Левереджтэй ба урвуу ETF-үүд: эрсдэл ба боломжууд

Левержтэй ETF нь индексийн өдрийн өгөөжийг үржүүлдэг (2×, 3×). Харин урвуу ETF нь эсрэг талын өдрийн өгөөжийг өгдөг (-1×, -2×, -3×). Эдгээрийг хослуулснаар та аль ч чиглэлд тактикийн өртөлтийг дотооддоо суулгасан левержтэйгээр, мөн маржин дуудлагын эрсдэлгүйгээр авна. Харин үүний хариуд өдөр тутмын “reset” (шинэчлэлт) байдаг бөгөөд энэ нь эдгээр бүтээгдэхүүнийг урт хугацаанд барихад тохиромжгүй болгодог.

Энэ нийтлэл нь левержтэй ба урвуу ETF-ийн хосолсон зах зээлийн талаар практик өнцгөөс авч үзсэн болно: эдгээр бүтээгдэхүүнүүд юу вэ, юунд сайн бэ, мөн өдөр тутмын reset нь өгөөжид хэрхэн нөлөөлдөг вэ.

Бүтээгдэхүүний төрлүүд

Гол 3 ангилал:

Урт хугацааны хөшүүрэгтэй ETF-үүд (2×, 3×)

Зорилго нь индексийн өдрийн өгөөжийн 2× эсвэл 3×-ийг өгөх явдал. Жишээ: TQQQ нь Nasdaq 100-ийн өдрийн өгөөжийн 3×-ийг өгөх зорилготой.

Ашиглах тохиолдол: индекс эсвэл салбар дээр богино хугацааны өсөлтийн таамаглал. Хөшүүрэг нь бүтээгдэхүүн дотор байдаг; маржин данс шаардлагагүй.

Урвуу ETF-үүд (-1×, -2×, -3×)

Зорилго нь индексийн өдрийн өгөөжийн сөрөг утгыг (negative) өгөх явдал. Жишээ: SQQQ нь Nasdaq 100 индексийн өдрийн өгөөжийн -3×-тай тэнцэх өгөөжийг өгөх зорилготой.

Хэрэглээний жишээ: индекс эсвэл салбарын эсрэг богино хугацааны бууралттай байр суурь авах, эсвэл урт хугацааны (long) байрлалыг хамгаалах (hedge) зорилгоор ашиглах.

Хөшүүрэгтэй урвуу ETF-үүд (-2×, -3×)

Зорилго нь өдөр тутмын өгөөжийн сөрөг утгыг 2× эсвэл 3×-аар үржүүлсэнтэй тэнцэх үр дүнд хүрэх. Жишээ: SDOW нь Dow Jones-ын өдөр тутмын өгөөжийн -3×-тай тэнцэх үр дүнг өгөх зорилготой.

Хэрэглэх тохиолдол: өндөр итгэлтэй бууралтын байр суурь. 3× хөшүүрэг нь урвуу чиглэлд гарч буй ашиг, алдагдлыг хоёуланг нь ихэсгэдэг.

Өдөр тутмын дахин тохируулга

Гурван төрлийнх нь бүгд өдөр бүр зорилтот хөшүүргээ (leverage)-ээ дахин тохируулдаг. Олон өдрийн туршид гарах өгөөж нь 2× (эсвэл -2×) биш, харин өдөр тутмын өгөөжүүдийн нийлбэр (compound) юм.

Математик: хэрэв S&P 500 1-р өдөр 5% өсөөд, 2-р өдөр -5% унавал индекс бараг тэгш түвшиндээ буцна (1.05 × 0.95 = 0.9975, үндсэндээ өөрчлөгдөөгүй). 2× хөшүүрэгтэй ETF 1-р өдөр 10% өгөөд, 2-р өдөр -10% унавал: 1.10 × 0.90 = 0.99, өөрөөр хэлбэл 1% алдагдал. Хэлбэлзлийн “drag” нь хөшүүрэгтэй урт байрлалын эсрэг ажилласан.

Үүнтэй адил математикууд урвуу ETF-д (inverse ETFs) нөгөө талаараа үйлчилнэ. Савлагаатай зах зээлд урвуу ETF нь индексийн энгийн урвуугаар (simple inverse) харьцуулахад мөн л алдана.

