ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
लेव्हरेज्ड अॅसेट म्हणजे असा आर्थिक साधन (financial instrument) जो एखाद्या अंतर्निहित (underlying) अॅसेटवरील परताव्याच्या (return) अनेकपट (multiple) परतावा निर्माण करतो. या श्रेणीत लेव्हरेज्ड ETFs, लेव्हरेज्ड ETPs, लेव्हरेज्ड CFDs, लेव्हरेज्ड वॉरंट्स, सिंगल-स्टॉक फ्युचर्स, आणि कोणतीही अशी मार्जिन पोझिशन समाविष्ट आहे जिथे लेव्हरेज Broker ठरवतो. उत्पादने वेगवेगळ्या यंत्रणांसह (mechanics), वेगवेगळ्या नियामकांसह (regulators), आणि वेगवेगळ्या खर्चाच्या रचनांसह (cost structures) असली तरी, या श्रेणीतील जोखीम (risks) आणि संधी/फायदे (rewards) हे सर्वसाधारणपणे समान असतात.
बक्षीस बाजू
बक्षीस म्हणजे गुणक (multiple). 2× लेव्हरेज्ड S&P 500 ETF, S&P 500 च्या दैनंदिन परताव्याच्या दुप्पट परतावा निर्माण करते. अमेरिकन शेअरवरील 5× लेव्हरेज्ड CFDs, त्या शेअरच्या दैनंदिन परताव्याच्या पाचपट परतावा निर्माण करतात. 5:1 गिअरिंग असलेला वॉरंट, मूळ मालमत्तेच्या दैनंदिन परताव्याच्या पाचपट परतावा निर्माण करतो. गुणक हेच मुख्य आकर्षण (headline) आहे, आणि ज्याने मूळ मालमत्तेच्या दिशेबाबत बरोबर अंदाज लावला त्याला परताव्याच्या गुणकाइतके बक्षीस मिळते.
हे बक्षीस अल्पकालीन टॅक्टिकल पोझिशनमध्ये सर्वाधिक मौल्यवान ठरते. एखादा ट्रेडर एखाद्या विशिष्ट सेक्टरबाबत अनेक दिवसांचा दृष्टिकोन (multi-day view) ठेवत असेल, तर तो स्टॉक्सच्या बास्केटऐवजी आणि रीबॅलन्सिंगऐवजी, त्या दृष्टिकोनानुसार पोझिशनचा आकार ठरवण्यासाठी 2× लेव्हरेज्ड सेक्टर ETF वापरू शकतो. हा प्रॉडक्ट म्हणजेच ट्रेड आहे. अनेक दिवस धरून ठेवण्याचा वित्तपुरवठा खर्च (financing cost) तुलनेने कमी असतो, आणि दैनंदिन रीसेटचा (daily reset) परिणाम अर्थपूर्ण असा अडथळा ठरत नाही.
हे बक्षीस हेजिंगच्या संदर्भातही मौल्यवान आहे. 1× इन्व्हर्स प्रॉडक्टमधील शॉर्ट पोझिशन हे ज्ञात जोखीम विंडो (risk window) मधून दीर्घ पोर्टफोलिओचे हेज करण्याचा स्वच्छ (clean) मार्ग आहे. खर्च म्हणजे वित्तपुरवठा दर (financing rate) आणि ट्रॅकिंग एरर (tracking error), जो साधारणपणे प्रमुख निर्देशांकांसाठी (major indices) कमी असतो.
जोखमीची बाजू
पहिली जोखीम म्हणजे दैनंदिन रीसेट. मूळ मालमत्तेच्या दैनंदिन गुणकाला लक्ष्य करणारे एक leveraged उत्पादन बंद होताना पुन्हा समतोल (rebalances) करते. सपाट किंवा गोंधळलेल्या (choppy) बाजारात, दैनंदिन रीसेट अशा प्रकारे चक्रवाढ (compound) होते की त्यामुळे मूळ मालमत्तेच्या cumulative return पेक्षा कमी परतावा मिळतो. हा परिणाम दररोज छोटा आणि आठवड्यांमध्ये मोठा होतो.
दुसरी जोखीम म्हणजे गॅप (gap). हे उत्पादन बंद होताना पुन्हा समतोल केले जाते, पण व्यापारी पुढील उघडण्याच्या (next open) वेळी असलेल्या गॅपमधूनही ते धरून ठेवू शकतो. मूळ मालमत्तेत 3% गॅप डाउन झाल्यास, 2× leveraged उत्पादनावर 6% इतका तोटा होतो—व्यापाऱ्याला प्रतिक्रिया देण्याची संधी मिळण्याआधीच. रीबॅलन्स घडलेले नसते, आणि व्यापाऱ्याचा stop योग्य पातळीवर ट्रिगर (fire) झालेला नसतो.
तिसरी जोखीम म्हणजे वित्तपुरवठ्याचा खर्च (financing cost). रात्रीभर धरलेले leveraged उत्पादन उधार घेतलेल्या भागावर financing rate भरते. हा दर Broker च्या उत्पादनाच्या पानावर प्रकाशित केला जातो आणि तो दररोज जमा (accrue) होतो. 2× leveraged पोझिशनसाठी, financing cost साधारणपणे Broker च्या margin rate च्या अर्धा असतो. एका वर्षात, हा खर्च लक्षणीय ठरतो.
