Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Үнэт цаас, биржийн комисс (SEC) нь АНУ-ын үнэт цаасны зах зээлийг зохицуулах үндсэн байгууллага бөгөөд онлайн хувьцаа арилжаалах платформуудыг зохицуулах SEC-ийн үүрэг нь уламжлалт Broker-уудыг зохицуулах үүрэгтэй нь адил юм. Уг платформ нь 1934 оны Үнэт цаасны биржийн тухай хууль, 1933 оны Үнэт цаасны тухай хууль, мөн SEC болон SEC-ийн хяналтанд байдаг өөрийгөө зохицуулах байгууллагууд (SROs)-ын дүрэмд хамаарах broker-dealer юм. Платформ нь бүртгүүлэх, хөрөнгийг зохих хэмжээнд байлгах, үйлчлүүлэгчдийн мөнгийг тусгаарлах, мөн хэрэглэгчийн захиалгад хамгийн сайн гүйцэтгэлийг (best execution) хангах шаардлагатай.
Бүртгэлийн шаардлага
Эхний шаардлага нь бүртгэл юм. АНУ-д үйл ажиллагаа явуулдаг онлайн арилжааны платформ нь SEC-д broker-dealer (брокер-дилер) хэлбэрээр бүртгүүлэх шаардлагатай бөгөөд платформ нь мөн FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) байгууллагын гишүүн байх, мөн NYSE эсвэл Nasdaq зэрэг SRO (өөрийгөө зохицуулах байгууллага)-д харьяалагдах шаардлагатай. Бүртгэл нь олон нийтэд нээлттэй процесс бөгөөд платформын зохицуулалтын түүх SEC-ийн EDGAR систем болон FINRA-ийн BrokerCheck дээр байдаг.
Бүртгэлийн процесс нь платформын SEC-ийн шалгуурыг хангаж байгаагаа харуулах анхны боломж юм. Платформ нь арилжааны үйл ажиллагааг дэмжих үйл ажиллагааны, санхүүгийн, мөн нийцлийн (compliance) дэд бүтэцтэй гэдгээ нотлох ёстой бөгөөд платформ нь SEC болон FINRA-ийн шалгалтуудыг давах шаардлагатай. Бүртгэгдээгүй платформ хууль бусаар ажиллаж байгаа бөгөөд бүртгэлгүй платформ ашигладаг арилжаачин залилан мэхлэлт, зүй бус ашиглалтад өртөх эрсдэлтэй байдаг.
Бүртгэл нь мөн үргэлжилсэн үүрэг юм. Платформ нь SEC-д тогтмол тайлан гаргах, хөрөнгөө (capital) хадгалах, шалгалтад хамрагдах, мөн SEC-ийн дүрмүүдийг дагаж мөрдөх шаардлагатай. Дагаж мөрдөхгүй бол платформ нь зохицуулалтын арга хэмжээ (enforcement action)-нд өртөх бөгөөд уг арга хэмжээ нь торгууль, хязгаарлалт, мөн бүртгэлийн эрхээ алдах зэрэг багтаж болно.
Ил тод болгох шаардлага
Хоёр дахь шаардлага нь ил тод байдал юм. Уг платформ нь өөрийн шимтгэлүүд, захиалга дамжуулах (order routing) практикууд, захиалгын урсгалын төлбөр (payment for order flow) хийх зохицуулалтууд, мөн ашиг сонирхлын зөрчлүүдээ ил тод болгох үүрэгтэй. Ил тод байдлыг платформын шимтгэлийн хуваарь, захиалга гүйцэтгэх бодлого, харилцагчийн гэрээ, мөн түүний Form CRS (Client Relationship Summary) баримт бичгээр хийдэг.
