ऑप्शन्ससाठी मार्जिन आवश्यकता: तुमचा Broker प्रत्यक्षात काय मागतो — Blog

अस्वीकरण

ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.

या जोखमीच्या चेतावण्यांचा इंग्रजी मजकूर अधिकृत आहे. अनुवाद केवळ सोयीसाठी प्रदान करण्यात आले आहेत.

ऑप्शन्स मार्जिन म्हणजे तुमचा Broker एखादी ऑप्शन्स पोझिशन उघडण्यासाठी आणि टिकवण्यासाठी मागत असलेली तारण (collateral) रक्कम. मार्जिनची आवश्यकता ऑप्शनचा प्रकार, रणनीती (strategy), मूळ मालमत्ता (underlying), आणि Broker च्या स्वतःच्या जोखीम मॉडेलवर अवलंबून असते. त्याच पोझिशनसाठी दोन Brokers वेगवेगळ्या मार्जिन आवश्यकता सांगू शकतात, आणि दोघेही त्यांच्या स्वतःच्या चौकटीत बरोबर असू शकतात.

मार्जिनवर ऑप्शन्स ट्रेड करणाऱ्या प्रत्येकासाठी—फक्त compliance साठीच नव्हे, तर कारण मार्जिनची आवश्यकता थेट तुमच्याकडे असलेल्या leverage च्या प्रमाणावर, तुम्ही किती कॉन्ट्रॅक्ट्स विकू शकता, आणि पोझिशनमध्ये आणखी भर घालण्यासाठी तुमच्याकडे किती वाव आहे—हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे.

रोख-आधारित पुट्स आणि कव्हर्ड कॉल्स

दोन रणनीती ज्या कर्ज घेण्याशी संबंधित नाहीत, पण ज्यात स्पष्ट मार्जिन नियम आहेत:

Cash-secured put. तुम्ही पुट ऑप्शन विकता आणि असाइन झाल्यास स्ट्राइक किंमतीवर स्टॉक खरेदी करण्याइतका पुरेसा रोख राखून ठेवता. मार्जिन आवश्यकता म्हणजे स्ट्राइक × 100 (प्रति कॉन्ट्रॅक्ट), रोख स्वरूपात ठेवलेली. कोणतेही लेव्हरेज नाही, आणि तुम्ही आधीच कमिट केलेल्या रोख रकमेपलीकडे मार्जिन कॉलचा धोका नाही.
Covered call. तुमच्याकडे मूळ स्टॉकचे 100 शेअर्स आहेत आणि त्यांच्यावर एक कॉल ऑप्शन विकता. मार्जिन आवश्यकता म्हणजे त्या 100 शेअर्सची किंमत. कॉल प्रीमियम परिणाम काहीही असो, तुमचाच राहतो.

ही सर्वात सोपी उदाहरणे आहेत. बहुतेक ब्रोकरेजेस विशेष मंजुरीशिवाय त्यांना स्टँडर्ड मार्जिन अकाउंटमध्ये चालवू देतील.

नग्न (Naked) ऑप्शन्स आणि अंतर्निहित मार्जिन

अंतर्निहित (underlying) शेअर न ठेवता किंवा असाइनमेंट कव्हर करण्याइतकी पुरेशी रोख रक्कम न ठेवता एखादा ऑप्शन विकणे म्हणजे “नग्न” (naked) पोझिशन. मार्जिनची आवश्यकता खूप जास्त असते कारण ब्रोकऱला अमर्यादित तोट्याचा धोका (नग्न कॉल्सवर) किंवा लक्षणीय तोट्याचा धोका (नग्न पुट्सवर) असतो.

नग्न शॉर्ट कॉलसाठी ब्रोकऱची एक सामान्य सूत्ररचना:

अंतर्निहित शेअरच्या किंमतीचे 20% वजा आउट-ऑफ-द-मनी (out-of-the-money) रक्कम, त्यात ऑप्शन प्रीमियमची भर
किमान: अंतर्निहित शेअरच्या किंमतीचे 10% अधिक ऑप्शन प्रीमियम

$105 स्ट्राइकवर $2.00 ला विकलेला नग्न कॉल असलेल्या $100 किमतीच्या शेअरसाठी:

20% × $100 = $20
आउट-ऑफ-द-मनी वजा करा: $5 (शेअर किंमत आणि स्ट्राइक यातील $5 फरक)
प्रीमियम जोडा: $2
मार्जिन: $17 प्रति शेअर, किंवा $1,700 प्रति कॉन्ट्रॅक्ट

$55 स्ट्राइकवर $1.00 ला विकलेला नग्न कॉल असलेल्या $50 किमतीच्या शेअरसाठी:

20% × $50 = $10
आउट-ऑफ-द-मनी वजा करा: $5
प्रीमियम जोडा: $1
मार्जिन: $6 प्रति शेअर, किंवा $600 प्रति कॉन्ट्रॅक्ट
किमान तपासणी: 10% × $50 + $1 = $6 — समान, त्यामुळे $600 हीच आवश्यकता

हे सूत्र ब्रोकऱला असा बफर देते जो शेअरच्या किंमतीनुसार आणि ऑप्शनच्या मनीनेस (moneyness) नुसार वाढतो.

