ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
शेअर ट्रेडिंगमध्ये Leverage म्हणजे कर्ज घेतलेल्या पैशांचा वापर करून असा मोठा पोझिशन घेणे, जो सामान्यतः ट्रेडरच्या रोख रकमेने शक्य नसतो. ट्रेडर पोझिशनच्या मूल्याचा एक अंश deposit म्हणून देतो, आणि उर्वरित रक्कम Broker कडून कर्ज स्वरूपात दिली जाते. ही पोझिशन अशी वागते की जणू ट्रेडरने संपूर्ण रक्कम स्वतःच्या मालकीची घेतली आहे, आणि नफा किंवा तोटा हा संपूर्ण पोझिशनच्या आकारावर मोजला जातो. ट्रेडरने दिलेली रोख रक्कम हीच एकमेव रक्कम धोक्यात असते, पण leverage ratio मुळे परतावा (सकारात्मक किंवा नकारात्मक) अधिक प्रमाणात वाढतो.
मूलभूत उदाहरण
एका व्यापाऱ्याच्या ब्रोकरेज खात्यात €10,000 आहेत आणि त्याला €30,000 किमतीचा एक स्टॉक खरेदी करायचा आहे. व्यापारी स्वतःच्या €10,000 रोख रकमेची तरतूद करतो आणि ब्रोकऱ्याकडून €20,000 कर्ज घेतो. ही पोझिशन €30,000 ची लाँग पोझिशन आहे, आणि व्यापाऱ्याची रोख रक्कम ही त्या पोझिशनमधील इक्विटी आहे. लेव्हरेज गुणोत्तर 3:1 आहे, म्हणजेच ही पोझिशन व्यापाऱ्याच्या रोख रकमेच्या तीन पट आहे.
जर स्टॉक 10% ने वाढला, तर पोझिशनची किंमत €33,000 होते, आणि व्यापाऱ्याला ब्रोकऱ्याला €20,000 तसेच कोणतेही फाइनान्सिंग देणे बाकी राहते. व्यापाऱ्याची इक्विटी €13,000 मधून फाइनान्सिंग वजा केल्यावर राहते, जे मूळ €10,000 वर 30% परतावा आहे. जर स्टॉक 10% ने घसरला, तर पोझिशनची किंमत €27,000 होते, आणि व्यापाऱ्याची इक्विटी €7,000 मधून फाइनान्सिंग वजा केल्यावर राहते, जे 30% तोटा आहे.
3:1 लेव्हरेज 10% च्या हालचालीला व्यापाऱ्याच्या रोख रकमेवर 30% हालचालीत वाढवते. ही वाढ दोन्ही दिशांनी काम करते, आणि स्टॉकच्या दिशेबाबत बरोबर असणाऱ्या व्यापाऱ्याला अनलेव्हरेज्ड पोझिशनपेक्षा जास्त परतावा मिळतो. स्टॉकच्या दिशेबाबत चूक करणाऱ्या व्यापाऱ्याला अधिक मोठा तोटा होतो.
दलाल पैसे कसे कर्ज देतो
दलाल व्यापाऱ्याच्या रोख रकमेच्या आणि स्वतः त्या पोझिशनच्या आधारावर पैसे कर्ज देतो. रोख रक्कम आणि पोझिशन ही कर्जासाठीची तारण (collateral) असतात, आणि दलालाला दोन्हीवर सुरक्षित हितसंबंध (secured interest) असतो. जर पोझिशन व्यापाऱ्याच्या विरोधात गेली, तर खात्यातील इक्विटी (equity) कमी होते, आणि दलालाच्या सुरक्षित हितसंबंधाचा वाटा खात्यातील मोठ्या भागाप्रमाणे होतो. जर इक्विटी ठरवलेल्या मर्यादेपेक्षा खाली गेली (maintenance margin), तर दलाल margin call जारी करतो.
margin call म्हणजे दलालाचा असा संदेश की व्यापाऱ्याची इक्विटी आता कर्जाला आधार देण्यासाठी पुरेशी राहिलेली नाही. व्यापाऱ्याला अधिक रोख रक्कम जमा करण्यास, पोझिशनचा काही भाग बंद करण्यास, किंवा दोन्ही करण्यास सांगितले जाते. जर व्यापाऱ्याने प्रतिसाद दिला नाही, तर दलाल उपलब्ध असलेल्या सर्वात वाईट किंमतीवर पोझिशन बंद करतो, तोटा निश्चित करतो, आणि एक शुल्क आकारतो.
