Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Левериджирани инверзни ETF-и се ETF-и кои имаат за цел да испорачаат мултипл на спротивното од дневниот принос на основниот индекс. Инверзен ETF со 2× на S&P 500 има за цел да оствари добивка од 2% во ден кога индексот губи 1%, и загуба од 2% во ден кога индексот добива 1%. Се применува дневното ресетирање, и истите ризици од сложување (компаундинг) што важат за левериджирани ETF-и важат и за левериджирани инверзни ETF-и, со дополнителен пресврт: инверзната врска е тешко да се одржи во повеќе денови.
Ризиците на левериджирани инверзни ETF-и се исти како ризиците на левериджирани ETF-и, со два дополнителни ризика: распаѓање (decay) на тренд-пазар и tracking error на волатилен пазар. Производот е дизајниран за краткорочно хеџирање и тактички кратки позиции, и производот не е дизајниран за долгорочна кратка позиција на индексот.
Ризикот од сложување (компаундирање)
Ризикот од сложување е најзначајниот ризик на leveraged inverse ETF. Дневното ресетирање значи дека приносот на производот во период од повеќе денови не е едноставен повеќекратник на приносот на индексот. На пазар што паѓа 1% три последователни дена, 2× inverse ETF добива 2% дневно, а нето-добивката во текот на три дена е 6,12% (не едноставните 6%). На пазар што расте 1% три последователни дена, 2× inverse ETF губи 2% дневно, а нето-загубата во текот на три дена е -5,88% (не -6%).
Разликата меѓу едноставниот принос и приносот од сложување е мала во текот на неколку дена и голема во текот на многу денови. Во тренд-пазар (нагоре или надолу), сложувањето работи за или против производот. Во „треперлив“ (choppy) пазар, сложувањето работи против производот, бидејќи производот ја губи вредноста од дневното ресетирање дури и кога индексот е рамен.
Ризикот од јаз (gap)
Ризикот од јаз кај leveraged inverse ETF е ист како ризикот од јаз кај обичен leveraged ETF. ETF се цени по затворањето, а јазот при следното отворање се одразува во цената на ETF. Јаз од 3% нагоре на индексот произведува загуба од 6% на 2× inverse ETF и загуба од 9% на 3× inverse ETF.
Ризикот од јаз е најизразен кога трговецот го користи leveraged inverse ETF како хеџ против долгорочен (long) портфолио. Ако пазарот отвори со јаз нагоре, долгиот портфолио добива (што го хеџира губитокот на inverse ETF), и комбинираната позиција е заштитена. Ако трговецот го држи leveraged inverse ETF како самостојна short позиција, загубата од јазот е реален трошок.
Грешката во следењето
Грешката во следењето е разликата помеѓу приносот на производот и очекуваниот повеќекратник на приносот на индексот. Грешката во следењето се јавува поради трошоците за управување на ETF, трошокот за финансирање на дериватите и неефикасноста при ребалансирањето на ETF. Грешката во следењето обично е мала за ETF на голем индекс (0,1–0,5% годишно) и поголема за ETF на нишан индекс (0,5–2% годишно).
Грешката во следењето се акумулира со текот на времето, и трговецот што го држи производот подолго од неколку дена треба да очекува принос што е под повеќекратникот на приносот на индексот. Грешката во следењето е причината поради која долгорочните сопственици на leveraged inverse ETF постојано остваруваат послаб резултат од очекуваниот принос.
Ризикот на тренд-пазарот
Ризикот на тренд-пазарот е специфичен за leveraged inverse ETF. Во пазар што расте (бич пазар), leveraged inverse ETF ја губи вредноста секој ден, а сложувањето (compounding) ја засилува загубата. ETF со 2× inverse во пазар што расте по 1% месечно во текот на една година создава загуба од приближно 20-25%, што е поголемо од -12% очекувани од едноставниот множител.
Трговецот што користи leveraged inverse ETF како долгорочна кратка позиција во тренд-пазар се бори и со трендот на индексот и со сложувањето. Трговецот треба да користи друг инструмент за долгорочна кратка позиција (опција put, краток ETF без leverage или кратка фјучерс позиција).
Кога да се користи leveraged inverse ETF
Единствената безбедна употреба е како краткорочна хеџ-мерка за позиција во портфолио. Трговецот што има долга портфолио-позиција и очекува краткорочен пад (состанок на Фед, сезона на објавување резултати, познат настан) може да го користи leveraged inverse ETF како хеџ за неколку дена. Хеџот се затвора откако ќе помине ризикот од падот, а цената на хеџот е дневниот carry на ETF.
Производот не е корисен како самостојна кратка позиција подолго од неколку дена. Нагодувањето (compounding), ризикот од јаз (gap risk) и грешката во следењето (tracking error) сè повеќе го намалуваат приносот, и трговецот е подобро да користи стандарден inverse ETF, опција put или кратка фјучерс-позиција.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако оценувате leveraged inverse ETF, најкорисните карактеристики што треба да ги проверите се коефициентот на leverage, стапката на трошоци, историјата на tracking error и волатилноста на индексот. Нашата broker comparison ги наведува ETF-производите достапни кај секој broker, што заедно ви кажуваат какви се трошоците и ризикот пред да купите.