Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Левериджирани производи — левериджирани ETF-и, левериджирани CFDs, опции — споделуваат заеднички ризик: левериджот сече и на двете страни. Рамката за управување со ризикот е иста за сите производи, иако механизмите се различни.
Рамката има три дела: одредување на големината на позицијата во однос на сметката, дефиниран излез пред да се постави трговијата и јасно разбирање на ризикот кој зависи од патеката на производот (дневниот ресет за левериджирани ETF-и, временското распаѓање за опции, трошокот за финансирање за CFDs).
Целта овде е практична рамка за управување со ризикот на левериджирани производи — не маркетинг-пораката, туку вистинските правила за управување со ризикот што функционираат.
Оразмерување на позицијата
Првото правило е дека оразмерувањето на позицијата се прави на ниво на сметка, а не на ниво на позиција. ETF со 2× левериџ што чини 5.000 долари е позиција со 2×; прашањето е колкав дел од сметката е на ризик.
Стандардното правило: не повеќе од 2–5% од сметката во која било поединечна левериџирана позиција, без оглед на продуктот. Сметка од 50.000 долари може да држи 1.000–2.500 долари во еден левериџиран продукт. Левериџот е вграден во продуктот; големината на позицијата е она што ја ограничува загубата.
Грешката: да се третира левериџираниот продукт како „мала“ позиција затоа што номиналната вредност е мала. Позиција од 1.000 долари во ETF со 3× левериџ има ист профил на ризик како позиција од 3.000 долари во основниот инструмент. Големината на позицијата е иста во доларски износ; се менува само волатилноста.
Дефинирани излези
Второто правило е дека секоја позиција со левериџ има дефиниран излез пред да биде поставена. Излезот може да биде:
- Стоп-лос. Ниво на цена при кое позицијата се затвора. За 2× левериџиран ETF на S&P 500 купен за $50, стоп на $45 ја ограничува загубата на 10% од позицијата.
- Временски стоп. Датум кога позицијата се затвора без оглед на цената. Кај левериџирани ETF со дневно ресетирање, вообичаен е временски стоп од 2-4 недели.
- Профит таргет. Ниво на цена при кое позицијата се затвора за да се заклучат добивките. Кај левериџиран ETF, ова често е 20-30% над влезната цена.
Излезот треба да се постави кога се поставува трговијата, а не кога позицијата почнува да оди против вас. Дисциплината на претходно дефинирани излези е она што ги одвојува трговците со левериџирани продукти кои преживуваат од оние кои не.
Грешката: држење на губитничка позиција со левериџ затоа што „тезата за трговијата сè уште е валидна“. Излезот ве принудува на ревизија.
Ризик зависен од патеката
Третото правило е да се разбере ризикот зависен од патеката на производот. Трите главни производи со левериџ имаат различни ризици зависни од патеката:
Левериджирани ETF-и (дневно ресетирање)
ETF со 2× леверџ ресетира секој ден. Приносот во повеќе денови е сложениот дневен принос, а не 2× приносот во повеќе денови. Во нестабилен (чопи) пазар, сложениот принос може да биде значително полош од 2× приносот на индексот.
Ризикот од патеката: држење на ETF со 2× леверџ преку пад од 10% и потоа раст од 10% ви дава принос од -1%, а не 0%. Управувањето: држете го периодот на држење краток (1-4 недели) и користете го стопот по време строго.
Опции (временско распаѓање)
Опцијата ја губи вредноста секој ден, дури и ако основната акција/инструмент не се помести. Временското распаѓање (theta) се забрзува во последните 30-45 дена пред истекот. Долга (long) опција задржана во овој период може да изгуби 50-70% од својата вредност само поради временското распаѓање.
Управувањето: димензионирајте ја позицијата според временскиот хоризонт и користете стратегии со спредови за да го ограничите изложувањето на временското распаѓање.
Левериджирани CFDs (трошок за финансирање)
Левериджиран CFD има дневен трошок за финансирање (разликата помеѓу долгите и кратките каматни стапки на основниот инструмент). Финансирањето се наплатува секојдневно и се соединува. CFD што се држи 6 месеци со годишен трошок за финансирање од 5% плаќа 2,5% од вредноста на позицијата како трошоци за финансирање.
