Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Ефектот на мултипликаторот е опис за тоа како левериџот се засилува со текот на времето. Враќање од 1% на портфолио без левериџ е враќање од 1%. Враќање од 1% на портфолио со 3× левериџ, одржано една година, би дало враќање од 3%, но само ако нема ефекти на сложување (компаундинг) од дневниот ресет, нема трошок за финансирање и нема ризик од јаз (gap). Реалноста е покомплицирана, и ефектот на мултипликаторот најдобро се разбира како долгорочна механичка законитост, а не како маркетиншки слоган.
Математиката, накратко
Ако позајмите 2 € за секое 1 € од вашиот сопствен капитал, вашата ефективна изложеност е 3 € на 1 € вложување. Бруто-приносот на позицијата е три пати поголем од приносот на основната инвестиција. Нето-приносот на вашиот капитал е исто така три пати поголем од приносот на основната инвестиција, минус трошокот за финансирање на позајмените 2 €. Ако основната инвестиција оствари 5% принос за една година, а трошокот за финансирање е 4% на позајмениот износ, нето-приносот на вашиот капитал е приближно 5% × 3 − 4% × 2, што е 7% на основната инвестиција плус финансирањето. Леверџот ги засилува и добивката и трошокот за носење.
Размената е симетрична кога финансирањето се плаќа во готовина. Размената е асиметрична кога финансирањето се плаќа со дополнително позајмување, бидејќи коефициентот на леверџ се поместува како што се менува позицијата. Повеќето Broker-и плаќаат финансирање во готовина, а не во дополнителни позајмувања, што е почист модел.
Зошто некои трејдери посегнуваат по мултипликаторот
Најчеста причина е големината на сметката. Сметка од 10.000 € што има цел за 10% годишен принос, носи 1.000 €. Истата сметка со 3× левериџ, при 10% бруто-принос, носи 3.000 € минус финансирање. Левериџираниот принос е повпечатлив во однос на времето и трудот што трејдерот ги вложува. Истиот логички мотив ги тера трејдерите да користат левериџ и на мали сметки, каде што не-левериџираниот принос се чувствува премногу мал за да го оправда вложениот труд.
Втората причина е брзината. Годишен принос од 5% компаундиран во период од 20 години дава мултипликатор од 2,65×. Годишен принос од 15% компаундиран во период од 20 години дава мултипликатор од 16,4×. Компонирањето на приносите е приказната за долгиот рок, а левериџот е еден начин да се стигне до повисока стапка на компаундирање, но со цената на поголем ризик од падови (drawdown).
Третата причина е пристапот. Трејдер кој сака изложеност на странски пазар, на одреден сектор или на скапа акција може да користи левериџиран производ за да стигне до таа изложеност поевтино, без да финансира целосен номинален износ во готовина.
Зошто мултипликаторот може да уништи сметка
Иста аритметика што претвора 30% бруто-принос во 90% нето-принос, исто така претвора 30% загуба во 90% загуба. 90% загуба е потешко да се надомести отколку 30% загуба. 30% пад бара 43% добивка за да се врати. 90% пад бара 900% добивка за да се врати. Повеќето трговци што ќе доживеат 90% пад на позиција со левериџ немаат капитал или ризичен апетит да ги додадат средствата потребни за закрепнување.
Друг режим на неуспех е јазот (gap). Левериџираните производи се ребалансираат на затворање. Пад (gap down) на следното отворање може да создаде загуба поголема отколку што би сугерирал дневниот мултипликатор, затоа што производот немал шанса да се ребалансира во јазот. Резултатот е ненадеен пад на вредноста што не се совпаѓа со стопот на трговецот и предизвикува маргинален повик во најлошиот момент.
Како намерно да го користите мултипликаторот
Корисна дисциплина е да ја дефинирате големината на позицијата во однос на доларскиот ризик на трговијата, а не во однос на односот на левериџот. Доларскиот ризик е растојанието од влезот до стопот, помножено со бројот на акции. Ако доларскиот ризик е 1% од сметката, трговијата е со вистинската големина без разлика дали левериџот е 1,5× или 5×. Бројката за левериџот е резултат од одредувањето на големината на позицијата, а не влезен параметар.
Втора дисциплина е да ја одвоите употребата на левериџот од изборот на стратегија. Краткорочна тактичка стратегија со тесен стоп е добар кандидат за левериџ, бидејќи ризикот е ограничен. Долгорочна стратегија „купи и држи“ е слаб кандидат, затоа што не-левериџираниот принос обично е доволен, а трошокот за одржување се плаќа долго време.
Трета дисциплина е да ја следите цената на финансирањето како реален трошок. Годишна стапка на финансирање од 4% на позиција со 3× левериџ е приближно 8% од основниот капитал годишно. Тоа е значителен „drag“ на приносот и лесно се занемарува, бидејќи се плаќа секојдневно и се прикажува како мала такса за преку ноќ.
Поврзани ресурси
- Најдобри берзански брокери
- Рецензии за Broker-и
- Трошоци за брокерска услуга → Споредба на маргинални стапки
Од каде да започнете
Ако избирате брокер за тргување со потпора на акции, најважните карактеристики се горната граница на потпората, маржинската стапка, инструментите што се подобни и политиката за маржински повик. Нашата споредба на брокери ги разгледува овие елементи по брокер и по јурисдикција, што ви овозможува да видите што е достапно во вашата земја на живеење.
Најчести прашања за мултипликаторскиот ефект
Дали ефектот на мултипликаторот се соединува со текот на времето?
Да, на бруто-приносот. Нето-приносот исто така се соединува, но е намален од трошокот за финансирање, дневниот „reset“ влечен ефект кај производите со левериџ и грешката во следењето. Сложениот ефект на хоризонт од повеќе години е главната причина зошто производите со левериџ ги надминуваат (подфрлаат) необременетите референтни индекси во рамни или „нервози“ пазари.
Која е добра почетна ликвидност за нова сметка?
За нова сметка, најчестото правило е да ја одредите големината на позицијата така што паричниот ризик при стоп-налогот да биде 1% од сметката. Вредноста на ликвидноста е она што е потребно за да се добие тој ризик. За повеќето нови трговци, тоа дава вредност на ликвидност меѓу 1× и 2×, што е далеку под максималната ликвидност на Broker.
Дали мултипликаторскиот ефект може да работи и во двете насоки?
Да, и тоа е клучниот ризик. Добивка од 5% на позиција со 3× левериџ е добивка од 15% на капитал. Загуба од 5% е загуба од 15%. Асиметријата се појавува само кога финансирањето се плаќа со позајмени средства наместо со готовина, што повеќето Broker-и го избегнуваат.
Како мултипликативниот ефект се поврзува со диверзификацијата?
Тој ја засилува волатилноста на портфолиото без да ја промени основната диверзификација. 3×-левериџирано портфолио од 30 акции има иста структура на корелација како и не-левериџираното портфолио, со трипати поголема волатилност. Левериџот не ја диверзифицира позицијата настрана.
Дали да ја одредам големината на позицијата во долари или во акции?
Во долари, секогаш. Доларскиот ризик на стопот е влезот. Бројот на акции е излезот. Одредувањето големина во акции води до неконзистентен ризик низ тргувањата. Одредувањето големина во долари го одржува ризикот по трговија константен, што е дисциплината што му овозможува на трговецот да преживее доволно долго за да биде во право.