Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Опционууд танд хөшүүрэг өгдөг. 500 ам.долларын call опцион нь 5,000 ам.долларын хувьцааг хянах боломжтой. Хэрвээ хувьцаа таны талд 10% хөдөлвөл уг опцион 100% хүртэл өгөөж өгөх боломжтой. Хөшүүрэг бодит бөгөөд опцион арилжаачид яагаад опционыг огт ашигладаг шалтгаан нь энэ.
Маркетингийн хэлдэггүй зүйл: хөшүүрэг нь тэгш бус (асимметрик) шинжтэй. Та чиглэл дээр зөв байлаа ч мөнгө алдаж болно. Эхлэгч опцион худалдан авагчдын хамгийн түгээмэл тохиолддог үр дүн нь, суурь хувьцаа таны таамагласнаар хөдөлсөн байсан ч гэсэн, жижигхэн боловч тогтвортой алдагдал байдаг. Энд зорилго нь — өгөөжийг өсгөсөн (magnified) хэлбэрээр харуулах опционы талаар үнэнч, бодитой дүр зургийг өгөх явдал юм.
Яагаад опционыг хөшүүрэгтэй гэж үздэг вэ?
Дуудлагын опцион (call option) нь тодорхой нэг хугацаанд (дуусах хугацаа) эсвэл түүнээс өмнө (expiry) тогтоосон үнэ (strike)-аар хувьцаа худалдан авах эрхийг танд олгоно (үүрэг биш). Энэ эрхийн төлөө та шимтгэл (premium) төлнө. Шимтгэл нь хувьцааны үнийн дүнтэй харьцуулахад харьцангуй бага байдаг нь хөшүүргийг бий болгодог.
Жишээ нь $100 үнэтэй хувьцаа дээр 3 сарын хугацаатай, $105 strike-тэй дуудлагын опцион $2.50 үнэтэй гэж төсөөл. Ашиг олохын тулд хувьцаа дуусах хугацаанаас өмнө $107.50-оос дээш өсөх шаардлагатай. Хэрэв хувьцаа $115 хүртэл өсвөл та гэрээ бүрээс $7.50 олно — $2.50 дээр 200% өгөөж. Хэрэв хувьцаа $100 эсвэл түүнээс доош хэвээр байвал опцион үнэ цэнгүй болж дуусах бөгөөд та $2.50-оо алдана.
Хөшүүрэг бодит: хувьцаанд 15% хөдөлгөөн гарахад танд 200% өгөөж өгсөн. Гэхдээ тэгш бус байдал (асимметри) мөн бодит: хувьцаа огцом өсөхгүй, харин хэвтээ эсвэл буурах хөдөлгөөн хийвэл опцион дээр 100% алдагдал хүлээх боломжтой.
Эхлэгчид хаанаа алдаа гаргадаг вэ
Давтан давтагддаг гурван хэв маяг:
“ямар ч хямд” гэж бодоод мөнгөөр гадуурх (out-of-the-money) дуудлага (calls) авах
$100 үнэтэй хувьцаан дээр $130 strike-тэй 6 сарын дуудлага нэг ширхэг нь $0.50 үнэтэй байж магадгүй. Тэгвэл $50-д 100 ширхэгийг нь авах хүсэл төрнө. Хэрвээ хувьцаа $140 болж өсвөл та нэг гэрээ тутамд $9.50 буюу $50-ын хөрөнгө оруулалтаас $9,500 олно.
Гэвч асуудал нь: тэр хувилбарын магадлал бага. 6 сарын хугацаанд хамгийн магадлалтай үр дүн нь хувьцаа тийм их хөдөлөхгүй, харин опционы хугацаа дуусахад үнэ цэнгүй болно. Урт хугацааны (long) “алс холын” (long-shot) опционы хүлээгдэж буй үнэ цэнэ ихэвчлэн сөрөг байдаг.
Энэ бол “сугалааны тасалбар” маягийн загвар. Заримдаа ажилладаг, гэхдээ ялагдсан арилжаануудаас үүсэх тогтвортой алдагдал нь ялсан үеийн хааяахан олзноос илүү байдаг.
Хүлээгдэж буй хөдөлгөөнөөр нь барьж, урамшууллын (premium) задралд ажиглалт хийх
Хэдийгээр та чиглэл дээрээ зөв байсан ч уг опционы үнэ мөнгө алдаж болно. Хугацааны задрал (theta) нь хугацаа дуусах дөхөх тусам опционы үнэ цэнийг элэгдүүлдэг. Хэрэв хувьцаа хугацаа дуусахад хоёр долоо хоног үлдээд байхад $115 хүрвэл, уг опцион нь $2.50 өртгөөсөө илүү үнэ цэнтэй байх боловч хугацааны задрал нь тэр үедээ аль хэдийн томоохон хэсгийг нь идчихсэн байдаг.
