Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Анхны маржин ба хөшүүрэг нь нэг санааны хоёр тал юм. Анхны маржин гэдэг нь хөшүүрэгтэй байрлал нээхэд байршуулж өгдөг мөнгөн дүн. Харин хөшүүрэг нь байрлалын хэмжээ нь байршуулсан дүнтэй харьцуулсан харьцаа юм. Хэрэв та €1,000 байршуулж €5,000 хэмжээтэй байрлал нээвэл, анхны маржин нь €1,000 бөгөөд хөшүүрэг нь 5:1 байна. Энэ хоёр тоо нь энгийн томьёогоор холбогддог бөгөөд уг томьёо нь бүх маржин дуудлагын (margin call) тооцооллын суурь юм.
Томьёо
Хамаарал нь: анхны маржин = байрлалын хэмжээ / хөшүүргийн харьцаа. Эсвэл үүнтэй адилтгаж хэлбэл, хөшүүргийн харьцаа = байрлалын хэмжээ / анхны маржин. Хөшүүргийн харьцаа нь худалдаачны байршуулсан мөнгөн дүн дээрх үржүүлэгч бөгөөд анхны маржин нь байршуулалтын долларын дүн юм.
Зохицуулагч нь жижиглэнгийн худалдаачдад зөвшөөрөх хамгийн их хөшүүргийн харьцааг тогтоодог. ЕХ дахь ESMA нь томоохон хувьцаануудад жижиглэнгийн хөшүүргийг 1:5-аар хязгаарладаг. Их Британийн FCA мөн үүнтэй төстэй хязгаарлалтуудтай. Австралийн ASIC нь дүрмээ тааруулж, илүү чангаруулсан. Далайн гаднах Broker-ууд илүү өндөр хөшүүрэг санал болгож болох ч зохицуулалтын хамгаалалт нимгэн байдаг. Broker-ийн зарладаг хамгийн их хөшүүрэг нь худалдаачны харьяаллын улс дахь худалдаачны дансны төрлөөр зохицуулагчийн зөвшөөрсөн хамгийн их хөшүүрэг юм.
Анхны маржин юуг хамардаг
Анхны маржин гэдэг нь арилжаачин төлбөрийн чадваргүй болох (default) эрсдэлээс байр суурийг баталгаажуулахын тулд байршуулдаг хадгаламж юм. Хэрэв байр суурь арилжаачны эсрэг хөдөлж, арилжаачны өмч (equity) тодорхой босгоос доош унавал брокер маржин дуудлага (margin call) өгдөг. Анхны маржин нь маржин дуудлага дуудагдахаас өмнө арилжаачинд байдаг “буфер” юм. Томоохон хувьцаан дээр 5:1 хөшүүрэгтэй байрлал олон улсын олон эрх зүйн орчинд 30% арчилгааны маржин (maintenance margin)-тай байдаг бөгөөд энэ нь маржин дуудлага дуудагдахын өмнө арилжаачны өмч анхны түвшнээсээ 30% буурах ёстой гэсэн үг. 5:1 байрлал дээр байрлалын 30% бууралт нь арилжаачны эсрэг 6% хөдөлгөөнтэй тэнцэнэ. 6% хөдөлсний дараа брокер санаа зовниж эхэлнэ.
Анхны маржин ба арчилгааны маржины хоорондын хамаарал нь арилжаачны “нисэх зурвас” (runway) юм. Анхны маржин өндөр, арчилгааны маржин бага байх нь арилжаачинд урт нисэх зурвас өгнө. Анхны маржин бага, арчилгааны маржин өндөр байх нь арилжаачинд богино нисэх зурвас өгнө. Брокерын нийтэлсэн маржины хувь хэмжээ нь эхний тоо байдаг; хоёр дахь тоо нь олоход илүү хэцүү бөгөөд ихэвчлэн хууль эрх зүйн баримт бичгүүдийг унших шаардлагатай болдог.
Хөшүүргийн тэгш бус байдал
5%-ийн өсөлтийг 25%-ийн өгөөж болгон үржүүлдэгтэй адил хөшүүргийн харьцаа нь 5%-ийн алдагдлыг мөн 25%-ийн алдагдал болгон үржүүлдэг. 25%-ийн алдагдал нь 5%-ийн алдагдлаас сэргэхэд илүү хэцүү байдаг, учир нь тэнцэхийн тулд трейдер 33%-ийн өсөлт хийх шаардлагатай. Алдагдлын нийлмэл (compounding) нөлөө нь нэг шалтгаан бөгөөд брокерууд хөшүүргийг retail трейдерүүдэд мэргэжлийн эсвэл институцийн үйлчлүүлэгчдээс доогуур түвшинд хязгаарладаг. Энэхүү хязгаарлалт нь retail трейдерүүд тэгш бус байдлыг буруу үнэлэх магадлал өндөртэйг хүлээн зөвшөөрсөн хэрэг юм.
