ഓപ്ഷൻസ് മാർജിൻ ആവശ്യകതകൾ: നിങ്ങളുടെ Broker യഥാർത്ഥത്തിൽ എന്താണ് ആവശ്യപ്പെടുന്നത്

ഓപ്ഷൻസ് മാർജിൻ എന്നത് ഒരു ഓപ്ഷൻസ് പൊസിഷൻ ആരംഭിക്കാനും നിലനിർത്താനും നിങ്ങളുടെ Broker ആവശ്യപ്പെടുന്ന ജാമ്യമാണ്. മാർജിൻ ആവശ്യകത ഓപ്ഷന്റെ തരം, തന്ത്രം, അടിസ്ഥാന ആസ്തി (underlying), കൂടാതെ Brokerന്റെ സ്വന്തം റിസ്ക് മോഡൽ എന്നിവയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. ഒരേ പൊസിഷനിന് രണ്ട് Brokerകൾ വ്യത്യസ്തമായ മാർജിൻ ആവശ്യകതകൾ ഉദ്ധരിക്കാം, എന്നാൽ ഇരുവരും അവരുടെ സ്വന്തം ചട്ടക്കൂടിനുള്ളിൽ ശരിയായിരിക്കാം.

മാർജിനിൽ ഓപ്ഷൻസ് ട്രേഡ് ചെയ്യുന്ന ഏവർക്കും — വെറും അനുസരണത്തിനായി മാത്രമല്ല, മാർജിൻ ആവശ്യകത നിങ്ങൾക്ക് ലഭിക്കുന്ന ലീവറേജ് എത്രയാണെന്ന്, നിങ്ങൾക്ക് എത്ര കോൺട്രാക്ടുകൾ വിറ്റഴിക്കാനാകും, ഒരു പൊസിഷനിലേക്ക് കൂടുതൽ ചേർക്കാൻ നിങ്ങൾക്ക് എത്ര ഇടം ഉണ്ടാകും എന്നിവ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നതിനാൽ — ഈ പ്രവർത്തനരീതി മനസ്സിലാക്കുന്നത് മൂല്യമുള്ളതാണ്.

പണം-സുരക്ഷിതമായ പുട്ടുകളും കവർഡ് കോളുകളും

കടം എടുക്കുന്നത് ഉൾപ്പെടാത്തെങ്കിലും വ്യക്തമായ മാർജിൻ നിയമങ്ങൾ ഉള്ള രണ്ട് തന്ത്രങ്ങൾ:

• Cash-secured put. നിങ്ങൾ ഒരു പുട്ട് ഓപ്ഷൻ വിൽക്കുകയും, അസൈൻ ചെയ്താൽ സ്ട്രൈക്ക് വിലയിൽ സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങാൻ മതിയായ പണം മാറ്റിവയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. മാർജിൻ ആവശ്യം സ്ട്രൈക്ക് × 100 (ഓരോ കോൺട്രാക്ടിനും) ആണ്; അത് പണമായി തന്നെ സൂക്ഷിക്കണം. ലീവറേജ് ഇല്ല, നിങ്ങൾ ഇതിനകം പ്രതിജ്ഞാബദ്ധമാക്കിയ പണത്തിന് പുറത്തുള്ള മാർജിൻ കോൾ റിസ്കും ഇല്ല.
• Covered call. നിങ്ങൾ അടിസ്ഥാന സ്റ്റോക്കിന്റെ 100 ഷെയറുകൾ സ്വന്തമായി കൈവശം വയ്ക്കുകയും അവയ്‌ക്കെതിരെ ഒരു കോള്ഓപ്ഷൻ വിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. മാർജിൻ ആവശ്യം ആ 100 ഷെയറുകളുടെ ചെലവാണ്. ഫലം എന്തായാലും നിലനിർത്താൻ കഴിയുന്ന പ്രീമിയം നിങ്ങൾക്ക് സ്വന്തമാണ്.

ഇവയാണ് ഏറ്റവും ലളിതമായ കേസുകൾ. പ്രത്യേക അംഗീകാരം ആവശ്യമില്ലാതെ, മിക്ക ബ്രോക്കറേജുകളും ഇവയെ ഒരു സാധാരണ മാർജിൻ അക്കൗണ്ടിൽ പ്രവർത്തിപ്പിക്കാൻ അനുവദിക്കും.

