Левериджирани ETF-и: што се и кој треба да ги користи — Blog

Ограничување на одговорност

Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.

Англиската верзија на овие предупредувања за ризик е авторитативна. Преводите се обезбедени само за погодност.

Левериџиран ETF е дизајниран да испорачува повеќекратник (најчесто 2x или 3x) од дневниот принос на основниот индекс или сектор. TQQQ испорачува 3x од дневниот принос на Nasdaq 100. SOXL испорачува 3x од дневниот принос на индекс на полупроводници. UPRO испорачува 3x од дневниот принос на S&P 500.

Зборот „дневниот“ ја врши целата работа во таа реченица, и неговото пропуштање е најчестата грешка што ја прават сопствениците на левериџирани ETF-и. Фондот не остварува 3x за една година; тој остварува 3x со дневно сложување (компаундирање), што е многу различна работа.

Како функционира дневното ресетирање

Замислете индекс што оди од 100 до 110 еден ден, а потоа се враќа на 100 следниот. Вкупниот принос во текот на два дена: 0%.

Верзија со 2x левериџ:

Ден 1: 100 → 120 (добивка од 20)
Ден 2: 120 → 108 (загуба од 12, затоа што пад од 10% × 2 = загуба од 20%)
Нето: +8%, не 0%

Левериџираната верзија заработи 8% на „рамна“ основа. Тоа е „volatility drag“ или „beta slippage“ — карактеристика на дневното ресетирање, а не грешка. Во нестабилни пазари, дневно-ресетирани левериџирани ETF-и можат значително да заостанат зад нивниот деклариран мултипл, дури и кога основата се движи во вистинската насока.

И обратно е точно: во постојано растечки пазар, левериџираната верзија го надминува декларираниот мултипл. Затоа левериџираните ETF-и функционираат добро на бикови пазари, а лошо на „нервозни“ или мечешки.

Кои брокери нудат

Во САД, leveraged ETFs се широко достапни преку секој брокер што нуди ETFs котирани во САД:

верзии 2x и 3x на главни индекси (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
верзии 2x и 3x на сектори (полупроводници, финансии, енергија, недвижности)
1x инверзни и leveraged инверзни (-1x, -2x, -3x)
leveraged ETFs на поединечни акции (поретки, неодамна одобрени од SEC)

Целата листа е долга. Неколку познати тикери:

TQQQ (3x Nasdaq 100)
SQQQ (-3x Nasdaq 100)
UPRO (3x S&P 500)
SPXU (-3x S&P 500)
SOXL (3x полупроводници)
SOXS (-3x полупроводници)
TNA (3x Russell 2000)
ERX (2x енергија)

Во Европа, еквивалентните производи најчесто се ETFs со вградени swap-ови или фјучерси (на пр., leveraged UCITS ETFs на Lyxor / Amundi / iShares), со слична механика на дневно ресетирање. Повеќето регулатори во ЕУ ги ограничуваат на „информирани инвеститори“ или бараат предупредувања за ризик.

Трошоци

Левериджирани ETF се поскапи од нивните не-левериџирани еквиваленти:

Трошок (expense ratio): 0,75–1,0% годишно, наспроти 0,03–0,10% за не-левериџирани индекс ETF
Спред купи/продади (bid-ask spread): обично е поширок од оној кај не-левериџирани ETF, особено на нестабилни пазари
Трошок за позајмување: фондот позајмува за да ја одржи левериджираноста, а тој трошок е дел од expense ratio
Грешка во следење (tracking error): повисока од онаа кај не-левериџирани ETF, особено при подолги периоди на држење

За инвеститор кој држи долгорочно, трошоците се „сложуваат“ (компаундираат). Expense ratio од 1% на 3x ETF држан 5 години може да ги намали приносите за 5% или повеќе.

Кој треба (а кој не треба) да ги користи

Соодветни употреби:

Краткорочно тактичко позиционирање (занаети од 1-5 дена) каде што дневниот ресет не е од значење
Хеџирање на долг портфолио со -1x или -2x инверзна позиција
Мала алокација (1-5% од портфолиото) за тактичка изложеност според конкретен пазарен поглед

Несоодветни употреби:

Долгорочно купување и држење (волатилносниот „drag“ ги уништува приносите со текот на времето)
Пениски сметки (дневниот ресет ги прави несоодветни за временски хоризонти над 1-2 години)
Како замена за портфолио со ливериџ акции (патеката преку broker маржа често е подобра за долги хоризонти)
Без да се разбере механизмот на дневниот ресет

Чести грешки

Три обрасци што се појавуваат кај загубите на малопродажните инвеститори:

Купување за време на раст на пазарот и задржување преку пресврт. 3x Nasdaq ETF што паѓа 33% ја брише вашата позиција. Еквивалентот 1x би паднал 11%, што може да се надомести.
Претпоставување дека множителот важи за долгорочни приноси. 3x ETF што „би требало“ да врати 30% ако основниот инструмент врати 10% може во пракса да врати 20% или 40%, зависно од патеката на приносите.
Користење во сметки за пензионирање. Даночниот третман на ETF-и со дневно ресетирање е неповолен во некои јурисдикции. Во САД, IRS ги третира како обичен приход при секое ресетирање, што може да ја избрише даночната предност на IRA или 401(k).

Како да оцените

Ако размислувате за leveraged ETF, прашајте:

Која е инвестициската/држечката временска рамка? (Ако е повеќе од неколку недели, дневниот ресет најчесто ќе ви наштети во повеќето сценарија.)
Која е волатилноста на основната актива? (Поголема волатилност = поголем „drag“ од дневниот ресет.)
Која е стапката на трошоци? (Споредете ја со 2x или 3x swap или алтернатива базирана на фјучерси.)
Дали постои алтернатива без leverage што ми дава исто изложување со помалку „decay“? (Често, помала позиција во unleveraged ETF е подобра на долг рок.)

ЧПП

Колку долго треба да држам leveraged ETF?

Денови до недели за тактичка употреба. Месеци или години за долгорочни вложувања ќе ја засилат „volatility drag“ и ќе ја зголемат шансата за катастрофален загубен исход при пресврт.

Дали се забранети леверидираните ETF-и во Европа?

Не се забранети, но се ограничени. Правилата на UCITS бараат леверидираните ETF-и да бидат достапни само за „информирани инвеститори“ кои можат да покажат дека ги разбираат ризиците. Во пракса, повеќето брокери во ЕУ бараат потврда за ризик пред да дозволат тргување со леверидираните UCITS ETF-и.

Кој е најдобриот Broker за leveraged ETF?

Секој tier-1 Broker што нуди US-listed ETF: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (за некои). За EU UCITS верзии, Brokers што експлицитно ги наведуваат Lyxor / Amundi / iShares leveraged производите.

Може ли да изгубам повеќе отколку што вложив во leveraged ETF?

Не. Максималниот износ на загуба е вашата инвестиција. За разлика од leveraged фјучерси или опции, leveraged ETF не може да оди во негативно. Но, реалистичната максимална загуба во продолжен мечкин пазар е блиску до 100%.

Поврзани ресурси

Од каде да започнете

Ако сакате да истражите leveraged ETF, практичниот прв чекор е да отворите сметка кај врвен (tier-1) Broker и да поминете низ неколку leveraged производи на сметка за paper-trading или демо-аккаунт најмалку еден месец пред да вложите вистински пари. Погледнете ја нашата табела со брокери за тековната листа на платформи со пристап до leveraged ETF.