Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Европын жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид 27 ЕХ-ны гишүүн орон болон ЕАА-ийн орнуудад үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд улс бүр өөрийн үндэсний зохицуулагчид, хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн тогтолцоо, татварын дэглэмтэй. Санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн тухай удирдамж (MiFID II) нь блокийн хэмжээнд Broker-ийн үйл ажиллагааны стандартыг уялдуулж (harmonises) өгдөг бөгөөд “паспортлох” систем нь нэг ЕХ-ны улсад лиценз авсан Broker-үүдэд бусад бүх улсад үйлчлүүлэгчдэдээ үйлчлэх боломж олгодог. Энэхүү гарын авлага нь 2026 онд Европын хөрөнгө оруулагчдад боломжтой хамгийн шилдэг хувьцааны Broker-үүдийг харьцуулж, зохицуулалт, нөхөн төлбөрийн хязгаар, улс тус бүрээр Broker-ийн зөвлөмжүүд, мөн АНУ-д бүртгэлтэй (US-domiciled) болон Ирландад бүртгэлтэй (Ireland-domiciled) ETF-үүдийн хоорондын нэн чухал ялгааг АНУ-ын бус хөрөнгө оруулагчдын хувьд тайлбарлана. Та Герман, Франц, Испани, Нидерланд эсвэл Европын өөр аль ч харьяаллын хүрээнээс хөрөнгө оруулалт хийж байгаа эсэхээс үл хамааран энэхүү гарын авлагад буй зарчмууд хил дамнан хэрэгжинэ.
Европын хөрөнгө оруулагчдад зориулсан шилдэг 5 брокер
Европт брокер сонгохдоо хил дамнасан хүртээмж, бүтээгдэхүүний хүрээ, валют солилцооны шимтгэл, мөн итгэлтэй нөхөн төлбөрийн тогтолцоотой, нэр хүндтэй нөхөн төлбөрийн схем бүхий эрх бүхий байгууллагаар зохицуулагдсан эсэхийг үнэлэх хэрэгтэй. Доорх хүснэгт нь Европын жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан хамгийн шилдэг таван сонголтыг харьцуулсан болно.
| Broker | EU зохицуулагч | Олон валют | Комисс (ЕХ-ны хувьцаа) | Нөхөн төлбөрийн дээд хязгаар | Хамгийн тохиромжтой | Үнэлгээ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Interactive Brokers (Ireland) | CBI (Ирланд) | Тийм (26 валют) | €3 (Герман), 0.05% (хамгийн бага €3) | €20,000 (Ирландын ICF) | Идэвхтэй арилжаачид, дэлхийн хүртээмж, FX | 4.8/5 |
| DEGIRO | BaFin (Герман) | AutoFX (0.25%) | €3.90 (гэрийн зах зээл), €1 + 0.25% (АНУ) | €20,000 (Германы EdW) | Бага өртөгтэй ЕХ-ны хувьцаа, ETF | 4.3/5 |
| Trading 212 | CySEC (Кипр) | Үгүй (USD солилцооны шимтгэл) | €0 комисс | €20,000 (Киприйн ICF) | Комиссгүй, бутархай хувьцаа | 4.2/5 |
| XTB | KNF (Польш) | Үгүй (гар аргаар солилцоо) | 0% (CFDs), €100K/сар хүртэлх эргэлтэд 0% хувьцаа | €22,000 (Польшийн ICF, үнэт цаасанд €3K) | CFD арилжаа, Зүүн Европ | 4.1/5 |
| Saxo Bank | Данийн FSA | Тийм (19 валют) | €3 (АНУ), 0.08% (хамгийн бага €8) ЕХ-ны биржүүд дээр | €20,000 (Данийн Баталгааны сан) | Мэргэжлийн арилжаачид, судалгаа | 4.0/5 |
Interactive Brokers нь зардалд мэдрэг идэвхтэй арилжаачид болон урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд Европын зах зээлд тэргүүлдэг. IBKR-ийн Европын байгууллага болох Interactive Brokers Ireland Limited нь Ирландын Төв банкнаас зохицуулагддаг бөгөөд ЕХ болон EEA-д “passport”-оор нэвтрэх боломжтой. Европын биржүүд дээрх шаталсан үнийн санал нь худалдааны үнийн дүнгийн 0.05%-аас эхэлж, Германы болон Францын зах зээл дээр €3 хамгийн бага шимтгэлтэй, харин жижиг биржүүд дээр 0.10% бөгөөд хамгийн бага шимтгэлгүй. FX солилцоо нь near-spot ханш ашигладаг бөгөөд 0.002% комисс, €2 хамгийн бага шимтгэлтэй тул олон валютын дансанд IBKR нь анхдагч сонголт болдог. Ирландын ICF-ийн €20,000 хамрах хүрээ нь Европын бүх IBKR үйлчлүүлэгчидэд хамаарна.
