Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Опционы маржин гэдэг нь нээлттэй опцион байрлалыг барьж байхын тулд Broker-ээс шаардах баталгаа (барьцаа) юм. Маржин нь хувьцааг худалдаж авах эсвэл худалдах үүрэг хүлээдэг опцион худалдагчдад (option sellers) шаардлагатай бөгөөд харин маржин нь опцион худалдан авагчдад (option buyers) шаардлагагүй (учир нь тэд аль хэдийн премиум төлсөн бөгөөд премиумаас илүү алдах боломжгүй). Маржингийн шаардлагыг Broker болон зохицуулагч тогтоодог бөгөөд шаардлага нь опционы төрөл, strike, дуусах хугацаа (expiry), мөн суурь хөрөнгийн хэлбэлзэл (volatility)-ээс хамаарч өөр өөр байдаг.
Опцион худалдагчийн маржингийн шаардлага нь опционы leverage-ийг үнэлж буй худалдаачинд хамгийн хамааралтай. Худалдагч нь опцион хэрэгжих (exercised) эрсдэлийг өөртөө авч байгаа бөгөөд Broker нь боломжит алдагдлыг нөхөхийн тулд барьцаа шаардана. Маржингийн шаардлага нь тухайн байрлалд дансны хэдий хэмжээ нь түгжигдэх, мөн худалдагч хэр их leverage ашиглах боломжтойг тодорхойлдог.
Яагаад худалдан авагчид margin шаардлагагүй вэ?
Опционы худалдан авагч нь опционы сыйлбарыг (premium) аль хэдийн бүтнээр нь төлсөн байдаг. Худалдан авагч нь сыйлбараас илүү алдаж чадахгүй бөгөөд брокер нь худалдан авагчийн эсрэг кредит эрсдэлгүй. Худалдан авагчийн дансанд margin шаардлагагүй, учир нь худалдан авагчийн хамгийн их алдагдал нь сыйлбартай тэнцүү бөгөөд энэ сыйлбарыг хувьцааны notional дүнтэй харьцуулахад харьцангуй бага байдаг.
Худалдан авагчийн дансанд худалдан авалтын үед сыйлбарыг дебит (суутгал) хийдэг бөгөөд уг сыйлбарыг худалдан авагчийн хамгийн их санхүүгийн оролцоо гэж үзнэ. Худалдан авагч нь хувьцаа опционы эсрэг хэр хол хөдөлсөнөөс үл хамааран нэмэлт хөрөнгө оруулахгүйгээр опциоо хугацаа дуусах хүртэл барьж чадна. Худалдан авагчийн цорын ганц эрсдэл нь алдсан сыйлбэр юм.
Яагаад худалдагчид margin хэрэгтэй вэ?
Опцион худалдагч нь опционыг хэрэгжүүлбэл тогтоосон strike price-оор хувьцааг худалдан авах эсвэл зарах үүрэгтэй. Худалдагчийн хамгийн их алдагдал нь (нүцгэн call опционд) тодорхойгүй, эсвэл (нүцгэн put опционд) их байдаг—strike price-оор үржүүлсэн хувьцааны тооны хэмжээнд хүртэл. Худалдагч үүргээ биелүүлж чадахгүй тохиолдолд гарах боломжит алдагдлыг нөхөхийн тулд Broker margin шаардана.
Худалдагчийн margin-ийн шаардлага нь богино хугацаанд дуусах опционд өндөр байдаг (дуусах хугацаа ойр, хувьцааны хөдөлгөөн нь опционы үнэ цэнтэй харьцуулахад их байж болдог) бөгөөд урт хугацаанд дуусах опционд бага байдаг (дуусах хугацаа хол, хувьцааны хөдөлгөөн нь опционы үнэ цэнтэй харьцуулахад бага байдаг). Мөн margin-ийн шаардлага нь хэлбэлзэлтэй хувьцаанд өндөр, тогтвортой хувьцаанд бага байдаг.
Маржийн тооцоолол
Опцион худалдагчийн маржийн тооцоолол нь тухайн опцион одоогийн үнэ цэнэ болон опцион хэрэгжихэд гарч болох боломжит алдагдлаас хамаарна. Стандарт маржийн томьёо (АНУ-д Reg T-ийн дагуу, ЕХ-д ESMA-ийн дүрмийн дагуу ашиглагддаг) нь: марж = суурь хөрөнгийн үнэ цэнийн 20% − мөнгөөр гадуурх дүн + опцион одоогийн премиум.
