Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Маржата за опции и левериџот се двете страни на иста паричка. Маржата е обезбедувањето што Broker го бара да го држи за позиција со опција, а левериџот е приносот што позицијата го создава по единица маржа. Продавачот на опција ја користи маржата за да ја поддржи позицијата, а приносот на маржата е приносот на продавачот на капитал.
Купувачот на опција не користи маржа (купувачот ја има платено премијата во целост), но купувачот сепак има корист од левериџот, бидејќи потенцијалниот принос на опцијата е повеќекратен од премијата. Левериџот на купувачот е функција на делтата на опцијата и цената на премијата, а не на маржата на Broker.
Лостот на продавачот
Лостот на продавачот на опција е номиналната изложеност поделена со барањето за маржа. Продавач кој продава put-опција на акција од 100 € со strike од 95 € собира премија од 2 € и депонира маржа од 1.700 €. Номиналната изложеност е 9.500 € (вредноста на акциите по цената на strike). Лостот е 9.500 € / 1.700 € = 5,6×.
Лостот на продавачот зависи од strike-цената на опцијата, од волатилноста на акцијата и од моделот за маржа на Broker-от. Длабоко out-of-the-money опција (strike од 70 € на акција од 100 €) има пониска маржа и повисок лост, затоа што веројатноста опцијата да биде искористена е мала. Опција блиску до-the-money (strike од 95 € на акција од 100 €) има повисока маржа и понизок лост.
Лостот на купувачот
Лостот на купувачот на опција е приносот на акцијата поделен со приносот на опцијата. Купувач кој плаќа 3 € за call опција на акција од 100 € со strike од 110 € добива 33× лост на премијата (100 € / 3 €). Максималниот загубен износ за купувачот е премијата, а потенцијалниот принос на купувачот е повеќекратник на премијата.
Лостот на купувачот е највисок кај краткорочна, надвор од парите (out-of-the-money) опција (ниска премија, висока чувствителност на движењето на акцијата) и најнизок кај долгорочна, во парите (in-the-money) опција (висока премија, ниска чувствителност на движењето на акцијата). Купувачот кој сака максимален лост купува краткорочна, надвор од парите опција, со разбирање дека веројатноста опцијата да биде во парите при истекот е мала.
Врската помеѓу маржата и левериџот
Маржата и левериџот се обратно поврзани за продавачот. Поголема маржа значи помал левериџ, а помала маржа значи поголем левериџ. Продавачот кој сака поголем левериџ мора да продава опции кои се далеку надвор од паритетот (out of the money), со мала веројатност за извршување, и продавачот ја презема ризикот од настан од „опашка“ (големо движење против позицијата).
Маржата и левериџот не се директно поврзани за купувачот. Левериџот на купувачот е функција на премијата, а не на маржата. Купувачот кој сака поголем левериџ купува поевтини опции (out of the money, со пократок рок), и купувачот го презема ризикот од целосен загуб ако опцијата истече без вредност.
Однос ризик-на-награда
Маржата го одредува односот ризик-на-награда за продавачот. Продавачот собира мала премија (максималната добивка) и објавува голема маржа (максималниот загуб). Продавач кој собира €200 премија и објавува €1,700 маржа има максимална добивка од €200 и максимална загуба од €1,700 (маржата минус премијата). Односот ризик-на-награда е 8.5:1, и односот е неповолен за продавачот.
Предноста на продавачот е веројатноста премијата да истече без вредност. Ако продавачот продава опција која има 90% веројатност да истече надвор од парите, очекуваната вредност е позитивна, дури и ако односот ризик-на-награда е неповолен на секоја поединечна трансакција. Леверџот на продавачот е приносот на маржата во текот на многу трансакции, а не приносот на секоја поединечна трансакција.
Леџерот што е важен
Леџерот што е важен за трговецот со опции е приносот на маржата (за продавачот) или приносот на премијата (за купувачот) во серија трансакции, а не номиналниот леџер на една единствена трансакција. Продавачот кој остварува 20% годишен принос на маржата (принос на капиталот) ја користи маржата ефикасно, дури и ако номиналниот леџер на секоја трансакција е 5-10×.
Купувачот кој остварува позитивен очекуван принос на премијата (принос на капиталот) ја користи премијата ефикасно, дури и ако купувачот добива само 30-40% од трансакциите. Леџерот е функција на стапката на успешност на стратегијата и односот ризик-на-награда, а не на номиналот на опцијата.
Најчести прашања за маржата и левериџот кај опциите
Може ли да користам опциска маржа за кој било тип опција? Маржиналниот услов важи за продавачите на опции за сите типови опции (кол опции, пут опции, покриени кол опции, спредови). Маржата варира според типот на опцијата, при што „naked“ опции бараат најмногу маржа, а спредовите најмалку.
Дали портфолио маржата го менува левериџот? Да, портфолио маржата му овозможува на продавачот да користи пониска маржа за хеџирана позиција, а пониската маржа го зголемува левериџот. PM е достапна само за професионални и трговци со голем обем.
Како Broker ја пресметува маржата за кратка (short) опција? Broker користи формула што го зема предвид тековната вредност на опцијата, вредноста на основната актива и износот „out-of-the-money“. Маржата се прилагодува секојдневно.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако ги оценувате опциите за маржа и левериџ, најкорисниот прв чекор е да ја пресметате потребната маржа за вашата стратегија и очекуваниот принос на маржата. Нашата споредба на брокери ги наведува опционите брокери и моделите за маржа, кои заедно ви покажуваат како изгледа левериџот пред да ја продадете вашата прва опција.