Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Леверидиран производ е финансиски инструмент што создава повеќекратен износ од дневниот принос на основното средство. Најчеста форма е леверидиран ETF, односно берзански фонд што држи портфолио од свопови или фјучерси за да ја испорача множината. Други форми вклучуваат леверидиран CFDs, леверидиран warrants и фјучерси на поединечни акции. Механиката е слична во рамките на категоријата, а трошоците се различни.
Дневното ресетирање
Левериџиран производ се стреми кон множител на дневниот принос, а не кон множител на кумулативниот принос. Разликата е најважното нешто што треба да се разбере. ETF со 2× левериџ на S&P 500 има цел да испорача двојно поголем дневен принос од S&P 500, а не двојно поголем годишен принос. Во текот на еден ден, производот е чиста 2× вредност на S&P 500. Во текот на една недела, еден месец или една година, производот не е чиста 2× вредност на S&P 500, а разликата е изворот на добро познатото „leveraged ETF decay“.
Падот настанува како резултат на дневното ребалансирање. На крајот на секој трговски ден, левериџираниот производ се ребалансира до неговиот целен множител на основната вредност. Ако S&P 500 порасне 1% во текот на денот, производ со 2× пораснува 2%. Следниот ден, производот започнува од новото ниво, и множителот 2× се применува на тоа ниво. Ако S&P 500 падне 1% следниот ден, производот паѓа 2% од новото ниво, што е малку помала сума во долари отколку 2% од нивото од претходниот ден.
Со текот на времето, сложувањето од дневното ребалансирање создава принос што е под 2× кумулативниот принос на S&P 500. Ефектот е мал во тренд-пазар, каде дневните приноси најчесто се во иста насока, и голем на „нервен“ пазар, каде дневните приноси често се менуваат во спротивна насока. Трговец кој држи 2× левериџиран S&P 500 ETF една година на нервен пазар може да оствари принос значително под 2× приносот на S&P 500, понекогаш и негативен.
Како производот ја испорачува множината
Левериџиран ETF ја испорачува дневната множина преку комбинација од свопови и фјучерси. Фондот склучува договор за своп со контрапарт (обично голема банка), каде што контрапартот му го плаќа на фондот дневниот принос на основната актива помножен со факторот на левериџ. Фондот ѝ плаќа на контрапартот стапка на финансирање, која најчесто е федералната каматна стапка за фондови плус маржа. Фондот ги држи готовината, свопот и мал износ од основните акции за да го следи индексот.
Структурата на свопот е најчеста и има два главни ризика. Првиот е ризикот од контрапарт: ако контрапартот по свопот пропадне, фондот може да ја изгуби вредноста на свопот. Вториот е трошокот за финансирање: маржата што фондот ја плаќа на контрапартот е реален трошок и се акумулира дневно. Трошокот за финансирање е најчеста причина поради која левериџираните ETF-и заостануваат зад нивната основна актива на подолги хоризонти.
Левериџиран CFD ја испорачува множината преку маржинска сметка. Трговецот полага дел од големината на позицијата како маржа, а Broker го позајмува остатокот. Позицијата се проценува по пазарна вредност секој ден, и сметката на трговецот се кредитира или дебитира со дневниот принос. Трошокот за финансирање се плаќа на позајмениот дел, и трошокот се акумулира дневно.
Трошоците
Првиот трошок е expense ratio (годишниот трошковен коефициент). Левериџиран ETF наплаќа годишен expense ratio, обично 0,5% до 1,5%, што е повисоко од соодветниот неревериџиран. Expense ratio ги покрива оперативните трошоци на фондот, spread-от на swap контрапартнерот и надоместокот на менаџерот на фондот. Expense ratio е објавен во factsheet-от на фондот и претставува реален „тежок товар“ за приносот.
Вториот трошок е трошокот за финансирање. Кај левериџиран ETF, трошокот за финансирање е spread-от на swap контрапартнерот, кој е вграден во приносот на фондот. Кај левериџиран CFD, трошокот за финансирање е overnight financing rate на Broker-от, објавен на производната страница на Broker-от. Трошокот за финансирање се плаќа секојдневно и се акумулира со текот на времето.
Третиот трошок е bid-ask spread. Левериџиран ETF се тргува на берза, а spread-от е разликата меѓу bid цената и ask цената. Spread-от обично е поширок од соодветниот неревериџиран, затоа што фондот има помала ликвидност. Spread-от се плаќа при секоја трансакција и претставува реален трошок за активните трговци.
Четвртиот трошок е tracking error (грешка во следење). Левериџиран ETF има за цел да испорача дневен мултипл на основната актива, но остварениот принос обично е малку различен од целта. Разликата е tracking error, а резултат е на трошоците на фондот, времето на ребалансот и перформансите на swap контрапартнерот. Tracking error е објавен во factsheet-от на фондот и претставува реален „тежок товар“ за приносот.
Како да се користат левериџираните производи
Левериџиран производ е најсоодветен за краткорочна тактичка позиција, каде што трговецот има насочен став за неколку дена и сака да ја одреди големината на позицијата според тој став. Трговецот го купува левериџираниот производ, го држи за очекуваното времетраење и ја затвора позицијата. Дневниот ресет не е значителен „drag“ во текот на неколку дена, а трошокот за финансирање е мал.
Левериџиран производ е помалку соодветен за долгорочно држење, каде што трговецот го користи производот како инвестиција. Дневниот ресет се соединува на начин што создава принос под оној на основниот инструмент, а трошокот за финансирање се плаќа за целиот период на држење. Трговецот е подобро да го држи не-левериџираниот производ или долгорочен левериџиран производ што е дизајниран за buy-and-hold (со политика за ребаланс што е помалку агресивна од дневен ребаланс).
Левериџиран производ е корисен и за хеџирање. Кратка позиција во 1× inverse производ е чист начин да се хеџира долг портфолио преку познат прозорец на ризик. Трошокот е каматната стапка за финансирање плус tracking error, кој обично е мал за главните индекси.
Поврзани ресурси
- Најдобри брокери за акции
- Рецензии за брокери
- Трошоци за брокерска услуга → Споредба на каматни стапки за маржа
Од каде да започнете
Ако оценувате деривиран/левериџиран производ за вашиот портфолио, најкорисните карактеристики за споредба се односот на левериџот, политиката за дневно ресетирање, трошокот за финансирање и коефициентот на трошоци. Нашата broker comparison ги наведува левериџираните производи достапни кај секој Broker и регулаторот што го надгледува сметката, што заедно ви кажуваат какви се трошокот и ризикот пред да ја одредите големината на позицијата.