Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Капитална сметка, во овој контекст, е целокупната брокерска сметка на трговецот, каде што капиталот, позајмените средства и добиените позиции се наоѓаат заедно. Користењето левериџ во рамките на капитална сметка е различно од користењето посебна маргинска сметка. Позајмените средства се дел од истиот биланс, а добивките и загубите се надополнуваат на целата сметка, а не на една единствена позиција. Одлуката да се користи левериџ во рамките на капиталната сметка е одлука за тоа колкав дел од вкупниот капитал на трговецот треба да се вложи како маргина.
Што „леџер во капиталната сметка“ навистина значи
Во модел со една сметка, трговецот ја финансира сметката со готовина, зазема позиција со ливериџ и позицијата се наоѓа во истата сметка. Одржувачката маржа се применува на сметката, а не на позицијата. Пад (drawdown) на ливериџираната позиција може да активира маржин повик на сметката, што го принудува трговецот да затвори други позиции или да додаде готовина.
Во модел со повеќе сметки, трговецот има готовинска сметка и посебна маржин сметка. Маржин повикот се применува само на маржин сметката, а готовинската сметка не е изложена на ризик. Двата модели се различни по нивниот профил на ризик, дури и кога ливериџ-односот и големината на позицијата се исти.
Моделот на капитална сметка е почест кај малопродажните трговци што користат онлајн брокери. Единствената сметка ја држи сопственичката вредност (equity), позајмените средства и позицијата, и маржин повикот се активира на сметката како целина. Удобноста на единствената сметка е цената на ризикот „преку позиции“ (cross-position risk).
Аргументот во прилог на користење на левериџ во капиталната сметка
Најсилниот аргумент е оперативната едноставност. Една сметка е полесна за управување отколку две или повеќе, повикот за маржа е полесно да се следи, а позицијата е полесно да се одреди по големина. За трговец со мал број позиции, единствената сметка е вистинската структура.
Втор аргумент е цената на заемот. Маржински заем во рамките на капиталната сметка често е поевтин од посебен заем надвор од брокерот, затоа што брокерот ја има позицијата како колатерал и кредитниот ризик е содржан. Стапката е објавена на производната страница на брокерот и обично е 2% до 4% над готовинската стапка на брокерот.
Трет аргумент е интеграцијата со остатокот од портфолиото. Маржински заем против диверзифицирано портфолио е начин да се ослободи готовина за тактичка позиција, а повикот за маржа е функција на портфолиото, а не на тактичката позиција. Намалувањето (drawdown) на тактичката позиција е ублажено со добивките од остатокот од портфолиото, и повикот за маржа се активира само кога целото портфолио е во ризик.
Случајот против користење на левериџ во капиталната сметка
Главниот аргумент против е ризикот од вкрстена изложеност. Пад на една позиција може да предизвика маргинален повик што го принудува трговецот да затвори друга позиција во најлошиот момент. Трговецот кој е хеџиран на long-short основа може да биде принуден да ја затвори short позицијата на дното од пад на пазарот, со што се „заклучува“ загуба на позиција што функционирала како хеџ. Хеџот се расплетува во најлошиот можен момент.
Втор аргумент против е ризикот од концентрација. Трговецот кој зазема левериџирана позиција во капитална сметка концентрира ризик на сметката, а не на позицијата. Позицијата е левериџирана, но сметката е единицата на ризик. Пад на позицијата што процентуално е мал може да биде голем во долари, а падот во долари е износот што трговецот мора да го додаде во сметката или износот на други позиции што трговецот мора да ги затвори.
Трет аргумент против е регулаторниот третман. Во некои јурисдикции, лимитот за левериџ е поставен на ниво на сметката, а не на ниво на позицијата. Трговецот кој има повеќе левериџирани позиции во истата сметка може да биде предмет на понизок лимит за левериџ отколку што брокерот го рекламира за една позиција. Лимитот е одговорност на брокерот да го спроведе, но трговецот е оној што ќе биде изненаден од маргиналниот повик.
Четврт аргумент против е искушението да се искористи ослободениот капитал. Маргиналниот заем ослободува готовина, а готовината е искушение. Трговецот кој зема маргинален заем за да финансира тактичка позиција е само една одлука од тоа да ја искористи готовината за друга намена, често за понеизвесна, шпекулативна цел. Дисциплината да се чува готовината за првичната цел е потешка отколку што звучи.
Како чесно да се користи leverage во капиталната сметка
Чесната употреба на leverage во капиталната сметка е за конкретна, временски ограничена цел, со стоп, таргет и дефиниран излез. Големината на заемот е најмала што ја постигнува целта, а ослободените пари се чуваат за првичната намена, а не повторно се инвестираат. Политиката за margin call е разбрана, и трговецот има готовина на располагање за да го исполни повикот.
Не чесната употреба на leverage во капиталната сметка е за финансирање долгорочно задржување, заземање позиција поголема од буџетот за ризик на трговецот или ослободување готовина за шпекулативна цел. Заемот се сложува со текот на времето, позицијата „отстапува“, и margin call се активира во најлошиот момент. Трговецот останува со помала сметка и полоша слика за пазарот.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако ги споредувате Broker-ите за заемна моќ на капиталната сметка, најкорисни бројки се маргиналната стапка, минималната (maintenance) маргина, подобното обезбедување и политиката за повик за маргина при прекупозиционирање (cross-position margin call). Нашата споредба на Broker-и ги наведува маргиналните стапки и подобното обезбедување кај секој Broker, кои заедно ви покажуваат какви се трошокот и ризикот пред да го финансирате заемот.