DEGIRO нь Нидерланд, Герман улсаас үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд Европын ETF хөрөнгө оруулагчдад зориулсан хамгийн энгийн платформуудын нэгийг санал болгодог. ETF-ийн Core Selection-ийг сар бүрийн хуанлийн нэг удаа 0 комиссоор арилжаалах боломжтой (€0 эхний арилжаан дээр, дараагийн Core арилжаануудад €1 handling fee). Стандарт хувьцааны арилжаа нь гэрийн зах зээл дээр €3.90 үнэтэй. Платформ нь валютын хөрвүүлэлтийг 0.25% FX markup-аар автоматаар хийдэг бөгөөд өрсөлдөх чадвартай ч зах зээлийн тэргүүлэх түвшинд биш. DEGIRO нь Германы Холбооны Санхүүгийн Хяналтын Газар (BaFin)-аар зохицуулагддаг бөгөөд үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийг Германы EdW нөхөн төлбөрийн схемээр хамгаалдаг.
Trading 212 нь Киприйн Үнэт цаас, биржийн хороогоор (CySEC) зохицуулагдаж, бутархай хувьцааны боломжтойгоор коммисгүй хувьцаа болон ETF арилжааг санал болгодог. Брокерын орлогын загвар нь CFD үйл ажиллагаа болон үнэт цаасны зээлд суурилдаг. CySEC зохицуулалт нь ЕХ даяар “passport”-оор хүчинтэй боловч зарим хөрөнгө оруулагчид илүү хүчтэй хэрэгжилтийн түүхтэй эрх зүйн хүрээнд зохицуулагдсан брокеруудыг илүүд үздэг. Киприйн Хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн сан нь ЕХ-ны хамгийн бага шаардлага болох €20,000 хүртэлх нөхөн төлбөр олгодог. Trading 212-ийн бутархай хувьцааны боломж, цэвэрхэн гар утасны интерфэйс нь бага хэмжээний хөрөнгөөр эхэлж буй хөрөнгө оруулагчдыг татдаг.
XTB нь Польшийн Санхүүгийн хяналтын байгууллага (KNF)-аар зохицуулагдаж, Төв болон Зүүн Европын зах зээлд давамгай байр суурь эзэлдэг. Брокер нь сарын нийт эргэлт нь €100,000 хүртэлх хэмжээнд хувьцаа болон ETF-ийг коммисгүй арилжаалах боломж олгож, тэр босгоос дээш бол 0.2% комисс авдаг. XTB-ийн xStation 5 платформ нь Европын зах зээл дээрх хамгийн шилдэг арилжааны интерфэйсүүдийн нэг гэж өргөнөөр үнэлэгддэг. CFD арилжаа нь үндсэн бүтээгдэхүүн юм. Польшийн нөхөн төлбөрийн схем нь нийт €22,000 хүртэлх хамгаалалт өгдөг бөгөөд үүний €3,050 нь зөвхөн үнэт цаасны нэхэмжлэлд зориулагдсан.
Данид төвтэй Saxo Bank нь институцийн түвшний платформ, хувьцаа, ETF, бонд, опционы болон фьючерс зэрэг төрөл бүрийн бүтээгдэхүүнүүдийн дунд 71,000 хүртэлх инструментэд нэвтрэх боломжийг олгож, дээд зэрэглэлийн сегментийг чиглүүлдэг. Комисс нь зах зээлийн дунджаас өндөр: АНУ-ын хувьцаанд €3, ихэнх ЕХ-ны биржүүд дээр 0.08% бөгөөд €8 хамгийн бага шимтгэлтэй. Saxo-ийн судалгаа, өгөгдөл маш сайн бөгөөд хамгийн бага зардлаас илүү гүйцэтгэлийн чанарыг эрхэмлэдэг мэргэжлийн болон өндөр хөрөнгөтэй хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой.
