Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Левереджтэй бүтээгдэхүүн дээрх эрсдэлийг удирдах нь левереджгүй байрлал дээрх эрсдэлийг удирдахаас бүтцийн хувьд өөр байдаг. Учир нь тухайн бүтээгдэхүүн өөрөө суурь хөрөнгийн өдрийн хөдөлгөөнийг үржүүлэх ажлыг хийж өгдөг. Харин трейдерийн үүрэг бол тухайн бүтээгдэхүүнээс трейдер хэр ихийг эзэмшиж байгааг хянах бөгөөд тэр хэмжээг муу нэг өдрөөр дансыг сүйрүүлэхээргүй хэмжээнд байлгах юм.
Бүтээгдэхүүн нь суурь хөрөнгийн өдрийн өгөөжийг үржүүлдэг. Трейдер нь бүтээгдэхүүнээс хэт ихийг эзэмшснээр өөрийн эрсдэлийг үржүүлдэг бөгөөд хоёр дахь үржүүлэгч нь сүйрлийн хэмжээний алдагдлыг үүсгэдэг үржүүлэгч юм.
Бүтээгдэхүүнийг зориулалтын дагуу ашигла
Эхний дүрэм нь бүтээгдэхүүнийг зориулсан хэрэглээний тохиолдолд нь ашиглах явдал юм. Leverage-тэй бүтээгдэхүүнүүд нь богино хугацааны тактикийн байршуулалт хийх, мөн тодорхой эрсдэлийн цонхыг хамгаалах (hedging) зорилгоор бүтээгдсэн. Уг бүтээгдэхүүн нь buy-and-hold хөрөнгө оруулалт хийхэд зориулагдаагүй, учир нь өдөр тутмын reset, санхүүжилтийн зардал, мөн gap risk зэрэг нь цаг хугацааны явцад нийлбэрлэн (compound) өсдөг бөгөөд энэ нийлбэрлэл нь урт хугацааны өгөөжийн бууралт (return drag)-ыг үүсгэдэг.
Чанга савлагаатай (choppy) зах зээлд 2× эсвэл 3× leverage-тэй бүтээгдэхүүнийг нэг жилийн турш барьсан худалдаачин нь суурь хөрөнгийнхөө өгөөжийн 2× эсвэл 3×-аас хамаагүй доогуур өгөөж гаргана, мөн суурь хөрөнгө эерэг байхад ч өгөөж сөрөг болж болзошгүй. Харин худалдаачин бүтээгдэхүүнийг хэдхэн хоног ашиглаад гарвал (exit) тухайн өдрүүдэд суурь хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй ойролцоогоор тухайн олон дахин (multiple) тэнцэхүйц өгөөж гаргана.
Дансны үлдэгдлийн багахан хувиар хэмжих
Хамгийн чухал эрсдэлийн хяналт бол байрлалын хэмжээ юм. Дансны 5-10%-ийг хөшүүрэгтэй байрлалд хуваарилж байгаа худалдаачин нь утга учиртай боловч нөхөн сэргээх боломжтой бооцоо тавьж байна гэсэн үг. Харин дансны 30-50%-ийг хөшүүрэгтэй байрлалд хуваарилж байгаа худалдаачин нь ганцхан муу сессээр дансыг бүхэлд нь арчиж болзошгүй бооцоо тавьж байна.
Шударга хариулт нь хөшүүрэгтэй байрлалыг багцын хуваарилалт шиг биш, харин нэг удаагийн арилжааны эрсдэлийн төсөв шиг авч үзэх явдал юм. Байрлалыг худалдаачин тухайн арилжаанд авахад бэлэн байгаа долларын эрсдэлийн хэмжээгээр тооцож, тэр долларын эрсдэл нь дансны багахан хувийг эзлэх ёстой. Бүтээгдэхүүний хөшүүрэг нь хоёрдугаар дарааллын нөлөө; байрлалын хэмжээ нь нэгдүгээр дарааллын нөлөө юм.
Хэлбэлзэлд нь тааруулж стоп тавь
Левережтэй бүтээгдэхүүний стоп нь мөн ижил суурь хөрөнгийн дээрх левережгүй байрлалын стопоос илүү чанга (нарийвтар) байх ёстой, учир нь уг бүтээгдэхүүн өдөр тутмын хөдөлгөөнийг өсгөж (амплификац хийж) өгдөг. 2× бүтээгдэхүүн дээрх 5% стоп нь худалдаачны өөрийн хөрөнгө дээрх 10% алдагдал гэсэн үг бөгөөд 10% алдагдал нь ганц арилжаанд ногдох эрсдэлийн төсвийн мэдэгдэхүйц хэсэг юм.
Стопыг стратегийн хүчингүй болох (invalid) цэгтэй уялдуулан байрлуулах хэрэгтэй. Левережтэй бүтээгдэхүүнийг богино хугацааны хөдөлгөөнийг ашиглах зорилгоор ашиглаж буй тактикийн худалдаачин стопыг арилжааг хүчингүй болгох түвшнээс доор байрлуулна. Стоп нь буцааж өгөх хэмжээ биш; стоп нь худалдаачин буруу болсон гэж үзэх түвшин юм.
