Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Мөнгөөр яг (ATM) опционууд гэдэг нь хэрэгслийн (үндсэн хувьцааны) одоогийн үнийн түвшинд хамгийн ойр байрлах хэрэгжүүлэх үнэ (strike price)-тэй опционууд юм. ATM call нь одоогийн үнээс яг ялимгүй дээгүүр strike-тэй, харин ATM put нь одоогийн үнээс яг ялимгүй доогуур strike-тэй байна. ATM опционууд хамгийн идэвхтэй арилжаалагддаг бөгөөд хамгийн өндөр хөрвөх чадвартай (liquidity) бөгөөд хамгийн нарийн спредтэй байдаг. ATM опционуудыг тодорхойлж чаддаг арилжаачин илүү нарийвчлалтай арилжаа хийх боломжтой бөгөөд арилжаачин ATM опционуудыг гинжин хэлхээ (chain)-ний лавлагаа болгон ашиглаж болно.
Мөнгөний яг дээрх (at-the-money) гэж юу гэсэн үг вэ
“at-the-money” гэдэг хэллэг нь хэрэгжүүлэх үнэ (strike price) болон суурь үнийн (underlying price) хоорондын хамаарлыг тодорхойлдог. Дуудлагын (call) опционы хувьд strike нь underlying үнэтэй тэнцүү байвал at-the-money болно. Харин тавилтын (put) опционы хувьд strike нь underlying үнэтэй тэнцүү байвал at-the-money болно. Опцион нь “мөнгөний яг дээр” байрлаж байгаа бөгөөд уг опционд дотоод үнэ цэнэ (intrinsic value) байхгүй.
Опцион нь мөн “in-the-money” эсвэл “out-of-the-money” байж болно. Дуудлага (call) нь strike нь underlying үнээс доогуур байвал in-the-money болно, харин strike нь underlying үнээс дээгүүр байвал out-of-the-money болно. Харин тавилт (put) нь strike нь underlying үнээс дээгүүр байвал in-the-money болно, strike нь underlying үнээс доогуур байвал out-of-the-money болно.
ATM опционууд нь in-the-money болон out-of-the-money опционуудын хоорондох зааг юм. ATM опционууд нь суурь үнийн өөрчлөлтөд хамгийн мэдрэмтгий бөгөөд хамгийн өндөр delta, хамгийн өндөр gamma, хамгийн өндөр theta-тэй байдаг. Greks-ийг ойлгодог трейдер нь суурь үнийн хөдөлгөөнөөс ашиг хүртэхээр ATM опционуудыг ашиглан арилжааны стратеги байгуулж чадна.
ATM опционыг хэрхэн тодорхойлох вэ
Эхний алхам бол опционы гинж (option chain)-ийг харах явдал юм. Опционы гинж нь тухайн нэг хугацаанд (expiry) боломжтой бүх strike-уудыг жагсаадаг бөгөөд гинж нь strike-уудаар эрэмбэлэгдсэн байдаг. Трейдер нь underlying хувьцааны одоогийн үнэд хамгийн ойр strike-ийг хайж, тухайн strike-ийг ATM strike гэж тэмдэглэнэ.
Хоёр дахь алхам бол bid болон ask үнийг шалгах. ATM опционууд хамгийн нарийн bid-ask spread-тэй байдаг бөгөөд опцион underlying үнийн түвшинд ойртох тусам spread багасдаг. Илүү өргөн spread харсан трейдер тухайн опционыг хэрэглэхээс зайлсхийх ёстой, харин нарийн spread харсан трейдер уг опционыг итгэлтэйгээр ашиглаж болно.
Гурав дахь алхам бол volume болон open interest-ийг харах. ATM опционууд хамгийн өндөр volume болон хамгийн өндөр open interest-тэй байдаг бөгөөд өндөр volume нь трейдерүүдийн сонирхол байгаагийн шинж юм. Бага volume харсан трейдер тухайн опционыг хэрэглэхээс зайлсхийх ёстой, харин өндөр volume харсан трейдер уг опционыг итгэлтэйгээр ашиглаж болно.
Дөрөв дэх алхам бол implied volatility-ийг харах. ATM опционууд хамгийн өндөр implied volatility-тэй байдаг бөгөөд энэ нь зах зээлийн ирээдүйн хөдөлгөөний хүлээлт юм. Имплайд волатилити өндөр байгааг харсан трейдер том хөдөлгөөнд бооцоо тавихын тулд опционыг ашиглаж болно, харин имплайд волатилити бага байгааг харсан трейдер жижиг хөдөлгөөнд бооцоо тавихын тулд опционыг ашиглаж болно.
Яагаад ATM опционууд чухал вэ?
Эхний шалтгаан нь хөрвөх чадвар. ATM опционууд хамгийн өндөр арилжааны хэмжээтэй бөгөөд хамгийн нарийн спредтэй байдаг тул арилжаачин шударга үнээр арилжааг оруулж, гаргах боломжтой. Хөрвөх чадвар багатай опционыг ашигласан арилжаачин илүү өргөн спред төлдөг бөгөөд зах зээл бүтээгчид (market maker) ашгийнхаа нэг хэсгийг өгдөг.