നഗ്ന ഓപ്ഷനുകളും അടിസ്ഥാന മാർജിനും

അടിസ്ഥാന ഓഹരി കൈവശം വയ്ക്കാതെയോ അല്ലെങ്കിൽ അസൈൻമെന്റ് കവറുചെയ്യാൻ മതിയായ പണം ഇല്ലാതെയോ ഒരു ഓപ്ഷൻ വിറ്റാൽ അതിനെ “നഗ്ന” (naked) സ്ഥാനം എന്നു പറയുന്നു. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ മാർജിൻ ആവശ്യം വളരെ കൂടുതലാണ്, കാരണം ബ്രോക്കർക്ക് പരിധിയില്ലാത്ത നഷ്ടസാധ്യത (നഗ്ന കോൾസിൽ) അല്ലെങ്കിൽ ഗണ്യമായ നഷ്ടസാധ്യത (നഗ്ന പുട്ടുകളിൽ) നേരിടേണ്ടിവരും.

നഗ്ന ഷോർട്ട് കോൾക്കുള്ള ഒരു സാധാരണ ബ്രോക്കർ ഫോർമുല:

• അടിസ്ഥാന ഓഹരി വിലയുടെ 20% മൈനസ് out-of-the-money തുക, കൂടാതെ ഓപ്ഷൻ പ്രീമിയം
• കുറഞ്ഞത്: അടിസ്ഥാന ഓഹരി വിലയുടെ 10% കൂടാതെ ഓപ്ഷൻ പ്രീമിയം

$100 വിലയുള്ള ഒരു ഓഹരിയിൽ, $105 സ്ട്രൈക്കിലുള്ള നഗ്ന കോൾ $2.00ക്ക് വിറ്റാൽ:

• 20% × $100 = $20
• out-of-the-money കുറവ്: $5 (ഓഹരി വിലയും സ്ട്രൈക്കും തമ്മിലുള്ള $5 വ്യത്യാസം)
• പ്രീമിയം ചേർക്കുക: $2
• മാർജിൻ: ഓരോ ഷെയറിനും $17, അല്ലെങ്കിൽ ഓരോ കോൺട്രാക്ടിനും $1,700

$50 വിലയുള്ള ഒരു ഓഹരിയിൽ, $55 സ്ട്രൈക്കിലുള്ള നഗ്ന കോൾ $1.00ക്ക് വിറ്റാൽ:

• 20% × $50 = $10
• out-of-the-money കുറവ്: $5
• പ്രീമിയം ചേർക്കുക: $1
• മാർജിൻ: ഓരോ ഷെയറിനും $6, അല്ലെങ്കിൽ ഓരോ കോൺട്രാക്ടിനും $600
• കുറഞ്ഞ പരിശോധന: 10% × $50 + $1 = $6 — തുല്യം, അതിനാൽ $600 ആണ് ആവശ്യം

ഈ ഫോർമുല ബ്രോക്കറിന് ഒരു ബഫർ നൽകുന്നു; അത് ഓഹരി വിലയോടും ഓപ്ഷന്റെ moneyness-നോടും അനുപാതമായി ഉയരുന്നു.

പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ

ചില Broker-കൾ പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു. ഇത് മുകളിൽ പറഞ്ഞതുപോലെ ഓരോ സ്ഥാനത്തിന്റെയും (position-by-position) നിയമങ്ങൾ അടിസ്ഥാനമാക്കി മാർജിൻ കണക്കാക്കുന്നതിന് പകരം, പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള റിസ്ക് അടിസ്ഥാനമാക്കി മാർജിൻ ആവശ്യകതകൾ കണക്കാക്കുന്നു. ഈ രീതിശാസ്ത്രം കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമാണ്, കൂടാതെ ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത സ്ഥാനങ്ങൾക്ക് പലപ്പോഴും കുറഞ്ഞ മാർജിൻ ആവശ്യകതകളിലേക്ക് നയിക്കും.

ഒരു ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത സ്ഥാനത്തിന് (ഉദാ., ഒരു long option ഉപയോഗിച്ച് ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത short straddle), Reg-T സമാനതയുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ ആവശ്യപ്പെടുന്ന മൂലധനം 30-50% കുറവായിരിക്കാം. ഹെഡ്ജ് ചെയ്യാത്ത naked option-ൽ, ആവശ്യകത സമാനമോ അതിലധികമോ ആയിരിക്കാം.

പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ സാധാരണയായി ഗണ്യമായ ഇക്വിറ്റി ഉള്ള അക്കൗണ്ടുകൾക്ക് മാത്രമാണ് ലഭ്യമാകുന്നത് (പലപ്പോഴും യുഎസിൽ $100,000+), കൂടാതെ അനുഭവം തെളിയിക്കുന്ന ട്രേഡർമാർക്കുമാത്രം. മിക്ക റീട്ടെയിൽ ട്രേഡർമാരും പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിനല്ല, Reg-T മാർജിനാണ് ഉപയോഗിക്കുന്നത്.

പ്രദേശിക വ്യത്യാസങ്ങൾ

മുകളിൽ പറഞ്ഞിരിക്കുന്ന നിയമങ്ങൾ US-ലേതാണ് (FINRA Reg-T). മറ്റ് അധികാരപരിധികളിൽ വ്യത്യസ്തമായ ചട്ടക്കൂടുകളുണ്ട്:

• യൂറോപ്പ് (ESMA). 2018-ൽ ESMA റീട്ടെയിൽ ക്ലയന്റുകൾക്കായി കൂടുതൽ കർശനമായ നിയമങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചു. റീട്ടെയിൽ അക്കൗണ്ടുകൾക്കായി സാധാരണയായി naked short options അനുവദിക്കാറില്ല. മാർജിൻ ആവശ്യകതകൾ സാധാരണയായി ഓപ്ഷൻ പ്രീമിയത്തിന്റെ 100% കൂടാതെ കൂടുതൽ അപകടസാധ്യതയുള്ള സ്ഥാനങ്ങൾക്ക് അധിക കോളാറ്ററലും ഉൾപ്പെടുന്നതാണ്. റീട്ടെയിൽ ട്രേഡർമാർക്കായി US Reg-T സമീപനത്തേക്കാൾ ഈ ചട്ടക്കൂട് കൂടുതൽ സംരക്ഷണപരമാണ്.
• യുകെ (FCA). ESMA-യോട് സമാനമായി, റീട്ടെയിൽ ലീവറേജിന്മേൽ അധിക നിയമങ്ങളോടുകൂടി.
• ഓസ്‌ട്രേലിയ (ASIC). 2021 മുതൽ റീട്ടെയിലിനായി കൂടുതൽ കർശനമായ നിയമങ്ങൾ; ചില ലീവറേജ്ഡ് ഉൽപ്പന്ന തരം നിരോധിക്കുന്നതും ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. റീട്ടെയിൽ അക്കൗണ്ടുകൾക്കായി മാർജിൻ ആവശ്യകതകൾ US-നേക്കാൾ കൂടുതൽ സംരക്ഷണപരമാണ്.

യൂറോപ്യൻ റീട്ടെയിൽ ട്രേഡർമാർക്കായി പ്രായോഗികമായി ഇതിന്റെ ഫലം: നിങ്ങൾക്ക് options വാങ്ങാം, cash-secured puts വിൽക്കാം, covered calls വിൽക്കാം. naked options വിൽക്കുന്നത് സാധാരണയായി പ്രൊഫഷണൽ അക്കൗണ്ട് അല്ലെങ്കിൽ ബ്രോക്കറിൽ നിന്നുള്ള ഒരു ഒഴിവാക്കൽ ആവശ്യപ്പെടും.

മാർജിൻ കോൾ എന്താണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്

അക്കൗണ്ടിലെ ഇക്വിറ്റി പരിപാലന മാർജിൻ ആവശ്യകതയെക്കാൾ താഴെയാകുമ്പോഴാണ് മാർജിൻ കോൾ സംഭവിക്കുന്നത്. അധിക ഫണ്ടുകൾ ആവശ്യപ്പെടുകയോ സ്ഥാനങ്ങൾ അടയ്ക്കുകയോ ചെയ്യാൻ Broker ആവശ്യപ്പെടും.

ഓപ്ഷനുകൾക്കായി ട്രിഗറുകൾ ഇവയാണ്:

• അടിസ്ഥാന ആസ്തി നിങ്ങളുടെ സ്ഥാനത്തിന് വിരുദ്ധമായി നീങ്ങുന്നത്
• സൂചിപ്പിച്ചിരിക്കുന്ന അസ്ഥിരത (implied volatility) ഉയരുന്നത് (നിങ്ങൾ വിറ്റ ഓപ്ഷനുകളുടെ മൂല്യം വർധിക്കുന്നതിനാൽ കൂടുതൽ മാർജിൻ ആവശ്യമായി വരും)
• സമയം കടന്നുപോകുന്നത് (കാലാവധിയോട് അടുത്തുവരുമ്പോൾ സ്ഥാനം കൂടുതൽ അടുത്തിരിക്കും, ചില Broker-കൾ കാലാവധി അടുത്തുവരുമ്പോൾ മാർജിൻ വീണ്ടും കണക്കാക്കും)

