Ова не е инвестициски совет. Информациите дадени се само за едукативни и информативни цели и не претставуваат препорака за купување или продажба на било кој финансиски производ.
Индексот на цените на производителите на големо (Wholesale Price Index, WPI) ја мери просечната промена на цените на ниво на производител, пред цените да стигнат до потрошувачот. Индексот го објавуваат националните заводи за статистика, и тој е корисен макро сигнал за трговците кои сакаат да се позиционираат пред објавувањето на податоците за инфлацијата. WPI е тесно поврзан со Producer Price Index (PPI) во САД, и двете често се користат наизменично. WPI ги опфаќа цените на стоките на ниво на големо, а индексот е водечки индикатор за инфлацијата кај потрошувачите.
Како се конструира WPI
WPI се конструира од кошница на цени на големо, пондерирана според важноста на секој артикл во економијата на големо. Кошницата ги вклучува суровите материјали, меѓу-производите и готовите производи на ниво на производител. Пондерите се засноваат на вредноста на артиклите продадени на ниво на големо, а пондерите периодично се ажурираат за да ги одразат промените во економијата.
WPI се објавува месечно, а објавувањето е значаен настан за трговците кои ги следат податоците за инфлацијата. Објавувањето ги вклучува главната бројка, основната бројка (исклучувајќи храна и енергија) и деталите по категорија. Трговците што го следат објавувањето бараат изненадувања, а изненадувањата ги придвижуваат пазарите.
WPI се разликува од Consumer Price Index (CPI), кој ја мери промената на цените на ниво на потрошувач. WPI е водечки индикатор за CPI, бидејќи промените во цените на големо обично се пренесуваат на цените за потрошувачите со задоцнување. Задоцнувањето најчесто е неколку месеци, а трговецот што го предвидува преносот може да заземе позиција пред објавувањето на CPI.
Стратегии за користење на WPI во тргување со акции
Првата стратегија е да се тргува со секторите кои се најмногу изложени на движењето на WPI. Растечкиот WPI сигнализира раст на трошоците за влез (input costs), а секторите со високи трошоци за влез (производство, материјали, енергија) се најизложени. Трговец кој очекува растечки WPI може да ги скрати (short) секторите со високи трошоци за влез и да ги купи (long) секторите со ниски трошоци за влез (услуги, технологија). Ова е трговија со релативна вредност, и трговијата има корист од дисперзијата во приносите на секторите.
Втората стратегија е да се тргува како ќе реагира централната банка на WPI. Растечкиот WPI сигнализира раст на инфлацијата, а централната банка може да одговори со зголемување на каматните стапки. Трговец кој очекува „hawkish“ одговор може да се позиционира за посилна валута и порамна крива на принос (yield curve). Ова е макро трговија, и трговијата има корист од дисперзијата во приносите на класите на средства.
Третата стратегија е да се тргува со изненадувачката компонента на објавата на WPI. Трговец кој има модел што го предвидува бројот на WPI може да се позиционира пред објавата, а потоа да заземе позиција што ќе има корист од изненадувањето. Моделот се заснова на историската врска меѓу WPI и други макро променливи (цени на нафта, цени на стоки/commodities, движења на валутата). Моделот не е совршен и трговецот треба да очекува мал процент на губитнички тргувања.
Четвртата стратегија е да се користи WPI како филтер за други тргувања. Трговец кој има став специфичен за акција може да го користи WPI како филтер за да одлучи дали акцијата е во поволна макро средина. Акција која трпи поради растечки трошоци за влез е потешко да се тргува во средина со растечки WPI, и трговецот можеби ќе сака да почека за поповолна средина пред да ја преземе позицијата.
Ограничувањата на стратегиите базирани на WPI
Првото ограничување е дека WPI е индикатор што гледа наназад. WPI ја мери промената на цените што веќе се случиле, и индексот не ја предвидува иднината. Трговецот што го користи WPI како индикатор насочен кон иднината прави претпоставка дека трендот ќе продолжи, а таа претпоставка може да биде погрешна.
Второто ограничување е дека WPI подлежи на ревизии. Првичното објавување на WPI често се ревидира во следните месеци, а ревизиите можат да бидат значителни. Трговецот што реагира на првичното објавување е изложен на ревизијата, и трговијата може да се сврти против трговецот кога ќе се објави ревизијата.
Третото ограничување е дека WPI е корелиран со други макро променливи. Трговецот што тргува со WPI индиректно тргува со поширокото макро опкружување, и трговијата не е чиста „WPI“ обложба. Трговецот што сака да ја изолира „WPI“ обложбата треба да ги контролира другите променливи, а контролата е тешко да се постигне во пракса.
Четвртото ограничување е дека WPI не секогаш е водечки индикатор за инфлацијата кај потрошувачите. Преносот (pass-through) од цените на големо кон цените на потрошувачите зависи од секторот, државата и временскиот период. Трговецот што претпоставува стабилен пренос е изложен на ризикот дека преносот ќе се промени, и трговијата може да се сврти против трговецот.
Како да се управува со ризикот
искрен одговор е да се користи WPI како еден влез меѓу многу други, а не како единствена основа за трговија. Трговецот што има став специфичен за акција, став за сектор и макро став (вклучувајќи го WPI) го користи WPI правилно. Трговецот што има само WPI став е изложен на ограничувањата на WPI, и трговијата е кревка.
Вториот одговор е да се димензионира WPI трговијата на мал процент од сметката. WPI е макро променлива, а предноста на трговецот на макро променлива обично е мала. Трговецот што ја димензионира трговијата на 5% или 10% од сметката е изложен на мала загуба ако трговијата е погрешна, и загубата може да се надомести. Трговецот што ја димензионира трговијата на 50% или 100% од сметката е изложен на голема загуба, и загубата може да биде тешко да се надомести.
Поврзани ресурси
Од каде да започнете
Ако го оценувате WPI како трговски сигнал, најкорисната вежба е да направите backtest на едноставна стратегија базирана на WPI на историски податоци и да го оцените резултатот. Нашата споредба на брокери ги наведува покриеноста на средствата и истражувањата кај секој брокер, кои заедно ви кажуваат што е на располагање пред да започнете со тргување.