पोर्टफोलिओ मार्जिन

काही Broker पोर्टफोलिओ मार्जिन देतात, जे वर दिलेल्या position-by-position नियमांऐवजी संपूर्ण पोर्टफोलिओच्या एकूण जोखमीच्या आधारावर मार्जिन आवश्यकता मोजते. ही पद्धत अधिक प्रगत असते आणि अनेकदा हेज केलेल्या पोझिशन्ससाठी कमी मार्जिन आवश्यकता निर्माण करते.

हेज केलेल्या पोझिशनसाठी (उदा., long option ने हेज केलेला short straddle), पोर्टफोलिओ मार्जिन Reg-T समतुल्याच्या तुलनेत 30-50% कमी भांडवलाची मागणी करू शकते. हेज नसलेल्या naked option साठी ही आवश्यकता साधारणपणे समान किंवा अधिक असू शकते.

पोर्टफोलिओ मार्जिन साधारणपणे फक्त लक्षणीय इक्विटी असलेल्या खात्यांसाठी (बहुतेक वेळा अमेरिकेत $100,000+ ) आणि अनुभव दाखवणाऱ्या ट्रेडर्ससाठीच उपलब्ध असते. बहुतेक रिटेल ट्रेडर्स Reg-T मार्जिन वापरतात, पोर्टफोलिओ मार्जिन नाही.

प्रादेशिक फरक

वरील नियम हे अमेरिकेतील आहेत (FINRA Reg-T). इतर अधिकारक्षेत्रांमध्ये वेगवेगळे आराखडे आहेत:

युरोप (ESMA). ESMA ने 2018 मध्ये किरकोळ ग्राहकांसाठी अधिक कडक नियम आणले. किरकोळ खात्यांसाठी सामान्यतः naked short options परवानगी नसतात. मार्जिन आवश्यकता साधारणतः option premium च्या 100% इतकी असते, तसेच अधिक जोखमीच्या पोझिशन्ससाठी अतिरिक्त तारण (collateral) लागते. किरकोळ ट्रेडर्ससाठी हा फ्रेमवर्क अमेरिकेतील Reg-T पद्धतीपेक्षा अधिक सावध (conservative) आहे.
यूके (FCA). ESMA प्रमाणेच, किरकोळ लिव्हरेजसाठी अतिरिक्त नियमांसह.
ऑस्ट्रेलिया (ASIC). 2021 पासून किरकोळ ग्राहकांसाठी अधिक कडक नियम, ज्यामध्ये काही विशिष्ट leveraged product प्रकारांवर बंदी समाविष्ट आहे. किरकोळ खात्यांसाठी मार्जिन आवश्यकता अमेरिकेपेक्षा अधिक सावध आहेत.

युरोपमधील किरकोळ ट्रेडर्ससाठी व्यावहारिक परिणाम असा की तुम्ही options खरेदी करू शकता, cash-secured puts विकू शकता, आणि covered calls विकू शकता. naked options विकण्यासाठी साधारणतः व्यावसायिक खाते (professional account) किंवा ब्रोकरकडून अपवाद (exception) आवश्यक असतो.

मार्जिन कॉल कशामुळे होतो

जेव्हा खात्याची इक्विटी देखभाल मार्जिनच्या आवश्यकतेपेक्षा खाली जाते, तेव्हा मार्जिन कॉल होतो. Broker अतिरिक्त निधीची मागणी करेल किंवा पोझिशन्स बंद करण्यास सांगेल.

ऑप्शन्ससाठी ट्रिगर्स हे आहेत:

तुमच्या पोझिशनच्या विरुद्ध underlying ची हालचाल होणे
implied volatility वाढणे (तुम्ही विकलेल्या ऑप्शन्सची किंमत वाढते, म्हणजे अधिक मार्जिन आवश्यक होते)
वेळ जाणे (पोझिशन expiry च्या जवळ येते, आणि काही Broker expiry जवळ येत असताना मार्जिन पुन्हा मोजतात)

मार्जिन कॉलसाठीचा कालावधी साधारणतः 1-3 business days असतो. काही Broker अधिक वेळ देतात; काही कमी. खाते उघडताना तुम्ही जे margin agreement साइन करता, त्यात अचूक अटी दिलेल्या असतात.