Нэг тодорхой жишээ: арилжаачин €100 үнэтэй хувьцаан дээр €95 strike-тэй, €2 премиумтай (опцион нь €5-оор мөнгөөр гадуурх) naked put опцион зарна. Марж нь 20% × €10,000 = €2,000, − €5 × 100 = €500 (мөнгөөр гадуурх дүн), + €2 × 100 = €200 (премиум) болно. Нийт марж нь €1,700.
Маржийг хувьцааны үнэ болон опционы үнэ цэнийн өөрчлөлтөд үндэслэн өдөр бүр тохируулна. Хэрэв хувьцаа унавал марж нэмэгдэнэ. Хэрэв хувьцаа өсвөл марж буурна. Худалдагчийн данс нь маржийг бүх үед нөхөхүйц хангалттай өөрийн хөрөнгөтэй байх ёстой бөгөөд өөрийн хөрөнгө maintenance margin-ээс доош унавал маржийн дуудлага (margin call) өгнө.
Багцын маржийн өөр хувилбар
Зарим брокерууд мэргэжлийн болон өндөр давтамжтай арилжаа эрхэлдэг трейдерүүдэд багцын маржин (PM) санал болгодог. PM загвар нь маржийг дан ганц байрлал бүрийн эрсдлээр бус, харин бүхэл багцын эрсдлээр тооцдог. Сайн хедж хийсэн багцын хувьд PM маржин нь стандарт маржаас бага байдаг бөгөөд төвлөрсөн багцын хувьд PM маржин өндөр байдаг.
PM загвар нь төрөлжсөн опционы багц (урт ба богино опционууд, covered болон naked байрлал, суурь хувьцаагаар хеджлэсэн) эзэмшдэг трейдерт хамгийн их хэрэгтэй. Харин дан ганц naked опцион байрлал эзэмшдэг трейдерт PM загвар төдийлөн ашигтай биш, учир нь PM маржин нь төвлөрсөн байрлалын стандарт маржтай ойролцоо байдаг.
Янз бүрийн опционы стратегийн хувьд тавигдах маржин
Хамгаалалттай дуудлага (stock-ийг эзэмшиж, call option зарах) нь нүцгэн дуудлага (stock-ийг эзэмшихгүйгээр call option зарах)-аас бага маржин шаарддаг. Хамгаалалттай дуудлага нь хеджлэгдсэн байрлал (stock нь call-ын үүргийг нөхөж өгдөг) бөгөөд маржин нь stock-ийн маржинтай тэнцүү эсвэл stock-ийн бүрэн үнэ цэнтэй адил байна.
Хамгаалах зорилготой put (stock-ийг эзэмшиж, put option худалдан авах) нь маржин шаардлага нь stock-ийн маржин эсвэл stock-ийн бүрэн үнэ цэнтэй тэнцүү байна. Put нь хедж бөгөөд маржин нь put-ийн үнэ цэнийг бус, худалдан авагчийн stock дахь байрлалыг тусгадаг.
Спред (нэг ижил stock дээр өөр өөр strike эсвэл хугацаатай option-уудыг худалдан авч, зарах) нь нүцгэн опционы маржингаас бага маржин шаарддаг, учир нь спред нь хеджлэгдсэн байрлал юм. Спредийн хамгийн их алдагдлыг тодорхойлдог бөгөөд broker нь тухайн тодорхойлсон алдагдлыг маржин шаардлага болгон ашигладаг.
Холбогдох эх сурвалжууд
Хаанаас эхлэх вэ
Хэрэв та опционы маржийг үнэлж байгаа бол хамгийн хэрэгтэй эхний алхам нь брокерын маржийн загварыг (стандарт эсвэл портфолио), таны стратегийн маржийн хувь хэмжээг, мөн арчилгааны маржийн шаардлагыг шалгах юм. Манай broker comparison нь опционы брокерууд болон маржийн хувь хэмжээг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь таны анхны опционыг зарахын өмнө марж ямар харагдахыг танд харуулна.