ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
लेव्हरेज्ड प्रॉडक्ट हे एक आर्थिक साधन आहे जे अंतर्निहित मालमत्तेच्या दैनंदिन परताव्याच्या अनेकपट (multiple) परतावा निर्माण करते. सर्वात सामान्य स्वरूप म्हणजे एक leveraged ETF, म्हणजेच एक्सचेंजवर व्यापार होणारा फंड (exchange-traded fund) जो त्या अनेकपट परताव्याची पूर्तता करण्यासाठी स्वॅप्स किंवा फ्युचर्सच्या पोर्टफोलिओला धरून ठेवतो. इतर स्वरूपांमध्ये leveraged CFDs, leveraged warrants, आणि single-stock futures यांचा समावेश होतो. या श्रेणीतील यंत्रणा (mechanics) साधारणपणे सारखीच असते, परंतु खर्च वेगवेगळे असतात.
दैनिक रीसेट
एक leveraged product (लेव्हरेज्ड प्रॉडक्ट) हे cumulative return (संचयी परतावा) च्या गुणकापेक्षा, daily return (दैनिक परतावा) च्या गुणकाला लक्ष्य करते. हा फरक समजून घेणे सर्वात महत्त्वाचे आहे. 2× leveraged S&P 500 ETF चे उद्दिष्ट S&P 500 च्या दैनिक परताव्याचा दुप्पट (twice) देणे आहे—वार्षिक परताव्याचा दुप्पट नाही. एका दिवसात, हा प्रॉडक्ट S&P 500 चा स्वच्छ 2× असतो. पण एका आठवड्यात, एका महिन्यात किंवा एका वर्षात, हा प्रॉडक्ट S&P 500 चा स्वच्छ 2× राहत नाही, आणि हाच फरक प्रसिद्ध “leveraged ETF decay” (लेव्हरेज्ड ETF डिके) चा स्रोत आहे.
हा decay (डिके) दैनिक रीबॅलन्स (daily rebalance) याचा परिणाम आहे. प्रत्येक ट्रेडिंग दिवसाच्या शेवटी, leveraged product underlying (अंतर्गत निर्देशांक/अॅसेट) च्या आपल्या target multiple (लक्ष्य गुणक) नुसार रीबॅलन्स करते. जर S&P 500 दिवसभरात 1% ने वाढला, तर 2× प्रॉडक्ट 2% ने वाढतो. पुढच्या दिवशी, प्रॉडक्ट नव्या पातळीपासून सुरू होतो, आणि त्या पातळीवर 2× गुणक लागू केला जातो. जर पुढच्या दिवशी S&P 500 1% ने घसरला, तर प्रॉडक्ट नव्या पातळीपासून 2% ने घसरतो—जो मागील दिवसाच्या पातळीच्या 2% पेक्षा किंचित कमी डॉलर रकमेचा असतो.
काळाच्या ओघात, दैनिक रीबॅलन्सच्या compounding (चक्रवाढी) मुळे असा परतावा तयार होतो जो S&P 500 च्या cumulative return च्या 2× पेक्षा कमी असतो. हा परिणाम trending (कल असलेल्या) बाजारात तुलनेने लहान असतो, कारण दैनिक परतावे बहुतेक वेळा एकाच दिशेने जातात; आणि choppy (अस्थिर/उलटसुलट) बाजारात तो मोठा असतो, कारण दैनिक परतावे वारंवार उलटतात. एखादा trader जो choppy बाजारात 2× leveraged S&P 500 ETF एक वर्ष धरतो, तो S&P 500 च्या परताव्याच्या 2× पेक्षा खूपच कमी परतावा देऊ शकतो—कधी कधी तो नकारात्मकही होऊ शकतो.
उत्पादन एकाधिक (multiple) कसे वितरित करते
लीव्हरेज्ड ETF दररोजचा multiple स्वॅप्स आणि फ्युचर्स यांच्या संयोजनाद्वारे वितरित करते. फंड सामान्यतः एका प्रतिपक्षासोबत (बहुतेक वेळा मोठी बँक) स्वॅप करार करतो, जिथे प्रतिपक्ष फंडाला underlying च्या दैनिक परताव्याला leverage factor ने गुणिलेले परतावा देतो. फंड प्रतिपक्षाला एक financing rate देतो, जो सहसा federal funds rate अधिक spread असतो. फंड निर्देशांक (index) ट्रॅक करण्यासाठी रोख रक्कम (cash), स्वॅप (swap), आणि underlying स्टॉक्सचा थोडासा भाग ठेवतो.
स्वॅप संरचना (swap structure) ही सर्वात सामान्य आहे, आणि त्यात दोन प्रमुख जोखीम (risks) आहेत. पहिली म्हणजे प्रतिपक्ष जोखीम (counterparty risk): जर स्वॅपचा प्रतिपक्ष अपयशी ठरला, तर फंडाला स्वॅपचे मूल्य गमावता येऊ शकते. दुसरी म्हणजे financing खर्च (financing cost): फंड प्रतिपक्षाला देत असलेला spread हा वास्तविक खर्च (real cost) आहे, आणि तो दररोज जमा (accrue) होतो. दीर्घ कालावधीत leveraged ETFs त्यांच्या underlying पेक्षा कमी कामगिरी (underperform) करण्यामागे financing cost हे सर्वात सामान्य कारण आहे.
लीव्हरेज्ड CFD हा margin account द्वारे multiple वितरित करतो. व्यापारी (trader) position size चा एक अंश margin म्हणून ठेवतो, आणि उर्वरित रक्कम Broker कडून कर्ज म्हणून दिली जाते. position दररोज mark to market केली जाते, आणि व्यापाऱ्याच्या खात्यात दैनिक परताव्याप्रमाणे क्रेडिट किंवा डेबिट होते. borrowed portion वर financing cost दिला जातो, आणि हा खर्च दररोज जमा होतो.