कसे मूल्यांकन करावे

options margin ची तुलना करताना खालील गोष्टी विचारा:

naked short options साठी सूत्र काय आहे? (Reg-T हा अमेरिकेतील डीफॉल्ट आहे, पण Broker अधिक कडक आवश्यकता लागू करू शकतात.)
portfolio margin उपलब्ध आहे का? (हे hedged positions साठी कमी margin देऊ शकते, पण खाते किमान रक्कम जास्त असू शकते.)
maintenance margin टक्केवारी किती आहे? (Reg-T खात्यांसाठी अनेकदा position value च्या 25-30% इतकी असते.)
margin call पूर्ण करण्यासाठी किती वेळ मिळतो? (साधारणतः 1-3 दिवस असतात, पण परिस्थितीनुसार बदलू शकते.)
कमी किमतीचे किंवा जास्त अस्थिरता (high-volatility) असलेले underlyings यांसाठी काही अतिरिक्त आवश्यकता आहेत का?

सामान्य चुका

तीन नमुने:

शेअरचा मार्जिन आणि ऑप्शन्सचा मार्जिन एकाच पद्धतीने काम करतात असे गृहित धरणे. शेअरचा मार्जिन बहुतेक पोझिशन्ससाठी 50% (US Reg-T) असतो. ऑप्शन्सचा मार्जिन प्रत्येक-रणनीतीनुसार (per-strategy) मोजला जातो आणि पोझिशननुसार तो 10-100% पर्यंत असू शकतो.
मार्जिन आधी तपासल्याशिवाय naked options विकणे. naked call साठीची मार्जिन आवश्यकता तुम्ही गोळा केलेल्या प्रीमियमच्या 3-5× इतकी असू शकते. तुम्ही तपासले नाही तर पहिल्याच दिवशी तुम्ही under-margined आहात असे आढळू शकते.
earnings च्या वेळी short option ठेवणे. earnings कडे जाताना implied volatility वाढते, त्यामुळे मार्जिनची आवश्यकता वाढते. एक आठवडा आधी आरामदायक वाटलेली पोझिशन घोषणा होण्याच्या सकाळी margin call मध्ये बदलू शकते.

वारंवार विचारले जाणारे प्रश्न (FAQ)

मी IRA मध्ये मार्जिनवर ऑप्शन्स ट्रेड करू शकतो का?

बहुतेक प्रकरणांमध्ये, नाही. IRA हे अमेरिकेत cash accounts असतात. Covered calls आणि cash-secured puts परवानगी आहेत; naked options नाहीत. काही ब्रोकर्स विशिष्ट रणनीतींसाठी IRA मध्ये “limited margin” देतात, पण सर्वसाधारण मानक म्हणजे cash.

जर मी मार्जिन कॉल पूर्ण केला नाही तर काय होते?

आवश्यक इक्विटी पुन्हा मिळवण्यासाठी Broker तुमच्या काही किंवा सर्व पोझिशन्स बंद करू शकतो. त्यांना तुमची परवानगी आवश्यक नसते. पोझिशन्स बंद करणे बाजारभावांवर (market prices) केले जाते आणि झालेला कोणताही तोटा तुम्हीच सहन करता.

पर्यायांच्या मार्जिनसह मला किती लेव्हरेज मिळते?

कॅश-सेक्युअर्ड पुटमध्ये रोख रक्कम तारण म्हणून वापरली जाते, त्यामुळे लेव्हरेज नसतो. एक naked call तुम्हाला पर्यायाच्या प्रीमियमवर 5-10× लेव्हरेज देऊ शकतो. नीट-हेज केलेला spread परिभाषित जोखमीसह 2-3× लेव्हरेज देऊ शकतो.

मी चांगल्या options margin अटींसाठी broker बदलू शकतो का?

होय, पण standard Reg-T खात्यांसाठी brokers मधील फरक साधारणतः कमी असतो. मोठे फरक portfolio margin, professional accounts, आणि exotic products साठी असतात.

कुठून सुरू करावे

जर तुम्ही ऑप्शन्स ट्रेडिंग खाते सेट करत असाल, तर व्यावहारिक पहिला टप्पा म्हणजे तुम्हाला चालवायची असलेली विशिष्ट रणनीती लक्षात घेऊन प्रमुख Broker कडील मार्जिन नियमांची तुलना करणे. सध्या उपलब्ध असलेल्या ऑप्शन्ससाठी अनुकूल प्लॅटफॉर्मच्या यादीसाठी आमची broker table पहा.