ഇത് നിക്ഷേപ ഉപദേശം അല്ല. നൽകിയിരിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ വിദ്യാഭ്യാസപരവും വിവരാവശ്യകവുമായ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി മാത്രമാണ്, ഏതെങ്കിലും സാമ്പത്തിക ഉൽപ്പന്നം വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യുന്നതിനുള്ള ശുപാർശയായി ഇത് കണക്കാക്കരുത്.
ഓപ്ഷൻസ് മാർജിൻ എന്നത് തുറന്ന ഒരു ഓപ്ഷൻ പൊസിഷൻ നിലനിർത്താൻ Broker ആവശ്യപ്പെടുന്ന ജാമ്യമാണ്. ഓപ്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാർക്ക് (ഓഹരി വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യാനുള്ള ബാധ്യത ഉള്ളവർ) മാർജിൻ ആവശ്യമാണ്; എന്നാൽ ഓപ്ഷൻ വാങ്ങുന്നവർക്ക് (ഇതിനകം തന്നെ പ്രീമിയം അടച്ചിട്ടുള്ളവർ, പ്രീമിയം കവിഞ്ഞ് കൂടുതൽ നഷ്ടപ്പെടാൻ കഴിയാത്തവർ) മാർജിൻ ആവശ്യമായില്ല. മാർജിൻ ആവശ്യകത Brokerയും നിയന്ത്രണാധികാരിയും നിശ്ചയിക്കുന്നതാണ്; ഓപ്ഷന്റെ തരം, സ്ട്രൈക്ക്, കാലാവധി (expiry), അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ (underlying) അസ്ഥിരത (volatility) എന്നിവ അനുസരിച്ച് ഈ ആവശ്യകത മാറും.
ഓപ്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരന്റെ മാർജിൻ ആവശ്യകതയാണ് ഓപ്ഷൻസ് ലീവറേജ് വിലയിരുത്തുന്ന ട്രേഡർക്കു ഏറ്റവും പ്രസക്തമായത്. വിൽപ്പനക്കാരൻ ഓപ്ഷൻ exercise ചെയ്യപ്പെടാനുള്ള റിസ്ക് ഏറ്റെടുക്കുകയാണ്, അതിനാൽ സാധ്യതയുള്ള നഷ്ടം മറയ്ക്കാൻ Broker ജാമ്യം ആവശ്യപ്പെടുന്നു. മാർജിൻ ആവശ്യകത, അക്കൗണ്ടിലെ എത്ര ഭാഗം ആ പൊസിഷനിൽ കുടുങ്ങിക്കിടക്കുന്നു എന്നും വിൽപ്പനക്കാരൻക്ക് എത്ര ലീവറേജ് ഉപയോഗിക്കാനാകുന്നു എന്നും നിർണ്ണയിക്കുന്നു.
വാങ്ങുന്നവർക്ക് മാർജിൻ ആവശ്യമില്ലാത്തത് എന്തുകൊണ്ട്
ഓപ്ഷൻ വാങ്ങുന്നയാൾ ഇതിനകം തന്നെ പ്രീമിയം പൂർണ്ണമായി അടച്ചിട്ടുണ്ട്. വാങ്ങുന്നയാൾക്ക് പ്രീമിയത്തിന് മുകളിൽ നഷ്ടപ്പെടാൻ കഴിയില്ല, കൂടാതെ വാങ്ങുന്നയാളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് ബ്രോക്കർക്കു ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഇല്ല. വാങ്ങുന്നയാളുടെ അക്കൗണ്ടിന് മാർജിൻ ആവശ്യമില്ല, കാരണം വാങ്ങുന്നയാളുടെ പരമാവധി നഷ്ടം പ്രീമിയമാണ്, കൂടാതെ സ്റ്റോക്കിന്റെ നോഷണലുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ പ്രീമിയം ചെറുതാണ്.
വാങ്ങുന്നയാളുടെ അക്കൗണ്ടിൽ വാങ്ങുന്ന സമയത്ത് പ്രീമിയം ഡെബിറ്റ് ചെയ്യപ്പെടുന്നു, കൂടാതെ പ്രീമിയമാണ് വാങ്ങുന്നയാളുടെ പരമാവധി സാമ്പത്തിക പ്രതിബദ്ധത. സ്റ്റോക്ക് ഓപ്ഷനിനെതിരെ എത്ര ദൂരം നീങ്ങിയാലും, അധിക ഫണ്ടുകൾ ചേർക്കാതെ തന്നെ വാങ്ങുന്നയാൾക്ക് ഓപ്ഷൻ കാലാവധി വരെ കൈവശം വയ്ക്കാം. വാങ്ങുന്നയാളുടെ ഏക റിസ്ക് നഷ്ടപ്പെടുന്ന പ്രീമിയമാണ്.