चौथी जोखीम म्हणजे margin call. margin वर धरलेली leveraged मालमत्ता व्यापाऱ्याच्या विरोधात गेल्यास margin call ला अधीन असते. maintenance margin पातळीवर margin call ट्रिगर होतो, आणि व्यापाऱ्याला अधिक रोख रक्कम जमा करणे, पोझिशनचा काही भाग बंद करणे, किंवा दोन्ही करण्यास सांगितले जाते. व्यापाऱ्याने प्रतिसाद दिला नाही, तर Broker उपलब्ध असलेल्या सर्वात वाईट किंमतीवर पोझिशन बंद करतो.
पाचवी जोखीम म्हणजे behavioural trap. एखादा व्यापारी leveraged पोझिशनमध्ये नफ्यात (up) असताना नफा घेण्यास संकोच करतो, कारण leverage च्या तुलनेत परतावा खूपच लहान वाटतो. leveraged पोझिशनमध्ये तोट्यात (down) असताना व्यापारी तोटा घेण्यास संकोच करतो, कारण तोटा त्या trade साठी खूप मोठा वाटतो. परिणामी, पोझिशन दोन्ही दिशांनी खूप जास्त काळ धरून ठेवली जाते.
परताव्यांचे असममित वितरण
सिद्धांतानुसार लीव्हरेज्ड पोर्टफोलिओ अधिक अस्थिर बनवणारा तोच सांख्यिकीय परिणाम प्रत्यक्षात दीर्घ कालावधीत कमी नफ्याचा ठरतो. बहुतेक मालमत्तांवरील दैनंदिन परताव्यांचे वितरण थोडेसे डावीकडे झुकलेले असते—लहान नफ्यांपेक्षा लहान तोटे अधिक, आणि मोठ्या नफ्यांपेक्षा मोठे तोटे अधिक. लीव्हरेज नफ्यांपेक्षा तोटे अधिक वाढवतो, कारण तोटे टक्केवारीच्या दृष्टीने अधिक असतात आणि लीव्हरेज हा टक्केवारी गुणक (percentage multiplier) असतो. परिणामी, लीव्हरेज्ड परताव्यांचे वितरण हे अनलीव्हरेज्ड वितरणाच्या डावीकडे सरकलेले असते, आणि उच्च लीव्हरेज गुणोत्तरांसाठी हा बदल अधिक मोठा असतो.
हीच शैक्षणिक कारणे आहेत की दीर्घ कालावधीत लीव्हरेज्ड ETFs त्यांच्या मूळ (underlying) मालमत्तेपेक्षा कमी कामगिरी करतात. हा उत्पादन दैनंदिन पातळीवर न्याय्य (fair) असतो, पण नॉन-सिमेट्रिक वितरणात होणारा दैनंदिन रीसेट दीर्घकाळात तोट्याकडे (downside) झुकणारा drift निर्माण करतो. दीर्घ कालावधीसाठी धरून ठेवलेल्या लीव्हरेज्ड पोर्टफोलिओलाही हाच परिणाम लागू होतो.
जोखीम कशी व्यवस्थापित करावी
प्रामाणिक उत्तर म्हणजे स्टॉप आणि खात्याच्या आधारे पोझिशनचा आकार ठरवणे, आणि ती अल्प कालावधीसाठीच ठेवणे. लीव्हरेज्ड मालमत्तेचा धोका सर्वाधिक तीव्र होतो जेव्हा ती मालमत्ता दीर्घ कालावधीसाठी धरली जाते, पोझिशन हेज केलेली नसते, आणि व्यापारी त्या लीव्हरेजचा वापर करून अनलीव्हरेज्ड पोझिशनपेक्षा मोठी पोझिशन घेण्यासाठी करतो.
एक उपयुक्त शिस्त म्हणजे ट्रेड उघडण्यापूर्वी लक्ष्य (target) आणि स्टॉप (stop) निश्चित करणे, आणि किंमत त्यांच्यापर्यंत पोहोचल्यावर त्यांचे पालन करणे. ही शिस्त अनलीव्हरेज्ड पोझिशनसाठी जशी असते तशीच आहे, पण पैज जास्त असते. लीव्हरेज वापरणाऱ्या व्यापाऱ्याने कमी नव्हे तर अधिक शिस्तबद्ध असणे आवश्यक आहे, आणि लीव्हरेज व्यापाऱ्याच्या फायद्यासाठी काम करण्याचा एकमेव मार्ग म्हणजे हीच शिस्त.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही leveraged asset वर प्रवेशासाठी brokers ची तुलना करत असाल, तर सर्वात उपयुक्त वैशिष्ट्ये म्हणजे leverage ratio, financing rate, maintenance margin, आणि पात्र (eligible) instruments. आमची broker comparison प्रत्येक broker कडे उपलब्ध असलेला leverage आणि खाते ज्यावर देखरेख करते तो regulator दाखवते; ही माहिती एकत्रितपणे तुम्हाला position चा आकार ठरवण्यापूर्वी खर्च आणि जोखीम कशी दिसते ते समजण्यास मदत करते.