ഇത് നിക്ഷേപ ഉപദേശം അല്ല. നൽകിയിരിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ വിദ്യാഭ്യാസപരവും വിവരാവശ്യകവുമായ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി മാത്രമാണ്, ഏതെങ്കിലും സാമ്പത്തിക ഉൽപ്പന്നം വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യുന്നതിനുള്ള ശുപാർശയായി ഇത് കണക്കാക്കരുത്.
സ്റ്റോക്ക് ട്രേഡിംഗിൽ Leverage എന്നത്, സാധാരണയായി ട്രേഡറുടെ പണത്തിന് അനുവദിക്കാവുന്നതിനെക്കാൾ വലുതായ ഒരു നിലപാട് എടുക്കാൻ കടം വാങ്ങിയ പണം ഉപയോഗിക്കുന്നതാണ്. ട്രേഡർ ആ നിലപാട് മൂല്യത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം ഡെപ്പോസിറ്റായി നൽകുന്നു, ശേഷിച്ച ഭാഗം Broker വായ്പയായി നൽകുന്നു. ട്രേഡർ മുഴുവൻ തുകയും സ്വന്തമാക്കിയതുപോലെ ആ നിലപാട് പെരുമാറും; ലാഭമോ നഷ്ടമോ മുഴുവൻ നിലപാട് വലുപ്പത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി കണക്കാക്കപ്പെടും. ട്രേഡർ ഇട്ടുനൽകുന്ന പണം മാത്രമാണ് അപകടസാധ്യതയുള്ളത്, പക്ഷേ ലാഭം/നഷ്ടം (ധനാത്മകമോ ഋണാത്മകമോ) leverage ratio പ്രകാരം വർധിപ്പിക്കപ്പെടുന്നു.
അടിസ്ഥാന ഉദാഹരണം
ഒരു ട്രേഡർക്കു ഒരു Broker അക്കൗണ്ടിൽ €10,000 ഉണ്ടെന്നും, €30,000 മൂല്യമുള്ള ഒരു ഓഹരി വാങ്ങാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നെന്നും കരുതുക. ട്രേഡർ സ്വന്തം പണമായി €10,000 നൽകുകയും Broker-ിൽ നിന്ന് €20,000 കടമെടുക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. ഈ സ്ഥാനം €30,000 മൂല്യമുള്ള ഒരു long position ആണ്, ട്രേഡറുടെ പണം ആ സ്ഥാനത്തിലെ equity ആണ്. leverage ratio 3:1 ആണ്; അതായത്, ഈ സ്ഥാനം ട്രേഡറുടെ പണത്തിന്റെ മൂന്നു മടങ്ങാണ്.
ഓഹരി 10% ഉയർന്നാൽ, സ്ഥാനം €33,000 മൂല്യമാകും, ട്രേഡർ Broker-ിന് €20,000 കൂടാതെ ഏതെങ്കിലും financing കൂടി അടയ്ക്കേണ്ടിവരും. ട്രേഡറുടെ equity €13,000 ൽ നിന്ന് financing കുറച്ചതായിരിക്കും; ഇത് ആദ്യത്തെ €10,000-ൽ 30% വരുമാനമാണ്. ഓഹരി 10% ഇടിഞ്ഞാൽ, സ്ഥാനം €27,000 മൂല്യമാകും, ട്രേഡറുടെ equity €7,000 ൽ നിന്ന് financing കുറച്ചതായിരിക്കും; ഇത് 30% നഷ്ടമാണ്.
3:1 leverage, 10% എന്ന നീക്കം ട്രേഡറുടെ പണത്തിൽ 30% എന്ന നീക്കമായി വർധിപ്പിക്കുന്നു. ഈ വർധന ഇരുവശത്തും പ്രവർത്തിക്കുന്നു: ഓഹരിയുടെ ദിശയെക്കുറിച്ച് ശരിയായിരിക്കുന്ന ട്രേഡർക്ക് unleveraged position ഉണ്ടാക്കിയേനേക്കാൾ വലിയ വരുമാനം ലഭിക്കും. ദിശയെക്കുറിച്ച് തെറ്റായിരിക്കുന്ന ട്രേഡർക്ക് കൂടുതൽ വലിയ നഷ്ടം സംഭവിക്കും.
