Энэ нь хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Өгөгдсөн мэдээлэл нь зөвхөн боловсрол, мэдээллийн зорилготой бөгөөд аливаа санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг худалдаж авах эсвэл худалдахыг зөвлөсөн зөвлөмжийг илэрхийлэхгүй.
Хөрөнгийн биржийн арилжааны дансанд итгэмжлэл (POA) олгох нь эрх мэдлийг шилжүүлж буй хэрэг бөгөөд энэ шилжүүлэлтийн бодит эрсдэлүүд бий. Гуравдагч этгээд дансыг буруу удирдах, хэт олон удаа арилжаа хийх, дансыг ашиг сонирхлын зөрчилтэй байдалд оруулах, эсвэл зүгээр л дансны эзэн хариуцах муу шийдвэр гаргах боломжтой. Эрсдэлийг бууруулах арга хэмжээнүүд ч мөн бодитой: сайн боловсруулсан POA, гуравдагч этгээдтэй байгуулсан тодорхой гэрээ, мөн хяналтын бүтэцтэй тогтолцоо нь эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөх түвшинд хүртэл бууруулж чадна. POA-г гарын үсэг зурахаас өмнө энэ ашиг-эрсдэлийн солилцоог ойлгох нь зүйтэй.
Удирдлагын буруу эрсдэл
Эхний эрсдэл нь буруу удирдлага юм. Бүртгэл эзэмшигчийн нэрийн өмнөөс арилжаа хийдэг гуравдагч этгээд нь бүртгэл эзэмшигчийн гаргах байсан шийдвэрүүдээс өөр шийдвэр гаргаж болно. Шийдвэрүүд нь цаг хугацааны хувьд буруу, хэмжээний хувьд буруу, эсвэл бүртгэл эзэмшигчийн хуваалцдаггүй байр сууринд тулгуурласан байж болно. Үүний үр дүнд бүртгэл эзэмшигч хариуцдаг дансанд алдагдал үүснэ, учир нь бүртгэл эзэмшигч нь хөрөнгийн хууль ёсны өмчлөгч юм.
Гуравдагч этгээд нь мэргэжлийн туршлагагүй найз эсвэл гэр бүлийн хүн байх үед буруу удирдлагын эрсдэл хамгийн их хурцаддаг. Гуравдагч этгээд сайн санаатай байж болох ч тэр нь мэргэжлийн хүн биш бөгөөд түүний шийдвэрүүд мэргэжилтнийг хязгаарладаг мөн адил дүрмүүдээр хязгаарлагдахгүй. Найздаа эрх шилжүүлж буй бүртгэл эзэмшигч нь мэргэжилтэнтэй адил үүрэг хариуцлага (fiduciary duty)-д баригдахгүй хүнд эрх шилжүүлж байна гэсэн үг.
Нөхөн бууруулах арга нь батлагдсан туршлагатай гуравдагч этгээдийг сонгох, тодорхой гэрээ байгуулах, мөн хяналтын бүтэцтэй тогтолцоог бий болгох юм. Мэргэжлийн хөрөнгө оруулалтын менежер нь fiduciary duty-д баригдана; гэрээ нь стратеги болон эрсдэлийн хязгаарыг тодорхойлно; хяналтын тогтолцоо нь тогтмол тайлан, мөн менежерийн гүйцэтгэлийн үнэлгээг багтаана.
Хэт арилжаалах эрсдэл
Хоёр дахь эрсдэл нь хэт арилжаалах явдал юм. Арилжаа бүр дээр комисс авдаг гуравдагч этгээд олон удаа арилжаалах сонирхолтой байдаг бөгөөд хэт арилжаалалт нь комисс болон спредийн улмаас дансны өгөөжийг бууруулж болдог. Гуравдагч этгээд нь удирдлагад байгаа хөрөнгийн хэмжээгээр бус, харин арилжаагаар төлбөр авдаг тохиолдолд хэт арилжаалт онцгой асуудал болдог.
Нөхөн бууруулах арга нь гуравдагч этгээдэд арилжаагаар бус, удирдлагад байгаа хөрөнгийн хэмжээгээр төлбөр төлөх явдал юм. Жилд хөрөнгийн 1%-ийн хураамж нь гуравдагч этгээдийн сонирхлыг дансны эзэмшигчийн сонирхолтой уялдуулж, гуравдагч этгээд дансыг өсгөсний төлөө шагнагддаг бөгөөд дансыг арилжаалснаар шагнагдахгүй. Энэ хураамж нь бодит зардал боловч комиссын суурьтай хэт арилжаалалтын зардлаас бага байдаг.
Өөр нэг нөхөн бууруулах арга нь гэрээнд арилжааны хамгийн их давтамжийг тогтоох явдал юм. Гуравдагч этгээдэд жишээлбэл сард 20 удаагийн арилжаа хийхийг зөвшөөрч, хязгаарлалт нь хэт арилжаалалтаас сэргийлдэг. Энэ хязгаарлалт нь төгс хамгаалалт биш, учир нь гуравдагч этгээд хязгаарын хүрээнд ч гэсэн олон удаа арилжаалж чадна. Гэсэн хэдий ч хязгаарлалт нь бодит хязгаарлалт юм.
Ашиг сонирхлын зөрчлийн эрсдэл
Гурав дахь эрсдэл нь ашиг сонирхлын зөрчил юм. Гуравдагч этгээд нь мөн Broker байх, эсвэл Broker-тай холбоотой байх тохиолдолд дансны арилжааг харьяалагдах Broker рүү чиглүүлэх сонирхолтой байж болно. Чиглүүлсэн арилжаа нь дансанд хамгийн сайн гүйцэтгэл биш байж болох бөгөөд энэ зөрчил нь дансанд бодит өртөг болж хувирдаг.