MiFID II ба ЕХ-ийн хөрөнгө оруулагчийн хамгаалалт
MiFID II нь 2018 оны 1-р сараас хэрэгжиж эхэлсэн бөгөөд хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээ үзүүлэгчид болон арилжааны платформуудыг зохицуулах ЕХ-ны үндсэн зохицуулалтын тогтолцоо юм. Жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд MiFID II нь хэд хэдэн бодит хамгаалалтыг өгдөг. Brokers нь үйлчлүүлэгчдийг (жижиглэн, мэргэжлийн, эсвэл зохих эсрэг тал) ангилаж, жижиглэнгийн үйлчлүүлэгчдэд хамгийн хатуу хамгаалалтыг хэрэгжүүлэх ёстой. Үүнд үйлчлүүлэгчийн ашиг сонирхлын төлөө ажиллах үүрэг, захиалгыг гүйцэтгэхдээ хамгийн сайн гүйцэтгэлийг хангахын тулд шаардлагатай бүх алхмыг хийх шаардлага, мөн портфелийн удирдлага болон хараат бус зөвлөгөө өгөхөд гуравдагч этгээдээс урамшуулал хүлээн авахыг хориглох зэрэг орно.
MiFID II-ийн дагуу үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг тусгаарлах нь заавал. Brokers нь үйлчлүүлэгчийн мөнгө болон үнэт цаасыг компанийн өөрийн хөрөнгөөс тусад нь, зөвшөөрөгдсөн зээлийн байгууллагууд болон төвлөрсөн үнэт цаас хадгалах байгууллагуудад тусдаа дансанд байршуулах ёстой. Broker дампуурал гарсан тохиолдолд тусгаарласан хөрөнгийг компанийн өр төлбөрийн нэхэмжлэгчдээс “хаалттай” байдлаар хамгаалж, фирмийн өр төлбөрөөс тусгаарлана. MiFID II нь мөн гүйлгээний тайлагналын шаардлага, түүхий эдийн деривативын байрлалын хязгаар, мөн санхүүгийн хэрэгслийн үйлдвэрлэгчид болон түгээгчид бүтээгдэхүүнээ зориулалтын зах зээл (target markets)-д тодорхойлохыг шаарддаг бүтээгдэхүүний засаглалын (product governance) нэмэгдсэн дүрмүүдийг нэмж тавьдаг.
ЕХ-ийн улс бүр нь ЕХ-ийн Хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн тухай удирдамжийн (ICSD) хүрээнд өөрийн Хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн схем (ICS) эсвэл Хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн сан (ICF)-ийг ажиллуулдаг бөгөөд энэ нь нэг хөрөнгө оруулагчид, нэг фирмд ногдох хамгийн бага хамрах хүрээг €20,000-аар уялдуулдаг. Олон гишүүн орон энэ доод хэмжээнээс давж хэрэгжүүлдэг. Германы Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW) нь нэг хөрөнгө оруулагчид хамгийн ихдээ €20,000 хүртэлх нөхөн төлбөрийг хамардаг боловч тэр хязгаар хүртэлх нэхэмжлэлийн 90%-ийг л төлдөг. Францын Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution (FGDR) нь үнэт цаасны нэхэмжлэлд хамгийн ихдээ €70,000 хүртэлх хэмжээг хамарна. Нидерландын Beleggerscompensatiestelsel нь €20,000. Ирландын Investor Compensation Company DAC нь €20,000 хүртэлх цэвэр алдагдлын 90%-ийг нөхөн төлдөг. Испанийн Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN) нь хамгийн ихдээ €100,000 хүртэлх хэмжээг хамарна. Их Британийн FSCS (ЕХ-ны гадна) нь £85,000 хүртэлх хэмжээг хамардаг.
| Улс | Нөхөн төлбөрийн схем | Үнэт цаасны хамрах дээд хязгаар |
|---|---|---|
| Франц | FGDR | €70,000 |
| Испани | FOGAIN | €100,000 |
| Герман | EdW | €20,000 (алдагдлын 90%) |
| Ирланд | ICCL | €20,000 (90%) |
| Нидерланд | Beleggerscompensatiestelsel | €20,000 |
| Польш | BFG Securities Scheme | €22,000 (үнэт цаасны хэсэг: €3,050) |
| Кипр | ICF | €20,000 |
| Дани | Garantiformuen | €20,000 |
Эдгээр схемүүд нь брокерын асран хамгаалалтад (custody) хадгалж байсан үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг буцааж өгөх чадваргүйгээс үүдсэн алдагдлаас хамгаална; хөрөнгө оруулалтын алдагдлаас хамгаалахгүй. Улс орнуудын хоорондын хамрах хүрээний ялгааг брокер сонголтод тооцож үзэх нь зүйтэй, ялангуяа багц нь €20,000-аас давсан хөрөнгө оруулагчдын хувьд.
