ही गुंतवणूक सल्ला नाही. दिलेली माहिती केवळ शैक्षणिक आणि माहितीपर उद्देशांसाठी आहे आणि कोणत्याही आर्थिक उत्पादनाची खरेदी किंवा विक्री करण्याची शिफारस म्हणून ती मानली जात नाही.
ऑप्शन्स मार्जिन हे ते तारण आहे जे उघड्या ऑप्शन पोझिशनसाठी Broker ला ठेवणे आवश्यक असते. हे मार्जिन ऑप्शन विक्रेत्यांसाठी आवश्यक असते (ज्यांना स्टॉक खरेदी किंवा विक्री करण्याची जबाबदारी असते), आणि ऑप्शन खरेदीदारांसाठी ते आवश्यक नसते (ज्यांनी आधीच प्रीमियम भरलेला असतो आणि प्रीमियमपेक्षा जास्त नुकसान होऊ शकत नाही). मार्जिनची आवश्यकता Broker आणि नियामक (regulator) ठरवतात, आणि ती ऑप्शनच्या प्रकारानुसार, स्ट्राइकनुसार, एक्सपायरीनुसार आणि मूळ मालमत्तेच्या (underlying) अस्थिरतेनुसार बदलते.
ऑप्शन विक्रेत्याच्या मार्जिनची आवश्यकता ही ऑप्शन्समधील leverage (उत्तोलन) मोजणाऱ्या ट्रेडरसाठी सर्वाधिक संबंधित असते. विक्रेता हा ऑप्शन exercise होण्याच्या जोखमीचा स्वीकार करत असतो, आणि संभाव्य नुकसानीसाठी Broker ला तारण (collateral) हवे असते. ही मार्जिन आवश्यकता ठरवते की पोझिशनमध्ये खात्याचा किती भाग अडकतो आणि विक्रेता किती leverage वापरू शकतो.
खरेदीदारांना मार्जिनची गरज का नसते
ऑप्शनचा खरेदीदाराने आधीच प्रीमियम पूर्णपणे भरलेला असतो. खरेदीदार प्रीमियमपेक्षा जास्त गमावू शकत नाही, आणि खरेदीदारावर ब्रोकरकडे कोणताही क्रेडिट जोखीम नसतो. खरेदीदाराच्या खात्याला मार्जिनची गरज नसते, कारण खरेदीदाराचे कमाल नुकसान प्रीमियम इतकेच असते, आणि प्रीमियम हा शेअरच्या notional च्या तुलनेत तुलनेने कमी असतो.
खरेदीच्या वेळी खरेदीदाराच्या खात्यातून प्रीमियमची रक्कम डेबिट केली जाते, आणि तोच खरेदीदाराचा कमाल आर्थिक बांधिलकीचा (financial commitment) स्तर असतो. स्टॉक ऑप्शनच्या विरोधात कितीही पुढे गेला तरीही, खरेदीदार कोणतेही अतिरिक्त निधी न घालता ऑप्शनची मुदत संपेपर्यंत (expiry) तो ठेवू शकतो. खरेदीदाराला असलेला एकमेव जोखीम म्हणजे गमावलेला प्रीमियम.
विक्रेत्यांना मार्जिन का आवश्यक असते
ऑप्शन विक्रेत्यावर, जर ऑप्शनचा वापर (exercise) केला गेला तर स्ट्राइक किंमतीवर शेअर खरेदी किंवा विक्री करण्याची जबाबदारी असते. विक्रेत्याचे कमाल नुकसान निश्चित नसते (नॅकेड कॉल ऑप्शनसाठी) किंवा मोठे असते (नॅकेड पुट ऑप्शनसाठी, स्ट्राइक किंमत गुणिले शेअर्सची संख्या इतके, कमाल मर्यादेपर्यंत). विक्रेता ही जबाबदारी पूर्ण करू शकला नाही तर संभाव्य नुकसानीचे कव्हरेज करण्यासाठी Broker मार्जिनची मागणी करतो.
विक्रेत्यासाठीची मार्जिनची आवश्यकता शॉर्ट-डेटेड ऑप्शनसाठी जास्त असते (मुदत जवळ असते, आणि शेअरची हालचाल ऑप्शनच्या मूल्याच्या तुलनेत मोठी असू शकते) आणि लॉन्ग-डेटेड ऑप्शनसाठी कमी असते (मुदत दूर असते, आणि शेअरची हालचाल ऑप्शनच्या मूल्याच्या तुलनेत लहान असते). तसेच, अस्थिर (volatile) शेअरसाठी मार्जिनची आवश्यकता जास्त आणि स्थिर (stable) शेअरसाठी कमी असते.
मार्जिनची गणना
पर्याय (options) विक्रेत्यासाठी मार्जिनची गणना त्या पर्यायाच्या सध्याच्या मूल्यावर आणि त्या पर्यायामुळे होऊ शकणाऱ्या संभाव्य तोट्यावर आधारित असते. प्रमाणित मार्जिन सूत्र (अमेरिकेत Reg T अंतर्गत आणि युरोपमध्ये ESMA नियमांनुसार वापरले जाणारे) असे आहे:
मार्जिन = मूळ मालमत्तेच्या मूल्याच्या 20% इतके − आऊट-ऑफ-द-मनी (out-of-the-money) रकमेइतके + पर्यायाचा सध्याचा प्रीमियम.
