Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Leverage ialah salah satu alat yang paling banyak dibincangkan dalam dagangan saham, dan ia juga antara yang paling kerap disalahgunakan. Sebabnya ialah leverage kelihatan sama dalam kedua-dua penggunaan yang betul dan yang salah: kedudukan yang lebih besar berbanding yang tidak menggunakan leverage. Perbezaannya ialah sama ada saiz kedudukan itu hasil daripada input yang dikira (stop, akaun, strategi) atau lalai (maksimum yang Broker tawarkan).
Peniaga yang menganggap leverage sebagai alat mempunyai instrumen yang berguna. Peniaga yang menganggap leverage sebagai matlamat mempunyai masalah pengurusan risiko, dan masalah itu biasanya terserlah pada nilai akaun.
Apa sebenarnya leverage itu
Leverage ialah penggunaan modal dipinjam untuk mengambil posisi yang lebih besar daripada wang tunai peniaga yang sepatutnya membolehkan. Modal dipinjam disediakan oleh Broker, kosnya ialah kadar pembiayaan ke atas bahagian yang dipinjam, dan ekuiti peniaga dalam posisi tersebut ialah perbezaan antara saiz posisi dan pinjaman. Posisi leverage 2× ialah 50% wang tunai peniaga dan 50% dipinjam.
Leverage menggandakan kedua-dua pulangan dan risiko pada posisi. Kenaikan 10% pada posisi leverage 2× ialah kenaikan 20% ke atas modal peniaga. Kerugian 10% ialah kerugian 20%. Gandaan itu terpakai dalam kedua-dua arah, dan gandaan itulah punca kepada potensi keuntungan dan juga potensi kerugian.
Kegunaan yang sah
Terdapat tiga kegunaan leverage yang sah dalam dagangan saham. Yang pertama ialah kecekapan modal. Peniaga dengan akaun kecil boleh mengambil kedudukan yang bermakna dalam saham berharga tinggi dengan menggunakan margin, dan wang tunai yang dibebaskan ialah manfaat ekonomi sebenar. Wang tunai yang dibebaskan itu boleh digunakan untuk dagangan lain, lindung nilai, atau disimpan sebagai penampan.
Yang kedua ialah penempatan taktikal jangka pendek. Peniaga yang mempunyai pandangan arah terhadap sesuatu saham untuk beberapa hari akan datang boleh menetapkan saiz posisi mengikut pandangan tanpa komit sepenuhnya pada nilai notional. Kos pembiayaan untuk beberapa hari adalah kecil, dan posisi ditutup sebelum kos terkumpul.
Yang ketiga ialah lindung nilai. Peniaga yang mempunyai portfolio panjang boleh mengambil posisi pendek dalam instrumen yang berkorelasi untuk melindungi tetingkap risiko tertentu, dan kos lindung nilai ialah kadar pembiayaan ke atas bahagian yang dipinjam. Lindung nilai ialah cara yang bersih untuk mengurus risiko bagi sesuatu peristiwa yang diketahui, dan kosnya ialah harga perlindungan.
Penggunaan yang tidak sah
Penggunaan leverage yang tidak sah ialah yang menghasilkan kerugian bencana. Yang pertama ialah penguat pertaruhan. Seorang trader yang mengambil posisi lebih besar daripada bajet risiko, dibenarkan oleh leverage yang tersedia, menggunakan leverage sebagai penguat pertaruhan. Penguat pertaruhan ialah punca kerugian runcit terbesar, dan penguat pertaruhan bukanlah penggunaan yang sah bagi alat tersebut.
Yang kedua ialah pegangan jangka panjang. Seorang trader yang menggunakan leverage untuk pelaburan jangka panjang membayar kos pembiayaan untuk keseluruhan tempoh pegangan, dan kos itu merupakan beban sebenar terhadap pulangan. Beban itu biasanya lebih besar daripada kelebihan pulangan yang diberikan oleh leverage, dan pelabur jangka panjang biasanya lebih baik tanpa leverage atau menggunakan jumlah yang lebih kecil.
Yang ketiga ialah penggunaan secara lalai. Seorang trader yang menggunakan leverage maksimum yang tersedia pada setiap posisi tidak membuat keputusan strategi; trader itu membuat keputusan lalai, dan lalai itu jarang sekali yang betul. Leverage yang sesuai untuk sesuatu posisi dikira daripada stop dan akaun, bukan dipilih daripada menu.
Cara menggunakan leverage sebagai alat
Jawapan yang jujur ialah mengira saiz posisi daripada bajet risiko dan stop, serta menggunakan apa sahaja leverage yang dihasilkan oleh pengiraan tersebut. Pengiraan ini bersifat mekanikal. Seorang trader dengan akaun €10,000 dan bajet risiko 1% mempunyai risiko €100 pada dagangan tersebut. Stop selebar 5% menunjukkan posisi €2,000. Leverage ialah €2,000 / €10,000 = 0.2×, dan posisi tersebut tidak menggunakan leverage.
Trader yang mahu posisi leverage 2× memerlukan posisi €20,000 pada akaun €10,000. Saiz posisi memerlukan trader sama ada menggunakan margin atau mengurangkan saiz posisi. Posisi 2× sesuai untuk strategi dengan stop yang ketat dan exit yang jelas; ia tidak sesuai untuk strategi dengan stop yang luas dan tempoh pegangan yang panjang.
Soalan lazim
Adakah leverage 2× berisiko? Kedudukan berleveraj 2× adalah lebih berisiko berbanding kedudukan tanpa leverage, kerana perubahan peratus yang sama menghasilkan dua kali ganda perubahan nilai dolar pada modal. Sama ada risikonya boleh diterima bergantung pada saiz posisi berbanding akaun, jarak stop, dan tempoh pegangan.
Leverage apa yang digunakan oleh profesional? Kebanyakan pedagang profesional menggunakan sedikit atau tiada leverage untuk posisi jangka panjang, dan leverage sederhana (1-3×) untuk posisi taktikal jangka pendek. Leverage ditetapkan mengikut strategi, bukan mengikut maksimum yang ditawarkan oleh Broker.
Bolehkah leverage digunakan untuk pendapatan? Leverage boleh meningkatkan pulangan bagi strategi pendapatan (covered calls, dividend capture), tetapi leverage juga meningkatkan kerugian. Kedudukan mesti diukur mengikut bajet risiko, dan leverage perlu dikira daripada saiz posisi, bukan sebaliknya.
Adakah leverage yang lebih tinggi sentiasa bermaksud pulangan yang lebih tinggi? Tidak. Leverage yang lebih tinggi menghasilkan pulangan yang lebih tinggi apabila pedagang betul, dan kerugian yang lebih tinggi apabila pedagang salah. Dalam banyak urus niaga, pulangan ditentukan oleh kadar kejayaan strategi dan nisbah risiko-ganjaran, bukan oleh angka leverage.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda sedang menilai sama ada leverage ialah alat yang sesuai untuk strategi anda, langkah pertama yang paling berguna ialah mengira saiz posisi yang diperlukan oleh strategi anda berdasarkan bajet risiko, dan membandingkan leverage tersirat dengan apa yang broker anda tawarkan. Senarai perbandingan broker kami memaparkan leverage maksimum dan kadar pembiayaan di setiap broker, yang bersama-sama memberitahu anda rupa kos tersebut sebelum anda mengambil posisi.