Опции за ливериџ и зголемени приноси: што прво да знаете

Опциите ви даваат лост. Опција за повик од 500 долари може да контролира 5.000 долари акции. Ако акциите се движат за 10% во ваша корист, опцијата може да врати 100%. Лостот е реален, и токму затоа трговците со опции воопшто ги користат опциите.

Она што маркетингот не го кажува: лостот е асиметричен. Може да бидете во право по насока и сепак да изгубите пари. Најчестиот исход за почетник купувач на опции е мал, стабилен пад, дури и на тргувања каде основната акција го прави токму она што го очекувале. Целта тука е искрен поглед на опциите за зголемени приноси.

Зошто опциите имаат лост (leverage)

Опција за купување (call) ви дава право (а не обврска) да купите акција по однапред одредена цена (цената на извршување, strike) најдоцна до одреден датум (истек). За тоа право плаќате премија. Премијата е мала во однос на цената на акцијата, и токму од тука доаѓа лостот.

Замислете акција од $100 со 3-месечна call опција со strike од $105, која чини $2.50. Акцијата треба да порасне над $107.50 до датумот на истек за да остварите профит. Ако акцијата порасне до $115, заработувате $7.50 по договор — 200% принос на $2.50. Ако акцијата остане на $100 или падне под него, опцијата истекува без вредност и ги губите $2.50.

Лостот е реален: 15% движење на акцијата ви донесе 200% принос. Но асиметријата е исто така реална: стагнација или пад на акцијата ви носи 100% загуба на опцијата.

Каде почетниците грешат

Три обрасци што постојано се појавуваат:

Купување out-of-the-money call опции затоа што се „евтини“

Call опција со рок од 6 месеци со strike цена од 130 на акција од 100 долари може да чини 0.50 долари. Искушението е да купите 100 од нив за 50 долари. Ако акцијата скокне на 140, заработувате 9.50 долари по договор (9,500) на инвестиција од 50 долари.

Проблемот: таквото сценарио има мала веројатност. Поверојатниот исход во текот на 6 месеци е акцијата да не се помести толку многу, а опциите да истечат без вредност. Очекиваната вредност на „долг-стрел“ опција обично е негативна.

Ова е „лотериски билет“ моделот. Понекогаш функционира, но постојаните загуби на губитничките зделки се поголеми од повремените добивки на победниците.

Држење преку очекуваното движење и следење на распаѓањето на премијата

Дури и ако сте во право по насока, опцијата може да изгуби пари. Распаѓањето на времето (theta) ја троши вредноста на опцијата како што се приближува истекот. Ако акцијата се движи до $115 со две недели преостанати до истекот, опцијата вреди повеќе од нејзиниот трошок од $2.50, но распаѓањето на времето веќе одзело голем дел.

Ако акцијата се движи до $115 со една недела преостаната, распаѓањето на времето е уште поагресивно. Може да се најдете со добивка само од 30% наместо 200%, затоа што дополнителната (extrinsic) вредност на опцијата се намалува.

Шаблонот: вие сте во право, но не доволно, или не доволно брзо, и theta ја „јаде“ добивката.

Не ја одредувате големината на позицијата според вашата убеденост

Честа грешка е да ставите 10% од сметката во една единствена call опција. Ако трговијата успее, одлично. Ако не, сте изгубиле 10% од сметката за ден или два. Леверџот делува во двете насоки.

Опциите за зголемени приноси треба да бидат со помала големина од опциите за приход или хеџирање. Разумно правило: не повеќе од 2-5% од сметката во една единствена long опција, дури и со висока убеденост.

Стратегии што ја користат левериџот почесно

Три пристапи што ја почитуваат асиметријата:

1. Спредови (дефиниран ризик)

Спред со куповен повик (call spread) е истовремено купување на еден call и продажба на друг call со повисок strike. Структурата го ограничува вашиот потенцијален раст, но го ограничува и вашиот пад до нето-премијата платена. Леверџот е понизок отколку кај „naked“ call, но управувањето со ризикот е вградено.