Хэрэв хувьцаа хугацаа дуусахад нэг долоо хоног үлдээд байхад $115 хүрвэл, хугацааны задрал бүр ч илүү түрэмгий болно. Опционы гаднах (extrinsic) үнэ цэнэ агшиж байгаа учраас та 200% биш харин ердөө 30% орчим өссөн байхыг олж харах боломжтой.
Загвар нь ийм: та зөв байна, гэхдээ хангалттай биш, эсвэл хангалттай хурдан биш, тэгээд theta ашигийг идэж дуусгадаг.
Итгэл үнэмшилдээ тааруулж байрлалын хэмжээг тогтоохгүй байх
Нийтлэг алдаа бол дан ганц нэг дуудлагын опционыг дансныхаа 10%-иар байрлуулах явдал юм. Хэрэв арилжаа амжилттай бол сайн. Хэрэв амжилтгүй бол та нэг, хоёр хоногийн дотор дансны 10%-аа алдсан байна гэсэн үг. Хөшүүрэг нь хоёр талдаа адилхан нөлөөлдөг.
Хэт өсөлттэй өгөөж авах зорилготой опционыг орлогын эсвэл хамгаалалтын (hedging) опционоос жижигрүүлж хэмжих хэрэгтэй. Зөвшөөрөгдөх нэг дүрэм: өндөр итгэлтэй байсан ч дан ганц урт (long) опционд дансны 2-5%-иас хэтрүүлэхгүй байх.
Хөшүүргийг илүү шударгаар ашигладаг стратегиуд
Асимметрийг хүндэтгэдэг гурван арга:
1. Спредүүд (тодорхой эрсдэл)
Дуудлагын спред гэдэг нь нэг дуудлагын опционыг зэрэг худалдан авч, түүнээс өндөр strike-тэй өөр нэг дуудлагын опционыг зэрэг худалдах явдал юм. Энэ бүтэц нь таны өсөлтийн боломжийг хязгаарладаг боловч таны алдагдлыг төлсөн цэвэр примиум хүртэл л хязгаарлана. Левереж нь naked call-оос бага боловч эрсдэлийн удирдлага нь дотроо шингэсэн байдаг.
Жишээ: $105 call-ыг $2.50-оор худалдан авна, $115 call-ыг $0.50-оор зарна. Цэвэр өртөг: $2.00. Хамгийн их ашиг: $8.00 (strike-ийн хоорондох $10 зөрүүгээс $2 цэвэр өртгийг хассан дүн). Хамгийн их алдагдал: $2.00.
Энэ бол тодорхой эрсдэлтэй арилжаа юм. Левереж нь дунд зэрэг, эрсдэл нь мэдэгдэж байгаа бөгөөд хамгийн муу хувилбар хязгаарлагддаг тул байрлалыг илүү түрэмгий хэмжээгээр тогтоож болно.
2. Зогсоох (stop-loss) бүхий урт хугацааны call опционууд
Хэрэв та өсөлтийн боломжийг хязгааргүй нээлттэй байлгахыг хүсвэл өөр хувилбар нь опционы дээр stop-loss тогтоох юм. Хэрэв опцион таны орсон үнээс 50% унавал түүнийг хаа. Эрсдэл бодит (хэлбэлзэлтэй хувьцаан дээр опцион нэг өдрийн дотор 50% унаж болно), гэхдээ хязгаарлагдмал.
Сонголтын солилцоо: stop-loss-оор хаагдсан зарим арилжаа ажиллаж болох байсан ч та түүнийг зогсоогдох болно. Гол асуулт нь зогсоогдсон арилжаануудаас хэмнэсэн алдагдал нь ажиллаж болох байсан арилжаануудаас алдсан ашигтай тэнцэх үү, эсвэл давж гарах уу гэдэг. Ихэнх трейдерүүдийн хувьд хариулт нь тийм.
