ഗുണിതഫല പ്രഭാവം: നിങ്ങളുടെ ഓഹരി ട്രേഡിംഗ് നിക്ഷേപങ്ങളെ എങ്ങനെ ലീവറേജ് ചെയ്യാം

മൾട്ടിപ്ലയർ ഇഫക്റ്റ് എന്നത് ലീവറേജ് കാലക്രമേണ എങ്ങനെ കൂട്ടിച്ചേർത്ത് വർധിപ്പിക്കുന്നു എന്നതിനെ വിവരിക്കുന്നതാണ്. ലീവറേജ് ഇല്ലാത്ത ഒരു പോർട്ട്ഫോളിയോയിലുണ്ടാകുന്ന 1% വരുമാനം 1% വരുമാനമാണ്. 3× ലീവറേജ് ചെയ്ത ഒരു പോർട്ട്ഫോളിയോയിലുണ്ടാകുന്ന 1% വരുമാനം, ഒരു വർഷം മുഴുവൻ നിലനിൽക്കുകയാണെങ്കിൽ, 3% വരുമാനം നൽകും; പക്ഷേ ദിവസേന നടക്കുന്ന റീസെറ്റിൽ നിന്നുള്ള യാതൊരു കംപൗണ്ടിംഗ് ഫലവും ഇല്ലെങ്കിൽ, ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് ഇല്ലെങ്കിൽ, ഗ്യാപ് റിസ്ക് ഇല്ലെങ്കിൽ മാത്രമാണ്. യാഥാർത്ഥ്യം കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമാണ്; അതിനാൽ മൾട്ടിപ്ലയർ ഇഫക്റ്റ് ഒരു ദീർഘകാല മെക്കാനിക്കൽ വസ്തുതയായി തന്നെയാണ് ഏറ്റവും നന്നായി മനസ്സിലാക്കേണ്ടത്, മാർക്കറ്റിംഗ് മുദ്രാവാക്യമായി അല്ല.

ഗണിതം, ചുരുക്കത്തിൽ

നിങ്ങളുടെ സ്വന്തം മൂലധനത്തിലെ ഓരോ €1-നും വേണ്ടി നിങ്ങൾ €2 കടമെടുക്കുന്നുവെങ്കിൽ, നിങ്ങളുടെ ഫലപ്രദമായ എക്സ്പോഷർ €1 ചെലവിൽ €3 ആയിരിക്കും. ആ പോസിഷനിലെ മൊത്തം വരുമാനം അടിസ്ഥാന ആസ്തിയിലെ വരുമാനത്തിന്റെ മൂന്നു മടങ്ങാണ്. നിങ്ങളുടെ മൂലധനത്തിലെ ശുദ്ധ വരുമാനവും അടിസ്ഥാന ആസ്തിയിലെ വരുമാനത്തിന്റെ മൂന്നു മടങ്ങാണ്—എന്നാൽ കടമെടുത്ത €2-ന്റെ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് കുറയ്ക്കണം. അടിസ്ഥാന ആസ്തി ഒരു വർഷത്തിൽ 5% വരുമാനം നൽകുകയും കടമെടുത്ത തുകയിലെ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് 4% ആയിരിക്കുകയുമെങ്കിൽ, നിങ്ങളുടെ മൂലധനത്തിലെ ശുദ്ധ വരുമാനം ഏകദേശം 5% × 3 − 4% × 2 എന്നതായിരിക്കും; അതായത് അടിസ്ഥാന ആസ്തിയിലെ വരുമാനമായ 5% × 3 = 15% എന്നതിൽ നിന്ന് ഫിനാൻസിംഗ് കുറച്ചാൽ, ഫിനാൻസിംഗ് ഉൾപ്പെടെ ഏകദേശം 7% വരുമാനം. ലെവറേജ് ലാഭവും കയറ്റിച്ചുമക്കുന്ന ചെലവും രണ്ടും വർധിപ്പിക്കുന്നു.

