Хөшүүрэгтэй ETF-үүд vs хөшүүрэгтэй CFDs vs опционы харьцуулалт: зэрэгцүүлсэн тойм

Брокерийн дансанд хөшүүрэгтэй өртөлт авах үндсэн 3 арга байдаг: хөшүүрэгтэй ETF, хөшүүрэгтэй CFDs, мөн опционууд. Эдгээр нь тус бүр өөр өөр механизм, зардал, эрсдэлийн профайлтай. Зөв сонголт нь та юу хийхийг зорьж байгаа, хэр удаан барихыг хүсэж байгаа, мөн ямар хэмжээний нарийн төвөгтэй байдлыг удирдаж чадах вэ гэдгээс хамаарна.

Энд зорилго нь гурвыг нь зэрэгцүүлэн харуулах — тус бүр нь юу вэ, хэрхэн ажилладаг вэ, мөн аль үед аль нь зөв хэрэгсэл болохыг ойлгуулах явдал юм.

Хөшүүрэгтэй ETF-үүд

Хөшүүрэгтэй ETF нь суурь индексийн өдөр тутмын өгөөжийг дериватив ашиглан өсгөх зорилготой биржээр арилжаалагддаг сан юм. 2× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF нь S&P 500-ийн өдөр тутмын өгөөжийн 2 дахинтай тэнцэх өгөөж өгөхийг зорьдог. -1× урвуу (inverse) S&P 500 ETF нь өдөр тутмын өгөөжийн сөрөг утгыг (negative) өгөхийг зорьдог.

Гол шинж чанарууд:

• Бирж дээр бүртгэгдсэн. Ердийн ETF шиг ямар ч стандарт Broker дансаар дамжуулан худалдан авч, зарж болно.
• Өдөр тутмын дахин тохируулга (daily reset). Сан өдөр бүр зорилтот хөшүүргээ дахин тохируулдаг. Олон өдрөөр барихад олон өдрийн өгөөж биш, харин өдөр тутмын өгөөжүүдийн нийлбэр (compounded) нөлөө гарна.
• Зардлын харьцаа (expense ratio). Түгээмэл хүрээ: жилд 0.5-1.5%. Төлбөр нь сангийн NAV-аас суутгагддаг тул урт хугацааны өгөөжид “саад” болдог.
• Margin данс шаардахгүй. Та ETF-ийг бэлэн мөнгөөр худалдан авна, гэхдээ хөшүүрэг нь бүтээгдэхүүнд өөрөө шингэсэн байдаг. Байрлалын өөрийн үнийн хүрээнээс гадна margin call эрсдэл байхгүй.
• Татварын боловсруулалт. АНУ-д хөшүүрэгтэй ETF-үүдийг өдөр тутмын дахин тохируулгуудын үед capital gains биш, харин энгийн орлого (ordinary income) гэж татвар ногдуулдаг. Татварын “саад” нь татвар ногдуулах дансанд нэлээд мэдэгдэхүйц.

Хамгийн тохиромжтой нь: тодорхой индекс эсвэл салбар дээр 1-4 долоо хоногийн богино хугацааны тактикийн таамаглал. Buy-and-hold (удаан хугацаанд барих) стратегид тохиромжгүй.

Хөшүүрэгтэй CFDs

Хөшүүрэгтэй CFD (Contract for Difference) нь суурь хөрөнгийн үнийн хөдөлгөөнийг дагадаг OTC дериватив юм. Та маржин байршуулна (ихэвчлэн нэрлэсэн дүнгийн 5-20%) бөгөөд үнийн хөдөлгөөнөөс хамаарч ашиг эсвэл алдагдал хүлээнэ. Broker нь эсрэг тал (counterparty) болно.

Гол шинж чанарууд:

• OTC дериватив. Бирж дээр биш, Broker-ээр дамжин арилжаалагдана. Broker нь эсрэг тал.
• Хугацаа дуусахгүй. CFDs нь опционы адил хугацаа дуусдаггүй. Та тэдгээрийг мэдэгдэлгүйгээр удаан хугацаанд барьж болно, гэхдээ өдөр тутмын funding cost хуримтлагдана.
• Өдөр тутмын funding cost. Broker нь суурь хөрөнгийн long болон short ханшийн зөрүүг (ялгааг) төлбөр болгон авна (эсвэл төлнө). 2× хөшүүрэгтэй байрлал дээр funding нь суурь хөрөнгөөс хамаарч жилд 3-10% хүртэл байж болно.
• Margin call эрсдэл. Хэрэв байрлал таны эсрэг хөдөлвөл Broker нэмэлт маржин шаардаж болно. Хэрэв та үүнийг өгөхгүй бол Broker тухайн үеийн зах зээлийн үнээр байрлалыг хаана.
• Spread ба комисс. Broker нь spread-ээс (худалдах ба худалдаж авах үнийн зөрүү) ашиг олдог бөгөөд заримдаа нэг арилжаанд ногдох комисс авдаг.