Ил тод болгох дүрмүүд нь худалдаачинд мэдээлэлтэй шийдвэр гаргах шаардлагатай мэдээллийг өгөх зорилготой. Шимтгэлийн хуваарь нь худалдаачинд бүхэлд нь (all-in) хэдэн өртөг гарахыг хэлдэг. Захиалга гүйцэтгэх бодлого нь платформ захиалгуудыг хаашаа дамжуулдаг, мөн платформ хэрхэн төлбөр авдаг талаар тайлбарладаг. Form CRS нь платформын үйлчилгээ, шимтгэлүүд, ашиг сонирхлын зөрчлүүдийг энгийн англи хэлээр ойлгомжтой байдлаар мэдээлдэг.
Ил тод болгодоггүй платформ нь дүрмийг зөрчиж байгаа бөгөөд ил тод байдлыг уншилгүйгээр уг платформыг ашигладаг худалдаачин нь худалдаачны урьдчилан таамаглаагүй шимтгэлүүд болон ашиг сонирхлын зөрчлүүдэд өртөх эрсдэлтэй. Ил тод болгох нь зохицуулалтын шаардлага бөгөөд худалдаачин дансаа санхүүжүүлэхээс өмнө ил тод байдлыг унших ёстой.
Захиалга дамжуулах дүрмүүд
Гурав дахь шаардлага нь захиалга дамжуулах (order routing) юм. Платформ нь үйлчлүүлэгчийн захиалга бүр дээр хамгийн сайн гүйцэтгэлийг (best execution) эрэлхийлэх шаардлагатай бөгөөд захиалга дамжуулах практикаа ил тод болгох шаардлагатай. Платформ нь ил тод биржүүд (lit exchanges), харанхуй сангууд (dark pools), дотоодлогчид (internalisers), эсвэл эдгээрийн хослол руу дамжуулж болно; мөн дамжуулалт нь үйлчлүүлэгчийн хувьд хамгийн сайн гүйцэтгэлийг бий болгож байгааг нотлох ёстой.
Хамгийн сайн гүйцэтгэлийн шаардлагыг SEC болон FINRA хэрэгжүүлдэг бөгөөд энэ шаардлага нь захиалгын хэмжээ, төрөлөөс үл хамааран бүх үйлчлүүлэгчийн захиалгад хамаарна. Үйлчлүүлэгчийн хувьд илүү муу гүйцэтгэл үүсгэдэг нэгэн төрлийн бирж рүү захиалгыг системтэйгээр дамжуулдаг платформ нь дүрмийг зөрчиж байгаа бөгөөд платформ нь хэрэгжилтэд хяналт тавих арга хэмжээ (enforcement action)-нд өртөж болзошгүй.
Захиалга дамжуулах дүрмүүд сүүлийн жилүүдэд илүү тод харагдах болсон бөгөөд үүнд SEC-ийн payment for order flow (PFOF)-д хийж буй хяналт онцгой нөлөөлсөн. PFOF гэдэг нь зах зээлд оролцогч (market maker) нь платформын үйлчлүүлэгчийн захиалгыг гүйцэтгэх эрхийн төлөө платформд төлбөр төлдөг практик юм. Платформ нь PFOF-ийн зохицуулалтаа ил тод болгох шаардлагатай бөгөөд уг зохицуулалт нь хамгийн сайн гүйцэтгэлийг алдагдуулахгүй гэдгийг нотлох ёстой. PFOF-д санаа зовж буй худалдаачин платформын ил тод мэдээллийг уншаад уг зохицуулалт хүлээн зөвшөөрөгдөх эсэхээ шийдэж болно.
Хэрэглэгчийн хамгааллын дүрмүүд
Дөрөв дэх шаардлага нь хэрэглэгчийн хамгаалал юм. Платформ нь хэрэглэгчийн мөнгө, үнэт цаасыг тусгаарлах, хөрөнгийг зохистой түвшинд байлгах, даатгалтай байх, мөн SEC-ийн хэрэглэгчийн хамгааллын дүрмүүдийг дагаж мөрдөх үүрэгтэй. Тусгаарлалт нь платформ доголдох тохиолдолд худалдаачныг хамгаалах үндэс суурь бөгөөд даатгал нь тусгаарлалтаар хамрагдаагүй алдагдлын үед хамгаалах нэмэлт баталгаа (backstop) болдог.
