Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Хөрөнгийн арилжаанд Leverage (хөшүүрэг) гэдэг нь арилжаачны бэлэн мөнгөөр ер нь зөвшөөрөгдөх хэмжээнээс том байр суурь авахын тулд зээлсэн мөнгийг ашиглахыг хэлнэ. Арилжаач байр суурийн үнийн нэг хэсгийг барьцаа (депозит) болгон төлөөд, үлдсэнийг нь Broker зээлдүүлнэ. Уг байр суурь нь арилжаач бүхэл дүнг эзэмшсэн мэтээр ажиллах бөгөөд ашиг/алдагдал нь байр суурийн нийт хэмжээгээр тооцогдоно. Арилжаачийн байршуулсан бэлэн мөнгө нь эрсдэлд орж буй цорын ганц мөнгө боловч өгөөж (эерэг эсвэл сөрөг) нь хөшүүргийн харьцаагаар өсгөгдөнө.
Суурь жишээ
Нэгэн арилжаачин брокерийн дансанд €10,000 байгаа бөгөөд €30,000-ын үнэт цаас худалдан авахыг хүснэ. Арилжаачин өөрийнхөө €10,000 бэлэн мөнгийг гаргаж, үлдсэн €20,000-ыг брокероос зээлнэ. Уг байрлал нь €30,000-ын урт (long) байрлал бөгөөд арилжаачны бэлэн мөнгө нь тухайн байрлал дахь өөрийн хөрөнгө (equity) болно. Хөшүүргийн харьцаа 3:1 бөгөөд энэ нь байрлал нь арилжаачны бэлэн мөнгөнөөсөө гурав дахин их гэсэн үг.
Хэрэв хувьцааны үнэ 10% өсвөл байрлал €33,000 болно, мөн арилжаачин брокерт €20,000 плюс аливаа санхүүжилтийн (financing) төлбөрийг төлөх ёстой. Арилжаачны өөрийн хөрөнгө нь санхүүжилтийг хассан €13,000 бөгөөд энэ нь анхны €10,000 дээрх 30% өгөөж юм. Хэрэв хувьцааны үнэ 10% унавал байрлал €27,000 болно, мөн арилжаачин өөрийн хөрөнгө нь санхүүжилтийг хассан €7,000 бөгөөд энэ нь 30% алдагдал.
3:1 хөшүүрэг нь 10%-ийн хөдөлгөөнийг арилжаачны бэлэн мөнгөн дээрх 30%-ийн хөдөлгөөн болгон өсгөдөг. Энэхүү өсгөлт хоёр чиглэлд хоёуланд нь ажиллана: хувьцааны үнийн чиглэлийн талаар зөв таасан арилжаачин хөшүүрэггүй байрлалтай харьцуулахад илүү их өгөөж авна. Харин чиглэлийн талаар буруу таасан арилжаачин илүү их хэмжээгээр алдана.
Брокер мөнгийг хэрхэн зээлдүүлдэг вэ
Брокер нь мөнгийг трейдерийн бэлэн мөнгө болон тухайн байр суурийн эсрэг зээлдүүлдэг. Бэлэн мөнгө болон байр суурь нь зээлийн барьцаа бөгөөд брокер хоёуланд нь баталгаат эрхтэй. Хэрэв байр суурь трейдерийн эсрэг хөдөлвөл дансны өөрийн хөрөнгө (equity) буурч, брокерийн баталгаат эрх нь дансны илүү том хэсгийг эзлэх болно. Хэрэв өөрийн хөрөнгө тодорхойлсон босго хэмжээнээс (maintenance margin) доош унавал брокер margin call гаргана.
Margin call нь брокерийн зүгээс трейдерийн өөрийн хөрөнгө нь уг зээлийг дэмжихэд хангалтгүй болсон гэсэн дохио юм. Трейдерээс нэмэлт бэлэн мөнгө байршуулах, байр суурийн нэг хэсгийг хаах, эсвэл хоёуланг нь хийхийг хүсдэг. Хэрэв трейдер хариу өгөхгүй бол брокер тухайн үед боломжтой хамгийн муу үнээр байр суурийг хааж, алдагдлыг “түгжиж”, мөн төлбөр (fee) авна.
Зээлийн өртөг
Зээл үнэ төлбөргүй биш. Арилжаачин зээлсэн хэсэг дээр санхүүжилтийн (financing) хүү төлдөг бөгөөд энэ хүү нь Broker-ийн бүтээгдэхүүний хуудсанд нийтлэгдсэн байдаг. Уг хүү нь ихэвчлэн Broker-ийн бэлэн мөнгөний (cash) хүүгээс 2%–4% өндөр байдаг бөгөөд өдөр бүр хуримтлагдана. Байрлал ашигтай болсон ч, алдагдалтай болсон ч өртөг төлөгдөнө, тиймээс өгөөжийг бодитоор бууруулдаг.
Зээлийн өртөг нь урт хугацаанд хөшүүрэгтэй (leveraged) байрлал нь хөшүүрэггүй (unleveraged) байрлалаас доогуур гүйцэтгэл үзүүлэх хамгийн түгээмэл шалтгаан болдог. Жишээлбэл, арилжаачин 3:1 хөшүүрэгтэй байрлалыг нэг жилийн турш барьж, суурь хөрөнгөөсөө 10% нийт (gross) өгөөж гаргавал, хөшүүргийн коэффициентээр 30% × хөшүүргийн хүчин зүйлээс санхүүжилтийн өртгийг хассан дүнгээр өгөөж гарна. Санхүүжилтийн өртөг нь зээлсэн хэсэг дээр 2%–4%, харин арилжаачны бэлэн мөнгөн дээр 4%–8% болж тусдаг. Өртөг нь нийлмэл байдлаар (compounds) өсөж хуримтлагдана, мөн арилжаа ялсан ч, алдсан ч төлөгдөнө.
