Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Левереджтэй бүтээгдэхүүн гэдэг нь суурь хөрөнгийн өдрийн өгөөжийг үржүүлдэг аливаа санхүүгийн хэрэгсэл юм. Энэ ангилал өргөн хүрээтэй: левереджтэй ETF, левереджтэй ETP, левереджтэй CFDs, дан хувьцааны фьючерсүүд, левередж болгон ашигладаг опционууд, мөн баталгаат эрхийн бүтээгдэхүүнүүд. Эдгээрийн тус бүрийн механик дүр зураг өөр өөр бөгөөд тус бүрийг нь “өсгөсөн өгөөж”-ийн тухай ижил төрлийн ерөнхий яриагаар зардаг. Харин бодит түүх нь илүү нарийн төвөгтэй.
Хаана хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд үнэхээр тусалдаг вэ
Хамгийн тод хэрэглээ нь богино хугацааны тактикийн байрлал тогтоох явдал юм. Хэрэв та ойрын хэдэн өдөрт нэг хувьцаа, салбар, эсвэл индексийн чиглэлийн талаар төсөөлөлтэй бол хөшүүрэгтэй ETF эсвэл CFD нь таны үзэл бодолд нийцүүлэн байрлалаа бэлэн мөнгөн дэх нийт дүнгийнхээ бүрэн хэмжээгээр амлалгүйгээр хэмжээгээр нь тогтоох боломж олгодог. Байрлал нээгдэж, богино хугацаанд баригдаад, хаагдана. Ихэнх хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний өдөр тутмын дахин тохируулга нь олон өдрийн турш барих үед төдийлөн мэдэгдэхүйц саад болдоггүй. Энэ бол багажийг цэвэр, зөв ашигласан жишээ юм.
Хоёр дахь хэрэглээ нь багцын хамгаалалт (hedging) юм. Хөшүүрэгтэй урвуу бүтээгдэхүүн дэх богино байрлал нь Fed-ийн хурал эсвэл ашгийн тайлангийн бөөгнөрөл зэрэг урьдчилан мэдэгдсэн эрсдэлийн цонхны үед урт багцыг хамгаалж чадна. Хамгаалалтын өртөг нь санхүүжилтийн хүү (financing rate) болон бүтээгдэхүүний tracking error-ийн нийлбэр юм. Давуу тал нь хамгаалалтыг оруулахад хямд, гарахад амархан байдаг бөгөөд энэ нь дан хувьцааг богиносгохоос ялангуяа харьцангуй дээр.
Гурав дахь хэрэглээ нь хүртээмж (access) юм. Зарим зах зээлүүд жижиг хөрөнгө оруулагчдад хүрэхэд хүндрэлтэй байдаг. Япон, Хонконг, эсвэл хөгжиж буй зах зээлийн индексүүдийг дагадаг хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд нь жижиг хөрөнгө оруулагчдад тухайн өртөлтийг нэг л тикерээр дамжуулан авах боломж олгодог. Уг бүтээгдэхүүн үнэ төлбөргүй биш ч харин гадаад хадгалалтын дансанд барьж буй суурь хувьцаануудын сагснаас хамаагүй хямд байдаг.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд хохироодог газар
Хамгийн түгээмэл доголдлын хэлбэр нь элэгдэл (decay) юм. Суурь хөрөнгийнхөө өдөр тутмын үржвэрийг чиглүүлдэг Leveraged ETF-үүд өдөр бүр дахин тохируулга хийдэг. Хавтгай эсвэл савлагаатай зах зээлд өдөр тутмын дахин тохируулга нь суурь хөрөнгө огцом өөрчлөгдөөгүй байсан ч сөрөг өгөөж үүсгэдэг байдлаар нийлбэрлэн (compound) өсдөг. Энэ нөлөө өдөртөө бага, харин хэдэн долоо хоногийн туршид их хэмжээнд илэрдэг. Хөшүүрэгтэй ETF-д buy-and-hold хийдэг хөрөнгө оруулагчид үүнийг хоёр жилийн өгөөж нь суурь хөрөнгийнхөө өгөөжийн хоёр дахингаас утгаараа мэдэгдэхүйц доогуур байгаагаар нь ойлгодог—суурь хөрөнгө өссөн байсан ч.