ബ്രോക്കർ പണം എങ്ങനെ വായ്പ നൽകുന്നു
ബ്രോക്കർ ട്രേഡറുടെ പണത്തെയും സ്വയം നിലപാടിനെയും (position) അടിസ്ഥാനമാക്കി പണം വായ്പ നൽകുന്നു. ആ പണവും നിലപാടും വായ്പയ്ക്കുള്ള ജാമ്യമാണ് (collateral), രണ്ടിലും ബ്രോക്കർക്കു സുരക്ഷിതമായ അവകാശം (secured interest) ഉണ്ട്. നിലപാട് ട്രേഡറിനെതിരെ നീങ്ങുകയാണെങ്കിൽ, അക്കൗണ്ടിലെ ഇക്വിറ്റി കുറയുകയും, ബ്രോക്കറുടെ സുരക്ഷിതമായ അവകാശം അക്കൗണ്ടിലെ വലിയൊരു ഭാഗമാകുകയും ചെയ്യും. ഇക്വിറ്റി നിർവചിച്ച ഒരു പരിധിക്ക് താഴെയാകുമ്പോൾ (maintenance margin), ബ്രോക്കർ ഒരു മാർജിൻ കോൾ (margin call) നൽകും.
മാർജിൻ കോൾ എന്നത് ട്രേഡറുടെ ഇക്വിറ്റി ഇനി ആ വായ്പയെ പിന്തുണയ്ക്കാൻ മതിയാകുന്നില്ലെന്ന ബ്രോക്കറുടെ അറിയിപ്പാണ്. കൂടുതൽ പണം നിക്ഷേപിക്കാനും, നിലപാടിന്റെ ഒരു ഭാഗം അടയ്ക്കാനും, അല്ലെങ്കിൽ രണ്ടും ചെയ്യാനും ട്രേഡറോട് ആവശ്യപ്പെടും. ട്രേഡർ പ്രതികരിക്കാത്ത പക്ഷം, ബ്രോക്കർ ലഭ്യമായ ഏറ്റവും മോശം വിലയിൽ നിലപാട് അടയ്ക്കും, നഷ്ടം ഉറപ്പാക്കും (locks in the loss), കൂടാതെ ഒരു ഫീസ് ഈടാക്കും.
വായ്പയുടെ ചെലവ്
ഈ വായ്പ സൗജന്യമല്ല. കടം വാങ്ങിയ ഭാഗത്തിന് ട്രേഡർ ഒരു ഫിനാൻസിംഗ് നിരക്ക് നൽകണം, ആ നിരക്ക് ബ്രോക്കറിന്റെ ഉൽപ്പന്ന പേജിൽ പ്രസിദ്ധീകരിച്ചിരിക്കും. ഈ നിരക്ക് സാധാരണയായി ബ്രോക്കറിന്റെ ക്യാഷ് നിരക്കിനേക്കാൾ 2% മുതൽ 4% വരെ കൂടുതലായിരിക്കും, കൂടാതെ ഇത് ദിവസേന കൂട്ടിച്ചേർക്കപ്പെടുന്നു. സ്ഥാനം ലാഭത്തിലായാലും നഷ്ടത്തിലായാലും ഈ ചെലവ് അടയ്ക്കണം, അതിനാൽ റിട്ടേണിൽ യഥാർത്ഥമായൊരു കുറവുണ്ടാക്കുന്ന ഘടകമാണ്.
ദീർഘകാലങ്ങളിൽ ലീവറേജ് ചെയ്ത സ്ഥാനങ്ങൾ ലീവറേജ് ചെയ്യാത്ത സ്ഥാനങ്ങളെക്കാൾ പിന്നിലാകുന്നതിനുള്ള ഏറ്റവും സാധാരണ കാരണം വായ്പയുടെ ചെലവാണ്. ഒരു ട്രേഡർ 3:1 ലീവറേജ് ചെയ്ത ഒരു സ്ഥാനം ഒരു വർഷം കൈവശം വച്ച് അടിസ്ഥാന ആസ്തിയിൽ 10% ഗ്രോസ് റിട്ടേൺ ഉണ്ടാക്കുന്നുവെങ്കിൽ, ലീവറേജ് ഫാക്ടർ × 30% എന്നതിൽ നിന്ന് ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് കുറച്ചതാണ് ട്രേഡറുടെ റിട്ടേൺ. ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് കടം വാങ്ങിയ ഭാഗത്തിന് 2% മുതൽ 4% വരെയാണ്, അത് ട്രേഡറുടെ ക്യാഷിൽ 4% മുതൽ 8% വരെയാകും. ഈ ചെലവ് സംയോജിതമായി (compounds) വർധിക്കുകയും, ട്രേഡ് ജയിച്ചാലും തോറ്റാലും അത് അടയ്ക്കുകയും ചെയ്യും.