Зам хамаарах эрсдэл

Өдөр тутмын дахин тохируулга нь бүтээгдэхүүний өгөөжийг замнал (return path)-аас хамааралтай болгодог. Олон өдрийн ижил өгөөж нь дарааллаас хамааран маш өөр leveraged ETF-ийн өгөөжийг бий болгож чадна:

• Өөдрөг чиг хандлага (тасралтгүй өсөлт): 2× leveraged ETF ойролцоогоор индексийн 2×-тай тэнцүү өгөөж өгнө. Өдөр тутмын нийлмэл өсөлт бага байдаг.
• Тогтворгүй зах зээл (доошилж байгаад дээшлэх): 2× leveraged ETF индексийн 2×-оос илүү их алдана. Хэлбэлзлийн “drag” хуримтлагдана.
• Сөрөг чиг хандлага (тасралтгүй уналт): -2× inverse ETF ойролцоогоор урвуу индексийн -2×-тай тэнцүү өгөөж өгнө. Өдөр тутмын нийлмэл өсөлт нь тусалдаг (индекс унах үед inverse ETF ашиг олдог).

Загвар: leveraged болон inverse ETFs нь чиг хандлагатай зах зээлд хамгийн сайн, тогтворгүй (choppy) зах зээлд хамгийн муу ажилладаг. Уг бүтээгдэхүүн нь урт хугацааны хадгалалт биш, харин богино хугацааны чиглэлд бооцоо тавих тактикийн хэрэгсэл юм.

Хадгалах хугацаа

Зөв хадгалах хугацаа нь өдрөөс долоо хоног хүртэл байна. Салбар эсвэл индекс дээр 1–2 долоо хоногийн бооцоо тавих нь түгээмэл хэрэглээний жишээ юм. 1 сарын бооцоо нь бүтээгдэхүүний ашигтай хүрээний захад байна. Үүнээс урт хугацаанд өдөр тутмын дахин тохируулга давамгайлна.

Зохистой хэрэглээний жишээнүүд:

• -1× эсвэл -2× урвуу ETF ашиглан урт позиц дээр 2 долоо хоногийн хедж
• 2× эсвэл 3× хөшүүрэгтэй tech ETF ашиглан tech дээр 2 долоо хоногийн өсөлтийн бооцоо
• 2× салбарын ETF ашиглан 1 сарын салбарын эргэлт

Зохисгүй хэрэглээний жишээнүүд:

• S&P 500-д 1 жилийн “хөшүүрэгтэй” өртөлт
• Тэтгэврийн багцын нэг хэсэг болгон 3× хөшүүрэгтэй ETF-д buy-and-hold хийх
• Урвуу ETF ашиглан урт хугацааны хедж (өдөр тутмын дахин тохируулга нь хеджийг элэгдүүлдэг)

Татварын өнцөг

АНУ-д leveraged болон inverse ETF-үүд нь өдөр тутмын дахин тохируултууд дээрх байдлаар capital gains биш, харин энгийн орлого (ordinary income) хэлбэрээр татвар ногдуулдаг. Татварын “drag” нь татвар ногдуулдаг (taxable) дансанд нэлээд их нөлөөтэй.

Европт татварын зохицуулалт нь харьяаллаас хамаарна. Ихэнх ЕХ-ны орнуудад ETF-үүдийг стандарт capital gains-ийн дүрмээр татварчилдаг; өдөр тутмын дахин тохируулт нь нэмэлт татвар өдөөхгүй.

Татвараас давуу эрхтэй дансанд (IRA, 401(k), ISA гэх мэт) татварын асуудал арилна. Өдөр тутмын дахин тохируулт нь урт хугацаанд барихад мөн л муу нөлөөтэй; татварын асуудал нь барих хугацааг богино байлгах хэрэгтэй гэсэн хэд хэдэн шалтгааны зөвхөн нэг нь юм.

Хэрхэн үнэлэх вэ

Левереджтэй эсвэл урвуу ETF-ийг авч үзэхдээ асуу:

• Хадгалах хугацаа хэд вэ? (Өдрөөс долоо хоног хүртэлх хугацаа тохиромжтой. Урт хугацаа: тохиромжгүй.)
• Суурь хөрөнгийн хэлбэлзэл (волатилити) ямар вэ? (Илүү өндөр хэлбэлзэл = өдөр тутмын дахин тохируулгын “drag” ихэсдэг.)
• Зардлын харьцаа хэд вэ? (Ихэнх левереджтэй ETF-үүд жилд 0.5–1.5% төлбөр авдаг. Энэ шимтгэл нь өгөөжөөс “татгалзах” нөлөөтэй.)
• Таны харьяаллын татварын зохицуулалт ямар вэ? (АНУ: өдөр тутмын дахин тохируулгад энгийн орлого. ЕХ: өөр өөр.)
• Фьючерс эсвэл опционы өөр хувилбар байна уу? (Урт хугацааны хамгаалалт хийхэд фьючерс эсвэл опционы өртөг хямд байж болно.)