खर्च
पहिला खर्च म्हणजे खर्च गुणोत्तर (expense ratio). एक Leveraged ETF वार्षिक खर्च गुणोत्तर आकारते, साधारणपणे 0.5% ते 1.5%, जे unleveraged समतुल्यापेक्षा जास्त असते. खर्च गुणोत्तर हे फंडाच्या ऑपरेटिंग खर्चांसाठी, swap counterparty च्या स्प्रेडसाठी आणि फंड मॅनेजरच्या फी साठी वापरले जाते. खर्च गुणोत्तर फंडाच्या factsheet मध्ये प्रकाशित केलेले असते, आणि ते परताव्यावर प्रत्यक्ष “ड्रॅग” निर्माण करते.
दुसरा खर्च म्हणजे financing cost. Leveraged ETF साठी, financing cost म्हणजे swap counterparty चा स्प्रेड, जो फंडाच्या परताव्यातच अंतर्भूत असतो. Leveraged CFD साठी, financing cost म्हणजे ब्रोकऱ्याचा ओव्हरनाइट financing rate, जो ब्रोकऱ्याच्या प्रॉडक्ट पेजवर प्रकाशित केलेला असतो. financing cost दररोज दिला जातो, आणि वेळोवेळी तो कंपाउंड होतो.
तिसरा खर्च म्हणजे bid-ask spread. एक Leveraged ETF एक्सचेंजवर ट्रेड होतो, आणि स्प्रेड म्हणजे bid price आणि ask price यांतील फरक. हा स्प्रेड साधारणपणे unleveraged समतुल्यापेक्षा जास्त असतो, कारण फंडाची लिक्विडिटी कमी असते. प्रत्येक ट्रेडवर हा स्प्रेड भरावा लागतो, आणि सक्रिय ट्रेडर्ससाठी तो प्रत्यक्ष खर्च ठरतो.
चौथा खर्च म्हणजे tracking error. एक Leveraged ETF मूळ मालमत्तेच्या (underlying) दैनंदिन मल्टिपल देण्याचा प्रयत्न करतो, पण प्रत्यक्ष मिळालेला परतावा सहसा लक्ष्यापेक्षा थोडा वेगळा असतो. हा फरक म्हणजे tracking error, आणि तो फंडाच्या खर्चांमुळे, रीबॅलन्सिंगच्या वेळेमुळे, आणि swap counterparty च्या कामगिरीमुळे होतो. tracking error फंडाच्या factsheet मध्ये प्रकाशित केलेला असतो, आणि तो परताव्यावर प्रत्यक्ष “ड्रॅग” निर्माण करतो.
लीव्हरेज्ड उत्पादने कशी वापरायची
लीव्हरेज्ड उत्पादन हे अल्पकालीन टॅक्टिकल पोझिशनसाठी सर्वाधिक योग्य असते. अशा वेळी ट्रेडरकडे काही दिवसांसाठी दिशेबाबत स्पष्ट दृष्टीकोन असतो आणि त्या दृष्टीकोनानुसार पोझिशनचा आकार ठरवायचा असतो. ट्रेडर लीव्हरेज्ड उत्पादन खरेदी करतो, अपेक्षित कालावधीपर्यंत ते धरून ठेवतो आणि नंतर पोझिशन बंद करतो. काही दिवसांच्या कालावधीत दैनिक रीसेटचा परिणाम (drag) अर्थपूर्ण नसतो, आणि फाइनान्सिंग खर्चही तुलनेने कमी असतो.
दीर्घकालीन गुंतवणुकीसाठी लीव्हरेज्ड उत्पादन कमी योग्य ठरते. कारण दैनिक रीसेट अशा प्रकारे कंपाउंड होतो की तो मूळ मालमत्तेच्या (underlying) परताव्यापेक्षा कमी परतावा निर्माण करतो, आणि फाइनान्सिंग खर्च संपूर्ण होल्ड कालावधीसाठी भरावा लागतो. त्यामुळे ट्रेडरने अनलीव्हरेज्ड उत्पादन धरून ठेवणे अधिक चांगले, किंवा buy-and-hold साठी डिझाइन केलेले दीर्घकालीन लीव्हरेज्ड उत्पादन निवडणे चांगले—ज्यात दैनिक रीबॅलन्सपेक्षा कमी आक्रमक (less aggressive) रीबॅलन्स धोरण असते.
लीव्हरेज्ड उत्पादने हेजिंगसाठीही उपयुक्त असतात. 1× inverse उत्पादनातील शॉर्ट पोझिशन हे ज्ञात जोखीम विंडो (known risk window) द्वारे दीर्घ पोर्टफोलिओचे हेज करण्यासाठी एक स्वच्छ (clean) मार्ग आहे. याचा खर्च म्हणजे फाइनान्सिंग रेट आणि ट्रॅकिंग एरर—जो साधारणपणे प्रमुख निर्देशांकांसाठी (major indices) लहान असतो.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही तुमच्या पोर्टफोलिओसाठी एखाद्या leveraged product चे मूल्यमापन करत असाल, तर तुलना करण्यासाठी सर्वात उपयुक्त वैशिष्ट्ये म्हणजे leverage ratio, daily reset policy, financing cost, आणि expense ratio. आमची broker comparison प्रत्येक broker कडे उपलब्ध असलेली leveraged products आणि खाते ज्यावर देखरेख करते तो regulator यांची यादी देते; ही माहिती एकत्रितपणे तुम्हाला पोझिशनचा आकार ठरवण्यापूर्वी त्याचा खर्च आणि जोखीम कशी दिसते हे समजण्यास मदत करते.