Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Kelebihan dan kekurangan produk berleveraj tidak simetri. Kelebihan bergantung pada kes penggunaan tertentu. Kekurangan terpakai setiap kali produk itu dipegang di luar konteks penggunaan tersebut. Kesilapan paling biasa yang dilakukan oleh peniaga runcit ialah menganggap kelebihan sebagai universal dan mengabaikan kekurangan. Pendekatan yang betul ialah mempelajari kedua-dua senarai dan menggunakan produk hanya apabila kelebihannya terpakai.
Hujah untuk produk berleveraj
Hujah utama yang menyokong produk berleveraj ialah kecekapan modal. ETF S&P 500 berleveraj 2× membolehkan seorang pedagang mengambil posisi $20,000 dengan $10,000 tunai, membebaskan baki $10,000 untuk satu lagi dagangan, lindung nilai, atau tunai. Modal yang dibebaskan ialah manfaat ekonomi sebenar daripada leverage, dan ia adalah nyata. Seorang pedagang yang boleh menggunakan modal yang dibebaskan itu pada pulangan jangkaan yang lebih tinggi berbanding kos pembiayaan adalah, secara teori, berada di hadapan.
Hujah kedua ialah akses. Produk berleveraj yang menjejak indeks asing, sektor khusus, atau saham tunggal yang tidak menentu memberikan pendedahan kepada pedagang runcit yang sebaliknya memerlukan akaun broker asing, penukaran mata wang, atau modal minimum yang lebih tinggi. Produk ini bukan percuma, tetapi ia jauh lebih murah berbanding alternatif.
Hujah ketiga ialah ketepatan taktikal. Seorang pedagang yang mempunyai pandangan berbilang hari terhadap sektor tertentu boleh menggunakan ETF sektor berleveraj 2× untuk menentukan saiz posisi mengikut pandangan tersebut, berbanding memegang bakul saham dan melakukan penimbang semula. Produk itu ialah dagangannya.
Hujah keempat ialah lindung nilai. Kedudukan jual (short) dalam produk songsang 1× ialah cara yang kemas untuk melindung nilai portfolio panjang melalui tetingkap risiko yang diketahui. Kosnya ialah kadar pembiayaan ditambah ralat penjejakan (tracking error), yang biasanya kecil untuk indeks utama.
Hujah menentang produk berleveraj
Hujah pertama ialah kemerosotan akibat reset harian. Produk berleveraj yang menyasarkan gandaan harian akan di-reset pada penutupan. Dalam pasaran yang mendatar atau berombak, reset harian menghasilkan pulangan yang lebih rendah daripada aset pendasar, dan kadangkala negatif. Kesan ini kecil setiap hari tetapi besar dalam tempoh beberapa minggu atau bulan. Pelabur yang membeli dan memegang dalam ETF S&P 500 berleveraj 2× selama lima tahun hampir selalu akan mengatasi prestasi pulangan dua kali ganda aset pendasar, sering kali dengan jurang yang luas.
Hujah kedua ialah risiko jurang (gap risk). Produk diimbangi semula pada penutupan, tetapi peniaga mungkin mengekalkan posisi melalui jurang pada pembukaan seterusnya. Jurang turun 3% pada aset pendasar menghasilkan kerugian yang lebih besar daripada yang disarankan oleh pergerakan harian 2× atau 3×, kerana pengimbangan semula tidak berlaku. Hasilnya ialah penurunan mendadak yang tidak mematuhi had henti (stop) peniaga.
Hujah ketiga ialah kos pegangan (cost of carry). Kadar pembiayaan tahunan 4% untuk posisi berleveraj 3× adalah kira-kira 8% setahun ke atas modal peniaga. Kos ini berganda (compounds), dan ia dibayar sama ada dagangan menang atau kalah. Untuk pegangan yang lama, kos pegangan semata-mata boleh menghasilkan pulangan negatif ke atas modal peniaga walaupun aset pendasar mendatar.
Hujah keempat ialah produk yang salah untuk tempoh tersebut. Produk berleveraj yang dipegang selama bertahun-tahun bukanlah pelaburan. Ia ialah pertaruhan berleveraj bahawa aset pendasar tidak mengalami kluster volatiliti, jurang, atau tempoh berombak yang panjang. Kebanyakan peniaga runcit yang memegang produk berleveraj untuk jangka panjang tidak menyedari bahawa mereka sedang membuat pertaruhan ini.