ലീവറേജ് അനുപാതം
ലീവറേജ് അനുപാതം എന്നത് ട്രേഡറുടെ പണത്തിന്റെ (cash) മേൽ സ്ഥാനം (position) എത്ര വലുതാണ് എന്നതിന്റെ അനുപാതമാണ്. 2:1 ലീവറേജ് അനുപാതം എന്നത് ആ സ്ഥാനം ട്രേഡറുടെ പണത്തിന്റെ ഇരട്ടിയാണെന്ന് അർത്ഥം, 5:1 ലീവറേജ് അനുപാതം എന്നത് ആ സ്ഥാനം ട്രേഡറുടെ പണത്തിന്റെ അഞ്ചിരട്ടിയാണെന്ന് അർത്ഥം. ലീവറേജ് അനുപാതം ട്രേഡറുടെ വരുമാനത്തിൽ (return) പ്രയോഗിക്കുന്ന ഗുണകമാണ്, ട്രേഡിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട പാരാമീറ്ററും ഇതുതന്നെയാണ്.
ലീവറേജ് അനുപാതം Brokerയും നിയന്ത്രണാധികാരിയും (regulator) ആണ് നിശ്ചയിക്കുന്നത്. Broker ആ ഇൻസ്ട്രുമെന്റിന് ലഭ്യമാക്കാവുന്ന പരമാവധി ലീവറേജ് നിശ്ചയിക്കും; ട്രേഡറുടെ അധികാരപരിധിയിൽ (jurisdiction) retail traders-ക്ക് ലഭ്യമാക്കാവുന്ന പരമാവധി ലീവറേജ് regulator നിശ്ചയിക്കും. യൂറോപ്യൻ യൂണിയനിലെ ESMA പ്രധാന ഓഹരികൾക്കായി retail ലീവറേജ് 1:5 ആയി പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നു—അത് 5:1 ലീവറേജ് അനുപാതമോ 20% പ്രാരംഭ മാർജിനോ ആണ്. യുകെയിലെ FCAക്കും സമാനമായ പരിധികളുണ്ട്. Offshore Brokerകൾ കൂടുതൽ ലീവറേജ് നൽകാൻ കഴിയും, പക്ഷേ നിയന്ത്രണപരമായ സംരക്ഷണം (regulatory protection) അത്ര കട്ടിയുള്ളതല്ല.
മാർജിൻ കോൾ
മാർജിൻ കോൾ എന്നത് വായ്പ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനുള്ള Brokerന്റെ സംവിധാനമാണ്. സാധാരണയായി പ്രാരംഭ മാർജിനിനെക്കാൾ കുറവായ maintenance margin-ലാണ് ഈ കോൾ പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. 50% പ്രാരംഭ മാർജിനും 25% maintenance margin-ഉം ഉള്ള ഒരു പ്രധാന US സ്റ്റോക്കിന്റെ കാര്യത്തിൽ, €10,000 എന്ന സ്ഥാനത്തിന് €5,000 നിക്ഷേപത്തോടെ സ്ഥാനം തുറക്കുന്നു. ട്രേഡറുടെ ഇക്വിറ്റി ആ സ്ഥാന മൂല്യത്തിന്റെ 25% ആയി, അതായത് €2,500 ആയി താഴുമ്പോഴാണ് മാർജിൻ കോൾ പ്രവർത്തിക്കുന്നത്.
മാർജിൻ കോൾ യഥാർത്ഥ സംഭവമാണ്; യഥാർത്ഥ ഫലങ്ങളുമുണ്ട്. കോൾക്ക് പ്രതികരിക്കാത്ത ട്രേഡറെ ലഭ്യമായ ഏറ്റവും മോശം വിലയിൽ സ്ഥാനം അടയ്ക്കാൻ നിർബന്ധിതനാക്കും, നഷ്ടം ഉറപ്പാക്കി പൂട്ടപ്പെടും. കൂടുതൽ പണം നിക്ഷേപിച്ച് കോൾക്ക് പ്രതികരിക്കുന്ന ട്രേഡർ നഷ്ടത്തിലായ ഒരു സ്ഥാനത്തിൽ വീണ്ടും പന്തയം വെക്കുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്; അങ്ങനെ “doubling down” ചെയ്യുന്നത് അപൂർവമായി മാത്രമേ ശരിയായ നീക്കമായിരിക്കൂ.