Управувањето: држете го периодот на држење краток и земете го предвид трошокот за финансирање во пресметката на очекуваниот принос.
Корелирани позиции
Четвртото правило: броете ги корелираните позиции како една единствена позиција. Ако имате 3 leveraged ETF на S&P 500, комбинираната позиција е 3× од големината на која било поединечна. Ризикот е ист како кај една позиција од 3×. Диверзификацијата меѓу трите ETF е илузија.
Управувањето: агрегирајте ги сите leveraged позиции во истата основна актива, сектор или тема и одредете ја големината на агрегатот во однос на сметката.
Скалирање на волатилност
Петтото правило: скалирај ја големината на позицијата според волатилноста на производот. 2× leveraged S&P 500 ETF има помала волатилност од 2× leveraged small-cap tech ETF. Истата 2% ризик на сметката на производот S&P 500 е многу поголема позиција отколку истата 2% ризик на производот со small-cap.
Управувањето: користи го просечниот вистински опсег (ATR) или стандардната девијација за да ја одредиш големината на позицијата. Производ со поголема волатилност добива помала големина на позицијата.
Како да се процени
При проценување на ризикот на леверидиран производ, прашајте се:
- Која е ризичната патека зависна од условите на производот? (Дневно ресетирање за ETF, временско распаѓање за опции, финансирање за CFDs.)
- Каква е корелацијата со другите позиции во сметката? (Агрегирани корелирани позиции.)
- Колкава е волатилноста? (Го прилагодете обемот на позицијата според волатилноста.)
- Кој е планот за излез? (Стоп-лос, временски стоп, таргет за профит — сите три се подобри од само еден.)
- Колкав е обемот на позицијата во однос на сметката? (2-5% од сметката е стандардниот лимит за еден леверидиран производ.)
Одговорите на овие прашања го одредуваат реалниот ризик на позицијата. Маркетиншките материјали на производот не ви го кажуваат ризикот по патека; тие ви го кажуваат односот на леверидж.
ЧПП
Колкав дел од мојата сметка треба да биде во леверидж производи?
За повеќето трговци на мало, 10-20% од сметката во леверидж производи во секое време е разумна граница. Остатокот треба да биде во готовина, позиции само со долга експозиција (long-only) или некорелирани средства. Повисоки алокации во леверидж производи се соодветни за софистицирани трговци со јасно дефинирани правила за управување со ризик, а не за повеќето трговци на мало.
Дали да користам стоп-лос кај леверџирани производи?
Да, секогаш. Леверџиран производ без стоп-лос е позиција која теоретски може да падне на нула. Стоп-лосот е единствената заштита од трајна загуба на капитал.
Колку долго треба да држам позиција со ливериџ?
Зависи од производот. Ливериџ ETF: 1-4 недели. Опции: 2-8 недели. Ливериџ CFDs: 1-4 недели. Сè подолго и ризикот зависен од патеката почнува да ја надминува користа од ливериџот. Сè пократко и трансакциските трошоци ги „јадат“ приносите.
Која е најголемата ризик од leveraged products?
Најголемиот ризик е комбинацијата од leverage и концентрација. Трговец кој става 30% од сметката во еден единствен leveraged ETF, практично води позиција од 90%+ од сметката. Негативно движење од 10% во ETF е 27% пад на сметката. Leverage е невидлив во маркетингот, но многу видлив во падот.
Поврзани ресурси
- Трошоци за брокерство → Споредба на каматни стапки за маржа
- Водичи за почетници → Што е тргување со маржа
- Најдобри брокери за акции
Од каде да започнете
Ако сакате да започнете да користите leveraged производи, практичниот прв чекор е да поставите јасни лимити за големината на позицијата и правила за излез пред да ја поставите трговијата. Погледнете ја нашата табела за Broker за тековната листа на платформи што нудат leveraged производи со транспарентни правила за маржа.