Хоёр дахь шалтгаан нь гамма. ATM опционууд хамгийн өндөр гамматай бөгөөд гамма нь дельтагийн өөрчлөлтийн хурд юм. Гамма өндөр байх тусам дельта хурдан өөрчлөгдөнө, тэгэхээр арилжаачин байрлалаа хурдан тохируулж чадна. Хэлбэлзэл (volatility)-ийн өсөлтөд урт (long) байхыг хүссэн арилжаачин ATM опционуудыг ашиглаж болно, харин хэлбэлзэлд богино (short) байхыг хүссэн арилжаачин ATM опционуудыг зарах боломжтой.
Гурав дахь шалтгаан нь тета. ATM опционууд хамгийн өндөр тетатай бөгөөд тета нь опционы үнэ цэнийн өдөр тутмын бууралт юм. Тета өндөр байх тусам опцион хурдан үнэ цэнээ алддаг бөгөөд опционыг худалдан авсан арилжаачин хугацааны төлөө өндөр примиум төлнө. Харин опционыг зарсан арилжаачин өндөр примиум цуглуулдаг бөгөөд опционыг зарсан арилжаачин хугацааны элэгдлээс ашиг хүртдэг.
Дөрөв дэх шалтгаан нь лавлах цэг. ATM опционууд нь опционуудын гинжин хэлхээ (option chain)-ний лавлах цэг бөгөөд арилжаачин бусад strike-уудыг ATM strike-тэй харьцуулж болно. Арилжаачин мөнгөшил (moneyness)-ийг тооцоолж, мөнгөшлийг ашиглан примиумуудыг харьцуулж болно.
ATM опционыг тодорхойлоход гардаг нийтлэг алдаанууд
Эхний алдаа нь буруу strike ашиглах явдал юм. Суурь хөрөнгийн үнийн түвшнээс хол strike ашиглаж байгаа трейдер нь ATM опцион арилжаалж байгаа биш бөгөөд OTM опцион арилжаалж байна. OTM опцион нь бага премиумтай, мөн OTM опцион нь ашиг олох магадлал багатай.
Хоёр дахь алдаа нь bid-ask spread-ийг үл тоомсорлох явдал юм. Хэт өргөн spread-тай ATM опционд орж байгаа трейдер далд зардал төлж байгаа бөгөөд трейдер илүү нарийн spread хайх ёстой. Нарийн spread нь зах зээлийн хөрвөх чадвар (liquidity)-ын шинж бөгөөд нарийн spread нь трейдерийн сонирхлыг илтгэнэ.
Гурав дахь алдаа нь ATM-ийг at-the-money-open-той андуурах явдал юм. at-the-money-open гэдэг нь нээлтийн үед at-the-money байсан strike бөгөөд at-the-money-open нь одоогийн ATM strike биш байж болно. at-the-money-open ашиглаж байгаа трейдер хуучирсан лавлагаа ашиглаж байгаа тул трейдер одоогийн ATM strike-ийг ашиглах ёстой.
ATM (At-the-Money) опционы талаархи нийтлэг асуултууд
ATM-ийн strike хэр олон удаа өөрчлөгддөг вэ? Суурь хөрөнгийн үнэ нэг strike-ийг гатлах бүрд ATM-ийн strike өөрчлөгдөнө. Уг байрлалыг эзэмшиж буй трейдер суурь хөрөнгийн үнийг хянаж, ATM-ийн strike өөрчлөгдөх үед байрлалаа тохируулах ёстой.
Би fractional strike-тай ATM опцион авч болох уу? Зарим Broker fractional strike санал болгодог бөгөөд fractional strike нь трейдерт суурь хөрөнгийн үнэд илүү ойртох боломж олгодог. Fractional strike нь өндөр үнэтэй хувьцаанд хэрэгтэй бөгөөд strike-ийг нарийвчлалтай сонгохыг хүсдэг трейдерүүдэд ашигтай.
ATM ба ATM-forward хоёрын ялгаа юу вэ? ATM-forward нь forward үнийн хувьд at-the-money байгаа strike бөгөөд ATM-forward нь хэлбэлзлийн гадаргуу (volatility surface)-д ашиглагддаг.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та ATM (At-the-Money) опционыг үнэлж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй эхний алхам нь опционы үйлчилгээ санал болгодог Broker дээр демо данс нээж, дагадаг хувьцааныхаа option chain-ийг (опционы гинжин хэлхээ) харах юм. Манай broker comparison нь опционы үйлчилгээ санал болгодог Broker-ууд болон боломжтой гинжүүдийг жагсаасан бөгөөд энэ нь та анхны опционы арилжаагаа хийхээс өмнө тухайн Broker ямар үйлчилгээ санал болгодгийг танд харуулна.