എന്തുകൊണ്ട് വിൽപ്പനക്കാർക്ക് മാർജിൻ ആവശ്യമാണ്
ഓപ്ഷൻ വിൽക്കുന്നയാൾക്ക്, ഓപ്ഷൻ എക്സർസൈസ് ചെയ്താൽ, സ്ട്രൈക്ക് വിലയിൽ ഓഹരി വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യാനുള്ള ബാധ്യതയുണ്ട്. വിൽപ്പനക്കാരന്റെ പരമാവധി നഷ്ടം നിർവചിക്കപ്പെടാത്തതാണ് (ഒരു naked call option ആണെങ്കിൽ) അല്ലെങ്കിൽ വലുതാണ് (ഒരു naked put option ആണെങ്കിൽ—സ്ട്രൈക്ക് വില × ഓഹരികളുടെ എണ്ണം വരെ). വിൽപ്പനക്കാരൻ ആ ബാധ്യത നിറവേറ്റാൻ കഴിയാത്ത പക്ഷം ഉണ്ടാകാവുന്ന നഷ്ടം മറയ്ക്കാൻ Broker മാർജിൻ ആവശ്യപ്പെടുന്നു.
വിൽപ്പനക്കാരനുള്ള മാർജിൻ ആവശ്യം short-dated ഓപ്ഷനുകൾക്ക് കൂടുതലാണ് (കാലാവധി അടുത്തിരിക്കുന്നു, ഓഹരിയുടെ നീക്കം ഓപ്ഷന്റെ മൂല്യത്തോട് താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ വലുതാകാം) കൂടാതെ long-dated ഓപ്ഷനുകൾക്ക് കുറവാണ് (കാലാവധി ദൂരെയുണ്ട്, ഓഹരിയുടെ നീക്കം ഓപ്ഷന്റെ മൂല്യത്തോട് താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ചെറുതാണ്). കൂടാതെ, അസ്ഥിരമായ ഓഹരികൾക്ക് മാർജിൻ ആവശ്യം കൂടുതലും സ്ഥിരതയുള്ള ഓഹരികൾക്ക് കുറവുമാണ്.
മാർജിൻ കണക്കുകൂട്ടൽ
ഒരു ഓപ്ഷൻ വിൽപ്പനക്കാരനുള്ള മാർജിൻ കണക്കുകൂട്ടൽ, ഓപ്ഷന്റെ നിലവിലെ മൂല്യവും ഓപ്ഷനിന് സംഭവിക്കാവുന്ന നഷ്ടവും അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ്. സ്റ്റാൻഡേർഡ് മാർജിൻ ഫോർമുല (യുഎസിൽ Reg T പ്രകാരവും യൂറോപ്യൻ യൂണിയനിൽ ESMA നിയമങ്ങൾ പ്രകാരവും ഉപയോഗിക്കുന്നത്) ഇതാണ്: മാർജിൻ = അടിസ്ഥാന ആസ്തിയുടെ മൂല്യത്തിന്റെ 20% − out-of-the-money തുക + ഓപ്ഷന്റെ നിലവിലെ പ്രീമിയം.
ഒരു വ്യക്തമായ ഉദാഹരണം: ഒരു ട്രേഡർ €100 വിലയുള്ള ഒരു സ്റ്റോക്കിൽ €95 സ്ട്രൈക്കുള്ള ഒരു naked put ഓപ്ഷൻ വിൽക്കുന്നു, €2 പ്രീമിയം ലഭിക്കുന്നു (ഓപ്ഷൻ €5 കൊണ്ട് out of the money ആണ്). മാർജിൻ 20% × €10,000 = €2,000, − €5 × 100 = €500 (out-of-the-money തുക), + €2 × 100 = €200 (പ്രീമിയം). മൊത്തം മാർജിൻ €1,700 ആണ്.
സ്റ്റോക്കിന്റെ വിലയും ഓപ്ഷന്റെ മൂല്യവും അനുസരിച്ച് മാർജിൻ ദിവസേന ക്രമീകരിക്കും. സ്റ്റോക്ക് താഴ്ന്നാൽ മാർജിൻ വർധിക്കും. സ്റ്റോക്ക് ഉയർന്നാൽ മാർജിൻ കുറയും. വിൽപ്പനക്കാരന്റെ അക്കൗണ്ടിൽ എല്ലാ സമയത്തും മാർജിൻ കവരാൻ മതിയായ equity ഉണ്ടായിരിക്കണം; maintenance margin-നേക്കാൾ equity താഴെയായാൽ ഒരു margin call പുറപ്പെടുവിക്കും.
പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിന്റെ പകരം
ചില Broker-കൾ പ്രൊഫഷണൽ കൂടിയതും ഉയർന്ന വോളിയം ട്രേഡർമാർക്കുമായി പോർട്ട്ഫോളിയോ മാർജിൻ (PM) വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു. PM മോഡൽ ഓരോ വ്യക്തിഗത സ്ഥാനത്തിന്റെ (position) അപകടസാധ്യതയെ അടിസ്ഥാനമാക്കാതെ, മുഴുവൻ പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ അപകടസാധ്യതയെ അടിസ്ഥാനമാക്കി മാർജിൻ കണക്കാക്കുന്നു. നന്നായി ഹെഡ്ജ് ചെയ്ത ഒരു പോർട്ട്ഫോളിയോയ്ക്ക് PM മാർജിൻ സ്റ്റാൻഡേർഡ് മാർജിനേക്കാൾ കുറവായിരിക്കും; എന്നാൽ കേന്ദ്രീകൃത (concentrated) പോർട്ട്ഫോളിയോയ്ക്ക് PM മാർജിൻ കൂടുതലായിരിക്കും.
വൈവിധ്യമാർന്ന ഒരു ഓപ്ഷൻ പോർട്ട്ഫോളിയോ കൈവശം വയ്ക്കുന്ന (longയും shortയും ഓപ്ഷനുകൾ, coveredയും naked positions-ഉം, underlying stock ഉപയോഗിച്ച് ഹെഡ്ജ് ചെയ്തതും) ഒരു ട്രേഡർക്കാണ് PM മോഡൽ ഏറ്റവും പ്രയോജനകരം. ഒരു single naked option position മാത്രമുള്ള ട്രേഡർക്കാണ് PM മോഡൽ കുറച്ച് പ്രയോജനകരം, കാരണം ആ സാഹചര്യത്തിൽ PM മാർജിൻ കേന്ദ്രീകൃത സ്ഥാനത്തിനുള്ള സ്റ്റാൻഡേർഡ് മാർജിനോട് സമാനമായിരിക്കും.
വ്യത്യസ്ത ഓപ്ഷൻ തന്ത്രങ്ങൾക്ക് വേണ്ടിയുള്ള മാർജിൻ
ഒരു covered call (ഷെയർ സ്വന്തമാക്കി ഒരു call option വിൽക്കുന്നത്) ന് naked call (ഷെയർ സ്വന്തമാക്കാതെ call option വിൽക്കുന്നത്) നെക്കാൾ കുറഞ്ഞ മാർജിൻ ആവശ്യകതയുണ്ട്. covered call ഒരു hedged position ആണ് (ഷെയർ call ന്റെ ബാധ്യതയെ കവറാക്കുന്നു), അതിനാൽ മാർജിൻ ഷെയറിന്റെ മാർജിനിനോ അല്ലെങ്കിൽ ഷെയറിന്റെ പൂർണ്ണ മൂല്യത്തിനോ തുല്യമാണ്.
ഒരു protective put (ഷെയർ സ്വന്തമാക്കി ഒരു put option വാങ്ങുന്നത്) ന് ഷെയറിന്റെ മാർജിനിനോ അല്ലെങ്കിൽ ഷെയറിന്റെ പൂർണ്ണ മൂല്യത്തിനോ തുല്യമായ മാർജിൻ ആവശ്യകതയുണ്ട്. put ഒരു hedge ആണ്, കൂടാതെ മാർജിൻ put ന്റെ മൂല്യത്തെക്കാൾ വാങ്ങുന്നയാളുടെ ഷെയറിലെ നിലപാടിനെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.
ഒരു spread (അതേ ഷെയറിൽ വ്യത്യസ്ത strike കളോ കാലാവധികളോ ഉള്ള ഓപ്ഷനുകൾ വാങ്ങുകയും വിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നത്) ന് naked option ന്റെ മാർജിനിനെക്കാൾ കുറഞ്ഞ മാർജിൻ ആവശ്യകതയുണ്ട്, കാരണം spread ഒരു hedged position ആണ്. spread ന്റെ പരമാവധി നഷ്ടം നിർവചിച്ചിരിക്കുന്നു, കൂടാതെ broker ആ നിർവചിച്ച നഷ്ടത്തെ മാർജിൻ ആവശ്യകതയായി ഉപയോഗിക്കുന്നു.
ബന്ധപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾ
എവിടെ തുടങ്ങണം
നിങ്ങൾ options margin വിലയിരുത്തുകയാണെങ്കിൽ, ഏറ്റവും ഉപകാരപ്രദമായ ആദ്യ ചുവടു brokerന്റെ margin model (standard അല്ലെങ്കിൽ portfolio) പരിശോധിക്കുക, നിങ്ങളുടെ strategyയ്ക്ക് ബാധകമായ margin rates അറിയുക, കൂടാതെ maintenance margin requirement മനസ്സിലാക്കുക എന്നിവയാണ്. ഞങ്ങളുടെ broker comparisonയിൽ options brokersയും margin ratesയും ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്; ഇതെല്ലാം ചേർന്ന് നിങ്ങൾ നിങ്ങളുടെ ആദ്യ option വിറ്റതിന് മുമ്പ് margin എങ്ങനെയാണെന്ന് നിങ്ങൾക്ക് മനസ്സിലാക്കാൻ സഹായിക്കും.