Левериджирани инверзни ETF-и: како функционираат и на што да внимавате — Blog

Ограничување на одговорност

Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.

Англиската верзија на овие предупредувања за ризик е авторитативна. Преводите се обезбедени само за погодност.

Инверзен ETF е дизајниран да ја испорачува спротивната дневна добивка на индексот. Верзија -1x на инверзен ETF за S&P 500 расте за 1% кога S&P паѓа за 1%. Верзија -2x расте за 2% кога S&P паѓа за 1%. Верзија -3x расте за 3% за пад од 1%. Истото дневно ресетирање, истото сложување (компаундинг), истото „volatility drag“ — но сега „drag“-от работи против инвеститорот во нагорни трендови.

Ако leveraged ETF-овите (long) се лоши за buy-and-hold во променливи (choppy) или надолни пазари, leveraged инверзните ETF-и се лоши за buy-and-hold на кој било пазар што не се „сруши“ (crashing). Тоа е тактички инструмент, а не долгорочна позиција.

Како функционира дневното ресетирање во обратна насока

Механизмот е ист како кај долг leveraged ETF: фондот секој ден се ресетира на својата целна leveraged изложеност. Разликата е во насоката.

Замислете индекс што паѓа 10% во текот на два дена (5% секој ден, во просек):

A -1x inverse ETF: добива 10% во текот на двата дена
A -2x inverse ETF: добива 20% во текот на двата дена
A -3x inverse ETF: добива 30% во текот на двата дена

Иста слика за нестабилен пазар (пад 5%, раст 5%, пад 5%):

Принос на индексот: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (блиску до едноставниот збир)
A -1x inverse: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (малку негативно — „inverse“ на нестабилноста не е исто што и нестабилноста)
A -2x inverse: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
A -3x inverse: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Волатилити drag кај inverse ETF е уште полошо отколку кај long leveraged ETF. Математиката ја казнува нестабилноста повеќе во обратната насока.

Чести случаи на употреба

Три причини зошто малопродажен инвеститор би користел leveraged inverse ETF:

Краткорочна хеџ-намера. Имате долг портфолио и сакате да се хеџирате против пад во блиска иднина. -1x или -2x inverse ETF држан 1-5 дена може да биде евтина хеџ-алтернатива, особено ако немате пристап до index futures или put options.
Бичка насочена обложувачка. Сметате дека пазарот ќе падне и сакате leveraged кратка изложеност. -3x inverse ETF држан неколку недели може да ја испорача бараната добивка, сè додека пазарот навистина паѓа во релативно права линија.
Изложеност на волатилност. Некои трговци користат ETF-и за кратка волатилност или inverse volatility (SVXY, UVXY, VXX) како дел од посложена стратегија. Ова е напредно и не е за почетници.

Што не се:

За долгорочно алоцирање на портфолио. -3x inverse ETF држан низ повеќегодишен биков пазар ќе отиде на нула или близу до нула.
За фаќање што паѓа. Ако пазарот има краток одскок во мечкин пазар, inverse ETF паѓа силно.
Хеџ без следење. Inverse ETF бараат дневно следење, бидејќи дневниот ресет може брзо да работи во ваша корист или против вас, преку сложување.

Даночниот аспект

Во САД, leveraged и inverse ETF-и се оданочуваат како обичен приход при дневните ресетирања, а не како капитални добивки. Ова е голем недостаток во оданочлива сметка. Држењето еден за една година во оданочлива сметка може да создаде значителна даночна сметка дури и ако целокупната позиција вратила нула.

Во IRA или 401(k), даночниот проблем исчезнува, но основното дневно ресетирање сè уште е лошо за долгорочно држење.

За европските инвеститори кои држат UCITS верзии, даночниот третман е сличен на другите ETF-и (оданочување при распределба и при продажба, без проблем со данок поврзан со дневен ресет).

Чести грешки

Три обрасци:

Купување -3x inverse ETF во опаѓачки пазар и задржување преку отскокот. Отскок во мечкин пазар од 10% брише 30% од позиција -3x. Отскокот изгледа како одличен влез за долгорочни инвеститори; изгледа како катастрофа за краткорочните inverse држачи.
Мешање на -1x inverse со позиција „кратко на пазарот“ во текот на месеци. Дневното ресетирање ја сложува (компаундира) вредноста. -1x inverse ETF држан 6 месеци во страничен пазар може да донесе загуба дури и ако пазарот заврши без промена.
Користење inverse ETF како осигурување на портфолио без правилно одредување на големината. Ако вашето портфолио е 80% во долги акции и 20% во -2x inverse ETF на S&P 500, имате сложена позиција што бара активно управување. „Хеџот“ може да стане извор на загуба во пазар во кој цените се движат во опсег или растат.

Како да оцените

Ако размислувате за leveraged inverse ETF, прашајте се:

Која е должината на периодот на држење? (Денови до недели за тактички хеџови; подолго е опасно.)
Која е волатилноста на основата? (Поголема волатилност = повеќе „daily reset“ drag.)
Дали постои алтернатива преку фјучерси или опции? (За хеџови на подолг рок, фјучерсите или put опциите може да бидат поевтини.)
Дали има алтернатива без leverage? (За осигурување на портфолио на долг рок, помала позиција во long ETF плус готовински бафер често е помалку волатилна од -1x inverse.)

ЧПП

Дали -3x инверзните ETF-и се добар начин да се скрати пазарот?

Неколку дена, во јасно опаѓачки пазар, да. За нешто подолго, не — дневното ресетирање ќе работи против вас преку сложување. За подолгорочни мечкини обложувања, подобри се фјучерсите или опциите за продажба.

Кој е најпопуларниот leveraged inverse ETF?

Во САД, SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) е најтргуваниот единечен тикер. Верзиите -3x на S&P 500 (SPXU) и верзиите -2x (SDS) исто така се популарни. Inverse ETF базирани на волатилност (SVXY, UVXY) се широко држени од поискусни трговци.

Како да го хеџирам мојот долг портфолио со inverse ETF?

Најчистиот начин е да ја одредите големината на inverse позицијата според вашата изложеност (на пр., 30% од вашата долга позиција во -1x inverse) и да ја држите за дефиниран период (на пр., 1-2 недели за време на очекуваната волатилност). Преиспитувајте неделно. Хеџот не е долгорочна позиција.

Можам ли да комбинирам долги и инверзни левериџирани ETF-и?

Да, но сега водите сложена стратегија која бара активно управување. Повеќето инвеститори на мало не треба да го прават тоа. Ако сакате левериџирана изложеност и „long“ и „short“, фјучерси или професионална маргинска сметка се почисти опции.

Поврзани ресурси

Од каде да започнете

Ако сакате да користите leveraged inverse ETF за краткорочно хеџирање, практичниот прв чекор е отворање брокерска сметка со брокер од прв ранг и тестирање на големината на позицијата на сметка за paper-trading неколку недели. Погледнете ја нашата табела за брокери за тековната листа на платформи што ги нудат овие производи.