ഫിനാൻസിംഗ് പണം ആയി നൽകുമ്പോൾ ട്രേഡ്-ഓഫ് സമമിതമാണ്. ഫിനാൻസിംഗ് അധിക കടമെടുക്കലായി നൽകുമ്പോൾ ട്രേഡ്-ഓഫ് അസമമിതമാണ്, കാരണം പോസിഷൻ മാറുന്നതിനനുസരിച്ച് ലെവറേജ് അനുപാതം മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കും. മിക്ക Broker-കളും ഫിനാൻസിംഗ് പണമായി തന്നെയാണ് നൽകുന്നത്; അധിക കടമെടുക്കലായി അല്ല. അതാണ് കൂടുതൽ ശുദ്ധമായ മോഡൽ.

ചില വ്യാപാരികൾ മൾട്ടിപ്ലയർ തേടുന്നതെന്തുകൊണ്ട്

ഏറ്റവും സാധാരണമായ കാരണം അക്കൗണ്ട് വലുപ്പമാണ്. വാർഷികമായി 10% വരുമാനം ലക്ഷ്യമിടുന്ന €10,000 അക്കൗണ്ട് €1,000 ഉണ്ടാക്കും. അതേ അക്കൗണ്ട് 3× ലീവറേജ് ഉപയോഗിച്ച്, 10% ഗ്രോസ് റിട്ടേൺ ഉണ്ടാക്കിയാൽ ഫിനാൻസിംഗ് കുറച്ചതിന് ശേഷം €3,000 ലഭിക്കും. വ്യാപാരകൻ നിക്ഷേപിക്കുന്ന സമയംയും പരിശ്രമവും പരിഗണിക്കുമ്പോൾ ലീവറേജ്ഡ് റിട്ടേൺ കൂടുതൽ അർത്ഥവത്താകുന്നു. അതേ തർക്കം ചെറുകിട അക്കൗണ്ടുകളിൽ ലീവറേജ് ഉപയോഗിക്കാൻ വ്യാപാരികളെ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു; കാരണം ലീവറേജ് ഇല്ലാത്ത റിട്ടേൺ ചെയ്യുന്ന ജോലി ന്യായീകരിക്കാൻ വളരെ ചെറുതായി തോന്നുന്നു.

രണ്ടാമത്തെ കാരണം വേഗമാണ്. 20 വർഷത്തിൽ സംയോജിപ്പിച്ച 5% വാർഷിക റിട്ടേൺ 2.65× മൾട്ടിപ്പിൾ നൽകും. 20 വർഷത്തിൽ സംയോജിപ്പിച്ച 15% വാർഷിക റിട്ടേൺ 16.4× മൾട്ടിപ്പിൾ നൽകും. റിട്ടേണുകളുടെ സംയോജനം ദീർഘകാല കഥയാണ്; ഉയർന്ന സംയോജിത നിരക്ക് നേടാനുള്ള ഒരു മാർഗമാണ് ലീവറേജ്—എന്നാൽ അതിന് ഉയർന്ന ഡ്രോഡൗൺ റിസ്കിന്റെ വില നൽകേണ്ടിവരും.

മൂന്നാമത്തെ കാരണം ആക്സസാണ്. വിദേശ മാർക്കറ്റിലേക്കുള്ള എക്സ്പോഷർ, ഒരു പ്രത്യേക സെക്ടർ, അല്ലെങ്കിൽ ഉയർന്ന വിലയുള്ള ഒരു സ്റ്റോക്ക് എന്നിവ വേണമെന്നു കരുതുന്ന ഒരു വ്യാപാരകൻ, പൂർണ്ണമായ നോഷണൽ ക്യാഷായി ഫണ്ട് ചെയ്യാതെ തന്നെ, ആ എക്സ്പോഷർ ചെലവുകുറച്ച് നേടാൻ ഒരു ലീവറേജ്ഡ് ഉൽപ്പന്നം ഉപയോഗിക്കാം.

