Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Предностите и недостатоците на производите со левериџ не се симетрични. Предностите зависат од конкретен случај на употреба. Недостатоците важат секогаш кога производот се чува надвор од тој случај на употреба. Најчестата грешка што ја прават малопродажните трговци е да ги земат предностите како универзални и да ги игнорираат недостатоците. Правилниот пристап е да ги научите и двете листи и да го користите производот само кога важат предностите.
Аргументот во прилог на левериџираните производи
Главниот аргумент во корист на левериџираните производи е ефикасноста на капиталот. 2× левериџиран ETF што го следи S&P 500 му овозможува на трговецот да заземе позиција од 20.000 долари со 10.000 долари готовина, ослободувајќи ги преостанатите 10.000 долари за друга трговија, хеџ или готовина. Ослободениот капитал е вистинската економска корист од левериџот и таа е реална. Трговецот што може да го вложи ослободениот капитал со повисок очекуван принос од трошокот за финансирање е, теоретски, во предност.
Вториот аргумент е пристапот. Левериџираните производи што следат странски индекси, нишни сектори или нестабилни поединечни акции им даваат на малопродажните трговци изложеност што инаку би барала странски брокерски сметки, конверзија на валута или повисок минимален капитал. Производот не е бесплатен, но е значително поевтин од алтернативата.
Третиот аргумент е тактичката прецизност. Трговец со поглед на повеќе денови за конкретен сектор може да користи 2× левериџиран секторски ETF за да ја калибрира големината на позицијата според својот став, наместо да држи кошница од акции и да врши ребалансирање. Производот е трговијата.
Четвртиот аргумент е хеџирањето. Кратка позиција во 1× инверзен производ е чист начин да се хеџира долга портфолио преку познат прозорец на ризик. Трошокот е каматната стапка за финансирање плус tracking error, кој обично е мал за главните индекси.
Случајот против левериџираните производи
Првиот аргумент е дневното „ресетирање“ што предизвикува распаѓање (daily reset decay). Левериџираните производи што таргетираат дневен множител се ресетираат на затворањето. Во рамен или нестабилен (choppy) пазар, дневниот ресетирачки механизам создава принос понизок од оној на основниот инструмент, а понекогаш и негативен. Ефектот е мал по ден, но голем во текот на недели или месеци. Инвеститор „купи и држи“ во 2× левериџиран ETF на S&P 500 во период од пет години речиси секогаш ќе заостане зад двојниот принос на основниот инструмент, често со значителна разлика.
Вториот аргумент е ризикот од „gap“ (прескок). Производот се ребалансира на затворањето, но трговецот може да држи позиција преку „gap“ при следното отворање. „Gap“ надолу од 3% на основниот инструмент создава загуба поголема од она што би го сугерирале 2× или 3× дневното движење, бидејќи ребалансот не се случил. Резултатот е ненадеен пад (drawdown) што не го почитува стопот на трговецот.
Третиот аргумент е трошокот за „carry“. Годишна стапка на финансирање од 4% за позиција со 3× левериџ е приближно 8% годишно на капиталот на трговецот. Трошокот се „компаундира“ и се плаќа без разлика дали трговијата ќе успее или ќе не успее. За подолги задржувања, само трошокот за carry може да доведе до негативен принос на капиталот на трговецот дури и кога основниот инструмент е рамен.
Четвртиот аргумент е дека производот е погрешен за временскиот хоризонт. Левериџиран производ држен со години не е инвестиција. Тоа е левериџиран облог дека основниот инструмент нема да влезе во „волатилити кластер“ (volatility cluster), нема да има „gap“ и нема да има долг период на нестабилност. Повеќето малопродажни (retail) трговци што држат левериџирани производи долгорочно не се свесни дека го прават токму овој облог.
Петтиот аргумент е дека производот е погрешен за трговецот. Трговец со долгорочна, стратегија со мала фреквенција на промени (low-turnover) не му треба левериџиран производ. Нелевериџираниот принос е со вистинска големина, а трошокот за carry е непотребно „влечење“ (drag). Левериџот е алатка за трговецот што може да ја искористи ефикасноста на капиталот, а не стандард за трговецот што не може.
Правилото за одлучување
Користете leveraged product кога периодот на држење е краток, позицијата е димензионирана според стоп, и ослободениот капитал се инвестира со повисок очекуван принос од трошокот за финансирање. Не користете leveraged product кога периодот на држење е долг, позицијата е без хеџирање и трговецот го држи производот од навика наместо од стратегија.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако одлучувате дали leveraged производ одговара на вашата стратегија, полесното прашање е дали производот е дозволен во вашата јурисдикција според лимитот за leverage на вашиот регулатор. Нашата broker comparison ја прикажува достапната leverage кај секој broker и регулаторот што ја надгледува сметката, што заедно ви кажуваат што е на располагање пред да почнете да ги одредувате големините на позициите.
Чести прашања за предностите и недостатоците на леверидираните производи при тргување со акции
Дали leveraged products се соодветни за почетници?
Општо земено, не. Профилот на ризик е асиметричен, трошоците се акумулираат на суптилни начини, а ризикот од „gap“ е тешко за нов трговец да го процени. Почетникот обично е подобро да започне со не-левериџирана позиција со големина што одговара на точниот ризик по трговија, и да додаде leverage само откако ќе се воспостави дисциплина за одредување на големината на позицијата.
Како функционира дневното ресетирање во пракса?
На крајот на секој трговски ден, leveraged product се ребалансира до својата целна мултипликација на основната акција. Ако основната акција порасне за 1% во текот на денот, производ 2× ќе порасне за 2%. Следниот ден, производот започнува од новото ниво, а мултипликацијата 2× се применува на тоа ниво. Со текот на времето, во „нерешен“ (чопи) пазар, ова ресетирање создава принос што е под 2× од кумулативниот принос на основната акција.
Која е разликата помеѓу leveraged ETF и leveraged CFD?
Leveraged ETF е берзански тргуван фонд, регулиран како фонд, со објавен factsheet и дневно ребалансирање. Leveraged CFD е договор со Broker, без структура на фонд и без дневно ребалансирање. Леверџот кај CFD е поставен од барањето за маржа, а не од целта на фондот. Двете се однесуваат различно околу дивиденди, корпоративни акции и финансирање преку ноќ.
Дали да користам леверидиран производ за приход?
За повеќето трговци на мало, не. Трошокот за финансирање на позајмениот дел е реален „тежок товар“, а приходот од леверидиранa позиција е помал од приходот од не-леверидиранa позиција кога ќе се одземе трошокот за финансирање. Левериджот го засилува ценовниот принос, а не приносот (yield).
Може ли да изгубам повеќе од мојата сметка со ливериран производ?
Со ливериран производ кој е финансиран со готовина, одговорот е не. Производот може да падне на нула, и ја губите целата уплатена готовина, но не можете да му должите пари на Broker. Со ливериран CFD или со маржинска позиција што може да стане негативна, одговорот е да. Broker може да побара дополнителни средства, а позицијата може да создаде салдо под нула на брз пазар. Механиката на производот е важна.