ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
लीव्हरेज्ड उत्पादनांशी संबंधित जोखीम सर्वज्ञात, चांगल्या प्रकारे दस्तऐवजीकृत, आणि तरीही मोठ्या प्रमाणावर दुर्लक्षित आहे. दीर्घकालीन होल्ड म्हणून 2× किंवा 3× लीव्हरेज्ड ETF खरेदी करणारा रिटेल ट्रेडर हा सर्वात सामान्य प्रकार आहे. अनेक महिन्यांच्या पोझिशनसाठी लीव्हरेज्ड CFD वापरणारा रिटेल ट्रेडर हा दुसरा सर्वात सामान्य प्रकार आहे. विकेंडभर लीव्हरेज्ड उत्पादन धारण करणारा रिटेल ट्रेडर हा तिसरा सर्वात सामान्य प्रकार आहे. या तिन्ही प्रकरणांत, ट्रेडर अशी जोखीम स्वीकारत असतो जी हे उत्पादन वाहून नेण्यासाठी डिझाइन केलेले नव्हते, आणि परिणामी साधारणपणे अपेक्षेपेक्षा मोठा ड्रॉडाउन होतो.
दैनिक रीसेटचा धोका
सर्वात सामान्य धोका म्हणजे दैनिक रीसेट. मूळ मालमत्तेच्या (underlying) दैनिक गुणकाला लक्ष्य करणारी Leveraged उत्पादने क्लोजच्या वेळी रीबॅलन्स करतात. सपाट (flat) किंवा गोंधळयुक्त (choppy) बाजारात, दैनिक रीसेट अशा पद्धतीने कंपाउंड होतो की तो मूळ मालमत्तेच्या एकूण (cumulative) परताव्यापेक्षा कमी परतावा निर्माण करतो. हा परिणाम दररोज छोटा आणि आठवड्यांमध्ये मोठा होतो. जो व्यापारी (trader) गोंधळयुक्त बाजारात एक वर्षासाठी 2× Leveraged S&P 500 ETF धरतो, तो मूळ मालमत्तेच्या परताव्याच्या 2× पेक्षाही खूपच कमी परतावा मिळवू शकतो—कधी कधी मूळ मालमत्ता सकारात्मक असतानाही नकारात्मक.
हा धोका विशेषतः जास्त जाणवतो तो उच्च realised volatility असलेल्या बाजूला सरकणाऱ्या (sideways) बाजारात. दोन्ही दिशांनी दैनिक हालचाली मोठ्या असतात, आणि प्रत्येक हालचालीमध्ये उत्पादन (product) रीबॅलन्स केले जाते. परिणामी एक संथ क्षय (slow decay) होतो, जो व्यापाऱ्याला दैनिक P&L मध्ये दिसत नाही, पण तो मासिक P&L मध्ये जमा होत जातो.
अंतराचा धोका
दुसरा धोका म्हणजे अंतर (gap). हा उत्पादन बंद होण्याच्या वेळी पुन्हा समतोल (rebalanced) केले जाते, पण पुढील उघडण्याच्या (open) वेळी त्या अंतरातून (gap) व्यापारी (trader) धरून ठेवू शकतो. मूळ मालमत्तेवर (underlying) उघडण्याच्या वेळी 3% घसरण (gap down) झाली, तर 2× लीव्हरेज्ड उत्पादनावर 6% इतका तोटा होतो—व्यापाऱ्याला प्रतिसाद देण्याची संधी मिळण्याआधीच. समतोल (rebalance) झाला नाही, आणि स्टॉप योग्य पातळीवर सक्रिय (fire) झाला नाही कारण स्टॉप मागील बंद (previous close) वर सेट करण्यात आला होता.
अंतराचा धोका (gap risk) विशेषतः आठवड्याच्या शेवटी, सुट्टीच्या दिवशी, किंवा ज्ञात घटनेच्या (known event) वेळी अधिक तीव्र असतो. व्यापारी संपूर्ण बंद कालावधीदरम्यान (entire closed period) त्या अंतराला (gap) उघडा असतो, आणि लीव्हरेज्ड उत्पादन त्या अंतराचा परिणाम वाढवते (amplifies). उपाय म्हणजे दैनिक धोका (daily risk) नव्हे, तर अंतराच्या धोक्यानुसार (gap risk) पोझिशनचा आकार (size) ठरवणे, आणि ज्ञात घटनेच्या वेळी त्या पोझिशनमधून बाहेर असणे.
वित्तपुरवठ्याचा धोका
तिसरा धोका म्हणजे वित्तपुरवठ्याचा खर्च. रात्रभर धरून ठेवलेला leveraged product हा उधार घेतलेल्या भागावर financing rate भरतो. हा दर broker च्या product page वर प्रकाशित केला जातो आणि तो दररोज जमा होतो. 2× leveraged position साठी financing cost साधारणपणे broker च्या margin rate च्या निम्मा असतो. 3× leveraged position साठी तो साधारणपणे दोन-तृतीयांश असतो. एका वर्षात हा खर्च लक्षणीय ठरतो आणि व्यापार जिंकला किंवा हरला तरी तो भरावा लागतो.
leveraged products दीर्घ कालावधीत underlying पेक्षा कमी कामगिरी करण्याचे सर्वात सामान्य कारण म्हणजे financing cost. जो trader एका वर्षासाठी leveraged product धरतो आणि underlying वर 10% gross return निर्माण करतो, त्याला मिळणारा परतावा हा 10% × leverage ratio − financing cost इतका असतो. हा खर्च दररोजच्या P&L मध्ये दिसत नाही, पण तो वर्षअखेरच्या परताव्यात दिसून येतो.