Хоёр дахь доголдлын хэлбэр нь цонхны зөрүү (gap) юм. Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг хаалтын ханшаар marked to market хийдэг боловч худалдаачин үүнийг шөнөжин эсвэл амралтын өдрөөр дамжуулж барьж болно. Нээлтийн үед gap down гарвал алдагдал нь өдөр тутмын үржүүлэгчийн (daily multiplier) санал болгосноос илүү гардаг, учир нь бүтээгдэхүүн өмнөх хаалтаар дахин тэнцвэржсэн байдаг. Жишээлбэл, 2× leveraged S&P 500 ETF нь S&P 500 нээлтийн үед 3%-иар gap down хийвэл нэг сесс дээр 2%-оос илүү алдаж болно.
Гурав дахь доголдлын хэлбэр нь хугацааны хувьд буруу бүтээгдэхүүн сонгогдсон явдал юм. 2× эсвэл 3× хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг хэдэн сар барих нь хөшүүрэгтэй хөрөнгө оруулалт биш. Энэ нь суурь хөрөнгө gap хийхгүй, хэлбэлзэл нийлбэрлэн өсөхгүй (compound) бөгөөд өдөр тутмын дахин тохируулга элэгдэхгүй (decay) гэсэн хөшүүрэгтэй бооцоо юм. Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг урт хугацаанд барьдаг ихэнх жижиг хөрөнгө оруулагчид үүнийг стратеги биш, зуршлын улмаас хийдэг. Үүний үр дүнд хэлбэлзлийн кластер (volatility cluster) ирэх үед эзэмшигчид гэнэтийн байдлаар илрэх удаан хөдөлгөөнтэй алдагдлын дүр зураг бий болдог.
Брокер юу хянадаг, та юу хянадаг
Брокер нь хөшүүргийн дээд хязгаар, маржийн хувь хэмжээ, зөвшөөрөгдөх санхүүгийн хэрэгслүүд, мөн маржийн дуудлагын босгыг хянадаг. Харин худалдаачин нь байрлалын хэмжээ, нэвтрэх цэг, стоп тушаал, мөн барих хугацааг хянадаг. Хөшүүргийн зорилго нь худалдаачны төлөвлөгөөг зөв хэмжээтэйгээр хэрэгжүүлэхэд оршино; төлөвлөгөөнд дэмжигдсэн хэмжээнээс хэт том байрлал байгуулахад биш.
Дараах нэг ашигтай дүрэм бий: байрлалыг хүссэн өгөөжөөр биш, харин стоп болон дансны эрсдлээр тооц. Хэрэв стоп нь 5% зайтай, нэг арилжаанд дансны эрсдэл 1% байвал байрлалын хэмжээг эдгээр хоёр тоо тодорхойлно. Хөшүүргийн үзүүлэлт нь шаардлагатай хэмжээнд л байна. Худалдаачин хөшүүрэг 1.5× эсвэл 5× эсэхийг бодох шаардлагагүй. Арилжаа нь адилхан.
Зөв бүтээгдэхүүний талаар хэрхэн бодох вэ
2× эсвэл 3× хөшүүрэгтэй ETF нь олон өдрийн тактикийн байрлалд тохиромжтой. 1× урвуу ETF нь хедж хийхэд тохиромжтой. Хөшүүрэгтэй CFDs нь нэг өдрийн эсвэл дараагийн өдрийн байрлалд тохиромжтой. Гадаад индексийг хянадаг хөшүүрэгтэй ETP нь илүү урт хугацаанд барихад тохиромжтой бөгөөд өдөр тутмын дахин тохируулгын “drag” хуримтлагдахыг ойлгож авсан байх хэрэгтэй. Зөв бүтээгдэхүүнийг зөв хугацаанд сонгох нь хэрэгтэй хэрэгсэл ба өөртөө учруулсан гэмтлийн хоорондох ялгаа юм.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнд нэвтрэх боломжийг харьцуулж байгаа бол хамгийн чухал үзүүлэлтүүд нь таны харьяаллын хүрээнд зөвшөөрөгдөх хамгийн дээд хөшүүрэг, маржин дуудлагын бодлого, мөн шөнийн туршид хадгалалт хийхэд ногдох санхүүжилт эсвэл санхүүжилтийн (financing) хувь хэмжээ юм. Манай broker comparison нь брокер бүр дээрх боломжит хөшүүргийг болон дансыг хянаж буй зохицуулагчийг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь танд бодитоор юу боломжтойг хамтад нь ойлгуулах болно.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний талаархи нийтлэг асуултууд
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд ногдол ашиг төлдөг үү?
