ഇത് നിക്ഷേപ ഉപദേശം അല്ല. നൽകിയിരിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ വിദ്യാഭ്യാസപരവും വിവരാവശ്യകവുമായ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി മാത്രമാണ്, ഏതെങ്കിലും സാമ്പത്തിക ഉൽപ്പന്നം വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യുന്നതിനുള്ള ശുപാർശയായി ഇത് കണക്കാക്കരുത്.
ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം എന്നത്, അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ ദൈനംദിന വരുമാനത്തിന്റെ ഒരു ഗുണിതം സൃഷ്ടിക്കുന്ന ഒരു സാമ്പത്തിക ഉപകരണമാണ്. ഏറ്റവും സാധാരണമായ രൂപം ഒരു leveraged ETF ആണ്; ഇത് ഒരു എക്സ്ചേഞ്ചിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന ഫണ്ട് ആകുന്നു, കൂടാതെ ആ ഗുണിതം നൽകുന്നതിനായി സ്വാപ്പുകളുടെയോ ഫ്യൂച്ചറുകളുടെയോ ഒരു പോർട്ട്ഫോളിയോ കൈവശം വയ്ക്കുന്നു. മറ്റ് രൂപങ്ങളിൽ leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures എന്നിവയും ഉൾപ്പെടുന്നു. ഈ വിഭാഗത്തിനകത്ത് പ്രവർത്തനരീതി സമാനമാണ്, എന്നാൽ ചെലവുകൾ വ്യത്യസ്തമാണ്.
ദൈനംദിന റീസെറ്റ്
ഒരു leveraged product (ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം) ലക്ഷ്യമിടുന്നത് സമ്പൂർണ്ണ (cumulative) റിട്ടേണിന്റെ ഗുണിതമല്ല; ദിവസേനയുള്ള റിട്ടേണിന്റെ ഗുണിതമാണ്. ഈ വ്യത്യാസമാണ് മനസ്സിലാക്കേണ്ടതിൽ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ടത്. 2× ലീവറേജ് ചെയ്ത S&P 500 ETF, S&P 500ന്റെ വാർഷിക റിട്ടേൺ ഇരട്ടിയാക്കുക എന്നതല്ല ലക്ഷ്യമിടുന്നത്; S&P 500ന്റെ ദിവസേനയുള്ള റിട്ടേൺ ഇരട്ടിയാക്കുകയാണ് ലക്ഷ്യം. ഒരു ഒറ്റ ദിവസത്തിനുള്ളിൽ, ഉൽപ്പന്നം S&P 500ന്റെ ഒരു ശുദ്ധമായ 2× ആണ്. ഒരു ആഴ്ചയിലോ, ഒരു മാസത്തിലോ, ഒരു വർഷത്തിലോ, ഉൽപ്പന്നം S&P 500ന്റെ ശുദ്ധമായ 2× അല്ല; ഈ വ്യത്യാസമാണ് പ്രശസ്തമായ “leveraged ETF decay” (ലീവറേജ് ചെയ്ത ETF ക്ഷയം) ഉണ്ടാകാനുള്ള ഉറവിടം.
ഈ ക്ഷയം ദിവസേനയുള്ള റീബാലൻസിന്റെ ഫലമാണ്. ഓരോ ട്രേഡിംഗ് ദിവസവും അവസാനിക്കുമ്പോൾ, leveraged product അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ (underlying) ലക്ഷ്യ ഗുണിതത്തിലേക്ക് വീണ്ടും റീബാലൻസ് ചെയ്യുന്നു. ആ ദിവസം S&P 500 1% ഉയർന്നാൽ, ഒരു 2× ഉൽപ്പന്നം 2% ഉയരും. അടുത്ത ദിവസം, ഉൽപ്പന്നം പുതിയ നിലയിൽ നിന്ന് ആരംഭിക്കുകയും ആ നിലയ്ക്ക് 2× ഗുണിതം പ്രയോഗിക്കുകയും ചെയ്യും. അടുത്ത ദിവസം S&P 500 1% ഇടിഞ്ഞാൽ, ഉൽപ്പന്നം പുതിയ നിലയിൽ നിന്ന് 2% ഇടിയും—ഇത് മുൻ ദിവസത്തിന്റെ നിലയുടെ 2% എന്നതിനെക്കാൾ അല്പം ചെറിയ ഡോളർ തുകയായിരിക്കും.