कर्जाचा खर्च
हे कर्ज मोफत नसते. व्यापारी कर्ज घेतलेल्या भागावर एक वित्तपुरवठा दर (financing rate) भरतो, आणि तो दर ब्रोकऱच्या उत्पादन पृष्ठावर प्रकाशित केलेला असतो. हा दर साधारणपणे ब्रोकऱच्या कॅश दरापेक्षा 2% ते 4% जास्त असतो आणि तो दररोज जमा (accrue) होतो. पोझिशन नफा देते किंवा तोटा—दोन्ही परिस्थितीत हा खर्च भरावा लागतो, आणि त्यामुळे परताव्यावर (return) वास्तविक स्वरूपात मोठा नकारात्मक परिणाम होतो.
कर्जाचा खर्च हा दीर्घ कालावधीत leveraged पोझिशन्स unleveraged पोझिशन्सपेक्षा कमी कामगिरी करण्यामागील सर्वात सामान्य कारण आहे. एखादा व्यापारी 3:1 leveraged पोझिशन एक वर्ष धरतो आणि मूळ मालमत्तेवर 10% एकूण (gross) परतावा मिळवतो, तर त्याला परतावा मिळतो तो 30% × leverage factor मधून वित्तपुरवठा खर्च वजा करून. वित्तपुरवठा खर्च हा कर्ज घेतलेल्या भागावर 2% ते 4% असतो, म्हणजेच व्यापाऱ्याच्या कॅशवर तो 4% ते 8% होतो. हा खर्च चक्रवाढ (compounds) होतो आणि व्यापार जिंकला किंवा हरला तरी तो भरावा लागतो.
लीव्हरेज गुणोत्तर
लीव्हरेज गुणोत्तर म्हणजे ट्रेडरच्या रोख रकमेच्या तुलनेत पोझिशनचा आकार. 2:1 लीव्हरेज गुणोत्तर म्हणजे पोझिशन ट्रेडरच्या रोख रकमेच्या दुप्पट आहे, आणि 5:1 लीव्हरेज गुणोत्तर म्हणजे पोझिशन ट्रेडरच्या रोख रकमेच्या पाचपट आहे. लीव्हरेज गुणोत्तर हे ट्रेडरच्या परताव्यावर लागू होणारा गुणक (multiplier) आहे, आणि ट्रेडमधील हा सर्वात महत्त्वाचा पॅरामीटर आहे.
लीव्हरेज गुणोत्तर हे Broker आणि नियामक (regulator) ठरवतात. Broker त्या इन्स्ट्रुमेंटसाठी उपलब्ध असलेले कमाल लीव्हरेज सेट करतो, आणि नियामक ट्रेडरच्या अधिकारक्षेत्रातील (jurisdiction) रिटेल ट्रेडर्ससाठी उपलब्ध असलेले कमाल लीव्हरेज सेट करतो. युरोपियन युनियनमधील ESMA प्रमुख स्टॉक्ससाठी रिटेल लीव्हरेज 1:5 वर मर्यादित करते—म्हणजेच 5:1 लीव्हरेज गुणोत्तर किंवा 20% प्रारंभिक मार्जिन. युनायटेड किंगडममधील FCA कडेही अशाच प्रकारच्या मर्यादा आहेत. Offshore Broker अधिक उच्च लीव्हरेज देऊ शकतात, पण नियामक संरक्षण तुलनेने कमी असते.