എന്തുകൊണ്ട് മൾട്ടിപ്ലയർ ഒരു അക്കൗണ്ട് നശിപ്പിക്കാം

30% മൊത്തം വരുമാനം 90% ശുദ്ധ വരുമാനമാക്കുന്നതുപോലെ തന്നെ, അതേ ഗണിതം 30% നഷ്ടത്തെ 90% നഷ്ടമാക്കുകയും ചെയ്യും. 90% നഷ്ടത്തിൽ നിന്ന് മടങ്ങിവരുന്നത് 30% നഷ്ടത്തേക്കാൾ കൂടുതൽ കഠിനമാണ്. 30% ഡ്രോഡൗൺ വീണ്ടെടുക്കാൻ 43% ലാഭം ആവശ്യമാണ്. 90% ഡ്രോഡൗൺ വീണ്ടെടുക്കാൻ 900% ലാഭം ആവശ്യമാണ്. ലീവറേജ് ചെയ്ത സ്ഥാനത്ത് 90% ഡ്രോഡൗൺ അനുഭവിക്കുന്ന പല ട്രേഡർമാർക്കും അത് വീണ്ടെടുക്കാൻ ആവശ്യമായ മൂലധനം അല്ലെങ്കിൽ ആവശ്യമായ റിസ്ക് സഹിഷ്ണുത ഇല്ല.

മറ്റൊരു പരാജയ രീതിയാണ് ഗ്യാപ്. ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ ക്ലോസിൽ പുനഃസമതുലിതമാക്കപ്പെടുന്നു. അടുത്ത ഓപ്പണിൽ ഒരു ഗ്യാപ് ഡൗൺ സംഭവിച്ചാൽ, ദിവസത്തെ മൾട്ടിപ്ലയർ സൂചിപ്പിക്കുന്നതിലധികം വലിയ നഷ്ടം ഉണ്ടാകാം; കാരണം ഗ്യാപ് സംഭവിച്ച ശേഷം ഉൽപ്പന്നത്തിന് പുനഃസമതുലിതമാകാൻ അവസരം ലഭിച്ചിട്ടില്ല. ഫലമായി, ട്രേഡറുടെ സ്റ്റോപ്പുമായി പൊരുത്തപ്പെടാത്ത ഒരു പെട്ടെന്നുള്ള ഡ്രോഡൗൺ ഉണ്ടാകുകയും ഏറ്റവും മോശം സമയത്ത് ഒരു മാർജിൻ കോൾ ഉണ്ടാകുകയും ചെയ്യുന്നു.

മൾട്ടിപ്ലയർ ഉദ്ദേശ്യപൂർവ്വം എങ്ങനെ ഉപയോഗിക്കാം

ഉപകാരപ്രദമായ ഒരു ശാസനം (discipline) എന്നത് ലീവറേജ് അനുപാതത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ അല്ല, ട്രേഡിലെ ഡോളർ റിസ്കിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ തന്നെ പൊസിഷൻ സൈസ് നിർവചിക്കുകയാണ്. ഡോളർ റിസ്ക് എന്നത് എൻട്രിയിൽ നിന്ന് സ്റ്റോപ്പിലേക്കുള്ള ദൂരം (distance) ഗുണിച്ച ഷെയർ എണ്ണം (share count) ആണ്. അക്കൗണ്ടിന്റെ 1% ഡോളർ റിസ്ക് ആണെങ്കിൽ, ലീവറേജ് 1.5× ആണോ 5× ആണോ എന്നതിനെ ആശ്രയിക്കാതെ ട്രേഡ് ശരിയായ വലുപ്പത്തിലാണ്. ലീവറേജ് എന്ന സംഖ്യ പൊസിഷൻ സൈസിംഗിന്റെ ഫലമാണ്; അത് ഇൻപുട്ട് അല്ല.

രണ്ടാമത്തെ ശാസനം ലീവറേജിന്റെ ഉപയോഗത്തെ തന്ത്രത്തിന്റെ (strategy) തിരഞ്ഞെടുപ്പിൽ നിന്ന് വേർതിരിക്കുകയാണ്. ടൈറ്റായ സ്റ്റോപ്പുള്ള ഒരു ഷോർട്ട്-ടേം ടാക്റ്റിക്കൽ തന്ത്രം ലീവറേജിന് നല്ല സ്ഥാനാർത്ഥിയാണ്, കാരണം റിസ്ക് നിയന്ത്രിതമാണ് (bounded). അൺലീവറേജ്ഡ് റിട്ടേൺ സാധാരണയായി മതിയാകുന്നതിനാൽ കൂടാതെ കാറി ചെലവ് (cost of carry) ഏറെക്കാലം തുടർച്ചയായി അടയ്ക്കേണ്ടിവരുന്നതിനാൽ, ദീർഘകാല buy-and-hold തന്ത്രം ലീവറേജിന് മോശം സ്ഥാനാർത്ഥിയാണ്.

