Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Криптовалютын фьючерс гэдэг нь тогтоосон өдөрт, тогтоосон үнээр крипто хөрөнгийг худалдан авах эсвэл худалдах тухай гэрээ юм. Та суурь хөрөнгийг бодитоор хүлээн авахгүй — зөвхөн үнийн зөрүүг бэлнээр тооцож барагдуулна. Ихэнх жижиглэнгийн (retail) криптовалютын фьючерсүүд нь “мөнхийн” (perpetual) гэрээнүүд байдаг бөгөөд хугацаа дуусах өдөргүй; үнэ нь 8 цаг тутамд урт позицтой (long) талууд богино позицтой (short) талуудад (эсвэл эсрэгээр) төлдөг санхүүжилтийн хүүгийн (funding rate) тусламжтайгаар спот үнийн ойролцоо байлгагддаг.
Крипто санал болгодог бараг бүх том Broker нь ямар нэг хэлбэрийн фьючерс санал болгодог: зохицуулалттай Broker-ууд (ЕХ, АНУ, Австрали) нь CME эсвэл CFTC-ээр зохицуулагдсан фьючерсүүдийг санал болгож, хөшүүргийн (leverage) хатуу хязгаарлалттай байдаг. Харин гадна талын (offshore) крипто биржүүд нь 100x хүртэл (эсвэл түүнээс дээш) хөшүүрэгтэй мөнхийн фьючерсүүдийг санал болгодог. Хэрэглэгчийн туршлага төстэй байж болох ч зохицуулалтын хамгаалалт нь өөр.
Энэ нийтлэл нь гадна талын биржийн хувилбар биш, харин зохицуулалттай Broker-ийн хувилбарын тухай юм.
Крипто фьючерс хэрхэн ажилладаг вэ
Төсөөл: Bitcoin 60,000 ам.доллар байна. Та фьючерсийн байрлал нээнэ:
- Чиглэл: long (Bitcoin өсвөл та ашигтай) эсвэл short (Bitcoin унавал та ашигтай)
- Хэмжээ: 1 контракт, ихэвчлэн 0.01–1 BTC
- Хөшүүрэг: 1x-ээс 20x хүртэл, Broker болон таны харьяаллын дагуу
- Маржин: байрлалыг барихад шаардагдах байршил, контрактын үнэ ÷ хөшүүрэг гэж тооцно
Хэрэв та 5x хөшүүрэгтэйгээр long хийж, Bitcoin 10% өсөөд 66,000 ам.доллар болбол та маржин дээрээ 50% ашиг олно (төлбөрийг хассан). Хэрэв Bitcoin 10% унаад 54,000 ам.доллар болбол маржингийн 50%-ийг алдана. Хэрэв 20% унаад 48,000 ам.доллар болбол таны маржин бүрэн арилж, байрлал ликвидацлагдана.
Математик нь хөшүүрэгтэй spot арилжаатай адилхан, гэхдээ контрактын бүтэц нь та Bitcoin-ийг үнэндээ хэзээ ч эзэмшихгүй гэсэн үг. Broker нь өдөр бүрийн төгсгөлд (эсвэл та өөрөө хаах үед) таны байрлалыг индексийн үнэтэй тэнцүүлж, цэвэрлэн тооцдог.
Крипто споттой харьцуулахад юугаараа өөр вэ
Нөлөөлдөг гурван бүтцийн ялгаа бий:
- Хөшүүрэг нь дотроо шингэсэн. Ихэнх зохицуулалттай брокер дээрх спот крипто арилжаанд хөшүүргийг 1:2 хүртэл хязгаарладаг эсвэл огт зөвшөөрдөггүй. Харин фьючерсүүд ихэвчлэн жижиглэнгийн оролцогчдод 1:5-аас 1:20 хүртэл (заримдаа зохицуулалт сул орнуудад бүр өндөр) боломж олгодог.
- Урт (long) шиг амархан богино (short) хийж болно. Спот дээр богиносгохын тулд тухайн хөрөнгийг зээлж авах шаардлагатай. Харин фьючерсийн гэрээнүүд төрөлхийн байдлаараа богиносгох боломжтой — та зүгээр л чиглэлээ сонгоно.
- Санхүүжилтийн төлбөр (perpetuals-д) хамаарна. 8 цаг тутамд урт ба богино талууд гэрээний үнэ ба спот үнийн зөрүү дээр үндэслэн бага хэмжээний төлбөр солилцоно. Гэрээ спотын үнээс дээгүүр арилжаалагдах (өгөөжтэй зах зээлд түгээмэл тохиолдол) үед урт талууд богино талуудад жижиг төлбөр төлдөг.
Санхүүжилтийн төлбөр бол далд зардал. 0.01% санхүүжилттэй, $100,000 хэмжээтэй байрлал дээр 8 цаг тутамд $10 ногдоно — өдөрт $10, эсвэл жилд $3,650. Урт хугацаанд барьж буй хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь өгөөжийг бодитоор бууруулдаг.