മാർജിൻ കോൾ ഉണ്ടാകാനുള്ള സമയപരിധി സാധാരണയായി 1-3 ബിസിനസ് ദിവസങ്ങളാണ്. ചില Broker-കൾ കൂടുതൽ സമയം നൽകും; ചിലർ കുറവ് സമയം നൽകും. അക്കൗണ്ട് തുറക്കുമ്പോൾ നിങ്ങൾ ഒപ്പിടുന്ന മാർജിൻ കരാറിലാണ് കൃത്യമായ നിബന്ധനകൾ വ്യക്തമാക്കിയിരിക്കുന്നത്.

എങ്ങനെ വിലയിരുത്താം

ഓപ്ഷൻസ് മാർജിനിനായി Broker-കളെ താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ചോദിക്കുക:

• Naked short options-നുള്ള ഫോർമുല എന്താണ്? (Reg-T ആണ് യുഎസിലെ ഡീഫോൾട്ട്, പക്ഷേ Broker-കൾ കൂടുതൽ ഉയർന്ന ആവശ്യകതകൾ പ്രയോഗിക്കാം.)
• Portfolio margin ലഭ്യമാണോ? (ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത സ്ഥാനങ്ങൾക്ക് കുറഞ്ഞ മാർജിൻ ലഭിക്കാം, പക്ഷേ അക്കൗണ്ടിന് ഉയർന്ന കുറഞ്ഞ തുക ആവശ്യമായേക്കാം.)
• Maintenance margin ശതമാനം എത്രയാണ്? (Reg-T അക്കൗണ്ടുകൾക്ക് സാധാരണയായി സ്ഥാന മൂല്യത്തിന്റെ 25-30% ആയിരിക്കും.)
• മാർജിൻ കോൾ നിറവേറ്റാൻ എത്ര സമയം? (1-3 ദിവസം സാധാരണമാണ്, പക്ഷേ വ്യത്യാസപ്പെടാം.)
• കുറഞ്ഞ വിലയുള്ളതോ ഉയർന്ന അസ്ഥിരതയുള്ളതോ ആയ underlyings-നായി അധിക ആവശ്യകതകളുണ്ടോ?

സാധാരണ പിഴവുകൾ

മൂന്ന് മാതൃകകൾ:

1. സ്റ്റോക്ക് മാർജിനും ഓപ്ഷൻസ് മാർജിനും ഒരേ രീതിയിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നു എന്ന് കരുതുന്നത്. സ്റ്റോക്ക് മാർജിൻ മിക്ക പോസിഷനുകൾക്കും 50% (US Reg-T) ആണ്. ഓപ്ഷൻസ് മാർജിൻ ഓരോ സ്ട്രാറ്റജിയുടെയും അടിസ്ഥാനത്തിൽ കണക്കാക്കപ്പെടുകയും പോസിഷനിനെ ആശ്രയിച്ച് 10-100% വരെ വരുകയും ചെയ്യാം.
2. ആദ്യം മാർജിൻ പരിശോധിക്കാതെ naked options വിൽക്കുന്നത്. naked call ന്റെ മാർജിൻ ആവശ്യകത, നിങ്ങൾ ശേഖരിച്ച പ്രീമിയത്തിന്റെ 3-5× വരെ ആയേക്കാം. നിങ്ങൾ പരിശോധിക്കാത്ത പക്ഷം, ആദ്യ ദിവസം തന്നെ നിങ്ങൾ under-margined ആയി കണ്ടെത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
3. earnings സമയത്ത് ഒരു short option നിലനിർത്തുന്നത്. earnings ലേക്ക് പോകുമ്പോൾ implied volatility ഉയരുന്നു, അതോടെ മാർജിൻ ആവശ്യകതയും വർധിക്കും. ഒരു ആഴ്ച മുമ്പ് സൗകര്യപ്രദമായിരുന്ന ഒരു പോസിഷൻ പ്രഖ്യാപനത്തിന്റെ രാവിലെ തന്നെ margin call ആയി മാറാം.

പതിവുചോദ്യങ്ങൾ

IRA-യിൽ മാർജിനിൽ ഓപ്ഷനുകൾ ട്രേഡ് ചെയ്യാമോ?

