Левериджирани и инверзни ETF-и: ризици и придобивки

Левериџиран ETF ја множи дневната добивка на индексот (2×, 3×). Инверзен ETF испорачува спротивна дневна добивка (-1×, -2×, -3×). Комбинацијата ви дава тактичка изложеност во која било насока, со вграден левериџ и без ризик од маржин повик. Отстапувањето е дневниот ресет, поради што овие производи не се соодветни за долгорочно држење.

Оваа статија е практичен поглед на просторот на комбинирани левериџирани-и-инверзни ETF-и: што се овие производи, за што се добри и што дневниот ресет прави со остварената добивка.

Типови на производи

Три главни категории:

Долги левериџирани ETF-и (2×, 3×)

Цел: да оствари 2× или 3× од дневниот принос на индекс. Пример: TQQQ има цел да оствари 3× од дневниот принос на Nasdaq 100.

Случај на употреба: краткорочна биковска (bullish) обложувачка позиција на индекс или сектор. Левериџот е вграден во самиот производ; не е потребна маргинална сметка.

Инверзни ETF-и (-1×, -2×, -3×)

Целта е да се постигне негативен принос од дневниот принос на индексот. Пример: SQQQ има за цел да врати -3× од дневниот принос на Nasdaq 100.

Случај на употреба: краткорочна мечка позиција на индекс или сектор, или хеџ против долга позиција.

Левериджирани инверзни ETF-и (-2×, -3×)

Цел: да се постигне принос од 2× или 3× на негативната дневна промена. Пример: SDOW има за цел да врати -3× од дневниот принос на Dow Jones.

Случај на употреба: високо-конвикциска мечка (bearish) обложување. Левериджот 3× ги засилува и добивките и загубите во инверзната насока.

Дневното ресетирање

И трите типа го ресетираат својот таргет-левериџ секој ден. Приносот во повеќе денови е компонираниот дневен принос, а не 2× (или -2×) на приносот во повеќе денови.

Математиката: ако S&P 500 оствари принос од 5% на ден 1 и -5% на ден 2, индексот се враќа на рамно (1.05 × 0.95 = 0.9975, практично без промена). ETF со 2× левериџ остварува 10% на ден 1 и -10% на ден 2: 1.10 × 0.90 = 0.99, што е загуба од 1%. „Волатилити драго“ работеше против левериџираната долга позиција.

Истата математика важи и во обратна насока за inverse ETFs. Во „нервозен“ (choppy) пазар, inverse ETF исто така губи во однос на едноставната инверзија на индексот.

Ризик зависен од патеката

Дневното ресетирање ја прави повратната патека на производот зависна од секвенцата. Истиот повеќедневен поврат може да даде многу различни резултати за leveraged ETF во зависност од редоследот:

• Бичовски тренд (расте стабилно): Leveraged ETF со 2× приближно враќа 2× повеќе од индексот. Дневното соединување е мало.
• Нестабилен пазар (пад па раст): Leveraged ETF со 2× губи повеќе од 2× индексот. „Волатилити drag“ се акумулира.
• Мечовски тренд (паѓа стабилно): Inverse ETF со -2× приближно враќа -2× од inverse. Дневното соединување помага (inverse ETF добива додека индексот паѓа).

Шаблонот: leveraged и inverse ETF најдобро функционираат на трендовски пазари, а најлошо на нестабилни (choppy) пазари. Производот е тактички инструмент за краткорочни насочени обложувања, а не за долгорочно држење.

Период на држење

Правилниот период на држење е од денови до недели. Облог од 1–2 недели на сектор или индекс е типичен случај на употреба. Облог од 1 месец е на работ на корисниот опсег на производот. Сè подолго, дневното ресетирање ја презема доминацијата.

Примери за соодветна употреба:

• Хеџ од 2 недели на долга позиција со користење на -1× или -2× inverse ETF
• Буллиш облог од 2 недели на технолошки сектор со користење на 2× или 3× leveraged tech ETF
• Ротација на сектор за 1 месец со користење на 2× sector ETF

Примери за несоодветна употреба:

• „Ливериџирана“ изложеност од 1 година на S&P 500
• Позиција „купѝ и држи“ во 3× leveraged ETF како дел од портфолио за пензионирање
• Долгорочен хеџ со inverse ETF (дневното ресетирање го разјадува хеџот)

Даночниот аспект

Во САД, leveraged и inverse ETF се оданочуваат како обичен приход при дневните ресетирања, а не како капитални добивки. Даночниот „drag“ во оданочлива сметка е значителен.