Паспортжуулалт — Нэг ЕХ-ны лиценз, 27 улс
ЕХ-ны паспортжуулалтын дүрмийн дагуу нэг гишүүн улсад зөвшөөрөл авсан хөрөнгө оруулалтын компани нь бусад ямар ч ЕХ эсвэл ЕЭЗ-ийн гишүүн улсад хил дамнан үйлчилгээ үзүүлэх боломжтой бөгөөд улс тус бүрт тусдаа зөвшөөрөл авах шаардлагагүй. Энэ механизм нь DEGIRO (Нидерланд/Герман) компанид ЕХ даяар үйлчлүүлэгчдэд үйлчлэх, Trading 212 (Кипр) компанид Европ даяар ажиллах, мөн Interactive Brokers Ireland компанид Дублин хотод суурилсан нэг байгууллагаас бүх ЕХ-ны зах зээлийг хамрах боломжийг олгодог. Паспортжуулалтын мэдэгдлийн процесс нь тухайн компанийн эх орон дахь зохицуулагч байгууллагаас тухайн эрх зүйн хүрээнд үйл ажиллагаа явуулах компанийн зорилгын талаар хүлээн авагч улсын зохицуулагчид мэдээлэхийг шаарддаг. Мэдэгдсэний дараа компани тухайн улсад нэмэлт лицензгүйгээр үйлчлүүлэгчдийг бүртгэж авч болно.
Практик үр дагавар нь Франц дахь хөрөнгө оруулагч нь Ирланд, Герман, Кипр, эсвэл Дани дахь зохицуулалттай брокерт данс нээж, хөрөнгө оруулагчийн оршин суугаа улсынх биш харин брокерийн эх орон дахь улс орны хөрөнгө оруулагчийн нөхөн төлбөрийн хамгаалалтад хамрагдана. IBKR Ireland-тай Францын хөрөнгө оруулагч нь Францын FGDR хязгаар болох €70,000 биш, харин Ирландын ICF хязгаар болох €20,000-д хамрагдана. DEGIRO-тай Италийн хөрөнгө оруулагч нь Германы EdW схемд хамрагдана. Энэ нь Европын брокер сонголтод төдийлөн анзаарагддаггүй чухал хүчин зүйл юм.
Брекситийн дараа Их Британиар зөвшөөрөгдсөн брокерууд паспортжуулалтын эрхээ алдсан. Өмнө нь FCA-ийн зохицуулалтын дор ЕХ-ны үйлчлүүлэгчдэд үйлчилгээ үзүүлж байсан Их Британийн брокерууд одоо ЕХ-ны оршин суугчдад хил дамнан үйлчилгээ үзүүлэхийн тулд ЕХ-д зөвшөөрөлтэй байгууллага байгуулалгүйгээр ажиллах боломжгүй болсон. Олон Их Британийн брокер ЕХ-д охин компани байгуулсан: Interactive Brokers компани ЕХ-ны үйлчлүүлэгчдээ IB Ireland руу шилжүүлсэн, Trading 212 компани ЕХ-ны үйлчлүүлэгчдээ Их Британи дахь байгууллагаас Киприйн CySEC-ийн зохицуулалттай Киприйн байгууллага руу шилжүүлсэн, мөн Их Британийн ихэнх CFD брокерууд Кипр эсвэл Германы охин компаниа нээсэн. ЕХ-ны оршин суугчид брокер нь зөвхөн FCA-аар бус, харин ЕХ-ны үндэсний эрх бүхий байгууллагаар зохицуулагдаж байгаа эсэхийг баталгаажуулах хэрэгтэй. FCA бол найдвартай зохицуулагч боловч түүний хамгаалалт нь ЕХ-д оршин суугч үйлчлүүлэгчдэд ЕХ-ийн байгууллагагүйгээр цаашид хамаарахгүй.
Европын улс орнуудаар шилдэг брокерууд
Паспортоор дамжин хил дамнасан үйлчилгээ авах боломжтой ч улс бүрийн дотоод брокерууд болон тодорхой зөвлөмжүүд өөр өөр байдаг. Доорх хүснэгт нь зах зээл тус бүрээр хамгийн сайн сонголтуудыг нэгтгэн харуулна.
