Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Pilihan pada harga setara (ATM) ialah pilihan yang harga mogoknya paling hampir dengan harga semasa saham pendasar. Panggilan ATM mempunyai harga mogok tepat di atas harga semasa, dan put ATM mempunyai harga mogok tepat di bawah harga semasa. Pilihan ATM ialah pilihan yang paling aktif didagangkan, dan pilihan ATM mempunyai kecairan tertinggi serta spread yang paling ketat. Pedagang yang boleh mengenal pasti pilihan ATM boleh membina dagangan yang lebih tepat, dan pedagang boleh menggunakan pilihan ATM sebagai rujukan untuk rantaian.
Maksud at-the-money
Frasa "at-the-money" menerangkan hubungan antara harga mogok (strike price) dan harga asas (underlying price). Opsyen panggilan (call) adalah at-the-money apabila harga mogok sama dengan harga asas, dan opsyen jual (put) adalah at-the-money apabila harga mogok sama dengan harga asas. Opsyen itu berada "at" pada wang, dan opsyen tersebut tiada nilai intrinsik.
Sesuatu opsyen juga boleh menjadi "in-the-money" atau "out-of-the-money." Call adalah in-the-money apabila harga mogok berada di bawah harga asas, dan call adalah out-of-the-money apabila harga mogok berada di atas harga asas. Put adalah in-the-money apabila harga mogok berada di atas harga asas, dan put adalah out-of-the-money apabila harga mogok berada di bawah harga asas.
Opsyen ATM ialah sempadan antara opsyen in-the-money dan out-of-the-money. Opsyen ATM paling sensitif terhadap perubahan dalam harga asas, dan opsyen ATM mempunyai delta tertinggi, gamma tertinggi, serta theta tertinggi. Peniaga yang memahami greeks boleh menggunakan opsyen ATM untuk membina dagangan yang mendapat manfaat daripada pergerakan dalam harga asas.
Cara mengenal pasti pilihan ATM
Langkah pertama ialah melihat rantaian opsyen (option chain). Rantaian opsyen menyenaraikan semua strike yang tersedia untuk tempoh tamat tertentu, dan rantaian tersebut disusun mengikut strike. Peniaga mencari strike yang paling hampir dengan harga semasa saham pendasar, dan peniaga menandakan strike tersebut sebagai strike ATM.
Langkah kedua ialah menyemak harga bid dan ask. Opsyen ATM mempunyai spread bid-ask yang paling ketat, dan spread menjadi semakin sempit apabila opsyen semakin hampir dengan harga pendasar. Peniaga yang melihat spread yang lebih luas patut mengelakkan opsyen tersebut, dan peniaga yang melihat spread yang ketat boleh menggunakan opsyen itu dengan yakin.
Langkah ketiga ialah melihat volum dan open interest. Opsyen ATM mempunyai volum tertinggi dan open interest tertinggi, dan volum yang tinggi ialah tanda minat peniaga. Peniaga yang melihat volum yang rendah patut mengelakkan opsyen tersebut, dan peniaga yang melihat volum yang tinggi boleh menggunakan opsyen itu dengan yakin.
Langkah keempat ialah melihat implied volatility. Opsyen ATM mempunyai implied volatility tertinggi, dan volatiliti tersebut ialah jangkaan pasaran terhadap pergerakan masa depan. Peniaga yang melihat implied volatility yang tinggi boleh menggunakan opsyen itu untuk membuat pertaruhan terhadap pergerakan besar, dan peniaga yang melihat implied volatility yang rendah boleh menggunakan opsyen itu untuk membuat pertaruhan terhadap pergerakan kecil.
Mengapa opsyen ATM penting
Sebab pertama ialah kecairan. Opsyen ATM mempunyai volum tertinggi dan spread paling ketat, dan peniaga boleh masuk dan keluar daripada dagangan pada harga yang berpatutan. Peniaga yang menggunakan opsyen yang kurang cair membayar spread yang lebih luas, dan peniaga itu melepaskan sebahagian daripada keuntungan kepada pembuat pasaran.
