Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний давуу болон сул талууд тэгш хэмтэй биш. Давуу тал нь тодорхой нэг ашиглалтын хувилбараас хамаарна. Харин сул тал нь тухайн ашиглалтын хувилбараас гадуур бүтээгдэхүүнийг хадгалсан тохиолдол бүрт хамаарна. Жижиг хөрөнгө оруулагчдын гаргадаг хамгийн түгээмэл алдаа бол давуу талыг бүх нийтийнх гэж үзээд сул талуудыг үл тоох явдал юм. Зөв арга нь хоёр жагсаалтыг хоёуланг нь сурч мэдээд, зөвхөн давуу талууд хамаарах үед л тухайн бүтээгдэхүүнийг ашиглах юм.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний талд
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний талд гардаг гол аргумент бол хөрөнгийн үр ашиг юм. 2× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF нь худалдаачинд $10,000 бэлэн мөнгөөр $20,000 хэмжээний байрлал авах боломж олгож, үлдсэн $10,000-аа өөр нэг арилжаанд, хеджид эсвэл бэлэн мөнгөнд ашиглах боломжтой болгоно. Чөлөөлөгдсөн хөрөнгө нь хөшүүргийн бодит эдийн засгийн ашиг бөгөөд энэ нь бодитой. Чөлөөлөгдсөн хөрөнгийг санхүүжилтийн зардлаас өндөр хүлээгдэж буй өгөөжөөр байршуулж чаддаг худалдаачин онолын хувьд түрүүлж байна.
Хоёр дахь аргумент бол хүртээмж. Гадаад индексүүд, нарийн салбарууд, эсвэл савлагаатай ганц хувьцааг дагадаг хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд нь жижиг хөрөнгө оруулагчдад өөрөөр нь гадаад брокерийн данс, валютын хөрвүүлэлт, эсвэл хамгийн бага хөрөнгийн өндөр шаардлага шаардах байсан өртөлтийг олгодог. Бүтээгдэхүүн үнэ төлбөргүй биш ч өөр хувилбараас хамаагүй хямд.
Гурав дахь аргумент бол тактикийн нарийвчлал. Тодорхой салбарын талаар олон өдрийн төсөөлөлтэй худалдаачин 2× хөшүүрэгтэй салбарын ETF ашиглан байрлалаа тэр төсөөлөлдөө тааруулан хэмжиж болно; хувьцаануудын сагс барьж, дахин тэнцвэржүүлэхийн оронд. Бүтээгдэхүүн бол арилжаа өөрөө.
Дөрөв дэх аргумент бол хедж хийх. 1× урвуу бүтээгдэхүүн дээрх богино байрлал нь мэдэгдэж буй эрсдэлийн цонхоор урт багцыг цэвэрхэн хеджлэх арга юм. Зардал нь санхүүжилтийн хүүгийн түвшин плюс tracking error бөгөөд энэ нь ихэвчлэн томоохон индексүүдийн хувьд бага байдаг.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний эсрэг тал
Эхний аргумент нь өдөр тутмын дахин тохируулгын (reset) задрал юм. Өдөр тутмын үржигдэхүүнд чиглэсэн хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд хаалтын үед өдөр бүр дахин тохируулга хийдэг. Хавтгай эсвэл савлагаатай зах зээлд өдөр тутмын дахин тохируулга нь суурь хөрөнгийнхөөс доогуур өгөөж, заримдаа сөрөг өгөөж гаргадаг. Нөлөө нь өдөр бүр бага боловч хэдэн долоо хоног, хэдэн сарын хугацаанд их хэмжээгээр хуримтлагдана. 5 жилийн хугацаанд 2× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF-ийг “buy-and-hold” хийсэн хөрөнгө оруулагч бараг үргэлж суурь хөрөнгийнхөө өгөөжийг 2 дахин давтахгүй, ихэнхдээ мэдэгдэхүйц зөрүүтэйгээр гүйцэхгүй.