Зохицуулалттай брокерууд юу санал болгодог
| Broker / Exchange | Futures төрөл | Жижиглэнгийн хамгийн их хөшүүрэг | Зохицуулагч |
|---|---|---|---|
| CME (futures broker-ээр дамжуулан) | Стандарт futures | ~1:1 (ихэнх жижиглэнгийнхэнд хөшүүрэг байхгүй) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, бусад | 1:1 (margin байхгүй) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (АНУ) | CME futures | 1:1-1:2 | FinCEN, муж |
| Binance.US | Хязгаарлагдмал | Ихэнх хэрэглэгчдэд байхгүй | Мужаар |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetuals | 1:20-1:100+ | Зохицуулалтгүй (оршин суугч бусдад) |
Европын жижиглэнгийн худалдаачдын хувьд ESMA 2023 оноос эхлэн crypto CFD-ийн хөшүүргийг 1:2-оор хязгаарласан. Энэ нь crypto futures-ийг үр дүнтэйгээр 2x бүтээгдэхүүн болгож, өсөлт ба уналтын боломжийг хоёуланг нь хязгаарладаг.
Австралийн жижиглэнгийн хувьд ASIC мөн адил шалтгаанаар үүнийг 1:2-оор хязгаарладаг.
АНУ-ын жижиглэнгийн хувьд futures нь биржээс хамаарч өөр өөр байдаг CFTC-ийн дүрэмд хамаардаг боловч ихэвчлэн шаардлага хангаагүй худалдаачдад Bitcoin futures дээр хамгийн ихдээ 1:20 хүртэл зөвшөөрдөг.
Ил тод эрсдэлийн зураг
Маркетингээс шууд харагддаггүй гурван эрсдэл:
Ликвидацийн каскадууд
10x хөшүүрэгтэй урт позиц таны эсрэг суурь хөрөнгө 10% хөдөлвөл ликвидац хийгдэнэ. Хэлбэлзэлтэй зах зээл дээр $1,000 хэмжээтэй позиц хэдхэн минутын дотор бүрэн арчигдаж болно. Крипто 24/7 ажилладаг тул хэн ч анзаарахгүй байж болох Бямба гарагийн шөнө ч ийм зүйл тохиолдож болно.
Санхүүжилтийн ханшийн дарамт
Мөнхийн фьючерсүүд зах зээл аль тал руугаа хазайж байгаагаас шалтгаалан мөнгийг “тэр тал руу” урсган алдагдуулдаг. Өсөлтийн зах зээлд санхүүжилтийн ханш эерэг байдаг (урт позицийн эзэд богино позицийнхэнд төлдөг). Хэрэв та урт позиц барьж байгаа бол богино тал руу өдөр бүр төлбөр төлж байна гэсэн үг. Нэг жилийн хугацаанд энэ нь позицийн үнийн 5-15% хүртэл болж болно.
Талуудын эрсдэл
Зохицуулалттай фьючерсүүд нь арилжааг баталгаажуулдаг клирингийн төвтэй (CME, Bakkt) байдаг. Харин офшор биржүүд тийм биш — таны тал бол бирж өөрөө бөгөөд үйлчлүүлэгчийн хөрөнгийг тусгаарлан хадгалах (client fund segregation) ямар ч зохицуулалтгүй.
Фьючерс хэзээ утгатай вэ vs спот
- Өдрийн арилжаа эсвэл богино хугацааны чиглэлийн бооцоо. Фьючерсийг нэвтрэх, гарах нь спотоос хямд (FX хөрвүүлэлт байхгүй, спред нарийвтар, гэрээ тус бүрийн байрлалын хэмжээ бага).
- Одоо байгаа спот байрлалыг хеджлэх. Хэрэв та хүйтэн хадгалалтад 1 BTC эзэмшдэг бөгөөд богино хугацааны уналтаас хамгаалахыг хүсвэл фьючерсийн гэрээг богиносгох нь үүнийг хийх цэвэр арга юм.
- Зээлдүүлэлгүйгээр богиносгох. Спот дээр богиносгохын тулд тухайн хөрөнгийг зээлэх шаардлагатай бөгөөд криптод үүнийг хийхэд хэцүү. Фьючерс дээр тийм биш.
Спот нь зөв сонголт:
- Урт хугацаанд хадгалах (санхүүжилтийн хүүгийн дарамт байхгүй, ликвидацийн эрсдэлгүй)
- Жижиг дансууд (фьючерсийн маржин шаардлага өндөр байж болно)
- Хөрөнгийг бодитоор эзэмшихийг хүсдэг хэн бүхэнд
Практик тохиргоо
Хэрэв таны хэрэгцээнд фьючерс тохирохоор шийдвэл:
- Зохицуулалттай брокер ашигла. Interactive Brokers эсвэл түүнтэй адил түвшний “tier-1” брокероор дамжуулан CME фьючерсийг ашигла. Жижигхэн туршилтын арилжаанаас өөр зүйлд офшор биржүүдээс зайлсхий.
