ETF Berleveraj vs CFD berleveraj vs opsyen: perbandingan seiring (side-by-side)

Tiga cara utama untuk mendapatkan pendedahan berleveraj dalam akaun broker: ETF berleveraj, CFDs berleveraj, dan opsyen. Masing-masing mempunyai mekanik, kos, dan profil risiko yang berbeza. Yang sesuai bergantung pada apa yang anda cuba lakukan, berapa lama anda mahu memegangnya, dan tahap kerumitan yang anda mampu urus.

Tujuan di sini ialah paparan seiring (side-by-side) bagi ketiga-tiganya — apa itu masing-masing, bagaimana setiap satu berfungsi, dan bila setiap satu ialah alat yang paling sesuai.

ETF Berleveraj

ETF berleveraj ialah dana dagangan bursa (exchange-traded fund) yang menggunakan derivatif untuk menguatkan pulangan harian bagi indeks asas. ETF S&P 500 berleveraj 2× bertujuan untuk memberikan pulangan harian S&P 500 sebanyak 2×. ETF S&P 500 songsang -1× bertujuan untuk memberikan pulangan harian yang negatif.

Ciri-ciri utama:

• Tersenarai di bursa. Beli dan jual melalui mana-mana akaun Broker standard, seperti ETF biasa.
• Reset harian. Dana menetapkan semula kepada tahap leverage sasarannya setiap hari. Pegangan untuk beberapa hari menghasilkan pulangan harian terkompaun, bukan pulangan berbilang hari.
• Nisbah perbelanjaan. Julat biasa: 0.5-1.5% setahun. Yuran ditolak daripada NAV dana, jadi ia menjejaskan pulangan jangka panjang.
• Tiada akaun margin diperlukan. Anda membeli ETF dengan tunai, tetapi leverage dibina dalam produk. Tiada risiko margin call selain daripada harga posisi itu sendiri.
• Rawatan cukai. Di AS, ETF berleveraj dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa pada reset harian, bukan sebagai capital gains. Beban cukai dalam akaun boleh cukai adalah ketara.

Paling sesuai untuk: pertaruhan taktikal jangka pendek (1-4 minggu) pada indeks atau sektor tertentu. Tidak sesuai untuk buy-and-hold.

CFDs Berleveraj

CFD berleveraj (Contract for Difference) ialah derivatif OTC yang menjejak harga aset pendasar. Anda meletakkan margin (biasanya 5-20% daripada nilai nosional) dan untung atau rugi berdasarkan pergerakan harga. Broker ialah pihak lawan.

Ciri utama:

• Derivatif OTC. Diperdagangkan melalui broker, bukan di bursa. Broker ialah pihak lawan.
• Tiada tarikh tamat. CFD tidak tamat seperti opsyen. Anda boleh memegangnya tanpa had, tetapi kos pembiayaan harian terkumpul.
• Kos pembiayaan harian. Broker mengenakan (atau membayar) perbezaan antara kadar long dan short bagi aset pendasar. Pada kedudukan berleveraj 2×, pembiayaan boleh jadi 3-10% setahun, bergantung pada aset pendasar.
• Risiko margin call. Jika kedudukan bergerak melawan anda, broker boleh meminta margin tambahan. Jika anda tidak memberikannya, broker menutup kedudukan pada harga pasaran semasa.
• Spread dan komisen. Broker memperoleh keuntungan daripada spread (perbezaan antara harga beli dan jual) dan kadang-kadang juga melalui komisen per dagangan.

Paling sesuai untuk: pertaruhan arah jangka pendek (1-4 minggu) pada saham individu, forex, atau komoditi. Tidak sesuai untuk pegangan jangka panjang.

Opsyen

Opsyen ialah kontrak yang memberi anda hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual aset pendasar pada harga yang ditetapkan pada atau sebelum tarikh tertentu. Opsyen panggilan (call) memberi anda potensi kenaikan; opsyen jual (put) memberi anda potensi penurunan (atau lindung nilai).

Ciri-ciri utama:

• Didaftarkan di bursa. Kontrak yang distandardkan (strike, tamat tempoh, aset pendasar). Beli dan jual melalui mana-mana akaun broker standard.
• Tamat tempoh ditetapkan. Opsyen akan tamat. Nilai opsyen panjang (long) akan merosot apabila tarikh tamat tempoh semakin hampir. Nilai opsyen pendek (short) boleh menjadi besar apabila tarikh tamat tempoh semakin hampir jika dagangan itu menentang anda.
• Premium. Harga yang anda bayar untuk opsyen tersebut. Premium ialah kerugian maksimum untuk opsyen panjang. Untuk opsyen pendek, kerugian boleh menjadi jauh lebih besar.
• Nisbah leverage berbeza-beza. Call panjang mempunyai leverage yang tinggi (premium kecil berbanding aset pendasar). Put yang disokong tunai (cash-secured put) tiada leverage. Leverage bergantung pada strategi.
• Tiada panggilan margin untuk opsyen panjang (premium dibayar di awal). Opsyen pendek mempunyai keperluan margin yang boleh mencetuskan panggilan margin.

Paling sesuai untuk: pertaruhan arah dengan risiko yang ditetapkan (opsyen panjang), penjanaan pendapatan (covered calls, cash-secured puts), dan lindung nilai. Fleksibiliti ialah kelebihan utama.

