Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Зөв болгоомжтой ашиглавал хөрөнгийн багц дахь өр төлбөрийг удирдахад Leverage нь ашигтай хэрэгсэл болж чадна. Хөрөнгө оруулагч өр төлбөрийг санхүүжүүлэхийн тулд багцынхаа эсрэг зээл авч, харин хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулалтаа багцад нь хэвээр хадгална. Үүний хариуд зээлийн өртөг, margin call болох эрсдэл, мөн Leverage нь зах зээлийн уналтыг улам хүчтэй болгох боломж зэрэгтэй холбоотой. Хөрөнгө оруулагч өр төлбөрийг удирдахын тулд Leverage ашиглахаасаа өмнө түүний үйл ажиллагааны зарчим болон эрсдлийг ойлгосон байх ёстой.
“Өр төлбөрийг хөшүүргээр удирдах” гэж юу гэсэн үг вэ
Энэ хэллэг нь хэд хэдэн нөхцөл байдлыг хамардаг. Эхний нөхцөл бол хувьцааны багцаа хөрөнгө оруулалтад нь хэвээр байлгахын зэрэгцээ орон сууцны урьдчилгаа төлбөр гэх мэт том худалдан авалтыг санхүүжүүлэхийн тулд маржин зээл ашиглах явдал юм. Хоёр дахь нөхцөл бол хөрөнгө оруулагчийн өмнө нь эзэмшиж буй өр төлбөрийг хедж хийхийн тулд хөшүүрэгтэй байрлал ашиглах бөгөөд жишээлбэл, тухайн хөрөнгө оруулагчийн аль хэдийн эзэмшдэг хувьцаан дээрх богино позиц (short position) юм. Гурав дахь нөхцөл бол урт хугацааны хувьцааны байрлалын эсрэг орлого бий болгохын тулд опционыг ашиглах бөгөөд тэр орлогыг өр төлбөрийг төлөхөд зарцуулдаг.
Нөхцөл бүр өөр өөр эрсдэлийн дүр зурагтай бөгөөд нөхцөл бүр өөр өөр түвшний мэдлэг, боловсронгуй байдлыг шаарддаг. Хөрөнгө оруулагч тухайн нөхцөл байдлыг өөрийн мэдлэг чадвартай нь уялдуулж тааруулах ёстой бөгөөд ойлгоогүй нөхцөл байдалд хөшүүрэг ашиглах ёсгүй.
Гол давуу талууд
Эхний давуу тал нь боломжийн өртөг юм. Өр төлбөрийг санхүүжүүлэхийн тулд хөрөнгө оруулагч хувьцааны багцаа зарж байгаа тохиолдолд тэр багцын ирээдүйн өгөөжөөс татгалзаж байна гэсэн үг. Харин хөрөнгө оруулагч leverage ашиглавал багцаа хөрөнгө оруулалтад хэвээр байлгаж, хөрөнгө оруулагч ирээдүйн өгөөжийг хүртдэг. Хөрөнгө оруулалтын багцын өгөөж зээл авахын өртгөөс өндөр байх үед энэхүү солилцоо хөрөнгө оруулагчийн талд ашигтай ажилладаг.
Хоёр дахь давуу тал нь татварын үр ашиг юм. Зарим улс орчинд margin loan-ийн хүү татвараас хасагдах боломжтой бөгөөд тухайн байр суурийг зарах хүртэл хүү татвар ногдуулахгүй байж болно. Хөрөнгө оруулагч орон нутгийн татварын дүрмээ шалгах хэрэгтэй бөгөөд татварын үр ашгийн зорилгоор leverage ашиглахаасаа өмнө татварын зөвлөхтэй зөвлөлдөх нь зүйтэй.
Гурав дахь давуу тал нь уян хатан байдал юм. Margin loan-ийг шаардлагатай үед нь татан авч болох бөгөөд зээлийг ямар ч үед төлж барагдуулж болно. Хөрөнгө оруулагч зээлийн хэмжээг болон төлбөрийн хуваарийг бүрэн хянадаг. Энэхүү уян хатан байдал нь засварын ажил эсвэл татварын төлбөр зэрэг тогтмол бус өр төлбөртэй хөрөнгө оруулагчдад хэрэгтэй.
Гол сул талууд
Эхний сул тал нь margin call юм. Портфелийн үнэ цэнэ maintenance margin-аас доош унах тохиолдолд Broker нэмэлт хөрөнгө шаардаж болно. Нэмэлт хөрөнгө байхгүй хөрөнгө оруулагчийн хувьд багцыг хамгийн муу боломжит цагт албадан зарах бөгөөд хөрөнгө оруулагч алдагдлаа бодитоор хүлээнэ. Margin call нь хөшүүрэг ашиглах гол эрсдэл бөгөөд хөрөнгө оруулагч дуудлагаас зайлсхийхийн тулд мөнгөн нөөц (cash buffer) хадгалах ёстой.
Хоёр дахь сул тал нь хүүгийн зардал юм. Margin loan нь хүүгийн хувь хэмжээ авдаг бөгөөд хүүг портфелийн гүйцэтгэлээс үл хамааран төлдөг. Хөшүүрэг ашигладаг хөрөнгө оруулагч портфелийн үнэ унаж байсан ч хүү төлнө, мөн хүү нь алдагдлыг нэмэгдүүлдэг. Хүүгийн зардлыг хүлээгдэж буй портфелийн өгөөжтэй харьцуулж, хүлээгдэж буй өгөөж нь хүүгийн зардлаас бага байвал хөшүүргийг ашиглахгүй байх хэрэгтэй.
