Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Ризиците од производите со левериџ се добро познати, добро документирани и речиси целосно игнорирани. Малопродажниот трговец што купува 2× или 3× левериџиран ETF како долгорочен држач е најчестиот случај. Малопродажниот трговец што користи CFD со левериџ како позиција за повеќе месеци е вториот најчест случај. Малопродажниот трговец што држи левериџиран производ преку викенд е третиот. Во сите три случаи, трговецот презема ризик што производот не бил дизајниран да го носи, а резултатот обично е пад (drawdown) поголем од очекуваниот.
Ризикот од дневното ресетирање
Најчестиот ризик е дневното ресетирање. Левериджирани производи што таргетираат дневен мултипл на основната вредност се ребалансираат при затворањето. Во рамен или „нервозен“ пазар, дневното ресетирање се соединува на начин што создава принос под кумулативниот принос на основната вредност. Ефектот е мал по ден, но голем во текот на недели. Трговец што држи 2× левериджиран ETF на S&P 500 една година на „нервозен“ пазар може да оствари принос значително под 2× од приносот на основната вредност, понекогаш негативен додека основната вредност е позитивна.
Ризикот е најизразен на страничен пазар со висока реализирана волатилност. Дневните движења се големи и во двете насоки, а производот се ребалансира во секое движење. Резултатот е бавна деградација што трговецот не ја гледа во дневниот P&L, но се акумулира во месечниот P&L.
Ризикот од јаз
Вториот ризик е јазот. Производот се ребалансира на затворањето, но трговецот може да држи низ јаз при следното отворање. Јаз надолу на основниот инструмент од 3% при отворањето создава загуба на 2× левериџиран производ од 6% пред трговецот да има шанса да реагира. Ребалансот не се случил, а стоп-налогот не се активирал на вистинското ниво, бидејќи стопот бил поставен на претходното затворање.
Ризикот од јаз е најизразен во текот на викенд, празник или познат настан. Трговецот е изложен на јазот за целиот затворен период, а левериџираниот производ го засилува јазот. Поправката е да се одреди големината на позицијата според ризикот од јаз, а не според дневниот ризик, и да се излезе од позицијата пред познат настан.
Ризикот од финансирање
Третиот ризик е трошокот за финансирање. Левериџиран производ што се држи преку ноќ плаќа каматна стапка за позајмениот дел. Стапката е објавена на страницата на производот на Broker-от и се пресметува дневно. За позиција со 2× левериџ, трошокот за финансирање е приближно половина од маргиналната стапка на Broker-от. За позиција со 3× левериџ, тој е приближно две третини. Во текот на една година, трошокот е значаен и се плаќа без разлика дали трговијата е добитна или загубитна.
Трошокот за финансирање е најчеста причина поради која левериџираните производи ги надминуваат перформансите на основниот инструмент на подолги хоризонти. Трговец што држи левериџиран производ една година и остварува бруто-принос од 10% на основниот инструмент, добива принос од 10% × односот на левериџот минус трошокот за финансирање. Трошокот не се гледа во дневниот P&L, но се појавува во приносот на крајот од годината.
Ризикот од маржин повик
Четвртиот ризик е маржин повик. Леверидиран производ што се чува на маргина, наместо како целосно финансирана позиција, е изложен на маржин повик ако позицијата се движи против трговецот. Маржин повикот се активира на нивото на одржувачка маргина, и од трговецот се бара да депонира повеќе готовина, да затвори дел од позицијата или и двете. Ако трговецот не реагира, Broker ја затвора позицијата по најлошата достапна цена, ја фиксира загубата и наплатува провизија.
Ризикот од маржин повик е најизразен на брз пазар, каде позицијата може да помине преку нивото на маржин повик пред трговецот да има шанса да реагира. Присилното затворање ја фиксира загубата, а закрепнување не е можно од затворената позиција. Трговецот останува со помала сметка и полоша слика за пазарот.
Бихејвиоралниот ризик
Петтиот ризик е бихејвиоралниот. Трговец кој е во добивка на леверџирана позиција е нестрплив да ја реализира добивката, затоа што приносот му се чини премал за вложениот леверџ. Трговец кој е во загуба на леверџирана позиција е нестрплив да ја прифати загубата, затоа што загубата му се чини преголема за самата трговија. Резултатот е позиција што се држи предолго во двете насоки, често со тоа што трговецот ја зголемува позицијата во најлошиот момент.
Бихејвиоралниот ризик е најтешко да се управува, бидејќи не е видлив во механиката на производот. Решението е да се постави цел и стоп пред да се отвори трговијата и да се ги почитуваат кога цената ќе ги достигне. Дисциплината е иста како и кај не-леверџирана позиција, но улозите се повисоки.
Како да ги управувате ризиците
Директниот одговор е да ја одредите големината на позицијата според стоп-линијата и според сметката, и да ја држите за краток период. Ризикот од левериџиран производ е најизразен кога производот се држи подолго време, позицијата не е хеџирана и трговецот го користи левериџот за да заземе поголема позиција отколку што би можел со не-левериџирана позиција. Левериџиран производ користен како краткорочна тактичка алатка, со тесен стоп и мал процент од сметката изложен на ризик, е прифатлив производ. Левериџиран производ користен како долгорочна инвестиција е деструктивен.
Поврзани ресурси
- Најдобри брокери за акции
- Рецензии за Broker
- Трошоци за брокерски услуги → Споредба на каматни стапки за маржа
Од каде да започнете
Ако оценувате леверидиран производ за вашиот портфолио, најкорисните карактеристики за споредба се односот на левериџот, политиката за дневно ресетирање, трошокот за финансирање и одржувачката маргина. Нашата споредба на брокери го прикажува левериџот што е достапен кај секој брокер и регулаторот што го надгледува сметката, што заедно ви кажуваат како изгледаат трошокот и ризикот пред да ја одредите големината на позицијата.