Зарим нь төлдөг. 2× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF нь суурь сагснаас хүлээн авсан ногдол ашгийг хөшүүргийн хүчин зүйлээр үржүүлж хуваарилдаг. Тухайн ETF-ийн яг ногдол ашгийн өгөөж нь ихэвчлэн суурь хөрөнгөөсөө 1.5%–2% орчимдоор бага байдаг, учир нь зээлсэн хэсгийн санхүүжилтийн зардлыг цэвэр дүнгээр хасч тооцдог. Бодлогыг баталгаажуулахын тулд сангийн factsheet-ийг уншина уу.
Би тэтгэврийн дансанд хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн барьж болох уу?
Зарим эрх зүйн хүрээнд тийм, гэхдээ зөвшөөрөгдөх жагсаалт нь хөшүүрэггүй бүтээгдэхүүнтэй харьцуулахад нарийссан байдаг. Жишээлбэл, АНУ-д IRS нь IRA-д хөшүүрэгтэй ETF-үүдийг зөвшөөрдөг бол зарим ЕХ-ын зохицуулагчид SIPP эсвэл түүнтэй адилтгах “wrapper”-д хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний ашиглалтыг хязгаарладаг. Тухайн дансны төрлийн хувьд брокерын зөвшөөрөгдсөн хэрэгслийн жагсаалтыг шалгаарай.
Хөшүүрэгтэй CFD-ийн ердийн санхүүжилтийн хүү хэд байдаг вэ?
Энэ нь суурь хөрөнгө болон брокероос хамаарна. АНУ-ын хувьцааны CFD-ийн хувьд санхүүжилтийн хүү нь ихэвчлэн брокерын бэлэн мөнгөний хүү дээр 2%–4% нэмэгдэл (markup) нэмэгдсэн байдаг. FX CFD-ийн хувьд ихэвчлэн tom-next swap хүү дээр нэмэгдэл нэмэгддэг. Хүүгийн хэмжээг брокерын бүтээгдэхүүний хуудсанд нийтэлдэг бөгөөд өдөр бүр хуримтлагдана.
Левереджтэй бүтээгдэхүүн нь суурь хувьцаан дээрх маржины зээлээс илүү юу?
Левереджтэй бүтээгдэхүүн нь өдөр тутмын дахин тохируулга, санхүүжилтийн зардал, мөн тодорхойлсон левереджийн харьцаатай байдаг. Суурь хувьцаан дээрх маржины зээл нь нэг л удаагийн хүүгийн түвшинтэй бөгөөд дахин тохируулгагүй. Эдгээр нь шууд харьцуулах боломжгүй ч олон өдрийн туршид барих тохиолдолд левереджтэй бүтээгдэхүүн нь ихэвчлэн орох, гарахад илүү хямд байдаг. Олон сарын турш барих тохиолдолд маржины зээл нийт дүнгээрээ ихэвчлэн хямд байдаг.
Брокерууд хөшүүргийн дээд хязгаарыг хэрхэн тогтоодог вэ?
Дээд хязгаарыг таны харьяаллын бүс дэх брокерын зохицуулагч тогтооно, суурь хөрөнгийн хөрвөх чадвар, мөн брокерын өөрийн эрсдэлийн бодлогоос хамаарна. ESMA, FCA, болон ASIC нь жижиглэнгийн худалдаачдад зориулсан хөшүүргийн хязгааруудыг нийтэлсэн. Дотоодын бус брокерууд илүү өндөр хөшүүрэг санал болгож болох ч зохицуулалтын хамгаалалт нь нимгэн байдаг.