Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Perdagangan tanpa komisen — tiada caj untuk membuat dagangan saham atau ETF — kini menjadi standard di setiap broker utama AS. Peralihan kepada komisen $0, yang bermula apabila Robinhood melancarkan pada 2013 dan menjadi am di seluruh industri pada akhir 2019, telah menghapuskan kos dagangan yang paling ketara. Namun, tanpa komisen tidak bermaksud tanpa kos — broker memperoleh hasil melalui saluran lain.
Broker Mana Yang Menawarkan Dagangan Tanpa Komisen?
Setiap broker utama AS kini menawarkan dagangan saham dan ETF bernilai $0:
| Broker | Saham/ETF | Opsyen | Dana Bersama (NTF) | Saham Pecahan |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrak | 3,400+ tiada yuran transaksi | Ya ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrak | 4,000+ OneSource | Ya ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrak | 19,000+ (sesetengah yuran) | Ya |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrak | dana Vanguard sahaja | Ya |
| Robinhood | $0 | $0/kontrak | Tidak ditawarkan | Ya ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrak | Tidak ditawarkan | Ya ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrak | 4,400+ tanpa beban, tiada yuran | Ya |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrak | 3,800+ NTF | Ya |
Cara “Percuma” Berdagang Berfungsi: Sumber Hasil
Jika anda tidak membayar komisen, bagaimana broker memperoleh pendapatan? Empat saluran utama:
Bayaran untuk Aliran Pesanan (PFOF)
Apabila anda membuat dagangan, broker anda menghalakan pesanan kepada pembuat pasaran — sebuah firma seperti Citadel Securities atau Virtu Financial — bukannya menghantarnya terus ke bursa. Pembuat pasaran membayar broker untuk aliran pesanan ini. Kemudian pembuat pasaran melaksanakan dagangan anda pada harga yang merangkumi spread kecil — perbezaan antara harga beli dan harga jual.
Broker menerima bayaran PFOF tersebut. Anda, sebagai pedagang, menerima harga pelaksanaan yang mungkin sedikit berbeza daripada harga bursa terbaik yang tersedia. Perbezaan ini biasanya pecahan sen bagi setiap saham. Untuk dagangan 100 saham, ini mungkin berjumlah beberapa sen. Jumlah hasil PFOF untuk broker utama mencecah ratusan juta dolar setahun.
PFOF adalah sah dan dikawal selia. SEC mewajibkan broker mendedahkan amalan PFOF dan mendapatkan “best execution” untuk pesanan pelanggan. Pengkritik berhujah bahawa PFOF mewujudkan konflik kepentingan — insentif broker untuk memaksimumkan hasil PFOF mungkin tidak selari dengan usaha mendapatkan harga pelaksanaan terbaik untuk pelanggan. Pengawal selia, termasuk SEC, telah meneliti amalan ini dan dalam sesetengah kes (terutamanya denda SEC $65 juta Robinhood pada 2020) mendapati bahawa pendedahan adalah tidak mencukupi.
Pinjaman Margin
Broker memperoleh faedah ke atas wang yang mereka pinjam kepada pelanggan melalui akaun margin. Perbezaan antara kadar yang broker kenakan kepada anda dan kadar di mana broker itu sendiri meminjam ialah keuntungan. Hasil faedah margin adalah besar — bagi sesetengah broker, ia melebihi hasil komisen.
Faedah ke atas Wang Terbiar
Apabila anda menyimpan wang tunai yang belum dilaburkan dalam akaun broker anda, broker akan menyapunya ke dalam bank atau dana pasaran wang. Broker memperoleh faedah daripada wang tersebut dan biasanya membayar anda kadar yang lebih rendah berbanding kadar yang mereka peroleh — perbezaan itu ialah keuntungan broker. Ini dipanggil cash sweep yield spread.
Spread tersebut sangat berbeza. Sebagai contoh, broker yang membayar 0.01% ke atas wang tunai terbiar sementara memperoleh 4% ke atas dana yang sama mengekalkan perbezaan itu — $399 setahun bagi $10,000 dalam wang tunai terbiar, manakala anda menerima $1. Sesetengah broker, terutamanya Fidelity dan Schwab, menawarkan kadar yang lebih kompetitif untuk wang tunai terbiar.
Peminjaman Sekuriti
Broker meminjamkan saham yang dipegang dalam akaun pelanggan kepada peniaga lain — biasanya penjual pendek yang perlu meminjam saham. Broker memperoleh yuran peminjaman dan mungkin berkongsi sebahagian dengan pelanggan yang memilih untuk menyertai program peminjaman. Walaupun tanpa persetujuan pelanggan secara jelas, broker mungkin meminjamkan saham yang dipegang dalam akaun margin sehingga jumlah pinjaman margin.