Hujah kelima ialah produk yang salah untuk peniaga tersebut. Peniaga yang mempunyai strategi jangka panjang dengan perputaran rendah tidak memerlukan produk berleveraj. Pulangan tanpa leverage adalah saiz yang betul, dan kos pegangan ialah beban yang tidak perlu. Leverage ialah alat untuk peniaga yang boleh menggunakan kecekapan modal, bukan pilihan lalai bagi peniaga yang tidak mampu.
Peraturan keputusan
Gunakan produk berleveraj apabila tempoh pegangan adalah singkat, saiz posisi diselaraskan dengan had kerugian (stop), dan modal yang dibebaskan dilaburkan pada kadar pulangan jangkaan yang lebih tinggi berbanding kos pembiayaan. Jangan gunakan produk berleveraj apabila tempoh pegangan adalah panjang, posisi tidak dihed (unhedged), dan peniaga mengekalkan posisi atas kebiasaan semata-mata, bukan atas strategi.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda sedang memutuskan sama ada produk berleveraj sesuai dengan strategi anda, soalan yang lebih mudah ialah sama ada produk tersebut dibenarkan di bidang kuasa anda di bawah had leverage pengawal selia anda. Perbandingan broker kami menunjukkan leverage yang tersedia pada setiap broker dan pengawal selia yang menyelia akaun tersebut, yang bersama-sama memberitahu anda apa yang tersedia sebelum anda mula menentukan saiz posisi.
Soalan lazim tentang kebaikan dan keburukan produk berleveraj dalam dagangan saham
Adakah produk berleveraj sesuai untuk pemula?
Secara umum, tidak. Profil risikonya tidak simetri, kos terkumpul dengan cara yang halus, dan risiko jurang sukar untuk dinilai oleh peniaga baharu. Pemula biasanya lebih baik dengan kedudukan tanpa leveraj yang bersaiz mengikut risiko yang betul bagi setiap dagangan, dan menambah leveraj hanya selepas disiplin penentuan saiz kedudukan telah diwujudkan.
Bagaimana reset harian berfungsi dalam praktik?
Pada penutupan setiap hari dagangan, produk berleveraj akan melakukan penyeimbangan semula kepada gandaan sasaran berbanding aset pendasar. Jika aset pendasar meningkat 1% sepanjang hari, produk 2× akan meningkat 2%. Pada hari berikutnya, produk bermula daripada tahap baharu tersebut, dan gandaan 2× digunakan pada tahap itu. Dari masa ke masa, dalam pasaran yang tidak menentu (choppy), reset ini menghasilkan pulangan yang lebih rendah daripada 2× jumlah pulangan kumulatif aset pendasar.
Apakah perbezaan antara ETF berleveraj dan CFD berleveraj?
ETF berleveraj ialah dana yang didagangkan di bursa, dikawal selia sebagai dana, dengan lembaran fakta yang diterbitkan dan penimbangan semula harian. CFD berleveraj ialah kontrak dengan Broker, tanpa struktur dana dan tanpa penimbangan semula harian. Leveraj CFD ditetapkan oleh keperluan margin, bukan oleh sasaran dana. Kedua-duanya berkelakuan berbeza sekitar dividen, tindakan korporat, dan pembiayaan semalaman.
Patutkah saya menggunakan produk berleveraj untuk pendapatan?
Bagi kebanyakan peniaga runcit, tidak. Kos pembiayaan pada bahagian yang dipinjam ialah beban sebenar, dan pendapatan daripada posisi berleveraj adalah lebih rendah berbanding pendapatan daripada posisi tanpa leverage apabila kos pembiayaan ditolak. Leverage hanya menguatkan pulangan harga, bukan hasil (yield).
Bolehkah saya kehilangan lebih daripada akaun saya dengan produk berleveraj?
Dengan produk berleveraj yang dibiayai secara tunai, jawapannya ialah tidak. Produk itu boleh jatuh hingga sifar, dan anda kehilangan keseluruhan jumlah tunai yang dikeluarkan, tetapi anda tidak boleh berhutang dengan Broker. Dengan CFD berleveraj atau kedudukan margin yang boleh menjadi negatif, jawapannya ialah ya. Broker boleh meminta dana tambahan, dan kedudukan itu boleh menghasilkan baki di bawah sifar dalam pasaran yang bergerak pantas. Mekanik produk adalah penting.