| Улс | Шилдэг Broker | Дотоод балама | Тайлбар |
|---|---|---|---|
| Герман | Interactive Brokers | Trade Republic, Scalable Capital | Trade Republic нь BaFin зохицуулалттай, €0 комисс, зөвхөн гар утасны апп; Scalable нь Prime+ дээр тогтмол тариф санал болгодог |
| Франц | Interactive Brokers | Boursorama Banque, Fortuneo | Boursorama болон Fortuneo нь PEA (татвараас давуу) данс санал болгодог; Францын банкууд жижиг хөрөнгө оруулагчдын брокерийн зах зээлд давамгай |
| Нидерланд | DEGIRO | Interactive Brokers | DEGIRO нь Голландад үүсгэн байгуулагдсан; ABN AMRO болон Rabobank нь банкны үйлчлүүлэгчдэд зориулсан өөрөө хөрөнгө оруулах боломжтой үйлчилгээтэй |
| Испани | Interactive Brokers | MyInvestor (Andbank Spain) | MyInvestor нь индексжүүлсэн сангууд болон ETF-үүдийг санал болгодог бөгөөд Испанийн оршин суугчдад өрсөлдөхүйц үнээр |
| Итали | Interactive Brokers | FinecoBank, Directa SIM | Fineco нь банк болон брокерийн үйлчилгээг нэгтгэсэн; Directa бол олон жилийн түүхтэй Италийн брокер |
| Польш | XTB | Interactive Brokers, BOŚ Broker | XTB нь Польшийн жижиг хөрөнгө оруулагчдын хувьд тодорхой тэргүүлэгч; Польшийн IKE/IKZE татварын дансууд дотоод брокер шаарддаг |
| Бельги | Interactive Brokers | DEGIRO, Bolero (KBC) | Бельгид үнэт цаасны гүйлгээний татвар (TOB) 0.12%-1.32%; хувийн хөрөнгө оруулалт дээр хөрөнгийн өсөлтийн татвар байхгүй |
| Швед | Interactive Brokers | Nordnet, Avanza | Nordnet болон Avanza нь Нордикийн жижиг зах зээлд давамгай; ISK татварын дансууд зөвхөн дотоод |
| Дани | Saxo Bank | Nordnet | Saxo нь Дани улсад төвтэй; Aktiesparekonto татварын данс нь дотоод |
| Австри | Interactive Brokers | Dadat, Flatex | Flatex AT нь герман хэлний дэмжлэгтэй Австри-домицилиар хөрөнгө оруулагчдын дунд түгээмэл |
Нордикийн орнууд (Швед, Дани, Норвеги, Финланд) нь Nordnet болон Avanza дээр хүчтэй дотоод платформуудтай бөгөөд ISK, Aktiesparekonto, Aksjesparekonto зэрэг татвараас хамгаалсан дансуудын хувьд үндэсний татварын системтэй уялддаг. Эдгээр дансууд дотоод брокер шаарддаг; олон улсын брокерууд санал болгодоггүй. Татвараас хамгаалагдаагүй хөрөнгө оруулалтын хувьд Interactive Brokers болон Saxo Bank нь олон улсын хамгийн тохиромжтой сонголтууд.
Өмнөд Европын зах зээлүүд (Итали, Испани, Португал) нь өрсөлдөхүйц дотоод баламтай. Италид FinecoBank нь €2.95 АНУ-ын хувьцааны арилжаа, €12.95 Италийн арилжаатай “нэг цэгээс” банк болон брокерийн шийдэл өгдөг. Испанид Finizens болон Indexa Capital нь автоматжуулсан багцын удирдлага санал болгодог. Францын PEA (Plan d'Épargne en Actions) нь зөвхөн Франц-домицилиар брокероор дамжуулан авах боломжтой татвараас давуу данс бөгөөд PEA-ийн таван жилийн татвараас чөлөөлөлтийг ашиглахыг хүсдэг Францын хөрөнгө оруулагчдад Boursorama Banque болон Fortuneo-г зайлшгүй болгодог.
АНУ-ын хувьцаа ба өв залгамжлалын татвар ЕХ-ийн хөрөнгө оруулагчдад
АНУ-д бүртгэлтэй хувьцаа болон ETF-ийг шууд худалдан авдаг Европын хөрөнгө оруулагчид татварын гурван өөр асуудалтай тулгардаг: АНУ-ын ногдол ашгийн суутгалын татвар 15% эсвэл 30%, АНУ-ын өв залгамжлалын татварын эрсдэл, мөн өөрийн оршин суугаа улсын дотоод татвар. ЕХ-ийн оршин суугчдад ногдол ашгийн АНУ-ын хувь хэмжээ нь үндсэндээ 30% байдаг бөгөөд АНУ-тай татварын хэлэлцээртэй ихэнх ЕХ-ийн орнуудад 15% хүртэл буурдаг. Хэлэлцээрийн хувь хэмжээг авахын тулд брокерт W-8BEN маягтыг хүчинтэйгээр өгөх нь зайлшгүй шаардлагатай. Зарим ЕХ-ийн орнуудад 10% хувь хэмжээ (Болгар, тодорхой эзэмшилүүдэд 10%) эсвэл хэлэлцээрийн дагуу тусгай заалтууд байдаг.