Гурав дахь сул тал нь алдагдлын өсгөлт юм. 5:1 байрлал дээр 5 хувийн өсөлт өгдөг хөшүүрэг нь 5 хувийн алдагдал ч үүсгэж болох бөгөөд spread, commission, мөн financing charge-аас шалтгаалан алдагдал нь өсөлтөөс илүү байж болно. Хөшүүрэг ашигладаг хөрөнгө оруулагч анхны байршуулсан дүнгээс илүү ихийг алдаж болзошгүй.
Дөрөв дэх сул тал нь сэтгэл зүйн дарамт юм. Хөшүүрэгтэй байрлал нь стресстэй байж болох бөгөөд хөрөнгө оруулагч буруу цагт зарах хүсэлд автаж магадгүй. Дарамтыг даах чадваргүй хөрөнгө оруулагч хөшүүрэг ашиглахгүй байх ёстой бөгөөд хөрөнгө оруулагч жижиг хэмжээний байрлал эсвэл өөр стратеги сонгох талаар бодох хэрэгтэй.
Хөшүүрэг утга учиртай үед
Хөшүүрэг нь зээл авах өртөг нь хөрөнгө оруулалтын багцын хүлээгдэж буй өгөөжөөс доогуур байх үед, хөрөнгө оруулагч маржин дуудлагыг нөхөх бэлэн мөнгөний нөөцтэй байх үед, мөн хөрөнгө оруулагчийн хугацааны давхцал урт байх үед утга учиртай.
Хөшүүрэг нь зээл авах өртөг нь хөрөнгө оруулалтын багцын хүлээгдэж буй өгөөжөөс өндөр байх үед, хөрөнгө оруулагчид бэлэн мөнгөний нөөц байхгүй үед, эсвэл хөрөнгө оруулагчийн хугацааны давхцал богино байх үед утга учиргүй. Мөн тэтгэвэрт ойрхон байгаа хөрөнгө оруулагчдад хөшүүрэг утга учиргүй бөгөөд багцаа алдах боломжгүй хөрөнгө оруулагчдад ч хөшүүрэг утга учиргүй.
Эрсдэлийн удирдлагын дүрмүүд
Эхний дүрэм нь зээлийн хэмжээг мөнгөн урсгалд тааруулах явдал юм. Оруулсан хөрөнгө оруулагч нь багцын мөнгөн урсгал эсвэл цалингаас төлбөрөө төлж чадах зээлийн хэмжээг сонгох ёстой. Зээлийг брокерын зөвшөөрөх дээд хэмжээнд тааруулж болохгүй бөгөөд хөрөнгө оруулагч уналтын үед ч төлж чадах түвшинд тааруулж хэмжээг тогтоох хэрэгтэй.
Хоёр дахь дүрэм нь мөнгөн нөөц (cash buffer) хадгалах. Оруулсан хөрөнгө оруулагч нь зээлийн төлбөрийн 6–12 сарын дүнтэй тэнцэх мөнгийг бэлнээр хадгалж, тэр мөнгийг тусдаа дансанд байршуулах ёстой. Нөөц нь зах зээлийн түр зуурын уналтын үед margin call-оос хамгаалж, мөн дансыг нөхөхөд хөрөнгө оруулагчид цаг өгдөг.
Гурав дахь дүрэм нь margin түвшинг хянах. Оруулсан хөрөнгө оруулагч нь margin түвшинг тогтмол шалгаж, maintenance margin-аас 30 хувиар дээгүүр түвшинд дохиолол (alert) тохируулах ёстой. Энэхүү дохиолол нь брокер margin call илгээхээс өмнө хөрөнгө оруулагчид арга хэмжээ авах цаг олгодог.
Хөшүүрэг ба өр төлбөрийн талаархи нийтлэг асуултууд
Би маржины зээлийн хүүг суутгаж болох уу? Зарим улс орнуудад боломжтой. Хөрөнгө оруулагч орон нутгийн татварын дүрмээ шалгах хэрэгтэй бөгөөд татварын үр ашигтай байдлын төлөө хөшүүрэг ашиглахаасаа өмнө татварын зөвлөхтэй зөвлөлдөх нь зүйтэй.
Маржины зээлийн ердийн хүү хэд байдаг вэ? Хүү нь Broker болон тухайн улсын харьяаллаас хамаарна. Хүү нь ихэвчлэн төв банкны хүүгээс 1 хувьтай 3 хувийн хооронд нэмэгдсэн байдаг бөгөөд жижиг дансанд илүү өндөр байж болно. Хөрөнгө оруулагч Broker-уудын хоорондох хүүг харьцуулж үзэх хэрэгтэй.
Маржины дуудлага амжилтгүй болбол би гэрээ алдаж болох уу? Маржины зээл нь эргэн төлөх үүрэгтэй (recourse) зээл бөгөөд хэрэв зээл нь багцын үнийн дүнгээс давсан бол Broker хөрөнгө оруулагчаас зөрүүг нэхэмжилж болно. Хөрөнгө оруулагч өөрийн төлж чадахгүй өр төлбөрт хөшүүрэг ашиглах ёсгүй бөгөөд хөрөнгө оруулагч мөнгөн нөөц (cash buffer) хадгалах хэрэгтэй.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та өр төлбөрөө удирдах зорилгоор хөшүүрэг (leverage) ашиглах боломжийг үнэлж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй эхний алхам нь зээл авах зардал болон хүлээгдэж буй багцын өгөөжийг тооцоолж, хоёрыг нь харьцуулах явдал юм. Манай Broker харьцуулалт нь margin loan санал болгодог Broker-ууд болон хүүгийн түвшингүүдийг жагсаасан бөгөөд ингэснээр та анхны margin loan авахаасаа өмнө Broker танд юу санал болгож байгааг мэдэх боломжтой.