Adakah Perdagangan Bebas Komisen Baik untuk Pelabur?
Buktinya bercampur.
Yang jelas positif: Penghapusan komisen setiap dagangan sebanyak $5-$10 telah menjadikan pelaburan lebih mudah diakses oleh orang yang tidak dapat membenarkan kos tersebut untuk dagangan kecil. Saham pecahan digabungkan dengan $0 komisen bermakna anda boleh melabur $10 tanpa kehilangan apa-apa daripadanya kepada yuran.
Yang kurang jelas: Model PFOF bermaksud anda membayar untuk dagangan anda melalui harga pelaksanaan yang sedikit berbeza, bukannya komisen yang dinyatakan secara jelas. Bagi kebanyakan pelabur runcit yang berdagang tidak kerap, jumlah kos hampir pasti lebih rendah berbanding di bawah model komisen — membayar pecahan sesen per saham melalui PFOF adalah lebih murah daripada membayar $5-$10 bagi setiap dagangan.
Perkara yang wajar diberi perhatian: Hasil cash sweep. Broker mungkin menawarkan $0 komisen tetapi membayar 0.01% ke atas wang tunai anda yang menganggur sambil memperoleh jauh lebih banyak. Dari masa ke masa, kos peluang daripada hasil tunai yang rendah boleh melebihi jumlah yang anda jimatkan pada komisen.
Soalan Lazim
Adakah broker tanpa komisen benar-benar percuma? Tidak. Broker memperoleh hasil melalui PFOF, pinjaman margin, spread cash sweep, dan pinjaman sekuriti. Anda membayar secara tidak langsung melalui harga pelaksanaan, kadar margin, dan hasil (yield) ke atas wang tunai terbiar anda. Soalannya sama ada jumlah kos tidak langsung itu lebih rendah berbanding komisen yang dinyatakan secara jelas — bagi kebanyakan pelabur, jawapannya ya.
Adakah PFOF bermaksud saya mendapat harga pelaksanaan yang lebih teruk? Perbezaan antara pelaksanaan PFOF dan harga pertukaran terbaik yang tersedia biasanya sangat kecil — pecahan sen bagi setiap saham. Bagi kebanyakan dagangan runcit yang melibatkan beberapa ratus saham, perbezaan kos diukur dalam sen. Untuk dagangan yang sangat besar, perbezaannya boleh menjadi lebih ketara.
Broker yang mana mempunyai kualiti pelaksanaan terbaik? Teknologi penghalaan pintar Interactive Brokers secara umumnya dianggap menghasilkan antara kualiti pelaksanaan terbaik. Akaun IBKR Pro IBKR tidak menggunakan PFOF — sebaliknya, ia mengenakan komisen eksplisit yang kecil dan menghalakan pesanan ke harga terbaik yang tersedia. IBKR Lite menggunakan PFOF, seperti kebanyakan broker lain.
Patutkah saya mengelakkan broker yang menggunakan PFOF? Bagi kebanyakan pelabur, pelaksanaan berasaskan PFOF adalah memadai. Perbezaan kos adalah kecil, dan alternatif — membayar komisen eksplisit — biasanya lebih mahal. Jika kualiti pelaksanaan pada tahap kurang daripada satu sen penting kepada strategi anda, pertimbangkan IBKR Pro atau broker dengan polisi pelaksanaan yang telus.
Adakah semua broker dengan komisen $0 mempunyai kos yang sama? Tidak. Walaupun komisen saham/ETF adalah $0 di mana-mana, kadar margin, yuran opsyen, hasil cash sweep, dan yuran transaksi dana bersama (mutual fund) berbeza dengan ketara. Jumlah kos menggunakan broker bergantung pada yuran lain ini, bukan semata-mata komisen $0.
Tempat Untuk Bermula
Bandingkan broker berdasarkan kos yang dikenakan kepada dagangan anda: kadar margin jika anda menggunakan margin, yuran opsyen jika anda berdagang opsyen, dan nisbah perbelanjaan dana jika anda memegang dana. Panduan hidden fees kami menerangkan perkara yang perlu diperhatikan. Ulasan broker kami termasuk analisis yuran untuk setiap broker.
Pelaburan melibatkan risiko. Nilai pelaburan boleh naik atau turun dan anda mungkin menerima balik kurang daripada jumlah pelaburan asal anda. Halaman ini mengandungi pautan gabungan.