Хөшүүргийн харьцаа
Хөшүүргийн харьцаа нь байрлалын хэмжээ нь худалдаачны бэлэн мөнгөөр хуваагдсантай тэнцүү үзүүлэлт юм. 2:1 хөшүүргийн харьцаа гэдэг нь байрлал нь худалдаачны бэлэн мөнгөнөөс 2 дахин их гэсэн үг бөгөөд 5:1 хөшүүргийн харьцаа гэдэг нь байрлал нь худалдаачны бэлэн мөнгөнөөс 5 дахин их гэсэн үг юм. Хөшүүргийн харьцаа нь худалдаачны өгөөжийн үржүүлэгч бөгөөд арилжаан дахь хамгийн чухал параметр юм.
Хөшүүргийн харьцааг Broker болон зохицуулагч тогтооно. Broker тухайн санхүүгийн хэрэгсэлд олгогдох хамгийн их хөшүүргийг тогтоодог бол зохицуулагч нь худалдаачны харьяаллын хүрээнд жижиг хөрөнгө оруулагчдад олгогдох хамгийн их хөшүүргийг тогтоодог. ЕХ дахь ESMA нь томоохон хувьцаануудын хувьд жижиг хөрөнгө оруулагчдын хөшүүргийг 1:5 хүртэл хязгаарладаг бөгөөд энэ нь 5:1 хөшүүргийн харьцаа эсвэл анхны 20% margin юм. Их Британийн FCA мөн үүнтэй төстэй хязгааруудтай.
Далайгаас гаднах Broker-ууд илүү өндөр хөшүүрэг санал болгож болох ч зохицуулалтын хамгаалалт нь нимгэн байдаг.
Маржин дуудлага
Маржин дуудлага нь зээлийг удирдах зорилгоор Broker-оос хэрэгжүүлдэг механизм юм. Дуудлага нь ихэвчлэн анхны маржаас доогуур байдаг maintenance margin дээр идэвхждэг. АНУ-ын томоохон нэг хувьцаанд анхны маржин 50%, maintenance маржин 25% гэж үзвэл, тухайн байрлал нь €10,000 байрлал дээр €5,000 байршуулалтаар нээгдэж, харин хөрөнгө (trader-ийн equity) байрлалын үнийн 25% хүртэл унах үед маржин дуудлага асна; энэ нь €2,500 болно.
Маржин дуудлага бол бодит үйл явдал бөгөөд бодит үр дагавартай. Дуудлагад хариу өгөхгүй байгаа trader нь хамгийн муу боломжит үнээр байрлалаа заавал хаахад хүрч, алдагдал нь баталгаажиж (lock in) үлдэнэ. Харин дуудлагад хариу өгч илүү бэлэн мөнгө байршуулах нь алдагдалтай байрлал дээр дахин мөрий тавьж (doubling down) байгаа хэрэг бөгөөд дахин мөрий тавих нь бараг хэзээ ч зөв алхам байдаггүй.
Хөшүүргийг шударгаар ашиглах нь
Хөшүүрэг нь богино хугацааны тактикийн байрлал, хедж хийх, мөн хөрөнгийн үр ашигтай байдлыг нэмэгдүүлэх хэрэгсэл юм. Хөшүүргийг урт хугацаанд барих зорилгоор ашиглаж буй худалдаачин нь тухайн бүх барих хугацааны санхүүжилтийн зардлыг төлж байгаа бөгөөд энэ зардал нь өгөөжөөс бодитоор “чирэгдэл” үүсгэдэг. Харин хедж хийгдээгүй чиглэлийн таамаглалд хөшүүрэг ашиглаж буй худалдаачин нь тухайн байрлалын бүх уналтад өртөх бөгөөд энэ уналт нь худалдаачны эрсдэлийн төсөвөөс ч илүү байж болно.
Шударга дүрэм нь байрлалыг зогсоох цэг (stop) болон дансны хэмжээнд тааруулж, зөв долларын эрсдэлийг бий болгоход шаардлагатай хөшүүргийг ашиглах явдал юм. Хөшүүргийн тоо нь байрлалын хэмжээ тогтоолтоос гарч ирэх үр дүн бөгөөд оролт биш. Үүнийг тогтвортой хийж чаддаг худалдаачин хөшүүргийг зөв ашиглаж байна. Үүнийг хийж чаддаггүй худалдаачин хөшүүргийг анхдагч байдлаар ашиглаж байгаа бөгөөд анхдагч сонголт нь ховор тохиолдолд зөв хариулт байдаг.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та өөрийн стратегид зориулж хөшүүргийг (leverage) үнэлж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй дасгал нь зогсолтын цэг дээрх долларын эрсдэлийг тооцоолж, тэр эрсдэлийг бий болгоход шаардагдах хөшүүргийг ашиглан жижиг байрлал дээр туршиж үзэх явдал юм. Манай broker comparison хэсэгт брокер бүр дээр олгогдох хөшүүрэг болон дансыг хянаж зохицуулдаг зохицуулагчийг жагсаасан бөгөөд энэ нь байрлалыг нээхээс өмнө танд ямар боломжууд байгааг ойлгоход тусална.