Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Опциите „at-the-money“ (ATM) се опции чија цена на извршување е најблиску до тековната цена на основната акција. ATM call има цена на извршување веднаш над тековната цена, а ATM put има цена на извршување веднаш под тековната цена. ATM опциите се најактивно тргуваните опции, а ATM опциите имаат највисока ликвидност и најтесни спредови. Трговецот што може да ги идентификува ATM опциите може да изгради попрецизни тргувања, а трговецот може да ги користи ATM опциите како референца за синџирот.
Што значи „at-the-money“
Изразот „at-the-money“ ја опишува врската помеѓу цената на извршување (strike) и основната цена (underlying). Опција за купување (call) е at-the-money кога strike цената е еднаква на основната цена, а опција за продавање (put) е at-the-money кога strike цената е еднаква на основната цена. Опцијата е „at“ парите (at-the-money), и опцијата нема внатрешна вредност (intrinsic value).
Опцијата може да биде и „in-the-money“ или „out-of-the-money“. Call е in-the-money кога strike цената е под основната цена, и call е out-of-the-money кога strike цената е над основната цена. Put е in-the-money кога strike цената е над основната цена, и put е out-of-the-money кога strike цената е под основната цена.
ATM опциите се границата помеѓу in-the-money и out-of-the-money опциите. ATM опциите се најчувствителни на промени во основната цена, и ATM опциите имаат највисок delta, највисок gamma и највисок theta. Трговецот што ги разбира „greeks“ може да ги користи ATM опциите за да изгради трејдови што имаат корист од движење во основната цена.
Како да ги идентификувам ATM опциите
Првиот чекор е да се погледне опционата листа (option chain). Опционата листа ги прикажува сите достапни страјкови за даден рок на доспевање, и листата е сортирана по страјк. Трговецот го бара страјкот што е најблизок до тековната цена на основната акција, и го означува тој страјк како ATM страјк.
Вториот чекор е да се проверат цените bid и ask. ATM опциите имаат најтесен bid-ask spread, а spread-от се намалува како опцијата се приближува до цената на основната акција. Трговецот што ќе забележи поширок spread треба да ја избегне опцијата, а трговецот што ќе забележи тесен spread може да ја користи опцијата со доверба.
Третиот чекор е да се погледнат обемот (volume) и отворениот интерес (open interest). ATM опциите имаат највисок обем и највисок open interest, а високиот обем е знак за интересот на трговците. Трговецот што ќе забележи низок обем треба да ја избегне опцијата, а трговецот што ќе забележи висок обем може да ја користи опцијата со доверба.
Четвртиот чекор е да се погледне имплицираната волатилност (implied volatility). ATM опциите имаат највисока имплицирана волатилност, а волатилноста е очекувањето на пазарот за идното движење. Трговецот што ќе забележи висока имплицирана волатилност може да ја користи опцијата за да се обложи на големо движење, а трговецот што ќе забележи ниска имплицирана волатилност може да ја користи опцијата за да се обложи на мало движење.
Зошто опциите „ATM“ се важни
Првата причина е ликвидноста. Опциите „ATM“ имаат најголем обем и најтесни спредови, и трговецот може да влезе и да излезе од трговијата по фер цена. Трговецот што користи помалку ликвидни опции плаќа поширок спред, и трговецот се откажува од дел од профитот за пазарниот мејкер.
Втората причина е гама. Опциите „ATM“ имаат најголема гама, а гама е стапката на промена на делтата. Високата гама значи дека делтата се менува брзо, и трговецот може брзо да ја прилагоди позицијата. Трговецот што сака да биде „long volatility“ може да ги користи опциите „ATM“, а трговецот што сака да биде „short volatility“ може да ги продава опциите „ATM“.
Третата причина е тета. Опциите „ATM“ имаат најголема тета, а тета е дневното намалување на вредноста на опцијата. Високата тета значи дека опцијата брзо ја губи вредноста, и трговецот што ја купува опцијата плаќа висока премија за времето. Трговецот што ја продава опцијата собира висока премија, и трговецот што ја продава опцијата има корист од распаѓањето поради времето.
Четвртата причина е референтната точка. Опциите „ATM“ се референтната точка за опционата „chain“, и трговецот може да ги спореди другите страјкови со „ATM“ страјкот. Трговецот може да ја пресмета „moneyness“, и трговецот може да ја користи „moneyness“ за да ги спореди премиите.
Најчести грешки при идентификување на ATM опциите
Првата грешка е да се користи погрешен strike. Трговецот што користи strike што е далеку од цената на основниот инструмент не тргува со ATM опција, туку тргува со OTM опција. OTM опцијата има пониска премија, и OTM опцијата има помала веројатност за профит.
Втората грешка е да се игнорира bid-ask spread. Трговецот што влегува во ATM опција со широк spread плаќа скриен трошок, и трговецот треба да бара потесен spread. Потесниот spread е знак за ликвидност, а потесниот spread е знак за интересот на трговецот.
Третата грешка е да се помеша ATM со at-the-money-open. at-the-money-open е strike што бил at-the-money при отварањето, и at-the-money-open можеби не е тековниот ATM strike. Трговецот што го користи at-the-money-open користи застарена референца, и трговецот треба да го користи тековниот ATM strike.
Чести прашања за ATM опциите
Колку често се менува ATM-ударот? ATM-ударот се менува секогаш кога цената на основниот инструмент ќе ја премине некоја котирана цена (удар). Трговецот што држи позиција треба да ја следи цената на основниот инструмент, и трговецот треба да ја прилагоди позицијата кога ќе се промени ATM-ударот.
Може ли да имам ATM опција со фракционен удар? Некои брокери нудат фракционни удари, а фракционните удари му овозможуваат на трговецот да се доближи до цената на основниот инструмент. Фракционните удари се корисни за акции со висока цена, и фракционните удари се корисни за трговци кои сакаат прецизен удар.
Која е разликата меѓу ATM и ATM-forward? ATM-forward е ударот што е at-the-money за цената на форвард, и ATM-forward се користи на волатилносната површина.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако ги оценувате ATM опциите, најкорисниот прв чекор е да отворите демо-сметка кај Broker што нуди опции и да ја прегледате опционата листа (option chain) за акција што ја следите. Нашата споредба на Broker-и ги наведува Broker-ите што нудат опции и достапните листи, кои заедно ви кажуваат што нуди Broker-от пред да ја направите првата трговија со опции.