മൂന്നാമത്തെ ശാസനം ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ് യഥാർത്ഥ ചെലവായി ട്രാക്ക് ചെയ്യുക എന്നതാണ്. 3× ലീവറേജ് ചെയ്ത ഒരു പൊസിഷനിൽ വാർഷികമായി 4% ഫിനാൻസിംഗ് നിരക്ക് ഉണ്ടെങ്കിൽ, അത് അടിസ്ഥാന മൂലധനത്തിന്റെ (underlying capital) ഏകദേശം വർഷത്തിൽ 8% വരും. ഇത് റിട്ടേണിൽ വലിയൊരു തടസ്സമാണ് (substantial drag), കൂടാതെ ഇത് ദിവസേന അടയ്ക്കപ്പെടുകയും ഓരോ രാത്രിയും ചെറിയ ഫീസായി കാണിക്കുകയും ചെയ്യുന്നതിനാൽ അവഗണിക്കാൻ എളുപ്പമാണ്.

ബന്ധപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾ

• മികച്ച സ്റ്റോക്ക് ബ്രോക്കർമാർ
• ബ്രോക്കർ അവലോകനങ്ങൾ
• ബ്രോക്കറേജ് ഫീസ് → മാർജിൻ നിരക്കുകളുടെ താരതമ്യം

എവിടെ തുടങ്ങണം

ലീവറേജ് ചെയ്ത സ്റ്റോക്ക് ട്രേഡിംഗിനായി ഒരു Broker തിരഞ്ഞെടുക്കുമ്പോൾ, ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട സവിശേഷതകൾ ലീവറേജ് പരിധി, മാർജിൻ നിരക്ക്, യോഗ്യമായ ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകൾ, മാർജിൻ കോൾ നയം എന്നിവയാണ്. ഞങ്ങളുടെ broker comparison ഇവയെ Broker അനുസരിച്ചും അധികാരപരിധി (jurisdiction) അനുസരിച്ചും വിശദീകരിക്കുന്നു; ഇതിലൂടെ നിങ്ങളുടെ താമസരാജ്യത്തിൽ എന്തൊക്കെ ലഭ്യമാണെന്ന് നിങ്ങൾക്ക് കാണാൻ കഴിയും.

ഗുണിതഫലത്തെക്കുറിച്ചുള്ള സാധാരണ ചോദ്യങ്ങൾ

മൾട്ടിപ്ലയർ ഇഫക്റ്റ് സമയം കൂടുന്തോറും സംയോജിതമാകുമോ?

അതെ, മൊത്തം വരുമാനത്തിൽ. ശുദ്ധ വരുമാനവും സംയോജിതമാകും, പക്ഷേ ഫിനാൻസിംഗ് ചെലവ്, ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങളിലെ ദിവസേന റീസെറ്റ് മൂലമുള്ള ഡ്രാഗ്, ട്രാക്കിംഗ് എറർ എന്നിവ കാരണം അത് കുറയുന്നു. പലവർഷ കാലപരിധിയിലുടനീളം ഉണ്ടാകുന്ന സംയോജിത ഫലമാണ്, സമതലമോ ചാഞ്ചാട്ടമുള്ളതോ ആയ വിപണികളിൽ ലീവറേജ് ചെയ്ത ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ ലീവറേജ് ചെയ്യാത്ത ബെഞ്ച്മാർക്കുകളെക്കാൾ പിന്നിലാകാനുള്ള പ്രധാന കാരണം.

പുതിയ അക്കൗണ്ടിനായി നല്ലൊരു ആരംഭ ലീവറേജ് എത്രയാണ്?