Хөшүүрэгт зориулсан опционы үр дүнтэй ажиллах үед
Хөшүүрэгт зориулсан (magnified returns) опционы хувьд хамгийн сайн нөхцөлүүд:
- Чиглэл БА хугацааны талаар тодорхой таамаглал (тезис) байгаа үед
- Суурь хөрөнгө нь хөрвөх чадвартай (bid-ask spread нарийн, опционы гүн гинжин хэлхээтэй) үед
- Имплайд хэлбэлзэл (implied volatility) зохистой үед (нэг долоо хоногт 30%+ өссөн нэрийг “оройтож” гүйцэж авах гэж биш)
- Байрлалын хэмжээ зөв сонгогдсон үед (нэг арилжаанд дансны 2-5%)
- Орохын өмнө гарах төлөвлөгөөтэй үед (ашгийн зорилт, stop-loss, хугацаанд суурилсан гарах хувилбар)
Харин хамгийн муу нөхцөлүүд нь:
- “Хямд” out-of-the-money опционыг том хөдөлгөөн хийнэ гэж найдаж худалдан авах
- Хугацаа дуусах хүртэл барьж, сэргэнэ гэж хүлээх
- Эрсдэлийн тэвчээрээ бус “таалагдсан” мэт санагдах хэмжээгээр байрлал томсгох
- Боломжгүй байгаа хувьцааны байрлалын оронд опционыг орлуулах хэрэгсэл болгон ашиглах үед
Хэрхэн үнэлэх вэ
Хэрэв та хөшүүрэг (leverage)-ийн зорилгоор опционыг авч үзэж байгаа бол асуу:
- Миний хамгийн их алдагдал хэд вэ? (Хэрэв та үүнийг доллароор хэлж чадахгүй бол таны тодорхойлсон арилжаа байхгүй гэсэн үг.)
- Миний ашиг олох зорилт юу вэ? (Хэрэв танд байхгүй бол та хэт эрт зарах эсвэл хэт удаан барих болно.)
- Миний хугацааны хязгаар хэд вэ? (Хэрэв энэ нь хэдхэн долоо хоногоос илүү байвал theta бодит саад болдог.)
- Суурь хөрөнгө (underlying) нь хөрвөх чадвартай юу? (Хэрэв bid-ask spread 5%+ байвал орох, гарахад хэт их төлж байна гэсэн үг.)
- Имплайд хэлбэлзэл (implied volatility) өндөр үү эсвэл бага уу? (Өндөр IV = үнэтэй опцион; худалдан авахын оронд зарахыг бодоорой.)
Түгээмэл асуултууд
Сонголтууд хувьцаанаас эрсдэлтэй юу?
Сонголтын шимтгэлийн 100%-ийг алдаж болох утгаараа үгүй. Хөшүүрэг нь хувийн өөрчлөлтийг өсгөж өгдөг утгаараа тийм. Эрсдэл нь тухайн хөрөнгө оруулалтын хэмжээг хэрхэн тогтоосноос хамаарна, харин тухайн хэрэгслээс биш.
Сонголтын арилжаанд хамгийн сайн Broker юу вэ?
АНУ-ын сонголтуудын хувьд: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Европын сонголтуудын хувьд: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker чухал байдаг шалтгаан нь option chain-д хандах боломж, margin-ийн хүүгийн түвшин, мөн гүйцэтгэлийн чанар юм.
Би сонголтын арилжаагаар амьжиргаагаа залгуулж чадах уу?
Зарим хүмүүс чаддаг ч бүтэлгүйтлийн түвшин өндөр. Жижиг хөрөнгө оруулагчдын (retail) хувьд ажилладаг стратегиуд нь ихэвчлэн магадгүй өгөөжийг нэмэгдүүлэхийн тулд опционыг худалдан авах гэхээсээ илүүтэйгээр премиум зарах (cash-secured puts, covered calls) байдаг. Опционы худалдан авагчдад хохирол учруулдаг тэгш бус байдал нь опционы худалдагчдад ашигтай байдаг.
Холбогдох эх сурвалж
- Опционы арилжаанд хамгийн сайн Broker-ууд
- Брокерийн шимтгэл → Опционы арилжааны шимтгэл
- Брокерийн шимтгэл → Маржийн ханшийн харьцуулалт
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та опционыг хөшүүрэг (leverage) болгон ашиглахыг хүсэж байгаа бол практик эхний алхам нь tier-1 options Broker дээр цаасан арилжаа (paper-trading) эсвэл жижиг хэмжээний бодит данс нээж, бодит мөнгө оруулахаасаа өмнө 10–20 удаа цаасан арилжаа хийж үзэх юм. Опционы хандалттай платформуудын одоогийн жагсаалтыг broker table хэсгээс харна уу.