കാലക്രമേണ, ദിവസേനയുള്ള റീബാലൻസിന്റെ compounding (കൂട്ടിച്ചേർക്കൽ) S&P 500ന്റെ സമ്പൂർണ്ണ റിട്ടേൺ 2× എന്നതിനെക്കാൾ താഴെയുള്ള ഒരു റിട്ടേൺ സൃഷ്ടിക്കുന്നു. ദിവസേനയുള്ള റിട്ടേണുകൾ കൂടുതലും ഒരേ ദിശയിലായിരിക്കുന്ന ട്രെൻഡിംഗ് മാർക്കറ്റിൽ ഈ പ്രഭാവം ചെറുതാണ്; ദിവസേനയുള്ള റിട്ടേണുകൾ പലപ്പോഴും തിരിച്ചുവരുന്ന (reverse) ചോപ്പി മാർക്കറ്റിൽ ഇത് വലുതാണ്. ഒരു trader ചോപ്പി മാർക്കറ്റിൽ ഒരു വർഷത്തേക്ക് 2× ലീവറേജ് ചെയ്ത S&P 500 ETF പിടിച്ചുനിർത്തുകയാണെങ്കിൽ, S&P 500ന്റെ റിട്ടേണിന്റെ 2×-നേക്കാൾ വളരെ താഴെയുള്ള റിട്ടേൺ ലഭിക്കാം; ചിലപ്പോൾ അത് നെഗറ്റീവായും വരാം.
ഉൽപ്പന്നം എങ്ങനെ മൾട്ടിപ്പിൾ നൽകുന്നു
ഒരു leveraged ETF ദിവസേനയുള്ള മൾട്ടിപ്പിൾ swaps (സ്വാപ്പുകൾ)യും futures (ഫ്യൂച്ചറുകൾ)യും ചേർന്നുള്ള ഒരു സംയോജനത്തിലൂടെ നൽകുന്നു. ഫണ്ട് സാധാരണയായി ഒരു വലിയ ബാങ്കായ counterparty-യുമായി ഒരു swap കരാർ ചെയ്യുന്നു. അവിടെ counterparty, leverage factor കൊണ്ട് ഗുണിച്ച underlying-ന്റെ ദിവസേനയുള്ള വരുമാനം ഫണ്ടിന് നൽകുന്നു. ഫണ്ട് counterparty-യ്ക്ക് ഒരു financing rate നൽകുന്നു; ഇത് സാധാരണയായി federal funds rate-നൊപ്പം ഒരു spread കൂടി ആയിരിക്കും. ഫണ്ട് cash (പണം), swap, കൂടാതെ index പിന്തുടരാൻ underlying stocks-ന്റെ ചെറിയൊരു അളവ് എന്നിവ കൈവശം വയ്ക്കുന്നു.
swap ഘടനയാണ് ഏറ്റവും സാധാരണമായത്, ഇതിന് രണ്ട് പ്രധാന റിസ്കുകൾ ഉണ്ട്. ആദ്യത്തേത് counterparty risk ആണ്: swap counterparty പരാജയപ്പെട്ടാൽ, ഫണ്ടിന് swap-ന്റെ മൂല്യം നഷ്ടപ്പെടാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. രണ്ടാമത്തേത് financing cost ആണ്: counterparty-യ്ക്ക് ഫണ്ട് നൽകുന്ന spread ഒരു യഥാർത്ഥ ചെലവാണ്, അത് ദിവസേന accrues (സമാഹരിക്കുന്നു) ചെയ്യുന്നു. ദീർഘകാല ഹോറൈസണുകളിൽ leveraged ETFs അവരുടെ underlying-നെക്കാൾ പിന്നിലാകുന്നതിനുള്ള ഏറ്റവും സാധാരണ കാരണം financing cost തന്നെയാണ്.
ഒരു leveraged CFD margin account മുഖേനയാണ് മൾട്ടിപ്പിൾ നൽകുന്നത്. ട്രേഡർ position size-ന്റെ ഒരു ഭാഗം margin ആയി നിക്ഷേപിക്കുന്നു, ശേഷിച്ച ഭാഗം broker വായ്പയായി നൽകുന്നു. position ദിവസേന mark to market ചെയ്യപ്പെടുന്നു, ട്രേഡറുടെ അക്കൗണ്ടിൽ ദിവസേനയുള്ള വരുമാനത്തിന് അനുസരിച്ച് ക്രെഡിറ്റ് അല്ലെങ്കിൽ ഡെബിറ്റ് ചെയ്യപ്പെടുന്നു. borrowed portion-നുള്ള financing cost നൽകപ്പെടുകയും ആ ചെലവ് ദിവസേന accrues ചെയ്യുകയും ചെയ്യുന്നു.