Хоёр дахь аргумент нь gap risk (тасалдлын эрсдэл) юм. Бүтээгдэхүүн хаалтын үед дахин тэнцвэржүүлэгддэг ч худалдаачин дараагийн нээлт дээрх тасалдлыг (gap) давж барьж болно. Суурь хөрөнгөн дээр 3% тасалж доошилсон тохиолдолд өдөр тутмын хөдөлгөөнөөс 2× эсвэл 3× гэж тооцогдохоос ч илүү алдагдал үүснэ, учир нь дахин тэнцвэржүүлэлт хийгдээгүй. Үүний үр дүнд худалдаачны stop-ыг үл тоомсорлосон гэнэтийн их хэмжээний уналт (drawdown) гарна.
Гурав дахь аргумент нь cost of carry (хадгалалтын/санхүүжилтийн зардал) юм. 3× хөшүүрэгтэй байрлал дээр жилийн 4% санхүүжилтийн хүү нь худалдаачны капитал дээр ойролцоогоор жилд 8% орчим зардалтай тэнцэнэ. Энэ зардал нийлмэл байдлаар өсдөг бөгөөд арилжаа ялсан ч, алдсан ч төлөгдөнө. Удаан хугацаагаар барьсан тохиолдолд зөвхөн cost of carry нь суурь хөрөнгө хавтгай байсан ч худалдаачны капитал дээр сөрөг өгөөж гаргаж болдог.
Дөрөв дэх аргумент нь хугацааны хувьд буруу бүтээгдэхүүн. Жилээр нь барьдаг хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн бол хөрөнгө оруулалт биш. Энэ нь суурь хөрөнгө дээр “volatility cluster” (хэлбэлзэл бөөгнөрөх), тасалдал, эсвэл удаан үргэлжилсэн савлагаатай үе гарахгүй байх тухай хөшүүрэгтэй бооцоо юм. Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг урт хугацаанд барьдаг ихэнх жижиг хөрөнгө оруулагчид өөрсдөө энэ бооцоог хийж байгаагаа мэддэггүй.
Тав дахь аргумент нь худалдаачны хувьд буруу бүтээгдэхүүн. Урт хугацааны, эргэлт багатай (low-turnover) стратегитай худалдаачинд хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн хэрэггүй. Хөшүүрэггүй өгөөж нь зөв хэмжээтэй байдаг бөгөөд cost of carry нь шаардлагагүй “drag” (чирэгдэл) болдог. Хөшүүрэг нь капиталын үр ашиг ашиглаж чаддаг худалдаачны хэрэгсэл; ашиглаж чадахгүй худалдаачны хувьд default сонголт биш.
Шийдвэрийн дүрэм
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг ашиглахдаа барих хугацаа богино байх, байрлалыг зогсоох (stop) түвшинд тааруулан хэмжсэн байх, мөн чөлөөлөгдсөн хөрөнгийг санхүүжилтийн зардлаас өндөр хүлээгдэж буй өгөөжөөр дахин байршуулж болох нөхцөлд хэрэглэнэ. Барих хугацаа урт байх, байрлал нь хедж хийгдээгүй байх, мөн худалдаачин стратегиас илүүтэй зуршлын улмаас барьж байгаа бол хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнийг ашиглахгүй.
Холбогдох эх сурвалж
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн таны стратегид тохирох эсэхийг шийдэж байгаа бол илүү хялбар асуулт нь тухайн бүтээгдэхүүн таны харьяаллын хүрээнд зохицуулагчийнхаа хөшүүргийн хязгаарын дагуу зөвшөөрөгдсөн эсэх юм. Манай Broker харьцуулалт нь брокер бүр дээр байгаа хөшүүргийг болон дансыг хянаж буй зохицуулагчийг харуулдаг бөгөөд ингэснээр та байрлалын хэмжээг тогтоож эхлэхээс өмнө юу боломжтойг ойлгох боломжтой болно.
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүний давуу болон сул талуудын талаархи нийтлэг асуултууд
Хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнүүд эхлэгчдэд тохиромжтой юу?