- Бага хөшүүргээс эхэл. Хамгийн ихдээ 1:2 эсвэл 1:3, платформ 1:20 зөвшөөрсөн байсан ч. Өндөр хөшүүрэг зөвшөөрдөг брокерууд ихэнх арилжаачид татан буугдах магадлалтай гэж мөрий тавьж байдаг; чи тэр талд нь орохыг хүсэхгүй.
- Stop-loss-уудыг гараар тохируул. Авто-татан буулгалт нь биржийн түвшинд явагддаг; хувийн stop-loss нь татан буулгалтын “cascade”-аас өмнө гарах боломж олгоно.
- Санхүүжилтийн зардлыг хяна. Хэрэв та хэдэн өдрөөс илүү хугацаанд байрлал барьж байгаа бол санхүүжилтийн хувь хэмжээ бодит зардал болно. Үүнийг өгөөжийн тооцоондоо нэм.
- Хэт их хуваарилалт бүү хий. Крипто фьючерсүүд нь хамгийн ихдээ төрөлжсөн багцын 5–10% байх ёстой, бүхэлд нь биш.
Түгээмэл асуултууд
Фьючерс ба CFDs-ийн ялгаа юу вэ?
Фьючерсийн гэрээ нь бирж дээр (жишээлбэл CME) арилжаалагддаг бөгөөд арилжааг баталгаажуулдаг цэвэрлэгээний байгууллагатай (clearing house) байдаг. Харин CFD нь брокертойгоо талцсан (counterparty) биржийн бус хэлцэл юм. Үйл ажиллагааны хувьд тэдгээр нь төстэй. Зохицуулалтын хамгаалалт өөр: фьючерсийн биржүүд их хэмжээгээр зохицуулагддаг; харин CFD брокерууд өөрсдийн харьяаллын хүрээнд зохицуулагддаг боловч биржээр зохицуулагддаггүй.
Та крипто фьючерс дээр хөрөнгө оруулснаасаа илүү их алдаж болох уу?
Тусгаарлагдсан маржин (ихэнх платформ дээрх өгөгдмөл тохиргоо) ашиглавал — үгүй, таны алдагдал таны маржинаар хязгаарлагдана. Харин кросс маржин (энд Broker таны бүх дансыг тухайн байрлалыг баталгаажуулахад ашигладаг) бол — тийм, алдагдалтай байрлал таны бусад эзэмшил хөрөнгийг шавхаж болзошгүй. Ихэнх платформууд шинэ трейдерүүдэд тусгаарлагдсан маржиныг өгөгдмөлөөр тохируулдаг; үүнийг бүү өөрчил.
Байнгын фьючерс дээрх санхүүжилтийн түвшин гэж юу вэ?
Урт болон богино байрлалтай талуудын хооронд гэрээний үнийн споттой ойролцоо байлгахын тулд төлдөг жижиг төлбөр (ихэвчлэн 8 цагийн хугацаанд 0.01–0.05%). Зах зээл өсөлттэй үед урт талууд богино талуудад төлнө. Зах зээл уналттай үед богино талууд урт талуудад төлнө. Энэ төлбөр ашигтай эсэхээс үл хамааран ногдуулна.
Криптовалютын фьючерсүүд споттой харьцуулахад өөрөөр татвар ногдуулдаг уу?
Энэ нь харьяаллын хүрээнээс хамаарна. Ихэнх улс орнуудад фьючерсүүдийг дериватив гэж татвар ногдуулдаг бөгөөд споттой харьцуулахад өөр дүрэмтэй байх нь элбэг бөгөөд заримдаа богино хугацааны арилжаачдад илүү таатай байж болно. Орон нутгийн татварын байгууллагынхаа зааварчилгааг шалгана уу.
Холбогдох эх сурвалжууд
- Хөрөнгө оруулалтын төрлөөр нь Broker-ууд → Крипто арилжаа
- Brokerage-ийн хураамжууд → Margin Rates-ийн харьцуулалт
- Анхан шатны гарын авлага → Margin Trading гэж юу вэ
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та зохицуулалттай платформ дээр криптовалютын фьючерс арилжаалахыг хүсвэл, бодит боломжууд нь Interactive Brokers (АНУ/ЕХ) -аар дамжуулан CME фьючерс, Kraken Futures (АНУ), эсвэл Австралийн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан ASIC-аар зохицуулагдсан брокерууд байна. Зохицуулалттай крипто дериватив санал болгодог платформуудын одоогийн жагсаалтыг манай broker table -оос харна уу.