ചെലവുകൾ
ആദ്യ ചെലവ് ചെലവ് അനുപാതമാണ് (expense ratio). ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ETF സാധാരണയായി വർഷത്തിൽ 0.5% മുതൽ 1.5% വരെ ഉള്ള ഒരു വാർഷിക ചെലവ് അനുപാതം ഈടാക്കുന്നു; ഇത് ലീവറേജ് ചെയ്യാത്ത സമാനതയേക്കാൾ കൂടുതലാണ്. ഈ ചെലവ് അനുപാതം ഫണ്ടിന്റെ പ്രവർത്തനച്ചെലവുകൾ, സ്വാപ്പ് കൗണ്ടർപാർട്ടിയുടെ സ്പ്രെഡ്, ഫണ്ട് മാനേജറുടെ ഫീസ് എന്നിവ ഉൾക്കൊള്ളുന്നു. ചെലവ് അനുപാതം ഫണ്ടിന്റെ factsheet-ൽ പ്രസിദ്ധീകരിച്ചിരിക്കുന്നതാണ്, കൂടാതെ ഇത് വരുമാനത്തിൽ യഥാർത്ഥമായൊരു കുറവാണ് (real drag).
രണ്ടാമത്തെ ചെലവ് ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവാണ്. ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ETF-ൽ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് സ്വാപ്പ് കൗണ്ടർപാർട്ടിയുടെ സ്പ്രെഡാണ്; ഇത് ഫണ്ടിന്റെ വരുമാനത്തിൽ തന്നെ ഉൾക്കൊള്ളപ്പെട്ടിരിക്കും. ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത CFD-യിൽ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് Broker-ന്റെ overnight financing rate ആണ്; ഇത് Broker-ന്റെ product page-ൽ പ്രസിദ്ധീകരിച്ചിരിക്കും. ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് ദിവസേന അടയ്ക്കപ്പെടുകയും സമയത്തിനൊപ്പം ഇത് കൂട്ടിച്ചേർന്ന് (compounds) വർധിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
മൂന്നാമത്തെ ചെലവ് bid-ask spread ആണ്. ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ETF ഒരു എക്സ്ചേഞ്ചിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നു, കൂടാതെ സ്പ്രെഡ് bid വിലയും ask വിലയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ്. ലീവറേജ് ചെയ്യാത്ത സമാനതയേക്കാൾ സ്പ്രെഡ് സാധാരണയായി കൂടുതൽ വീതിയുള്ളതാണ്, കാരണം ഫണ്ടിന് കുറവ് ലിക്വിഡിറ്റിയുണ്ട്. ഓരോ ട്രേഡിലും ഈ സ്പ്രെഡ് അടയ്ക്കപ്പെടുകയും, ആക്റ്റീവ് ട്രേഡർമാർക്ക് ഇത് യഥാർത്ഥ ചെലവായി മാറുകയും ചെയ്യുന്നു.
നാലാമത്തെ ചെലവ് tracking error ആണ്. ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ETF അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ ദിവസേനയുള്ള മൾട്ടിപ്പിൾ നൽകാൻ ലക്ഷ്യമിടുന്നു; എന്നാൽ യാഥാർത്ഥ്യത്തിലുള്ള വരുമാനം സാധാരണയായി ലക്ഷ്യത്തിൽ നിന്ന് അല്പം വ്യത്യസ്തമായിരിക്കും. ഈ വ്യത്യാസമാണ് tracking error, ഇത് ഫണ്ടിന്റെ ചെലവുകൾ, റീബാലൻസ് ചെയ്യുന്നതിനുള്ള സമയം, സ്വാപ്പ് കൗണ്ടർപാർട്ടിയുടെ പ്രകടനം എന്നിവയുടെ ഫലമാണ്. tracking error ഫണ്ടിന്റെ factsheet-ൽ പ്രസിദ്ധീകരിച്ചിരിക്കുന്നതാണ്, കൂടാതെ ഇത് വരുമാനത്തിൽ യഥാർത്ഥമായൊരു കുറവാണ് (real drag).
ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ എങ്ങനെ ഉപയോഗിക്കാം
ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം സാധാരണയായി ഏറ്റവും അനുയോജ്യം ചെറുകാല തന്ത്രപരമായ (short-term tactical) നിലപാടുകൾക്കാണ്. ഇവിടെ ട്രേഡർക്കു കുറച്ച് ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ദിശാപരമായ (directional) കാഴ്ചപ്പാട് ഉണ്ടാകും, ആ കാഴ്ചപ്പാടിനനുസരിച്ച് നിലപാടിന്റെ വലുപ്പം (size) നിശ്ചയിക്കാനാണ് ആഗ്രഹം. ട്രേഡർ ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം വാങ്ങി, പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന കാലയളവിൽ അത് കൈവശം വച്ച്, പിന്നീട് നിലപാട് അടയ്ക്കുന്നു (closes the position). ദിവസേന നടത്തുന്ന റീസെറ്റ് (daily reset) കുറച്ച് ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ വലിയൊരു തടസ്സമായി (meaningful drag) മാറുന്നില്ല, കൂടാതെ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവും ചെറിയതാണ്.
നിക്ഷേപമായി (investment) ഉൽപ്പന്നം ഉപയോഗിക്കുന്ന ദീർഘകാല കൈവശം വയ്ക്കലിന് (long-term hold) ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം അത്ര അനുയോജ്യമല്ല. ദിവസേന റീസെറ്റ് (daily reset) അടിസ്ഥാനം ഉള്ള ആസ്തിയുടെ (underlying) വരുമാനത്തേക്കാൾ താഴെയുള്ള ഒരു റിട്ടേൺ ഉണ്ടാക്കുന്ന രീതിയിൽ സംയോജിക്കുന്നു (compounds). കൂടാതെ, ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് മുഴുവൻ കൈവശം വയ്ക്കുന്ന കാലയളവിനും നൽകേണ്ടിവരും. അതിനാൽ ട്രേഡർക്ക് ലീവറേജ് ചെയ്യാത്ത ഉൽപ്പന്നം (unleveraged product) കൈവശം വയ്ക്കുന്നതോ, അല്ലെങ്കിൽ വാങ്ങി-കൈവശം വയ്ക്കാൻ (buy-and-hold) രൂപകൽപ്പന ചെയ്ത ദീർഘകാല ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നമോ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതാണ് നല്ലത്—ദിവസേന റീബാലൻസിനെക്കാൾ കുറച്ച് ആക്രമണപരമായ (less aggressive) ഒരു റീബാലൻസ് നയം ഉള്ളതായിരിക്കണം.
ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ ഹെഡ്ജിംഗിനും (hedging) ഉപകാരപ്പെടുന്നു. 1× ഇൻവേഴ്സ് ഉൽപ്പന്നത്തിലെ ഒരു ഷോർട്ട് പൊസിഷൻ (short position) അറിയാവുന്ന ഒരു റിസ്ക് വിൻഡോ (known risk window) വഴി ദീർഘകാല പോർട്ട്ഫോളിയോയെ ഹെഡ്ജ് ചെയ്യാനുള്ള ഒരു ശുദ്ധമായ (clean) മാർഗമാണ്. ചെലവ് ഫിനാൻസിംഗ് നിരക്ക് (financing rate) കൂടാതെ ട്രാക്കിംഗ് എറർ (tracking error) എന്നിവയാണ്; പ്രധാന സൂചികകൾക്കായി ഇത് സാധാരണയായി ചെറിയതായിരിക്കും.
ബന്ധപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾ
എവിടെ തുടങ്ങണം
നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോയ്ക്കായി ഒരു ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നം വിലയിരുത്തുകയാണെങ്കിൽ, താരതമ്യം ചെയ്യാൻ ഏറ്റവും ഉപകാരപ്രദമായ സവിശേഷതകൾ ലീവറേജ് അനുപാതം, ദിവസേന റീസെറ്റ് ചെയ്യുന്ന നയം, ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ്, എക്സ്പെൻസ് റേഷിയോ എന്നിവയാണ്. ഞങ്ങളുടെ broker comparison ഓരോ Broker-ലും ലഭ്യമായ ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങളും അക്കൗണ്ട് മേൽനോട്ടം വഹിക്കുന്ന റെഗുലേറ്ററും ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നു; ഇതിലൂടെ നിങ്ങൾ പോസിഷന്റെ വലുപ്പം നിശ്ചയിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് ചെലവും റിസ്കും എങ്ങനെയാണെന്ന് മനസ്സിലാക്കാൻ കഴിയും.