Хамгийн тохиромжтой нь: хувьцаа, forex, эсвэл түүхий эд дээрх богино хугацааны чиглэлтэй таамаглал (1-4 долоо хоног). Урт хугацаанд барихад тохиромжгүй.

Опционы (Options)

Опцион гэдэг нь тодорхой огноо хүртэл эсвэл тэр өдрөөс өмнө тодорхой нэг үнээр (тодорхойлсон үнээр) суурь хөрөнгийг худалдан авах эсвэл худалдах эрхийг танд олгодог гэрээ юм (үүрэг биш). Call option нь өсөлтийн талын боломжийг өгдөг; put option нь бууралтын талын боломжийг өгдөг (эсвэл хамгаалалт/hedge).

Гол шинж чанарууд:

• Бирж дээр бүртгэгдсэн. Стандартчилагдсан гэрээнүүд (strike, expiry, underlying). Аливаа стандарт брокерийн дансаар дамжуулан худалдан авч, зарж болно.
• Тодорхой хугацаатай (expiry). Опционы хугацаа дуусна. Урт (long) опцион нь хугацаа дөхөх тусам үнэ нь буурдаг (decays). Богино (short) опцион нь таны эсрэг тал руу явбал хугацаа дөхөх тусам үнэ нь ихсэж болдог.
• Премиум (Premium). Опционы төлдөг үнэ. Урт (long) опционд премиум нь хамгийн их алдагдал юм. Богино (short) опционд алдагдал хамаагүй их байж болно.
• Хөшүүргийн харьцаа өөр өөр. Урт call нь өндөр хөшүүрэгтэй (премиум нь суурь хөрөнгөтэй харьцуулахад бага). Cash-secured put нь хөшүүрэггүй. Хөшүүрэг нь стратегиос хамаарна.
• Урт опционд margin call байхгүй (премиум урьдчилж төлөгдөнө). Богино опционд margin-ийн шаардлага тавигддаг бөгөөд margin call үүсгэж болзошгүй.

Хамгийн тохиромжтой нь: эрсдэл нь тодорхойлогдсон чиглэлийн таамаглал (long options), орлого олох (covered calls, cash-secured puts), мөн хамгаалалт хийх (hedging). Уян хатан байдал нь гол давуу тал юм.

Харьцуулалт

Гол хэмжээсүүдээрх гурвын зэрэгцүүлсэн харьцуулалт:

Хэмжээс	Leveraged ETF	Leveraged CFD	Option
Хаана арилжаалагддаг	Бирж	OTC (Broker)	Бирж
Хугацаа барих	1-4 долоо хоног	1-4 долоо хоног	2-8 долоо хоног
Өдөр тутмын зардал	Зардлын харьцаа (амортизлогдсон)	Санхүүжилтийн зардал (өдөр бүр)	Цаг хугацааны элэгдэл (тасралтгүй)
Хамгийн их алдагдал	Байршуулсан үнийн дүн	Тавьсан маржин (маржин-дуудлага болбол түүнээс илүү)	Төлсөн премиум (long) / strike-ээс премиум хасагдсан (short put) / хязгааргүй (short call)
Маржин-дуудлагын эрсдэл	Үгүй (зөвхөн байрлал)	Тийм	Long-д үгүй, short-д тийм
Татварын боловсруулалт	Reset үед энгийн орлого (АНУ)	Харьяаллаас хамаарна	Capital gains (Section 1256) эсвэл энгийн орлого
Нийтлэг төвөгшил	Бага	Дунд	Өндөр
Хамгийн тохиромжтой	Индекс/секторын бооцоо	Нэр тус бүр/форекс	Тодорхой эрсдэлтэй чиглэлийн бооцоо, хеджинг

Хэзээ алийг нь ашиглах вэ

Дөрвөн хувилбар ба тус бүрийн зөв хэрэгсэл:

• "Би дараагийн 2 долоо хоногт S&P 500 5% өснө гэж бооцоо тавихыг хүсэж байна." Хөшүүрэгтэй ETF нь хамгийн цэвэр хэрэгсэл. 2× S&P 500 ETF худалдан авч, 2 долоо хоног бариад, хаа. Маржин байхгүй, хугацааны элэгдэл байхгүй, санхүүжилтийн зардал байхгүй.
• "Би дараагийн долоо хоногт EUR/USD 3% бууна гэж бооцоо тавихыг хүсэж байна." Хөшүүрэгтэй CFD нь зөв хэрэгсэл. Валютын зах зээлд спред нарийн байдаг бөгөөд CFD нь бага маржинаар 10-20× хөшүүрэг өгдөг; мөн барих хугацаа богино.
• "Би дараагийн сард тодорхой нэг хувьцаа 10% өснө гэж бооцоо тавихыг хүсэж байна." Опцион нь зөв хэрэгсэл. 5-10% out of the money call option худалдан ав. Эрсдэл нь премиум. Нэг хувьцаан дээр суурилсан хөшүүрэгтэй ETF ховор; харин нэг хувьцаан дээрх CFD нь спред илүү өргөн байдаг.
• "Би зах зээл унах үед өөрийн урт хугацааны хувьцааны багцаа хамгаалах (hedge) хүсэж байна." Опцион нь зөв хэрэгсэл. S&P 500 дээр (эсвэл тодорхой салбарын ETF дээр) put options худалдан ав. Эрсдэл нь премиум. Зах зээл унавал хамгаалалт ажиллаж эхэлнэ.

Хэрхэн үнэлэх вэ

Гурвын аль нэгийг сонгохдоо дараахыг асуу:

• Хадгалах хугацаа хэд вэ? (Гурвуулаа өдрөөс долоо хоног хүртэл; опционы хувьд мөнгөөрөө гүн орсон бол илүү урт байж болно.)
• Хадгалах зардал хэд вэ? (ETF-ийн expense ratio, CFDs-ийн санхүүжилт, опционы хувьд time decay.)
• Хамгийн их алдагдал хэд вэ? (ETF-ийн байрлалын үнэ цэнэ, CFDs-ийн тавьсан margin, урт опционы хувьд premium.)
• Margin call хийх эрсдэл ямар вэ? (ETF болон урт опционы хувьд байхгүй, CFDs болон богино опционы хувьд бодит.)

Түгээмэл асуултууд

Хөшүүрэгтэй ETF-үүд CFDs-ээс илүү аюулгүй юу?

Тийм биш — тэд өөр өөр эрсдэлтэй. Хөшүүрэгтэй ETF-үүдэд өдөр тутмын дахин тохируулгын (reset) эрсдэл бий, харин margin call эрсдэл байхгүй. Харин CFDs-д санхүүжилтийн зардлын эрсдэл болон margin call эрсдэл хоёулаа байдаг.

Сонголтууд нь хөшүүрэгтэй ETF-үүдээс дээр үү?

Тодорхой эрсдэлтэй чиглэлийн таамаглал хийхэд тийм. Сонголтууд нь мэдэгдэж буй хамгийн их алдагдалтай хөшүүргийг танд өгдөг. Үүний хариуд хугацааны элэгдэл (time decay) байдаг бөгөөд энэ нь таны байр суурь барих хугацааны дотор таны талд хөдөлөх шаардлагатай гэсэн үг юм.

Би гуравыг нь нэг дансанд ашиглаж болох уу?

Тийм, гэхдээ хэрэв бүгд нэг ижил суурь хөрөнгөөс хамаарч байвал тэдгээрийн хоорондын хамаарал (корреляц) өндөр байдаг. Ингэснээр нийт байрлал нь эдгээр гурван бүтээгдэхүүний аль алиных нь хүрээнд үр дүнтэйгээр хөшүүрэгтэй (leveraged) болж хувирна.

Хөшүүрэгтэй өртөлтийг хамгийн хямд хэрхэн авах вэ?

Богино хугацааны арилжаанд ихэвчлэн хөшүүрэгтэй CFDs хамгийн хямд байдаг, учир нь спред нарийн бөгөөд богино хугацаанд барихад санхүүжилтийн зардал бага байдаг. Урт хугацааны өртөлтийн хувьд опционууд (урт хугацаат эсвэл LEAPs) нь ихэвчлэн хөшүүрэгтэй ETF-үүдийг үе үе өнхрүүлж (rolling) байлгахаас хямд байдаг.

Холбогдох эх сурвалжууд

• Brokerage Fees → Margin Rates Comparison
• Beginner Guides → What Is Margin Trading
• Best Brokers For Etf Investing

Хаанаас эхлэх вэ

Хэрэв та брокеруудын хоорондох хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний санал болгож буй хувилбаруудыг харьцуулахыг хүсвэл хамгийн түрүүнд хийх бодит алхам бол зардлын бүтэц (зардлын харьцаа, санхүүжилтийн зардал, опционы урамшуулал) болон таны арилжаалахыг хүсэж буй бүтээгдэхүүний хөрвөх чадварыг (ликвид) шалгах явдал юм. Ил тод үнийн мэдээлэлтэй хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн санал болгодог платформуудын одоогийн жагсаалтыг манай broker table хэсгээс харна уу.