Тэгш бус байдал нь хурдан зах зээлд хамгийн их хор хөнөөлтэй. Нээлтийн үеэр гэнэт доошилсон (gap down) байрлал нэг сессийн дотор 10% ба түүнээс дээш хөдөлж болно; 5:1 байрлал дээр энэ нь трейдерийн хөрөнгийн 50%-ийн алдагдалтай тэнцэнэ. 50%-ийн алдагдал нь сэргэхийн тулд 100%-ийн өсөлт шаарддаг бөгөөд ихэнх трейдерүүд боломжит хугацаанд үүнийг гаргаж чадахгүй. Байрлалыг брокер хамгийн муу мөчид хаадаг бөгөөд сэргэх боломжгүй болдог.
Зөв анхны маржийг хэрхэн бодох вэ
Зөв анхны маржин гэдэг нь зогсолт (stop)-ын үед зөв долларын эрсдэлийг үүсгэдэг маржин бөгөөд зөвхөн тодорхой хөшүүргийн харьцааг (leverage ratio) гаргадаг маржин биш юм. €10,000 данстай, нэг арилжаанд 1% эрсдэлтэй, оролтоос 5% зайтай зогсолттой (stop) арилжаачин зогсолт дээр €100 алдагдал үүсгэх байрлалын хэмжээ (position size) хэрэгтэй. Анхны маржин нь байрлалын хэмжээ юуг шаардсанаас хамаарна, харин хөшүүргийн тоо нь байрлалын хэмжээ ямар хөшүүргийг илэрхийлж байгаагаас хамаарна.
Нийтлэг дүрэм бол хөшүүргээс үл хамааран байрлалыг дансны 1%-тай тэнцэх долларын эрсдэлээр тооцож хэмжих явдал юм. Хөшүүрэг бол оролт биш, үр дүн. Арилжаачин хөшүүрэг 2× юу, 5× юу гэж бодох шаардлагагүй. Арилжаа нь адилхан.
Зохицуулагчид хамаарлыг хэрхэн авч үздэг вэ?
Зохицуулагчид анхны маржин (initial margin) ба хөшүүргийг (leverage) нэг ойлголт гэж үздэг. ESMA-ийн жижиглэнгийн (retail) худалдаачдад зориулсан хөшүүргийн хязгаарууд нь анхны маржингийн хэмжээгээр тогтоогдсон байдаг. Голлох хувьцаануудад 1:5 гэсэн хязгаар нь тухайн байрлалын үнийн дүнгийн 20%-ийн анхны маржинтай тэнцэнэ. Жижиг хувьцаануудад 1:2 гэсэн хязгаар нь 50%-ийн анхны маржинтай тэнцэнэ. Хязгаарыг анхны маржингийн хүрээнд тогтоодог боловч хэллэг нь хөшүүрэгтэй адил утгатайгаар хэрэглэгдэж болдог, учир нь хоёр үзүүлэлт нь урвуу хамааралтай.
Зохицуулагчийн хөшүүргийн хязгаар нь брокерийн (Broker) хөшүүргийн хязгаар биш. Суурь хөрөнгө нь бага хөрвөх чадвартай бол, худалдаачин нь туршлага багатай бол, эсвэл брокерийн эрсдэлийн бодлого үүнийг шаардвал брокер илүү хатуу хязгаар хэрэглэж болно. Нийтэд нийтэлсэн хязгаар нь хамгийн их (maximum) хэмжээ бөгөөд хамгийн бага (floor) биш юм.
Холбогдох эх сурвалж
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та хөшүүргийн боломжийг харьцуулж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй үзүүлэлтүүд нь таны арилжаалахыг хүсэж буй санхүүгийн хэрэгслүүдийн анхны маржин, засвар үйлчилгээний маржин, мөн маржин дуудлагын (margin call) бодлого юм. Манай broker comparison нь брокер бүр дээрх хөшүүрэг болон зөвшөөрөгдсөн хэрэгслүүдийг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь байр сууриа нээхээс өмнө таны төлөх зардал болон эрсдэл ямар байхыг хамтад нь ойлгуулах болно.