Эдгээр асуултын хариултууд нь тухайн бүтээгдэхүүн тохирох эсэхийг тодорхойлдог. Зөв хэрэгсэл нь стратеги болон хадгалах хугацаанаас хамаарна.

Нийтлэг алдаанууд

Гурван хэв маяг:

1. Хөшүүрэгтэй ETF-ийг “худалдаад барих”. 3× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF-ийг 5 жилийн турш барьсан арилжаачин тухайн хугацаанд S&P 500 50% өссөн байсан ч ихэнхдээ мөнгө алдах магадлалтай. Өдөр тутмын дахин тохируулга нь хөшүүргийн давуу талыг элэгдүүлдэг.
2. Урт хугацаанд урт багцыг урвуу ETF-ээр хамгаалах (hedging). Хамгаалалт нь богино хугацаанд ажилладаг; өдөр тутмын дахин тохируулга нь цаг хугацааны явцад үүнийг үнэтэй болгодог. Илүү урт хугацааны хамгаалалтад фьючерс эсвэл put options ашигла.
3. Өдөр тутмын өгөөжийг олон өдрийн өгөөжтэй андуурах. 2× хөшүүрэгтэй ETF нэг өдөр 2% өссөн нь хоёр өдрийн хугацаанд 4% болно гэсэн баталгаа биш.

Түгээмэл асуултууд

Левережтэй болон урвуу ETF-үүд эхлэгчдэд тохиромжтой юу?

Үгүй. Өдөр тутмын дахин тохируулга болон замнал-тай холбоотой эрсдэл нь ойлгох, удирдах нь хэцүү. Эхлэгчид урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын хувьд бэлэн мөнгөний байрлал эсвэл левережгүй ETF-үүдийг ашиглах хэрэгтэй.

-1× урвуу ETF ба суурь хөрөнгийг богиносгохын хоорондын ялгаа юу вэ?

-1× урвуу ETF нь индексийн өдрийн өгөөжийн сөрөг утгыг буцаан өгөх зорилготой. Суурь хөрөнгийг богиносгох нь танд мөн адил өртөлтийг өгдөг боловч маржийн шаардлага, богино позицийн хүү (short interest), мөн хязгааргүй алдагдлын эрсдэлтэй. Урвуу ETF нь илүү энгийн; харин богиносголт нь илүү уян хатан байдаг.

Би хөшүүрэгтэй урвуу ETF ашиглан индексийг богиносгож болох уу?

Тийм, гэхдээ өдөр тутмын дахин тохируулга (reset) заавал хамаарна. -2× хөшүүрэгтэй урвуу ETF-ээр 2 долоо хоногийн турш богино байрлал хийхэд хүлээгдэж буй байдлаар ажиллана. Харин мөн тэр бүтээгдэхүүнээр 6 сарын турш богино байрлал хийхэд үр дүн нь олон сарын хугацааны -2× өгөөжөөс өөр байх болно.

Хамгийн алдартай хөшүүрэгтэй урвуу ETF аль нь вэ?

АНУ-д SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) нь хамгийн их арилжаалагддаг дан ганц тикер юм. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500), мөн SPXU (-3× S&P 500) нь мөн өргөн эзэмшигддэг. Сонголт нь та богиносгохыг хүсэж буй индекс болон хэрэглэхийг хүсэж буй хөшүүргээс хамаарна.

Холбогдох эх сурвалжууд

• Брокерийн шимтгэлүүд → Маржингийн ханшийн харьцуулалт
• Анхан шатны гарын авлага → Маржин арилжаа гэж юу вэ
• ETF хөрөнгө оруулалт хийхэд хамгийн сайн Broker-ууд

Хаанаас эхлэх вэ

Хэрэв та богино хугацааны тактикийн бооцоо тавихын тулд leveraged болон inverse ETF ашиглахыг хүсвэл, хэрэгжүүлэх хамгийн эхний алхам нь tier-1 Broker дээр брокерын данс нээж, бодит мөнгө оруулахаасаа өмнө уг бүтээгдэхүүнийг хэдэн долоо хоногийн турш цаасан дээр (paper-trade) туршиж үзэх юм. Эдгээр бүтээгдэхүүнийг санал болгодог платформуудын одоогийн жагсаалтыг харахын тулд манай broker table -ийг үзнэ үү.