ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
कर्ज-ते-इक्विटी (D/E) गुणोत्तर हे एक आर्थिक मेट्रिक आहे जे कंपनी आपले ऑपरेशन्स कशाद्वारे वित्तपुरवठा करत आहे हे मोजते: कर्जाद्वारे (उधार घेतलेले पैसे) की इक्विटीद्वारे (भागधारकांचे गुंतवणूक). हे गुणोत्तर कंपनीच्या एकूण दायित्वांना तिच्या भागधारक इक्विटीने भागून काढले जाते. उच्च D/E गुणोत्तर म्हणजे कंपनी वाढीसाठी कर्जाचा वापर करत आहे, आणि कमी D/E गुणोत्तर म्हणजे कंपनी इक्विटीवर अवलंबून आहे.
हा मेट्रिक गुंतवणूकदार कंपनीची आर्थिक लीव्हरेज (leverage) आणि डिफॉल्टचा धोका किती आहे हे तपासण्यासाठी वापरतात. उच्च D/E गुणोत्तर असलेली कंपनी व्याजदरातील बदलांना, व्यवसायातील मंदीला, आणि दिवाळखोरीच्या जोखमीला अधिक उघडी असते. कमी D/E गुणोत्तर असलेली कंपनी अधिक सावधपणे वित्तपुरवठा केलेली असते, आणि कर्जसेवा खर्चाच्या (debt service cost) जोखमीपासून ती तुलनेने कमी प्रभावित असते.
गुणोत्तर तुम्हाला काय सांगते
D/E गुणोत्तर 1 म्हणजे कंपनीकडे कर्ज आणि इक्विटीचे प्रमाण समान आहे. गुणोत्तर 2 म्हणजे कंपनीकडे इक्विटीपेक्षा दुप्पट कर्ज आहे. गुणोत्तर 0.5 म्हणजे कंपनीकडे इक्विटीपेक्षा निम्मे कर्ज आहे. हे गुणोत्तर उद्योगानुसार बदलते, आणि “चांगले” की “वाईट” हे गुणोत्तर उद्योगाच्या सरासरीवर अवलंबून असते.
स्थिर रोख प्रवाह (stable cash flows) आणि अंदाजे येणारे उत्पन्न (predictable revenue) असलेली युटिलिटी कंपनी, अस्थिर रोख प्रवाह (volatile cash flows) आणि अनिश्चित उत्पन्न (uncertain revenue) असलेल्या तंत्रज्ञान कंपनीपेक्षा जास्त D/E गुणोत्तर टिकवू शकते. D/E गुणोत्तराची तुलना उद्योगाच्या सरासरीशी करावी, एखाद्या निश्चित (absolute) मर्यादेशी नव्हे.
D/E गुणोत्तर कंपनीची आर्थिक लीव्हरेज (financial leverage) देखील सांगते. D/E गुणोत्तर 2 असलेल्या कंपनीकडे इक्विटीपेक्षा दुप्पट कर्ज असते, आणि कंपनी इकडून-तिकडून घेतलेल्या पैशाचा वापर इक्विटीवरील परतावा (return on equity) वाढवण्यासाठी करते. आर्थिक लीव्हरेज ट्रेडिंग खात्यातील मार्जिन लीव्हरेजप्रमाणेच काम करते: ते नफा बाजूने (upside) आणि तोटा बाजूने (downside) दोन्ही बाजूंना वाढवते.
ते कसे गणना करावे
D/E गुणोत्तर हे एकूण दायित्वे भागिले भागधारकांची इक्विटी असे असते. एकूण दायित्वांमध्ये अल्पकालीन कर्ज (जे एका वर्षाच्या आत देय आहे) आणि दीर्घकालीन कर्ज (जे एका वर्षानंतर देय आहे) दोन्ही समाविष्ट असतात. भागधारकांची इक्विटी म्हणजे कंपनीच्या एकूण मालमत्ता आणि एकूण दायित्वे यांतील फरक.
ज्या कंपनीची एकूण दायित्वे €500 दशलक्ष आणि भागधारकांची इक्विटी €250 दशलक्ष आहे, तिचे D/E गुणोत्तर 2 आहे (€500 दशलक्ष / €250 दशलक्ष). ज्या कंपनीची एकूण दायित्वे €100 दशलक्ष आणि भागधारकांची इक्विटी €500 दशलक्ष आहे, तिचे D/E गुणोत्तर 0.2 आहे (€100 दशलक्ष / €500 दशलक्ष). पहिल्या कंपनीकडे उच्च आर्थिक लीव्हरेज आहे; दुसऱ्या कंपनीकडे कमी आर्थिक लीव्हरेज आहे.