മിക്ക സാഹചര്യങ്ങളിലും, ഇല്ല. യുഎസിലെ IRAs എന്നത് ക്യാഷ് അക്കൗണ്ടുകളാണ്. Covered calls (കവർഡ് കോൾസ്)യും cash-secured puts (ക്യാഷ്-സെക്യൂർഡ് പുട്ടുകൾ)യും അനുവദനീയമാണ്; naked options (നേക്കഡ് ഓപ്ഷനുകൾ) അനുവദനീയമല്ല. ചില Broker-കൾ പ്രത്യേക തന്ത്രങ്ങൾക്ക് വേണ്ടി IRAs-ൽ “limited margin” നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സാധാരണ മാനദണ്ഡം ക്യാഷാണ്.

നിങ്ങൾ മാർജിൻ കോൾ നിറവേറ്റുന്നില്ലെങ്കിൽ എന്താകും സംഭവിക്കുക?

ആവശ്യമായ ഇക്വിറ്റിയിലേക്ക് അക്കൗണ്ട് തിരികെ കൊണ്ടുവരാൻ, നിങ്ങളുടെ ചിലതോ മുഴുവൻതോ ആയ സ്ഥാനങ്ങൾ (positions) ബ്രോക്കർ അടയ്ക്കാൻ കഴിയും. അതിന് നിങ്ങളുടെ അനുമതി ആവശ്യമില്ല. സ്ഥാനങ്ങൾ അടയ്ക്കുന്നത് മാർക്കറ്റ് വിലകളിലാണ്, നിങ്ങൾക്കാണ് ഉണ്ടാകുന്ന ഏത് നഷ്ടവും ബാധകമാകുന്നത്.

ഓപ്ഷൻസ് മാർജിനിൽ എനിക്ക് എത്ര ലീവറേജ് ലഭിക്കും?

കാഷ്-സെക്യൂർഡ് പുട്ട് കാഷ് കോളാറ്ററലായി ഉപയോഗിക്കുന്നതിനാൽ ലീവറേജ് ഇല്ല. ഒരു നേക്ക്‌ഡ് കോൾ ഓപ്ഷൻ പ്രീമിയത്തിൽ 5-10× വരെ ലീവറേജ് നൽകാം. നന്നായി ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത ഒരു സ്പ്രെഡ് നിർവചിച്ച റിസ്കോടെ 2-3× ലീവറേജ് നൽകാൻ കഴിയും.

ഓപ്ഷൻസ് മാർജിൻ നിബന്ധനകൾ മെച്ചപ്പെടുത്താൻ ഞാൻ ബ്രോക്കറെ മാറ്റാമോ?

അതെ, പക്ഷേ സ്റ്റാൻഡേർഡ് Reg-T അക്കൗണ്ടുകൾക്കായി ബ്രോക്കർമാർ തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം സാധാരണയായി ചെറുതാണ്. പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ, പ്രൊഫഷണൽ അക്കൗണ്ടുകൾ, അപൂർവ/എക്സോട്ടിക് ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ എന്നിവയ്ക്കാണ് വലിയ വ്യത്യാസങ്ങൾ കാണുന്നത്.

ബന്ധപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾ

• ഓപ്ഷൻസ് ട്രേഡിംഗിനുള്ള മികച്ച ബ്രോക്കർമാർ
• ബ്രോക്കറേജ് ഫീസ് → ഓപ്ഷൻസ് ട്രേഡിംഗ് ഫീസ്
• ബ്രോക്കറേജ് ഫീസ് → മാർജിൻ നിരക്കുകളുടെ താരതമ്യം

എവിടെ തുടങ്ങണം

നിങ്ങൾ ഒരു ഓപ്ഷൻസ് ട്രേഡിംഗ് അക്കൗണ്ട് സജ്ജീകരിക്കുകയാണെങ്കിൽ, പ്രായോഗികമായ ആദ്യ പടി നിങ്ങൾ നടത്താൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന പ്രത്യേക തന്ത്രത്തിനായി പ്രധാന Broker-കളിലെ മാർജിൻ നിയമങ്ങൾ താരതമ്യം ചെയ്യുന്നതാണ്. ഓപ്ഷൻസ് സൗഹൃദമായ പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകളുടെ നിലവിലെ പട്ടികയ്ക്കായി ഞങ്ങളുടെ broker table കാണുക.