АНУ-ын өв залгамжлалын татвар нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд илүү том асуудал юм. Нас барсан үед АНУ-ын situs хөрөнгөнд $60,000-аас дээш хэмжээг эзэмшиж буй оршин суугч бус харийн иргэд (non-resident aliens) нь зөвхөн $60,000-аас давсан хэсгээр бус, АНУ-ын situs багцын бүхэлд нь АНУ-ын өв залгамжлалын татварт өртдөг. Татварын хувь хэмжээ нь $60,000-аас дээш эхний $10,000 дээр 18%-аас эхэлж, $1 саяас дээш дүн дээр 40% хүрдэг. АНУ-д бүртгэлтэй хувьцаанууд (Apple, Microsoft, Berkshire Hathaway) болон АНУ-д бүртгэлтэй ETF-үүд (VTI, VOO, BND, VT) бүгд АНУ-ын situs хөрөнгө бөгөөд $60,000 босгон дээр тооцогдоно. Энэ босго нь брокер бүрээр биш, АНУ-ын situs бүх эзэмшлүүдийн нийлбэрээр тооцогдоно.
Европын хөрөнгө оруулагчдын хувьд АНУ болон дэлхийн зах зээлийн өртөлтийг АНУ-ын өв залгамжлалын татварын эрсдэлгүйгээр авах стандарт шийдэл нь Ireland-д бүртгэлтэй ETF юм. Ireland-д бүртгэлтэй ETF-үүд—VWRA, VWCE, IWDA, SWDA, VUSA, CSPX зэрэг—нь АНУ-ын situs бус хөрөнгө бөгөөд АНУ-ын өв залгамжлалын татварын “хамрах хүрээ”-нээс гадуур ордог. Эдгээр нь АНУ-д бүртгэлтэй алдартай ETF-үүдтэй адил индексүүдийг дагадаг бөгөөд Euronext Amsterdam, Deutsche Börse Xetra, Borsa Italiana, London Stock Exchange зэрэг Европын биржүүд дээр боломжтой. Interactive Brokers болон DEGIRO хоёулаа Ireland-д бүртгэлтэй ETF-үүдэд өргөн хүрээний хандалт санал болгодог. Saxo Bank болон Swissquote мөн нэвтрэх боломж олгодог ч комиссын төлбөр харьцангуй өндөр байдаг.
АНУ-д бүртгэлтэй ETF-үүдтэй харьцуулахад Ireland-д бүртгэлтэй ETF-үүдийн гол “солилцоо” нь ногдол ашгийн суутгалын үр ашиг юм. АНУ-д бүртгэлтэй S&P 500 ETF нь эх үүсвэр дээр ногдол ашгаас 15% АНУ-ын суутгалын татвар авдаг бөгөөд энэ нь эцсийн хөрөнгө оруулагчийн хувьд татварын эцсийн дүн байдаг. Ireland-д бүртгэлтэй S&P 500 ETF нь АНУ-д дотроо 15% суутгал төлөөд, дараа нь үлдсэн 85%-ийг хөрөнгө оруулагчдад хуваарилдаг бөгөөд Ирландад оршин суугч бус (non-Irish) хүмүүст хуваарилалт дээр нэмэлт Ирландын суутгалын татвар ногдохгүй. Цэвэр ногдол ашгийн өгөөж (net dividend yield) нь хоёр тохиолдолд адил—хоёуланд нь 15% суутгал—гэхдээ АНУ-д бүртгэлтэй ETF нь ихэвчлэн нийт зардлын харьцаа (total expense ratio) бага байдаг. АНУ-аас бус хөрөнгө оруулагчдын хувьд Ireland-д бүртгэлтэй ETF-үүдийн өв залгамжлалын татвараас хамгаалах давуу тал нь зардлын харьцааны багахан зөрүүг ихээхэн давж гардаг.
Ихэнх Европын бүртгэлтэй ETF-үүд нь хуваарилах (distributing) биш, хуримтлуулах (accumulating) буюу капиталжуулах бүтэцтэй байдаг—ногдол ашгийг бэлнээр олгохын оронд сангийн дотор автоматаар дахин хөрөнгө оруулдаг. Энэ нь багцын удирдлагыг хялбарчилж, жижиг ногдол ашгийн төлбөрийг дахин хөрөнгө оруулахтай холбоотой гүйлгээний зардлаас зайлсхийдэг. ЕХ-ны UCITS зохицуулалтын хүрээ эдгээр сангуудыг зохицуулж, төрөлжүүлэлтийн шаардлага, эсрэг талын эрсдэлийн хязгаар, мөн АНУ-д бүртгэлтэй ETF-үүдэд хэрэглэгддэг стандартуудаас давсан хөрвөх чадварын дүрэм зэрэг хөрөнгө оруулагчийн хамгаалалтуудыг хангадаг.