Пример: купете го $105 call за $2.50, продадете го $115 call за $0.50. Нето-трошок: $2.00. Макс. профит: $8.00 (разликата од $10 меѓу strike-овите, намалена за нето-трошокот од $2). Макс. загуба: $2.00.

Ова е трговија со дефиниран ризик. Леверџот е умерен, ризикот е познат, а позицијата може да се димензионира поагресивно затоа што најлошиот случај е ограничен.

2. Долги call-опции со стоп-загуби

Ако сакате да го оставите нагорниот потенцијал отворен, алтернативата е да поставите стоп-загуба на опцијата. Ако опцијата падне 50% од вашата влезна цена, затворете ја. Ризикот е реален (опцијата може да падне 50% за еден ден кај нестабилна акција), но е ограничен.

Компромисот: ќе бидете стопирани на некои тргувања што би функционирале. Прашањето е дали заштедените загуби на стопираните тргувања ги надминуваат пропуштените добивки на тргувањата што би функционирале. За повеќето трговци, одговорот е да.

Кога опциите за ливериџ навистина функционираат

Опциите за зголемени приноси најдобро функционираат кога:

• Имате конкретна теза за насока И тајминг
• Подлогата е ликвидна (тесни bid-ask спредови, длабока опционa листа)
• Имплицираната волатилност е разумна (не наддавате за име што веќе пораснало 30% за една недела)
• Позицијата е соодветно димензионирана (2-5% од сметката по тргување).
• Имате план за излез (таргет за профит, стоп-лос, излез базиран на време) пред да влезете

Опциите се најлоши кога купувате „евтини“ out-of-the-money опции надевајќи се на голем потег, ги држите до истекот надевајќи се на закрепнување, ја димензионирате позицијата за да „се чувствува правилно“ наместо според вашата толеранција на ризик, или користите опции како замена за позиција во акции што не можете да си ја дозволите.

Како да процените

Ако размислувате за опции за левериџ, прашајте се:

• Која е мојата максимална загуба? (Ако не можете да одговорите во долари, немате дефинирана трговија.)
• Кој ми е профитниот таргет? (Ако го немате, ќе продавате премногу рано или ќе држите предолго.)
• Кој е мојот временски хоризонт? (Ако е повеќе од неколку недели, тета е реален товар.)
• Дали основната акција/инструмент е ликвидна? (Ако спредовите „bid-ask“ се 5%+ , плаќате премногу за влез и излез.)
• Дали имплицираната волатилност е висока или ниска? (Висока IV = скапи опции; размислете за продавање наместо за купување.)

ЧПП

Дали опциите се поризични од акциите?

Во смисла дека можете да изгубите 100% од премијата за опцијата — не. Во смисла дека левериџот го засилува процентуалното движење — да. Ризикот зависи од тоа како ја одредувате големината на позицијата, а не од инструментот.

Кој е најдобриот Broker за тргување со опции?

За американски опции: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. За европски опции: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker-от е важен затоа што влијае на пристапот до ланецот на опции, каматните стапки за маржа и квалитетот на извршувањето.

Може ли да заработам за живот тргувајќи со опции?

Некои луѓе го прават тоа, но стапката на неуспех е висока. Стратегиите што функционираат за трговците на мало се продавање премија (cash-secured puts, covered calls) повеќе отколку купување опции за зголемени приноси. Асиметријата што им штети на купувачите на опции им користи на продавачите на опции.

Поврзани ресурси

• Најдобри брокери за тргување со опции
• Трошоци за брокерска услуга → Трошоци за тргување со опции
• Трошоци за брокерска услуга → Споредба на маргинални стапки

Од каде да започнете

Ако сакате да користите опции за потпора (leverage), практичниот прв чекор е да отворите демо-сметка за хартиена трговија или мала вистинска сметка со Broker од прв ранг (tier-1) за опции и да поминете низ 10-20 хартиени трансакции пред да вложите вистински пари. Погледнете ја нашата табела со брокери за тековната листа на платформи со пристап до опции.