मार्जिन कॉलचा धोका
चौथा धोका म्हणजे मार्जिन कॉल. पूर्णपणे निधी असलेल्या पोझिशनऐवजी मार्जिनवर ठेवलेला एक लेव्हरेज्ड उत्पादन, ट्रेडरच्या विरोधात पोझिशन गेल्यास मार्जिन कॉलच्या अधीन असतो. मार्जिन कॉल हा मेंटेनन्स मार्जिनच्या पातळीवर सुरू होतो, आणि ट्रेडरला अधिक रोख रक्कम जमा करण्यास, पोझिशनचा काही भाग बंद करण्यास, किंवा दोन्ही करण्यास सांगितले जाते. ट्रेडर प्रतिसाद देत नसेल, तर Broker उपलब्ध असलेल्या सर्वात वाईट किमतीवर पोझिशन बंद करतो, तोटा निश्चित करतो आणि एक फी आकारतो.
मार्जिन कॉलचा धोका वेगवान बाजारात सर्वाधिक तीव्र असतो, कारण ट्रेडरला प्रतिक्रिया देण्याची संधी मिळण्याआधीच पोझिशन मार्जिन कॉलच्या पातळीच्या पलीकडे जाऊ शकते. जबरदस्तीने बंद केल्याने तोटा निश्चित होतो, आणि बंद केलेल्या पोझिशनमधून पुनर्प्राप्ती शक्य नसते. परिणामी ट्रेडरकडे कमी खाते शिल्लक राहते आणि बाजाराबद्दलचा त्याचा दृष्टिकोन अधिक वाईट होतो.
वर्तणुकीशी संबंधित जोखीम
पाचवी जोखीम म्हणजे वर्तणुकीशी संबंधित जोखीम. ज्याची लेव्हरेज्ड पोझिशन नफ्यात आहे असा ट्रेडर नफा घेण्यास संकोच करतो, कारण लेव्हरेजच्या तुलनेत परतावा खूपच कमी वाटतो. ज्याची लेव्हरेज्ड पोझिशन तोट्यात आहे असा ट्रेडर तोटा स्वीकारण्यास संकोच करतो, कारण त्या ट्रेडसाठीचा तोटा खूपच मोठा वाटतो. परिणामी, दोन्ही दिशांनी पोझिशन खूप जास्त काळ धरून ठेवली जाते—अनेकदा ट्रेडर सर्वात वाईट क्षणी त्या पोझिशनमध्ये भर घालतो.
वर्तणुकीशी संबंधित जोखीम ही व्यवस्थापित करणे सर्वात कठीण आहे, कारण ती उत्पादनाच्या यांत्रिकीमध्ये दिसत नाही. उपाय म्हणजे ट्रेड उघडण्यापूर्वी एक लक्ष्य (target) आणि एक स्टॉप (stop) निश्चित करणे, आणि किंमत त्यांच्यापर्यंत पोहोचल्यावर त्यांचे पालन करणे. शिस्त ही लेव्हरेज नसलेल्या पोझिशनप्रमाणेच असते, पण जोखीम (stakes) अधिक असतात.
जोखीम कशी व्यवस्थापित करावी
याचे प्रामाणिक उत्तर म्हणजे स्टॉप आणि खात्याच्या आकारानुसार पोझिशनचा आकार ठरवणे, आणि ती अल्प कालावधीसाठीच ठेवणे. लीव्हरेज्ड उत्पादनाचा धोका सर्वाधिक तीव्र होतो जेव्हा ते उत्पादन दीर्घ कालावधीसाठी ठेवले जाते, पोझिशन हेज केलेले नसते, आणि व्यापारी त्या लीव्हरेजचा वापर करून अनलीव्हरेज्ड पोझिशनपेक्षा मोठी पोझिशन घेत असतो. घट्ट स्टॉप आणि खात्याच्या जोखमीतील छोट्या टक्केवारीसह, अल्पकालीन टॅक्टिकल साधन म्हणून वापरलेले लीव्हरेज्ड उत्पादन हे योग्य उत्पादन आहे. दीर्घकालीन गुंतवणूक म्हणून वापरलेले लीव्हरेज्ड उत्पादन हे विनाशकारी असते.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही तुमच्या पोर्टफोलिओसाठी एखाद्या leveraged product चे मूल्यमापन करत असाल, तर तुलना करण्यासाठी सर्वात उपयुक्त वैशिष्ट्ये म्हणजे leverage ratio, daily reset policy, financing cost, आणि maintenance margin. आमची broker comparison प्रत्येक Broker कडे उपलब्ध असलेला leverage आणि खाते ज्याच्या देखरेखीखाली आहे तो regulator यांची माहिती देते; ही दोन्ही गोष्टी तुम्ही पोझिशनचा आकार ठरवण्यापूर्वीच त्याचा खर्च आणि जोखीम कशी दिसते हे समजण्यास मदत करतात.