Нөхөн бууруулах арга хэмжээ нь гуравдагч этгээдээс бүх харьяаллыг нь ил болгохыг шаардах, мөн гуравдагч этгээдээс дансны хувьд best execution-ийг хангахыг шаардах явдал юм. Ил тод байдал нь ихэнх эрх зүйн харьяалалд хууль ёсны шаардлага бөгөөд best execution нь зохицуулалтын шаардлага юм. Дансны эзэмшигч мөн гуравдагч этгээдээс тодорхой нэг Broker ашиглахыг шаардаж, мөн чиглүүлсэн арилжааны шинж тэмдгийг илрүүлэхийн тулд арилжааг хянах боломжтой.
Өөр нэг нөхөн бууруулах арга хэмжээ нь ямар нэг Broker-оос хараат бус гуравдагч этгээдийг ашиглах явдал юм. Хараат бус хөрөнгө оруулалтын менежерийг дансны эзэмшигч төлдөг бөгөөд менежерт арилжааг чиглүүлэх сонирхол байдаггүй. Хараат бус менежер илүү өндөр шимтгэл авч болох ч энэ шимтгэл нь зөрчлийг арилгахын төлөөх өртөг юм.
Хяналтаа алдах эрсдэл
Дөрөв дэх эрсдэл бол хяналтаа алдах явдал юм. POA нь гуравдагч этгээдэд арилжаа хийх эрх олгодог бөгөөд дансны эзэмшигчид арилжаануудыг бодит цагийн горимоор харах боломж байдаггүй. Дансны эзэмшигч сар дуусахад тайлан авдаг бөгөөд уг тайланд арилжаанууд харагдана, гэхдээ дансны эзэмшигч арилжаа яг болж байх үед нь харахгүй. Хяналтаа алдах нь дансаа өөрөө шууд арилждаг дасалтай дансны эзэмшигчид эвгүй санагддаг.
Сөрөн хамгаалах арга нь гуравдагч этгээдэд данс руу бодит цагийн хандалт өгөхийг шаардах, мөн тодорхой хэмжээнээс дээш хэмжээтэй аливаа арилжааны талаар гуравдагч этгээд дансны эзэмшигчид мэдэгдэхийг шаардах явдал юм. Мэдэгдэл өгөх шаардлага нь бодит хязгаарлалт, учир нь дансны эзэмшигчийн мэдлэггүйгээр гуравдагч этгээд том хэмжээний арилжаа хийх боломжгүй. Энэ хязгаарлалт нь төгс хамгаалалт биш, учир нь гуравдагч этгээд мэдэгдэлгүйгээр жижиг арилжаа хийж чадна, гэхдээ хязгаарлалт нь бодит хязгаар юм.
Өөр нэг сөрөн хамгаалах арга бол бүрэн POA биш, зөвхөн арилжаанд зориулсан POA ашиглах явдал юм. Зөвхөн арилжаанд зориулсан POA нь гуравдагч этгээдэд арилжаа хийхийг зөвшөөрдөг боловч гуравдагч этгээд мөнгө татан авах, эсвэл дансыг хаах боломжгүй. Дансны эзэмшигч дансыг санхүүжүүлэх, мөн санхүүжилтийг буцаан татах эрхээ хэвээр хадгална, мөн гуравдагч этгээдийн эрх нь зөвхөн арилжааг гүйцэтгэх хүрээнд хязгаарлагдана. Зөвхөн арилжаанд зориулсан POA нь хамгийн нарийн эрх шилжүүлэлт бөгөөд хамгийн аюулгүй нь юм.
Татварын эрсдэл
Тав дахь эрсдэл нь татварын эрсдэл юм. Хэт идэвхтэй арилжаа хийдэг гуравдагч этгээд нь арилжаа ашигтай байсан ч тухайн дансны эзэнд том хэмжээний татварын төлбөр үүсгэж болдог. Дансны эзэн татвараа хариуцна, харин гуравдагч этгээд хариуцахгүй. Татварын төлбөр нь дансны эзний урьдчилан тооцоолж байсан хэмжээнээс их байж болох бөгөөд төлөх ёстой нь дансны эзэн юм.
Нөхөн бууруулах арга нь POA олгохоос өмнө гуравдагч этгээдтэй татварт үр ашигтай стратеги дээр тохиролцох явдал юм. Уг стратеги нь эзэмших хугацаа, эргэлт (turnover), мөн татвараас давуу эрхтэй дансуудын ашиглалтыг тодорхойлно. Дансны эзний татварын зөвлөх татварт үр ашигтай стратегийн талаар зөвлөмж өгч болно, мөн гуравдагч этгээдийн стратегид нийцэж буй эсэхийг сарын тайлангаар хянах боломжтой.
Эрсдэлийг хэрхэн удирдах вэ
Шударга хариулт нь зөв гуравдагч этгээдийг, мөн зөв төрлийн POA-г сонгох явдал юм. Ерөнхий POA нь хань эсвэл урт хугацааны зөвлөхөд тохиромжтой. Хязгаарлагдмал POA нь эрх мэдэлтэй (discretionary) менежерт тохиромжтой. Арилжаанд зөвхөн зориулсан POA нь copy-trading дагагчид тохиромжтой. Брокерийн хууль эрх зүйн баг POA-ийн хэлбэрийн талаар зөвлөх боломжтой бөгөөд данс эзэмшигчийн татварын зөвлөх татварын үр дагаврын талаар зөвлөнө. Манай broker comparison нь дансны төрлүүд болон брокерийн POA-ийн бодлогыг жагсаасан бөгөөд эдгээр нь баримт бичигт гарын үсэг зурахаас өмнө таны өмнө ямар зүйлс байгааг ойлгоход тусална.