Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Хөшүүрэгтэй хөрөнгө гэдэг нь суурь хөрөнгийн өгөөжийн хэд дахин үржигдэх өгөөжийг бий болгодог санхүүгийн хэрэгсэл юм. Энэ ангилалд хөшүүрэгтэй ETF, хөшүүрэгтэй ETP, хөшүүрэгтэй CFDs, хөшүүрэгтэй баталгаат үнэт цаас (warrants), нэг хувьцаанд хамаарах фьючерсүүд, мөн хөшүүргийг Broker тогтоодог аливаа маржин байрлал багтана. Бүтээгдэхүүнүүд өөр өөр механизмтай, өөр өөр зохицуулагчидтэй, мөн өөр өөр зардлын бүтэцтэй хэдий ч эрсдэл ба боломжууд нь энэ ангиллын хүрээнд нийтлэг байдаг.
Ашиг тал
Ашиг нь үржвэр (multiple) юм. 2× хөшүүрэгтэй S&P 500 ETF нь S&P 500-ийн өдрийн өгөөжийг хоёр дахин гаргана. АНУ-ын нэг хувьцаан дээрх 5× хөшүүрэгтэй CFDs нь тухайн хувьцааны өдрийн өгөөжийг тав дахин гаргана. 5:1 хөшүүрэгтэй баталгаа (warrant) нь суурь хөрөнгийн өдрийн өгөөжийг тав дахин гаргана. Үржвэр нь гарчиг (headline) бөгөөд суурь хөрөнгийн чиглэлийн талаар зөв таасан худалдаачин өгөөжийн үржвэрээр шагнагдана.
Ашиг нь богино хугацааны тактикийн байрлалд хамгийн үнэ цэнтэй. Тодорхой нэг салбарын талаар олон өдрийн төсөөлөлтэй худалдаачин 2× хөшүүрэгтэй салбарын ETF ашиглан байрлалаа тэр төсөөлөлдөө тааруулж хэмжиж болно; хувьцаануудын сагс барьж, дахин тэнцвэржүүлэхийн оронд. Уг бүтээгдэхүүн бол өөрөө худалдаа (trade) юм. Олон өдрөөр барихад санхүүжилтийн зардал харьцангуй бага бөгөөд өдөр тутмын дахин тохируулга (daily reset) нь мэдэгдэхүйц саад болохгүй.
Ашиг нь мөн хедж хийх нөхцөлд үнэ цэнтэй. 1× урвуу (inverse) бүтээгдэхүүн дээрх богино байрлал нь тодорхой эрсдэлийн цонхоор дамжуулан урт хугацааны багцыг (long portfolio) цэвэрхэн хеджлэх арга юм. Зардал нь санхүүжилтийн ханш (financing rate) болон хяналтын алдаа (tracking error) бөгөөд ихэвчлэн томоохон индексүүдийн хувьд энэ нь бага байдаг.
Эрсдэлийн тал
Эхний эрсдэл нь өдөр тутмын дахин тохируулга юм. Суурь хөрөнгийн өдөр тутмын тодорхой үржвэрийг (multiple) зорьдог хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн нь хаалтын үед дахин тэнцвэржүүлдэг. Хавтгай эсвэл савлагаатай зах зээлд өдөр тутмын дахин тохируулга нь суурь хөрөнгийн хуримтлагдсан өгөөжөөс доогуур өгөөж үүсгэдэг байдлаар нийлбэрлэн (compound) өсдөг. Өдөр бүрийн нөлөө бага, харин хэдэн долоо хоногийн дараа их болдог.
Хоёр дахь эрсдэл нь үсрэлт (gap) юм. Бүтээгдэхүүнийг хаалтын үед дахин тэнцвэржүүлдэг боловч худалдаачин дараагийн нээлтийн үеэр үсрэлт гарсан тохиолдолд байрлалаа барьж байж болно. Суурь хөрөнгөн дээр 3% -ийн доош үсрэлт гарвал худалдаачин хариу үйлдэл хийх боломжгүй байхад 2× хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн дээр 6% -ийн алдагдал үүсгэнэ. Дахин тэнцвэржүүлэлт хийгдээгүй, мөн худалдаачны stop зөв түвшинд ажиллаагүй.
Гурав дахь эрсдэл нь санхүүжилтийн зардал. Шөнөжин барьсан хөшүүрэгтэй бүтээгдэхүүн нь зээлсэн хэсэг дээр санхүүжилтийн хүү төлдөг. Энэ хүүг Broker-ийн бүтээгдэхүүний хуудсанд нийтэлдэг бөгөөд өдөр бүр хуримтлагдана. 2× хөшүүрэгтэй байрлалын хувьд санхүүжилтийн зардал нь Broker-ийн margin rate-ийн ойролцоогоор тал хувьтай байдаг. Нэг жилийн хугацаанд энэ зардал мэдэгдэхүйц болно.