मार्जिन कॉल
मार्जिन कॉल हा कर्जाचे व्यवस्थापन करण्यासाठी Broker कडून वापरला जाणारा यंत्रणा आहे. हा कॉल maintenance margin वर सुरू होतो, जो साधारणपणे initial margin पेक्षा कमी असतो. 50% initial margin आणि 25% maintenance margin असलेल्या एका प्रमुख US स्टॉकसाठी, हा पोझिशन €10,000 च्या पोझिशनवर €5,000 डिपॉझिटसह उघडला जातो, आणि जेव्हा ट्रेडरची इक्विटी पोझिशनच्या मूल्याच्या 25% पर्यंत घसरते, म्हणजे €2,500 पर्यंत, तेव्हा मार्जिन कॉल सुरू होतो.
मार्जिन कॉल हा वास्तविक घटना आहे—वास्तविक परिणामांसह. कॉलला प्रतिसाद न देणाऱ्या ट्रेडरला उपलब्ध असलेल्या सर्वात वाईट किमतीवर पोझिशन बंद करणे भाग पडते, आणि तोटा निश्चित (lock in) होतो. कॉलला प्रतिसाद देऊन अधिक रोख रक्कम जमा करणारा ट्रेडर म्हणजेच तोटा होत असलेल्या पोझिशनवर पुन्हा पैज लावत असतो, आणि तोटा वाढवून (doubling down) करणे क्वचितच योग्य निर्णय ठरतो.
लीव्हरेजचा प्रामाणिक वापर
लीव्हरेज हे अल्पकालीन रणनीतिक पोझिशन्ससाठी, हेजिंगसाठी, आणि भांडवल कार्यक्षमतेसाठी एक साधन आहे. जे व्यापारी लीव्हरेजचा दीर्घकालीन होल्डसाठी वापर करतात, ते संपूर्ण होल्ड कालावधीसाठी वित्तपुरवठ्याचा खर्च भरत असतात, आणि हा खर्च परताव्यावर खरा नकारात्मक परिणाम करतो. जे व्यापारी हेज न केलेल्या दिशात्मक पैजेसाठी लीव्हरेज वापरतात, त्यांना त्या पोझिशनवरील संपूर्ण ड्रॉडाउनचा धोका असतो, आणि तो ड्रॉडाउन व्यापाऱ्याच्या जोखीम बजेटपेक्षा मोठा असू शकतो.
प्रामाणिक नियम असा आहे की पोझिशनचा आकार स्टॉप आणि खात्याच्या आधारावर ठरवावा, आणि योग्य डॉलर जोखीम निर्माण करण्यासाठी आवश्यक तेवढेच लीव्हरेज वापरावे. लीव्हरेजचा आकडा हा पोझिशन सायझिंगचा परिणाम असतो, इनपुट नसतो. जो व्यापारी हे सातत्याने करू शकतो तो लीव्हरेज योग्य पद्धतीने वापरत असतो. जो व्यापारी ते करू शकत नाही तो लीव्हरेजला डीफॉल्ट म्हणून वापरत असतो, आणि डीफॉल्ट क्वचितच योग्य उत्तर असते.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही तुमच्या रणनीतीसाठी leverage (लीव्हरेज) तपासत असाल, तर सर्वात उपयुक्त सराव म्हणजे stop (स्टॉप) वरचा डॉलर जोखीम (risk) मोजणे आणि त्या जोखीमेसाठी आवश्यक असलेला leverage लहान पोझिशनवर लागू करून पाहणे. आमची broker comparison प्रत्येक Broker कडे उपलब्ध असलेला leverage आणि खाते ज्याच्या देखरेखीखाली असते तो नियामक (regulator) सूचीबद्ध करते—हे दोन्ही मिळून तुम्ही पोझिशन उघडण्यापूर्वी तुमच्यासमोर काय पर्याय आहेत ते स्पष्ट करतात.