Ерөнхийдөө үгүй. Эрсдэлийн профайл нь тэгш бус (асимметрик) байдаг, зардлууд нь үл анзаарагдам байдлаар нийлж (үржиж) хуримтлагддаг, мөн “gap risk” буюу гэнэтийн үнийн зөрүүгийн эрсдэлийг шинэ трейдер үнэлэхэд хэцүү. Эхлэгч хүн ихэвчлэн нэг трейд дээрх зөв эрсдэлийн хэмжээнд тааруулж, хөшүүрэггүй байрлалтай байх нь илүү зохимжтой бөгөөд байрлалын хэмжээ тогтоох сахилга бат бүрэн тогтсоны дараа л хөшүүргийг нэмэх хэрэгтэй.
Өдөр тутмын дахин тохируулга (reset) практикт хэрхэн ажилладаг вэ?
Арилжааны өдөр бүрийн хаалтын үед хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн нь суурь хөрөнгийн зорилтот үржвэртэй тэнцэх хэмжээнд дахин тэнцвэрждэг. Хэрэв суурь хөрөнгө өдрийн турш 1%-иар өссөн бол 2× бүтээгдэхүүн 2%-иар өснө. Дараагийн өдөр нь бүтээгдэхүүн шинэ түвшнээсээ эхэлж, 2× үржвэрийг тэр түвшинд хэрэглэнэ. Цаг агаар савалгаатай (choppy) зах зээлд цаг хугацаа өнгөрөх тусам энэ дахин тохируулга нь суурь хөрөнгийн хуримтлагдсан өгөөжийн 2×-оос доогуур өгөөж үүсгэдэг.
Хөшүүрэгтэй ETF ба хөшүүрэгтэй CFD хоёрын ялгаа юу вэ?
Хөшүүрэгтэй ETF нь бирж дээр арилжаалагддаг, сан хэлбэрээр зохицуулагддаг, нийтлэгдсэн баримт бичиг (factsheet) болон өдөр тутмын дахин тэнцвэржүүлэлттэй сан юм. Хөшүүрэгтэй CFD нь брокертой байгуулсан гэрээ бөгөөд сангийн бүтэцгүй, өдөр тутмын дахин тэнцвэржүүлэлтгүй. CFD-ийн хөшүүргийг сангийн зорилтоор биш, харин маржийн шаардлагаар тогтоодог. Хоёулаа ногдол ашиг, компанийн үйл ажиллагаа (corporate actions), мөн шөнийн санхүүжилтийн нөхцөлүүдийн үед өөрөөр ажилладаг.
Би орлогын төлөө хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн ашиглах ёстой юу?
Ихэнх жижиг хөрөнгө оруулагчдын хувьд үгүй. Зээлсэн хэсгийн санхүүжилтийн зардал нь бодит дарамт болж, хөшүүрэгтэй байрлалаас олох орлого нь санхүүжилтийн зардлыг хассан дараах байдлаар хөшүүрэггүй байрлалаас олох орлогоос бага байдаг. Хөшүүрэг нь өгөөжийг биш, үнийн өгөөжийг (price return) өсгөдөг.
Би хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнтэй байхад данснаасаа илүү ихийг алдаж болох уу?
Бэлэн мөнгөөр санхүүжүүлсэн хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүнтэй бол хариулт нь үгүй. Уг бүтээгдэхүүн тэг хүртэл буурч болох ч та брокерт мөнгө төлөх өртэй болохгүй. Та зөвхөн оруулсан бэлэн мөнгөө бүтнээр нь алдана. Харин хөшүүрэгтэй CFDs эсвэл сөрөг рүү орж болох маржин байрлалтай бол хариулт нь тийм. Брокер нэмэлт хөрөнгө шаардаж болох бөгөөд хурдан хэлбэлзэлтэй зах зээлд байрлал нь тэгээс доогуур үлдэгдэл үүсгэж болно. Бүтээгдэхүүний механик (үйл ажиллагааны бүтэц) чухал.