Европын улсаас данс хэрхэн нээх вэ
ЕХ-ны улсаас брокерийн данс нээхэд засгийн газраас олгосон иргэний үнэмлэх (паспорт эсвэл үндэсний иргэний үнэмлэх), оршин суугаа газрын баталгаа (сүүлийн 90 хоногийн доторх цахилгаан/усны төлбөрийн баримт эсвэл банкны хуулга), мөн татварын оршин суугаа улсаасаа авсан татварын таних дугаар (TIN) шаардлагатай. Ихэнх ЕХ-ны брокерууд видео таних эсвэл цахим баталгаажуулалттай бүрэн дижитал бүртгэлийг санал болгодог.
Санхүүжилтийн арга нь брокер болон улсаас хамаарна. SEPA банкны шилжүүлэг нь EUR байршуулах стандарт бөгөөд ихэвчлэн нэгээс хоёр ажлын өдрийн дотор хийгдэх төлбөр тооцоотой үед үнэ төлбөргүй байдаг. Interactive Brokers нь ямар ч ЕХ-ны банкаас SEPA-г дэмждэг. DEGIRO, Trading 212, Trade Republic мөн SEPA байршуулахыг хүлээн авдаг. Зарим брокерууд байршуулах эсвэл татах төлбөр авдаг. DEGIRO нь байршуулах төлбөр авдаггүй боловч Core бус хэрэгслүүдийн хувьд календарийн жилд нэг бирж/арилжаа бүрт €1-ийн шимтгэл ногдуулдаг.
Олон валютын дансны хувьд Interactive Brokers хамгийн өргөн боломжтой бөгөөд 26 валют дахь үлдэгдлээ хадгалах боломж олгож, банк хоорондын ханшаар хөрвүүлдэг. Энэ нь EUR-ийг суурь валют болгон хадгалахын зэрэгцээ АНУ-ын хувьцааг USD-ээр, Швейцарийн хувьцааг CHF-ээр, эсвэл Их Британийн хувьцааг GBP-ээр худалдан авахад хамаатай. Saxo Bank мөн үүнтэй төстэй олон валютын ажиллагааг санал болгодог. Бусад ихэнх ЕХ-ны брокерууд валютыг таны нийтэлсэн ханшаар автоматаар хөрвүүлдэг бөгөөд энэ нь гүйлгээ бүрт 0.25%–1.5% хүртэл нэмэгдүүлж болзошгүй.
ЕХ-ноос гадуур оршин суугчид Европт амьдарч байгаа бол—жишээлбэл, Швейцарь эсвэл Норвегид суугаа гадаадын иргэд—брокер нь таны тодорхой оршин суугаа байдлыг хүлээн зөвшөөрдөг эсэхийг шалгах хэрэгтэй. Швейцарь нь ЕХ-д хамаарахгүй ч хил дамнасан санхүүгийн үйлчилгээ үзүүлэхэд дөхөм болгох хоёр талын хэлэлцээрүүдтэй. Swissquote бол орон нутгийн тэргүүлэх брокер. Норвегийн хөрөнгө оруулагчид Nordnet болон орон нутгийн банкны брокеруудын дамжуулан авах боломжтой Aksjesparekonto татвараас хамгаалагдсан дансны давуу талыг ашигладаг.
Түгээмэл асуултууд
MiFID II гэж юу вэ, энэ нь надад хэрхэн хамгаалдаг вэ? MiFID II нь хөрөнгө оруулалтын үйлчилгээ үзүүлэгчдийн дүрмийг тогтоодог ЕХ-ны заавар (директив) юм. Үүнд хамгийн сайн гүйцэтгэл, үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг тусгаарлан хадгалах, ашиг сонирхлын зөрчлийг зохицуулах, төлбөрийн ил тод мэдээлэл зэрэг багтана. ЕХ-д үйл ажиллагаа явуулж буй бүх брокер эдгээр шаардлагыг дагаж мөрдөх ёстой. Энэ нь таны брокер жижиглэнгийн үйлчлүүлэгчийн хувьд таны ашиг сонирхлын төлөө ажиллах бөгөөд таны хөрөнгийг өөрийнхөөс нь тусад нь хадгална гэсэн баталгааг өгдөг.
