Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
ETF songsang terleveraj ialah ETF yang bertujuan untuk menyampaikan gandaan bagi pulangan harian yang bertentangan (opposite) dengan indeks asas. ETF songsang 2× pada S&P 500 bertujuan untuk menghasilkan keuntungan 2% pada satu hari apabila indeks susut 1%, dan kerugian 2% pada satu hari apabila indeks meningkat 1%. Reset harian digunakan, dan risiko pengkompaunan yang sama seperti yang dikenakan kepada ETF terleveraj turut dikenakan kepada ETF songsang terleveraj, dengan tambahan bahawa hubungan songsang itu sukar untuk dikekalkan sepanjang beberapa hari.
Risiko ETF songsang terleveraj adalah sama seperti risiko ETF terleveraj, dengan dua risiko tambahan: kemerosotan (decay) dalam pasaran yang sedang tren dan ralat penjejakan (tracking error) dalam pasaran yang tidak menentu (volatile). Produk ini direka untuk lindung nilai jangka pendek dan kedudukan pendek taktikal, dan produk ini tidak direka untuk kedudukan pendek jangka panjang pada indeks.
Risiko penggandaan (compounding)
Risiko penggandaan ialah risiko paling ketara bagi ETF songsang terleveraj. Reset harian bermaksud pulangan produk sepanjang tempoh berbilang hari bukanlah gandaan mudah kepada pulangan indeks. Dalam pasaran yang turun 1% selama tiga hari berturut-turut, ETF songsang 2× memperoleh 2% setiap hari, dan keuntungan bersih sepanjang tiga hari ialah 6.12% (bukan 6% yang mudah). Dalam pasaran yang naik 1% selama tiga hari berturut-turut, ETF songsang 2× rugi 2% setiap hari, dan kerugian bersih sepanjang tiga hari ialah -5.88% (bukan -6%).
Perbezaan antara pulangan mudah dan pulangan penggandaan adalah kecil untuk beberapa hari dan besar untuk banyak hari. Dalam pasaran yang beraliran (naik atau turun), penggandaan berfungsi untuk atau menentang produk. Dalam pasaran yang tidak menentu (choppy), penggandaan berfungsi menentang produk, kerana produk kehilangan nilai daripada reset harian walaupun indeks adalah mendatar.
Risiko jurang
Risiko jurang pada ETF songsang terleveraj adalah sama seperti risiko jurang pada ETF terleveraj biasa. ETF dinilai pada penutupan, dan jurang pada pembukaan seterusnya dicerminkan dalam harga ETF. Jurang naik 3% pada indeks menghasilkan kerugian 6% pada ETF songsang 2× dan kerugian 9% pada ETF songsang 3×.
Risiko jurang paling ketara apabila peniaga menggunakan ETF songsang terleveraj sebagai lindung nilai terhadap portfolio panjang. Jika pasaran melonjak naik pada waktu pembukaan, portfolio panjang mendapat keuntungan (yang melindungi kerugian ETF songsang), dan kedudukan gabungan menjadi terlindung. Jika peniaga memegang ETF songsang terleveraj sebagai kedudukan pendek kendiri, kerugian akibat jurang ialah kos sebenar.
Ralat penjejakan
Ralat penjejakan ialah perbezaan antara pulangan produk dan gandaan yang dijangka daripada pulangan indeks. Ralat penjejakan terhasil daripada kos pengurusan ETF, kos pembiayaan derivatif, dan ketidakcekapan penimbangan semula (rebalancing) ETF. Ralat penjejakan biasanya kecil untuk ETF indeks utama (0.1-0.5% setahun) dan lebih besar untuk ETF indeks khusus (0.5-2% setahun).
Ralat penjejakan terkumpul dari masa ke masa, dan peniaga yang memegang produk lebih daripada beberapa hari seharusnya menjangka pulangan yang berada di bawah gandaan kali pulangan indeks. Ralat penjejakan ialah sebab pemegang jangka panjang ETF inverse berleveraj secara konsisten mencatat prestasi di bawah pulangan yang dijangka.
Risiko pasaran yang sedang tren
Risiko pasaran yang sedang tren adalah khusus kepada ETF songsang terleveraj. Dalam pasaran yang sedang meningkat (pasaran lembu), ETF songsang terleveraj akan kehilangan nilai setiap hari, dan pengkompaunan (compounding) memperbesar kerugian tersebut. ETF songsang 2× dalam pasaran yang meningkat 1% setiap bulan selama setahun menghasilkan kerugian kira-kira 20-25%, iaitu lebih besar daripada -12% yang dijangka daripada gandaan mudah.
Peniaga yang menggunakan ETF songsang terleveraj sebagai kedudukan short jangka panjang dalam pasaran yang sedang tren sedang melawan kedua-dua arah aliran indeks dan kesan pengkompaunan. Peniaga sepatutnya menggunakan instrumen lain untuk kedudukan short jangka panjang (opsyen put, ETF short tanpa leverage, atau kedudukan futures short).
Bila untuk menggunakan ETF songsang berleveraj
Satu-satunya penggunaan yang selamat ialah sebagai lindung nilai jangka pendek untuk kedudukan portfolio. Peniaga yang memegang portfolio panjang dan menjangka penurunan jangka pendek (mesyuarat Fed, musim pendapatan, peristiwa yang diketahui) boleh menggunakan ETF songsang berleveraj sebagai lindung nilai untuk beberapa hari. Lindung nilai ditutup selepas risiko penurunan berlalu, dan kos lindung nilai ialah kos harian (daily carry) ETF tersebut.
Produk ini tidak berguna sebagai kedudukan pendek kendiri untuk lebih daripada beberapa hari. Pengkompaunan (compounding), risiko jurang (gap risk), dan ralat penjejakan (tracking error) semuanya menghakis pulangan, dan peniaga lebih baik menggunakan ETF songsang standard, opsyen put, atau kedudukan niaga hadapan (futures) yang pendek.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai ETF songsang berleveraj, ciri yang paling berguna untuk diperiksa ialah nisbah leverage, nisbah perbelanjaan, sejarah ralat penjejakan, dan turun naik indeks. Senarai perbandingan broker kami memaparkan produk ETF yang tersedia pada setiap broker, yang bersama-sama membantu anda memahami kos dan tahap risiko sebelum anda membeli.