ലീവറേജിന്റെ സത്യസന്ധമായ ഉപയോഗം
ലീവറേജ് എന്നത് ഹ്രസ്വകാല തന്ത്രപരമായ സ്ഥാനങ്ങൾക്കായി, ഹെഡ്ജിംഗിനായി, മൂലധന കാര്യക്ഷമതയ്ക്കായി ഉപയോഗിക്കുന്ന ഒരു ഉപകരണമാണ്. ദീർഘകാലം പിടിച്ചുവയ്ക്കുന്നതിനായി ലീവറേജ് ഉപയോഗിക്കുന്ന ട്രേഡർ, മുഴുവൻ പിടിച്ചുവയ്ക്കൽ കാലയളവിനും ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് വഹിക്കുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്; ആ ചെലവ് വരുമാനത്തിൽ യഥാർത്ഥമായ ഒരു തടസ്സമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. ഹെഡ്ജ് ചെയ്യാത്ത ദിശാപരമായ ഒരു പന്തയത്തിനായി ലീവറേജ് ഉപയോഗിക്കുന്ന ട്രേഡർ, ആ സ്ഥാനത്തിലെ പൂർണ്ണ ഡ്രോഡൗണിന് വിധേയനാകുന്നു; ആ ഡ്രോഡൗൺ ട്രേഡറുടെ റിസ്ക് ബജറ്റിനെക്കാൾ വലുതായിരിക്കാം.
സത്യസന്ധമായ നിയമം സ്റ്റോപ്പിനും അക്കൗണ്ടിനും അനുസരിച്ച് സ്ഥാനത്തിന്റെ വലുപ്പം നിശ്ചയിക്കുകയും ശരിയായ ഡോളർ റിസ്ക് സൃഷ്ടിക്കാൻ ആവശ്യമായത്ര ലീവറേജ് ഉപയോഗിക്കുകയും ചെയ്യുന്നതാണ്. ലീവറേജ് എന്ന സംഖ്യ സ്ഥാനവലുപ്പം നിശ്ചയിച്ചതിന്റെ ഫലമാണ്; അത് ഇൻപുട്ടല്ല. ഇത് സ്ഥിരമായി ചെയ്യാൻ കഴിയുന്ന ട്രേഡർ ലീവറേജ് ശരിയായി ഉപയോഗിക്കുന്നു. കഴിയാത്ത ട്രേഡർ ലീവറേജ് ഡീഫോൾട്ടായി ഉപയോഗിക്കുന്നു; ഡീഫോൾട്ട് അപൂർവമായി മാത്രമേ ശരിയായ ഉത്തരമായിരിക്കൂ.
ബന്ധപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾ
എവിടെ തുടങ്ങണം
നിങ്ങളുടെ തന്ത്രത്തിനായി ലീവറേജ് വിലയിരുത്തുകയാണെങ്കിൽ, ഏറ്റവും ഉപകാരപ്രദമായ അഭ്യാസം സ്റ്റോപ്പിൽ ഉള്ള ഡോളർ റിസ്ക് കണക്കാക്കുകയും, ആ റിസ്ക് സൃഷ്ടിക്കാൻ ആവശ്യമായ ലീവറേജ് ചെറിയ ഒരു പൊസിഷനിൽ ഉപയോഗിക്കുകയും ചെയ്യുന്നതാണ്. ഞങ്ങളുടെ broker comparison ഓരോ broker-ലും ലഭ്യമായ ലീവറേജും അക്കൗണ്ട് മേൽനോട്ടം വഹിക്കുന്ന റെഗുലേറ്ററും ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നു; ഇവ രണ്ടും നിങ്ങൾ പൊസിഷൻ തുറക്കുന്നതിന് മുമ്പ് നിങ്ങളുടെ മുന്നിൽ എന്തൊക്കെയാണുള്ളതെന്ന് വ്യക്തമാക്കുന്നു.