Брокер бүтэлгүйтвэл миний данс хэр их хэмжээгээр хамгаалагдах вэ? ЕХ-ны хэмжээнд хөрөнгө оруулагчдын нөхөн төлбөрийн схемийн хамгийн бага хамрах хүрээ нь нэг хөрөнгө оруулагчид, нэг компанид ногдох €20,000 байна. Франц €70,000 хүртэл, Испани €100,000 хүртэл, бусад ихэнх улс €20,000 хүртэл хамардаг. Та өөрийн оршин суугаа улсаасаа заавал биш, харин брокер нь зохицуулагдаж буй улсын схемээр хамгаалагдана. Брокерийнхээ зохицуулагч болон хамаарах нөхөн төлбөрийн дээд хязгаарыг шалгаарай.
Би аль ч ЕХ-ны улсаас Interactive Brokers Ireland ашиглаж болох уу? Тийм. Interactive Brokers Ireland Limited нь Ирландын Төв банканд зохицуулагддаг бөгөөд ЕХ болон ЕЕА-ийн бүх гишүүн орнуудад “пасспортлох” боломжтой. Нэг ижил байгууллага нь бүс нутгийн бүхэлд үйлчлүүлэгчдэд үйлчилгээ үзүүлдэг. Та Ирландын ICF-ийн €20,000 хүртэлх хамрах хүрээг авна. IBKR Ireland нь EUR дахь SEPA шилжүүлгийг болон олон валютын дансуудыг дэмждэг.
Европын хөрөнгө оруулагчдын хувьд DEGIRO аюулгүй юу? DEGIRO нь Германы холбооны санхүүгийн хяналтын байгууллага BaFin-аар зохицуулагддаг. Үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг Stichting DEGIRO хэмээх тусдаа хадгалалтын байгууллагад байршуулдаг бөгөөд энэ нь зөвхөн үйлчлүүлэгчийн үнэт цаасыг хадгалахад зориулагдсан. Германы EdW-ээр дамжуулан хөрөнгө оруулагчдын нөхөн төлбөр нь нэхэмжлэлийн үнийн дүнгийн 90% буюу €20,000 хүртэлх хэмжээгээр олгоно. DEGIRO нь 2008 оноос хойш үйл ажиллагаа явуулж байгаа бөгөөд одоо Frankfurt Stock Exchange дээр бүртгэлтэй flatexDEGIRO AG компанийн нэг хэсэг болсон.
Европын хөрөнгө оруулагчийн хувьд би АНУ-д бүртгэлтэй ETF худалдаж авах ёстой юу? Ерөнхийдөө үгүй. АНУ-д бүртгэлтэй ETF-үүд нь $60,000-аас дээш багцтай тохиолдолд таныг АНУ-ын өв залгамжлалын татварт (estate tax) өртүүлдэг. Ирландад бүртгэлтэй UCITS ETF-үүд мөн ижил индексуудыг дагадаг бөгөөд АНУ-ын өв залгамжлалын татвараас чөлөөлөгдсөн байдаг. Ногдол ашгийн татварын үр дүн мөн адил (S&P 500-д өртөхөд хоёр тохиолдолд 15%), мөн UCITS ETF-үүд нь Европын биржүүд дээр EUR болон бусад валютуудад боломжтой.
Brexit миний UK брокер ашиглах боломжид нөлөөлсөн үү? Тийм. Brexit-ийн дараа UK брокерууд ЕХ-ны “пасспорт” эрхээ алдсан. Хэрэв та ЕХ-ны оршин суугч бол хүчин төгөлдөр ЕХ-ны зөвшөөрөлтэй брокер ашиглах хэрэгтэй. Interactive Brokers ЕХ-ны үйлчлүүлэгчдээ IB Ireland руу шилжүүлсэн. Trading 212 ЕХ-ны үйлчлүүлэгчдээ Кипр дэх байгууллага руу шилжүүлсэн. ЕХ-д охин компани байгуулж чадаагүй зарим UK брокерууд одоо ЕХ-ны оршин суугчдад ашиглах боломжгүй болсон.
Хаанаас эхлэх вэ
Хамгийн бага зардал, дэлхийн зах зээлд нэвтрэхийн тулд Interactive Brokers данс нээнэ үү. Бага шимтгэлтэй, энгийн UCITS ETF-д хөрөнгө оруулахын тулд DEGIRO-оос эхэл. Фракцчилсан хувьцаа болон цэвэрхэн гар утасны туршлагын хувьд Trading 212-г туршаарай. Бүх улсын гарын авлагыг улсаар нь брокеруудын төв хэсгээс үзнэ үү.