Во Европа, даночниот третман зависи од јурисдикцијата. Повеќето земји од ЕУ ги оданочуваат ETF според стандардните правила за капитални добивки; дневниот ресет не активира дополнителни даноци.

Во даночно-поволна сметка (IRA, 401(k), ISA итн.), даночниот проблем исчезнува. Дневниот ресет сè уште е лош за долгорочно држење; даночниот проблем е само една од неколкуте причини да се задржи периодот на држење пократок.

Како да се процени

Кога размислувате за leveraged или inverse ETF, запрашајте се:

• Која е периодот на држење? (Денови до недели е соодветно. Подолго: не е соодветно.)
• Каква е волатилноста на основната актива? (Поголема волатилност = поголем „daily reset drag“.)
• Која е стапката на трошоци? (Повеќето leveraged ETF наплаќаат 0.5–1.5% годишно. Надоместокот е „drag“ на приносите.)
• Каков е даночниот третман во вашата јурисдикција? (САД: обичен приход при дневни ресетирања. ЕУ: варира.)
• Дали постои алтернатива со фјучерси или опции? (За хеџирања на подолг рок, фјучерсите или опциите може да бидат поевтини.)

Одговорите на овие прашања се тоа што одредува дали производот е соодветен. Правилната алатка зависи од стратегијата и од периодот на држење.

Чести грешки

Три обрасци:

1. Купи-и-држи leveraged ETF-и. Трговец кој држи 3× leveraged ETF на S&P 500 пет години најверојатно ќе загуби пари дури и ако S&P 500 во тој период оствари принос од 50%. Дневниот ресет ја троши придобивката од leverage-от.
2. Хеџирање на долгорочен портфолио со inverse ETF-и за подолг период. Хеџот функционира краткорочно; дневниот ресет го прави со текот на времето скап. За подолги хеџеви, користете фјучерси или опции за купување (put options).
3. Мешање на дневниот принос со приносот за повеќе денови. Leveraged ETF со 2× што добива 2% во еден ден не гарантира 4% во текот на два дена.

ЧПП

Дали ливериџираните и инверзните ETF се соодветни за почетници?

Не. Дневното ресетирање и ризикот зависен од патеката се тешки за разбирање и управување. Почетниците треба да користат готовински позиции или не-ливериџирани ETF за долгорочна изложеност.

Која е разликата помеѓу -1× инверзен ETF и кратење на основната акција?

A -1× инверзен ETF има за цел да врати негативна вредност од дневниот принос на индексот. Кратeњето на основната акција ви дава исто изложување, но со барања за маржа, краток интерес и ризик од неограничени загуби. Инверзниот ETF е поедноставен; кратењето е поприлагодливо.

Може ли да користам ливериџиран инверзен ETF за да скратам индекс?

Да, но важи и дневното ресетирање. Кратка позиција од 2 недели преку -2× ливериџиран инверзен ETF функционира како што се очекува. Кратка позиција од 6 месеци преку истиот производ ќе даде различни приноси од -2× на повеќемесечниот принос.

Кој е најпопуларниот leveraged inverse ETF?

Во САД, SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) е најтргуваниот единечен тикер. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500) и SPXU (-3× S&P 500) се исто така широко држани. Изборот зависи од индексот што сакате да го скратите и од тоа каков leverage сакате.

Поврзани ресурси

• Трошоци за брокерска услуга → Споредба на каматни стапки за маржа
• Водичи за почетници → Што е тргување со маржа
• Најдобри Broker-и за инвестирање во ETF

Од каде да започнете

Ако сакате да користите Leveraged и inverse ETF за краткорочни тактички обложувања, практичниот прв чекор е да отворите брокерска сметка со Broker од прв ранг и да го тестирате производот со „paper-trade“ неколку недели пред да вложите вистински пари. Погледнете ја нашата табела со брокери за тековната листа на платформи што ги нудат овие производи.