Мэдэгдэж буй үйл явдлуудын үеэр барьж болохгүй
Левереджтэй бүтээгдэхүүн дээрх gap risk нь хамгийн хурц нь амралтын өдөр, баярын өдөр, эсвэл мэдэгдэж буй үйл явдлын үед тохиолддог. Бүтээгдэхүүн хаалтын үед дахин үнэлэгддэг боловч худалдаачин дараагийн нээлт дээрх gap-ыг давж барьж үлдэж болно. Суурь хөрөнгө дээр 3% gap down үүсэх нь 2× левереджтэй бүтээгдэхүүн дээр 6% алдагдал авчирна—үүн дээр бүтээгдэхүүн өмнө нь аль хэдийнээ авсан өдрийн алдагдлыг нэмнэ.
Мэдэгдэж буй үйл явдлын (орлогын тайлангийн нийтлэл, Холбооны нөөцийн банкны хурал, CPI-ийн хэвлэлт гэх мэт) үеэр левереджтэй байрлалыг барьж байгаа худалдаачин gap risk-ийг ухамсартайгаар авч байна гэсэн үг бөгөөд gap risk нь левередж ашигладаг жижиг хөрөнгө оруулагчдын том алдагдлын хамгийн түгээмэл шалтгаан болдог. Шийдэл нь механик: худалдаачин үйл явдлын өмнө байрлалаа хаах эсвэл багасгаад, gap хэрэгжиж дууссаны дараа дахин орж ирнэ.
Санхүүжилтийн зардлыг ажигла
Левереджтэй бүтээгдэхүүн дээрх санхүүжилтийн зардал нь тухайн өртөлтийн зээлсэн хэсгийн өдөр тутмын төлбөр юм. Өдөртөө бага мэт боловч хэдэн долоо хоногийн туршид мэдэгдэхүйц болдог. Жишээлбэл, жилийн санхүүжилтийн түвшин 5% бүхий 2× левереджтэй бүтээгдэхүүн нь жилийн хугацаанд нотионалын 2.5%-тай тэнцэх зардлыг худалдаачинд ногдуулна, мөн бүтээгдэхүүн тэгш (flat) байсан ч зардлыг тооцдог.
Уг бүтээгдэхүүнийг богино хугацааны тактикийн байрлалд ашиглаж буй худалдаачин санхүүжилтийн зардлыг цөөн тооны өдөр л төлнө, тэгэхээр зардал хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц байдаг. Харин уг бүтээгдэхүүнийг олон сарын байрлалд ашиглаж буй худалдаачин санхүүжилтийн зардлыг бүх хугацаанд төлнө, мөн энэ зардал өгөөжийг бодитоор “чирдэг” (real drag). Уг бүтээгдэхүүнийг урт хугацаанд барьж (long-term hold) байгаа худалдаачин зардлыг хязгааргүй хугацаанд төлж байгаа бөгөөд энэ зардал нь урт хугацааны барилтууд яагаад гүйцэтгэлээрээ дутуу байдаг шалтгаан болдог.
Түгээмэл асуултууд
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн дансанд хэр их хувийг эзлэх ёстой вэ? Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн нь худалдаачны дансны жижиг хувийг эзлэх ёстой бөгөөд худалдаачин авахад бэлэн байгаа долларын эрсдэлээр хэмжигдөнө. Ихэнх мэргэжлийн эрсдэлийн менежерүүд нэг бүтээгдэхүүний өртөлтийг дансны 5-10%-иар хязгаарладаг.
Хөшүүрэгтэй ETF нь хөшүүрэгтэй CFDs-ээс эрсдэлтэй юу? Аль аль нь өдөр тутмын хөдөлгөөнийг өсгөдөг боловч зардлын бүтэц өөр. ETF нь зардлын харьцаа (expense ratio) авдаг бөгөөд өдөр бүр шинэчлэгддэг. CFDs нь өдөр бүр санхүүжилтийн хүү авдаг бөгөөд шинэчлэлтгүй. Зөв сонголт нь хадгалах хугацаанаас хамаарна.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний хамгийн том эрсдэл юу вэ? Урт хугацаанд жижиг алдагдлуудын нийлмэл нөлөө (compounding), мөн амралтын өдрүүдийн зөрүүгийн эрсдэл (gap risk). Нийлмэл нөлөө нь хэдэн сарын турш өгөөжийг элэгдүүлдэг; харин зөрүү нь нэг л сессээр байрлалыг бүхэлд нь арчиж болдог.
Эхлэгч хүн хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн ашиглах ёстой юу? Эхлэгч хүн ихэвчлэн эрсдэлийн төсөв (risk budget) бүрдсэн, туршсан стратегитай, мөн хөшүүрэггүй байрлал дээрх амжилтын түүхтэй болтол тэднээс зайлсхийх хэрэгтэй. Хөшүүрэг нь суралцах муруйны (learning curve) зардлыг өсгөдөг.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг үнэлж байгаа бол харьцуулахад хамгийн хэрэгтэй үзүүлэлтүүд нь хөшүүргийн харьцаа, өдөр тутмын дахин тохируулгын бодлого, санхүүжилтийн зардал, мөн арчилгааны маржийн шаардлага юм. Манай broker comparison нь брокер бүр дээр олгогдох хөшүүргийг болон дансыг хянаж буй зохицуулагчийг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь тухайн байрлалыг хэмжихээс өмнө зардал ба эрсдэл ямар харагдахыг танд ойлгуулах болно.