उद्योगानुसार बदल
सरासरी D/E गुणोत्तर उद्योगानुसार लक्षणीय बदलते. वित्तीय क्षेत्र (बँका, विमा कंपन्या, गुंतवणूक संस्था) यामध्ये सर्वाधिक D/E गुणोत्तर असते, कारण त्या उद्योगाचा व्यवसाय मॉडेल कर्ज घेणे आणि कर्ज देणे यावर आधारित असतो. D/E गुणोत्तर 10 असलेली बँक सामान्य मानली जाते; D/E गुणोत्तर 2 असलेली बँक कमी-लेव्हरेज्ड (under-leveraged) ठरेल.
तंत्रज्ञान क्षेत्रात D/E गुणोत्तर सर्वात कमी असते, कारण या कंपन्या ऑपरेशन्समधून रोख (cash) निर्माण करतात आणि वाढीसाठी कर्जाची गरज नसते. D/E गुणोत्तर 0.1-0.3 असलेली तंत्रज्ञान कंपनी सामान्य असते; D/E गुणोत्तर 1 पेक्षा जास्त असलेली तंत्रज्ञान कंपनी अत्यंत लेव्हरेज्ड (highly leveraged) मानली जाते.
औद्योगिक क्षेत्र आणि युटिलिटी (utility) क्षेत्र यामध्ये मध्यम श्रेणीत येतात—औद्योगिकांसाठी साधारण D/E गुणोत्तर 1-2 आणि युटिलिटीजसाठी 2-4 असते. हा फरक उद्योगातील भांडवली तीव्रता (capital intensity) आणि रोख प्रवाहांची स्थिरता (stability of the cash flows) यामुळे होतो.
गुणोत्तराच्या मर्यादा
D/E गुणोत्तराला दोन महत्त्वपूर्ण मर्यादा आहेत. पहिली म्हणजे हे गुणोत्तर बुक व्हॅल्यूज (बॅलन्स शीटवरील मूल्ये) वापरते, बाजारमूल्ये (बाजाराने मालमत्ता आणि इक्विटीला दिलेली मूल्ये) नाही. चांगल्या प्रकारे मूल्यांकन झालेला ब्रँड आणि मजबूत बाजारातील स्थिती असलेल्या कंपनीकडे कमी बुक इक्विटी आणि उच्च D/E गुणोत्तर असू शकते, जरी कंपनीची खरी आर्थिक स्थिती अधिक मजबूत असली तरी.
दुसरी म्हणजे हे गुणोत्तर चांगले कर्ज आणि वाईट कर्ज यामध्ये फरक करत नाही. उच्च परतावा देणाऱ्या प्रकल्पात गुंतवणूक करण्यासाठी (कारखाना विस्तार, नवीन उत्पादन श्रेणी, अधिग्रहण) पैसा उधार घेणाऱ्या कंपनीचे D/E गुणोत्तर तात्पुरते वाढलेले असू शकते, पण ते कर्ज उत्पादक आहे. लाभांश देण्यासाठी किंवा ऑपरेटिंग तोट्यांची भरपाई करण्यासाठी पैसा उधार घेणाऱ्या कंपनीचे D/E गुणोत्तर विनाशकारी कारणामुळे वाढलेले असते.
शेअर ट्रेडिंगमध्ये गुणोत्तर कसे वापरावे
शेअरचे मूल्यांकन करणाऱ्या व्यापाऱ्याने D/E गुणोत्तर हे अनेक मेट्रिक्सपैकी एक म्हणून तपासले पाहिजे—उत्पन्न (earnings), महसूल वाढ (revenue growth), नफा मार्जिन (profit margin), आणि फ्री कॅश फ्लो (free cash flow) यांच्यासोबत. उद्योगाच्या सरासरीपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त असलेले D/E गुणोत्तर हे एक लाल ध्वज (red flag) आहे, आणि व्यापाऱ्याने उच्च लेव्हरेजचे कारण शोधले पाहिजे.
उच्च D/E असलेल्या शेअरमध्ये लेव्हरेज्ड पोझिशनचा विचार करणाऱ्या व्यापाऱ्याने सावध असले पाहिजे, कारण कंपनीचे आर्थिक लेव्हरेज शेअरच्या अस्थिरतेला (volatility) वाढवते. महसुलात थोडी घट किंवा व्याजदरात थोडी वाढसुद्धा उच्च D/E कंपनीच्या उत्पन्नावर मोठा परिणाम करू शकते, आणि त्या उत्पन्नाचा परिणाम शेअरच्या किमतीत दिसून येतो.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही एखाद्या कंपनीचा D/E गुणोत्तर (Debt-to-Equity Ratio) तपासत असाल, तर सर्वात उपयुक्त पहिला टप्पा म्हणजे हे गुणोत्तर उद्योगाच्या सरासरीशी आणि कंपनीच्या ऐतिहासिक प्रवाहाशी (historical trend) तुलना करणे. आमची broker comparison पृष्ठे प्रत्येक Broker कडे असलेली संशोधन साधने (research tools) आणि screeners सूचीबद्ध करतात; ही साधने एकत्रितपणे तुम्हाला व्यापार करण्यापूर्वी आर्थिक डेटा कसा दिसतो हे समजून घेण्यास मदत करतात.