एक ठोस उदाहरण: एखादा व्यापारी €100 स्टॉकवर €95 स्ट्राइक असलेला आणि €2 प्रीमियम असलेला (हा पर्याय €5 ने आऊट-ऑफ-द-मनी आहे) naked put पर्याय विकतो.
मार्जिन = 20% × €10,000 = €2,000, − €5 × 100 = €500 (आऊट-ऑफ-द-मनी रक्कम), + €2 × 100 = €200 (प्रीमियम).
एकूण मार्जिन €1,700 आहे.
स्टॉकच्या किमतीवर आणि पर्यायाच्या मूल्यावर आधारित मार्जिन दररोज समायोजित (adjusted) केले जाते. स्टॉक घसरला तर मार्जिन वाढते. स्टॉक वाढला तर मार्जिन कमी होते. विक्रेत्याच्या खात्यात सर्व वेळा मार्जिन कव्हर करण्याइतकी पुरेशी इक्विटी असणे आवश्यक आहे, आणि देखभाल मार्जिन (maintenance margin) पेक्षा इक्विटी खाली गेल्यास मार्जिन कॉल (margin call) जारी केला जातो.
पोर्टफोलिओ मार्जिनचा पर्याय
काही Broker व्यावसायिक आणि उच्च-खंड (high-volume) ट्रेडर्ससाठी पोर्टफोलिओ मार्जिन (PM) ऑफर करतात. PM मॉडेल प्रत्येक स्वतंत्र पोझिशनच्या जोखमीवर नाही, तर संपूर्ण पोर्टफोलिओच्या जोखमीवर आधारित मार्जिनची गणना करते. चांगल्या प्रकारे हेज केलेल्या पोर्टफोलिओसाठी PM मार्जिन हे मानक मार्जिनपेक्षा कमी असते, आणि एकाग्र (concentrated) पोर्टफोलिओसाठी PM मार्जिन हे जास्त असते.
PM मॉडेल त्या ट्रेडरसाठी सर्वाधिक उपयुक्त आहे जो विविधीकृत ऑप्शन पोर्टफोलिओ ठेवतो (लाँग आणि शॉर्ट ऑप्शन्स, कव्हर्ड आणि नेकेड पोझिशन्स, तसेच underlying stock सोबत हेज केलेले). एकाच नेकेड ऑप्शन पोझिशन ठेवणाऱ्या ट्रेडरसाठी PM मॉडेल कमी उपयुक्त ठरते, कारण PM मार्जिन हे एकाग्र पोझिशनसाठीच्या मानक मार्जिनसारखेच असते.
विविध पर्याय धोरणांसाठी मार्जिन
कव्हर्ड कॉल (शेअर स्वतःकडे ठेवणे आणि कॉल ऑप्शन विकणे) यासाठीचे मार्जिन हे नॅकेड कॉलपेक्षा (शेअर न बाळगता कॉल ऑप्शन विकणे) कमी असते. कव्हर्ड कॉल हा हेज्ड पोझिशन आहे (शेअर कॉलच्या जबाबदारीची पूर्तता करतो), आणि मार्जिन हे शेअरच्या मार्जिनइतकेच किंवा शेअरच्या पूर्ण मूल्याइतके असते.
प्रोटेक्टिव्ह पुट (शेअर स्वतःकडे ठेवणे आणि पुट ऑप्शन खरेदी करणे) यासाठीचे मार्जिन हे शेअरच्या मार्जिनइतके किंवा शेअरच्या पूर्ण मूल्याइतके असते. हा पुट एक हेज आहे, आणि मार्जिन हे खरेदीदाराच्या शेअरमधील पोझिशनचे प्रतिबिंब दाखवते—पुटच्या मूल्याचे नाही.
स्प्रेड (त्याच शेअरवर वेगवेगळ्या स्ट्राइक किंवा एक्सपायरीसह ऑप्शन खरेदी आणि विक्री करणे) यासाठीचे मार्जिन हे नॅकेड ऑप्शनच्या मार्जिनपेक्षा कमी असते, कारण स्प्रेड ही हेज्ड पोझिशन असते. स्प्रेडचा कमाल तोटा निश्चित केला जातो, आणि broker त्या निश्चित तोट्याचा वापर मार्जिन आवश्यकता म्हणून करतो.
संबंधित संसाधने
कुठून सुरू करावे
जर तुम्ही options margin (ऑप्शन्स मार्जिन) तपासत असाल, तर सर्वात उपयुक्त पहिला टप्पा म्हणजे broker चा margin model (standard किंवा portfolio), तुमच्या रणनीतीसाठीचे margin rates, आणि maintenance margin requirement तपासणे. आमची broker comparison ही options brokers आणि margin rates सूचीबद्ध करते; हे दोन्ही मिळून तुम्ही तुमचा पहिला option विकण्यापूर्वी margin कसा दिसतो ते सांगतात.