Sebab kedua ialah gamma. Opsyen ATM mempunyai gamma tertinggi, dan gamma ialah kadar perubahan delta. Gamma yang tinggi bermaksud delta berubah dengan cepat, dan peniaga boleh melaraskan posisi dengan pantas. Peniaga yang mahu berada dalam kedudukan panjang volatiliti boleh menggunakan opsyen ATM, dan peniaga yang mahu berada dalam kedudukan pendek volatiliti boleh menjual opsyen ATM.
Sebab ketiga ialah theta. Opsyen ATM mempunyai theta tertinggi, dan theta ialah susut nilai harian bagi nilai opsyen. Theta yang tinggi bermaksud opsyen kehilangan nilai dengan cepat, dan peniaga yang membeli opsyen membayar premium yang tinggi untuk tempoh tersebut. Peniaga yang menjual opsyen mengutip premium yang tinggi, dan peniaga yang menjual opsyen mendapat manfaat daripada peluruhan masa.
Sebab keempat ialah titik rujukan. Opsyen ATM ialah titik rujukan untuk rantaian opsyen, dan peniaga boleh membandingkan strike lain dengan strike ATM. Peniaga boleh mengira moneyness, dan peniaga boleh menggunakan moneyness untuk membandingkan premium.
Kesilapan biasa semasa mengenal pasti opsyen ATM
Kesilapan pertama ialah menggunakan strike yang salah. Peniaga yang menggunakan strike yang jauh daripada harga asas tidak sedang berdagang opsyen ATM, dan peniaga tersebut sedang berdagang opsyen OTM. Opsyen OTM mempunyai premium yang lebih rendah, dan opsyen OTM mempunyai kebarangkalian keuntungan yang lebih rendah.
Kesilapan kedua ialah mengabaikan spread bid-ask. Peniaga yang memasuki opsyen ATM dengan spread yang luas sedang membayar kos tersembunyi, dan peniaga sepatutnya mencari spread yang lebih ketat. Spread yang ketat ialah tanda kecairan, dan spread yang ketat ialah tanda minat peniaga.
Kesilapan ketiga ialah mengelirukan ATM dengan at-the-money-open. at-the-money-open ialah strike yang berada pada kedudukan at-the-money ketika pembukaan, dan at-the-money-open mungkin bukan strike ATM semasa. Peniaga yang menggunakan at-the-money-open menggunakan rujukan yang sudah lapuk, dan peniaga sepatutnya menggunakan strike ATM semasa.
Soalan lazim tentang opsyen ATM
Seberapa kerap perubahan strike ATM? Strike ATM berubah setiap kali harga asas melintasi satu strike. Peniaga yang memegang sesuatu posisi harus memantau harga asas, dan peniaga perlu melaraskan posisi apabila strike ATM berubah.
Bolehkah saya mendapatkan opsyen ATM dengan strike pecahan? Sesetengah Broker menawarkan strike pecahan, dan strike pecahan membolehkan peniaga mendekati harga asas dengan lebih tepat. Strike pecahan berguna untuk saham berharga tinggi, dan strike pecahan berguna untuk peniaga yang mahu strike yang tepat.
Apakah perbezaan antara ATM dan ATM-forward? ATM-forward ialah strike yang berada pada-the-money untuk harga hadapan, dan ATM-forward digunakan dalam permukaan volatiliti.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai pilihan ATM, langkah pertama yang paling berguna ialah membuka akaun demo di Broker yang menawarkan options, dan melihat option chain untuk saham yang anda ikuti. Perbandingan broker kami menyenaraikan Broker yang menawarkan options dan chain yang tersedia, yang bersama-sama memberitahu anda apa yang Broker tersebut tawarkan sebelum anda membuat dagangan options pertama.