പുതിയ അക്കൗണ്ടിനായി ഏറ്റവും സാധാരണമായ നിയമം സ്റ്റോപ്പിൽ ഉള്ള ഡോളർ റിസ്ക് അക്കൗണ്ടിന്റെ 1% ആയി വരുന്നതുപോലെ പൊസിഷൻ സൈസ് ചെയ്യുക എന്നതാണ്. ആ റിസ്ക് ഉണ്ടാക്കാൻ ആവശ്യമായതെന്താണോ അതാണ് ലീവറേജ് ഫിഗർ. മിക്ക പുതിയ ട്രേഡർമാർക്കും ഇത് 1× മുതൽ 2× വരെ ഉള്ള ഒരു ലീവറേജ് ഫിഗർ നൽകും; ഇത് ബ്രോക്കറിന്റെ പരമാവധി പരിധിയേക്കാൾ വളരെ താഴെയാണ്.

മൾട്ടിപ്ലയർ ഇഫക്റ്റ് ഇരുവശത്തും പ്രവർത്തിക്കുമോ?

അതെ, അതാണ് പ്രധാന അപകടസാധ്യത. 3× ലീവറേജ് ചെയ്ത ഒരു സ്ഥാനത്ത് 5% ലാഭം ഉണ്ടെങ്കിൽ അത് മൂലധനത്തിൽ 15% ലാഭമാണ്. 5% നഷ്ടം ഉണ്ടെങ്കിൽ അത് മൂലധനത്തിൽ 15% നഷ്ടമാണ്. ഫിനാൻസിംഗ് പണം (cash) ഉപയോഗിച്ച് അല്ലാതെ കടം വാങ്ങിയ ഫണ്ടുകളിലൂടെയാണെങ്കിൽ മാത്രമാണ് ഈ അസമത്വം പ്രത്യക്ഷപ്പെടുന്നത്; എന്നാൽ മിക്ക Broker-കളും അത് ഒഴിവാക്കുന്നു.

മൾട്ടിപ്ലയർ ഇഫക്റ്റ് വൈവിധ്യവൽക്കരണവുമായി എങ്ങനെ ഇടപെടുന്നു?

അത് അടിസ്ഥാന വൈവിധ്യവൽക്കരണം മാറ്റാതെ തന്നെ പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ അസ്ഥിരത (volatility) വർധിപ്പിക്കുന്നു. 30 ഓഹരികളുള്ള 3× ലെവറേജ് ചെയ്ത ഒരു പോർട്ട്ഫോളിയോയ്ക്ക്, ലെവറേജ് ചെയ്യാത്ത പോർട്ട്ഫോളിയോയുമായി സമാനമായ കോറലേഷൻ ഘടന (correlation structure) ഉണ്ടാകും; പക്ഷേ അതിന്റെ അസ്ഥിരത മൂന്ന് മടങ്ങാണ്. ലെവറേജ് ആ സ്ഥാനത്തെ വൈവിധ്യവൽക്കരിക്കുന്നില്ല.

ഞാൻ എന്റെ പൊസിഷൻ ഡോളറിലാണോ ഷെയറിലാണോ സൈസ് ചെയ്യേണ്ടത്?

ഡോളറിൽ തന്നെ. സ്റ്റോപ്പിലെ ഡോളർ റിസ്‌ക് ആണ് ഇൻപുട്ട്. ഷെയറുകളുടെ എണ്ണം ആണ് ഔട്ട്പുട്ട്. ഷെയറുകളിൽ സൈസിംഗ് ചെയ്യുന്നത് ട്രേഡുകൾക്കിടയിൽ സ്ഥിരതയില്ലാത്ത റിസ്‌കിലേക്ക് നയിക്കുന്നു. ഡോളറുകളിൽ സൈസിംഗ് ചെയ്യുന്നത് ഓരോ ട്രേഡിലും റിസ്‌ക് സ്ഥിരമായി നിലനിർത്തുന്നു—ശരിയാകാൻ മതിയായ സമയം വരെ ട്രേഡർക്ക് നിലനിൽക്കാൻ സഹായിക്കുന്ന ശാസനമാണത്.