Хэрэглэгчийн хамгааллын дүрмүүдийг SEC болон FINRA хэрэгжүүлдэг бөгөөд эдгээр дүрмүүд нь платформ доголдох тохиолдолд худалдаачинд бодитой нөхөн сэргээх замыг олгохоор бүтээгдсэн. Нэг платформ дээр том хэмжээний данстай худалдаачин тухайн платформын эрсдэлд илүү өртдөг тул дансанд хөрөнгө оруулахаасаа өмнө платформын зохицуулалтын статус болон платформын нийцлийн түүхийг шалгах хэрэгтэй.
Хэрэгжилтийн (enforcement) бүртгэл
SEC нь өөрийн вэбсайт дээр хэрэгжилтийн бүртгэлээ нийтэлдэг бөгөөд уг бүртгэл нь худалдаачны хувьд мэдээлэл авахад хэрэгтэй эх сурвалж юм. Худалдаачин платформын нэрийг хайж, хэрэгжүүлсэн арга хэмжээ, торгууль, мөн нийцлийн (compliance) тушаалуудыг харж болно. Мөн худалдаачин платформын уг арга хэмжээнд өгсөн хариуг харж болох бөгөөд энэ хариу нь платформын нийцэлд (compliance) хандах амлалтыг илтгэх хэрэгтэй үзүүлэлт болдог.
Цэвэрхэн хэрэгжилтийн бүртгэлтэй платформ нь заавал аюулгүй платформ гэсэн үг биш, харин хэрэгжилтийн арга хэмжээ авсан түүхтэй платформ нь анхааруулах дохио (red flag) юм. Худалдаачин хэрэгжилтийн бүртгэлийг сайтар уншиж, уг арга хэмжээний хэв маягийг (pattern) анхаарч үзэх хэрэгтэй. Бага зэргийн асуудалтай холбоотой нэг удаагийн хэрэгжилтийн арга хэмжээ нь ноцтой асуудлуудтай холбоотой хэрэгжилтийн арга хэмжээний хэв маягаас өөр байдаг.
АНУ-ын онлайн арилжааны платформыг хэрхэн үнэлэх вэ
Шударга хариулт нь бүртгэл, мэдээллийн ил тод байдал, захиалга дамжуулах (order routing), хэрэглэгчийн хамгаалалт, мөн хэрэгжилт/хэрэгжилтийн түүхийг шалгах явдал юм. Дансанд мөнгө байршуулахаасаа өмнө энэ үнэлгээг хийж буй арилжаачин платформыг аюулгүй ашиглаж байна. Харин үнэлгээ хийхгүйгээр дансанд мөнгө байршуулах арилжаачин платформын эрсдэлд өртөх бөгөөд тэр эрсдэл нь арилжаачны хариуцлага болно.
Арилжаачин мөн платформын санхүүгийн тайлангуудыг шалгах ёстой. Платформ нь SEC-д санхүүгийн тайлангаа гаргаж өгөх шаардлагатай бөгөөд тайлангууд нь олон нийтэд нээлттэй. Арилжаачин платформын орлого, зардал, өөрийн хөрөнгө, мөн түүний хөшүүргийг харж болно. Хөрөнгө нь буурч, хөшүүрэг нь нэмэгдэж, эсвэл ер бусын зардлын зүйлс гарч байгаа платформыг харсан арилжаачин бодит бүтэлгүйтлийн эрсдэлд өртөх магадлалтай тул өөр платформ сонгох талаар бодох хэрэгтэй.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та АНУ-ын онлайн арилжааны платформ сонгож байгаа бол хамгийн хэрэгтэй дасгал бол SEC болон FINRA-ийн бүртгэлүүдийг шалгаж, мөн платформын ил тод байдлын мэдээллийг унших явдал юм. Манай broker comparison нь платформын зохицуулагч болон шимтгэлийн хуваарийг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь таны дансанд мөнгө байршуулахаас өмнө зохицуулалтын байр суурь ямар байгааг танд ойлгуулах болно.