Дөрөв дэх эрсдэл нь margin call. Margin дээр барьсан хөшүүрэгтэй хөрөнгө нь байрлал худалдаачны эсрэг хөдөлвөл margin call-д өртөнө. Margin call нь maintenance margin түвшинд дуудагдаж, худалдаачнаас нэмэлт бэлэн мөнгө байршуулах, байрлалын нэг хэсгийг хаах, эсвэл хоёуланг нь хийхийг хүсдэг. Хэрэв худалдаачин хариу өгөхгүй бол Broker хамгийн муу боломжит үнээр байрлалыг хаадаг.
Тав дахь эрсдэл нь зан үйлийн урхаг. Хөшүүрэгтэй байрлал дээр ашигтай байгаа худалдаачин нь ашиг нь хөшүүргийн хувьд хэтэрхий бага мэт санагддаг тул ашгаа авах дургүй байдаг. Харин алдагдалтай байгаа худалдаачин нь алдагдал нь тухайн арилжаанд хэтэрхий том мэт санагддаг тул алдагдлаа хүлээн зөвшөөрч зогсоох дургүй байдаг. Үүний үр дүнд байрлал хоёр чиглэлд хоёуланд нь хэт удаан баригддаг.
Ашигт өгөөжийн тэгш бус тархалт
Онолын хувьд хөшүүрэгтэй багцыг илүү их хэлбэлзэлтэй болгодог мөн л статистикийн нөлөө нь урт хугацаанд бодитоор ашиггүй болгох шалтгаан болдог. Ихэнх хөрөнгийн өдөр тутмын өгөөжийн тархалт бага зэрэг зүүн тийш хазайсан байдаг: жижиг алдагдал нь жижиг ашигнаас олон, харин том алдагдал нь том ашгаас олон тохиолддог. Хөшүүрэг нь ашгийг нэмэгдүүлэхээс илүүтэйгээр алдагдлыг ихэсгэдэг, учир нь алдагдал нь хувиар илүү том хэмжээтэй илэрдэг бөгөөд хөшүүрэг нь хувийн үржүүлэгч байдаг. Үүний үр дүнд хөшүүрэгтэй өгөөжийн тархалт нь хөшүүрэггүйгээс зүүн тийш шилжсэн байдаг бөгөөд энэ шилжилт нь хөшүүргийн харьцаа өндөр байх тусам илүү ихэсдэг.
Энэ бол урт хугацаанд хөшүүрэгтэй ETF-үүд суурь хөрөнгөөсөө доогуур гүйцэтгэл үзүүлэх академик шалтгаан юм. Уг бүтээгдэхүүн өдөр тутамдаа шударга мэт боловч тэгш бус тархалтын хүрээнд өдөр бүр дахин тохируулалт хийх нь урт хугацаанд доош чиглэсэн хазайлтыг (drift) үүсгэдэг. Мөн ижил нөлөө нь хөшүүрэгтэй багцыг урт хугацаанд барьж байхад ч үйлчилнэ.
Эрсдэлийг хэрхэн удирдах вэ
Шударга хариулт нь: байрлалыг зогсолтын цэг (stop) болон дансны хэмжээнд тааруулж тогтоох, мөн богино хугацаанд барих явдал юм. Хөшүүрэгтэй хөрөнгийн эрсдэл хамгийн хурц хэлбэрээр илрэх нь тухайн хөрөнгийг удаан хугацаагаар барих үед, байрлал нь хамгаалалтгүй (hedged биш) үед, мөн худалдаачин хөшүүргийг ашиглан хөшүүрэггүйгээр авах байсан байрлалаас илүү том байрлал авахын тулд хөшүүргийг хэрэглэж байгаа үед тохиолддог.
Дадлага болгон хэрэгжүүлэхэд тохиромжтой нэг зүйл бол арилжааг нээхээс өмнө зорилтот түвшин (target) болон зогсолтын цэгийг (stop) тогтоогоод, үнэ тэдгээрт хүрэх үед заавал мөрдөх явдал юм. Энэ сахилга бат нь хөшүүрэггүй байрлалтай адил боловч эрсдэл өндөр байдаг. Хөшүүрэг ашиглаж буй худалдаачин нь илүү сахилга баттай байх ёстой, харин бага биш; мөн хөшүүргийг худалдаачны талд ажиллуулах цорын ганц арга нь энэ сахилга бат юм.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та хөшүүрэгтэй хөрөнгөд нэвтрэх боломжийг харьцуулж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй боломжууд нь хөшүүргийн харьцаа, санхүүжилтийн хүү, арчилгааны маржин, мөн зөвшөөрөгдсөн санхүүгийн хэрэгслүүд юм. Манай broker comparison нь брокер бүр дээр олгогдох хөшүүргийг болон дансыг хянаж буй зохицуулагчийг жагсаасан бөгөөд ингэснээр та байрлалын хэмжээг тогтоохоос өмнө зардал ба эрсдэл ямар байхыг ойлгох боломжтой.