Cara mereka dibandingkan

Pandangan seiring bagi ketiga-tiga dari segi dimensi utama:

Dimensi	Leveraged ETF	Leveraged CFD	Option
Tempat didagangkan	Bursa	OTC (broker)	Bursa
Tempoh pegangan	1-4 minggu	1-4 minggu	2-8 minggu
Kos harian	Nisbah perbelanjaan (diamortisasi)	Kos pembiayaan (harian)	Susut nilai masa (berterusan)
Kerugian maksimum	Nilai posisi	Margin yang diposkan (ditambah lagi jika margin call)	Premium dibayar (long) / strike tolak premium (short put) / tidak terhad (short call)
Risiko margin call	Tidak (hanya posisi)	Ya	Tidak untuk long, ya untuk short
Rawatan cukai	Pendapatan biasa atas reset (US)	Bergantung pada bidang kuasa	Keuntungan modal (Section 1256) atau pendapatan biasa
Kerumitan	Rendah	Sederhana	Tinggi
Paling sesuai untuk	Jangkaan indeks/sektor	Nama individu/forex	Jangkaan arah dengan risiko ditakrifkan, lindung nilai

Bila hendak guna yang mana

Empat senario dan alat yang betul untuk setiap satu:

• "Saya mahu bertaruh bahawa S&P 500 akan naik 5% dalam tempoh 2 minggu akan datang." ETF berleveraj ialah alat paling bersih. Beli ETF S&P 500 2×, pegang selama 2 minggu, kemudian tutup. Tiada margin, tiada peluruhan masa, tiada kos pembiayaan.
• "Saya mahu bertaruh bahawa EUR/USD akan turun 3% dalam tempoh 1 minggu akan datang." CFD berleveraj ialah alat yang tepat. Pasaran forex mempunyai spread yang ketat, CFD memberi anda leverage 10-20× dengan margin kecil, dan tempoh pegangan adalah singkat.
• "Saya mahu bertaruh pada saham tertentu yang akan naik 10% dalam tempoh 1 bulan akan datang." Opsyen ialah alat yang tepat. Beli opsyen call 5-10% out of the money. Risiko ialah premium. ETF berleveraj pada satu saham adalah jarang; CFD pada satu saham mempunyai spread yang lebih luas.
• "Saya mahu lindung nilai portfolio saham saya yang panjang (long) terhadap kejatuhan pasaran." Opsyen ialah alat yang tepat. Beli opsyen put pada S&P 500 (atau ETF sektor tertentu). Risiko ialah premium. Lindung nilai akan berfungsi jika pasaran jatuh.

Cara menilai

Apabila memilih antara tiga pilihan tersebut, tanya:

• Berapa tempoh pegangan? (Hari hingga minggu untuk ketiga-tiganya; opsyen boleh lebih lama jika berada jauh dalam keadaan “in the money”.)
• Berapakah kos untuk memegang? (Nisbah perbelanjaan untuk ETF, dana untuk CFDs, susut nilai masa untuk opsyen.)
• Apakah kerugian maksimum? (Nilai posisi untuk ETF, margin yang diposkan untuk CFDs, premium untuk opsyen panjang.)
• Apakah risiko panggilan margin? (Tiada untuk ETF dan opsyen panjang, wujud untuk CFDs dan opsyen pendek.)

Soalan Lazim

Adakah ETF berleveraj lebih selamat daripada CFDs?

Tidak benar — ia mempunyai risiko yang berbeza. ETF berleveraj mempunyai risiko reset harian tetapi tiada risiko panggilan margin. CFDs mempunyai risiko kos pembiayaan dan risiko panggilan margin.

Adakah opsyen lebih baik daripada ETF berleveraj?

Untuk pertaruhan arah dengan risiko yang ditetapkan, ya. Opsyen memberi anda leverage dengan kerugian maksimum yang diketahui. Imbangan pula ialah peluruhan masa (time decay), yang bermaksud kedudukan perlu bergerak menguntungkan anda dalam tempoh pegangan.

Bolehkah saya menggunakan ketiga-tiganya dalam akaun yang sama?

Ya, tetapi korelasi antara semuanya adalah tinggi jika semuanya berdasarkan aset pendasar yang sama. Kedudukan gabungan itu secara efektif adalah terleveraj merentas ketiga-tiga produk.

Apakah cara paling murah untuk mendapatkan pendedahan berleveraj?

Untuk dagangan jangka pendek, CFDs berleveraj biasanya paling murah kerana spread adalah ketat dan kos pembiayaan adalah kecil untuk tempoh pegangan yang singkat. Untuk pendedahan jangka panjang, opsyen (jangka panjang atau LEAPs) biasanya lebih murah berbanding melancarkan ETF berleveraj.

Sumber berkaitan

• Yuran Perkhidmatan Broker → Perbandingan Kadar Margin
• Panduan Permulaan → Apakah Itu Perdagangan Margin
• Broker Terbaik Untuk Pelaburan ETF

Tempat untuk bermula

Jika anda mahu membandingkan tawaran produk berleveraj merentas Broker, langkah pertama yang praktikal ialah meneliti struktur kos (nisbah perbelanjaan, kos pembiayaan, premium opsyen) dan kecairan bagi produk yang anda ingin dagangkan. Lihat jadual broker kami untuk senarai platform semasa yang menawarkan produk berleveraj dengan harga yang telus.