Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Leverage ialah alat asas dalam dagangan saham, dan peranannya adalah untuk menjadikan posisi lebih efisien. Peniaga yang menggunakan leverage untuk mengambil posisi yang lebih besar daripada posisi tanpa leverage sedang menggunakannya sebagai penguat pertaruhan, mendedahkan peniaga kepada profil risiko asimetri. Profil ini terhasil daripada kerugian berkompaun, paling ketara dalam pasaran yang pantas dan dalam tempoh yang panjang.
Penggunaan leverage yang cekap
Penggunaan leverage yang cekap ialah mengambil posisi yang bersaiz mengikut stop trader dan akaun trader. Trader yang mempunyai akaun €10,000, risiko 1% setiap dagangan, dan stop 5% dari titik masuk memerlukan saiz posisi yang menghasilkan kerugian €100 pada stop. Angka leverage ialah apa sahaja yang diperlukan oleh saiz posisi, bukan matlamat itu sendiri. Trader yang melakukannya secara konsisten menghasilkan pulangan yang selaras dengan kadar kemenangan strategi dan nisbah risiko-ganjaran.
Penggunaan leverage yang cekap juga bergantung pada tempoh pegangan. Trader yang memegang posisi selama beberapa hari membayar kos pembiayaan untuk beberapa hari, dan kosnya kecil. Trader yang memegang posisi selama setahun membayar kos pembiayaan untuk setahun, dan kosnya bermakna. Day trader boleh menggunakan leverage tanpa membayar kos jangka panjang, dan pelabur jangka panjang sepatutnya menggunakan leverage yang lebih rendah atau langsung tidak menggunakannya.
Penggunaan leverage yang cekap juga bergantung pada strategi. Trader yang melakukan hedging portfolio boleh menggunakan leverage untuk mengambil posisi short tanpa melibatkan modal tambahan, dan hedge itu ialah penggunaan leverage yang bersih. Trader yang membuat pertaruhan berarah harus menetapkan saiz pertaruhan mengikut stop dan akaun, dan angka leverage ialah hasil daripada penetapan saiz posisi.
Penggunaan leverage sebagai penguat pertaruhan
Penggunaan leverage sebagai penguat pertaruhan ialah mengambil posisi yang lebih besar daripada bajet risiko peniaga. Peniaga yang mempunyai akaun €10,000 dan risiko 1% setiap dagangan mengambil posisi dengan risiko €1,000 pada stop. Peniaga yang menggunakan leverage 10:1 dan stop 5% mengambil posisi €20,000 dengan risiko €1,000 pada stop, dan posisi itu ialah 2× saiz tanpa leverage. Pertaruhan itu ialah 2× rancangan peniaga, dan pertaruhan terdedah kepada profil risiko asimetri leverage.
Penguat pertaruhan ialah penggunaan leverage yang paling biasa dalam kalangan peniaga runcit, dan ia yang menghasilkan kerugian terbesar. Peniaga yang mengambil posisi lebih besar daripada rancangan terdedah kepada drawdown yang melebihi bajet risiko, dan drawdown itu boleh mencetuskan panggilan margin. Panggilan margin ialah cara Broker menyatakan ekuiti sudah tidak mencukupi untuk menyokong pinjaman, dan penutupan paksa ialah hasil paling teruk.
Penguat pertaruhan juga merupakan penggunaan leverage yang paling terdedah kepada perangkap tingkah laku. Peniaga yang sedang untung pada posisi berleveraj menjadi enggan untuk mengambil keuntungan, kerana pulangan terasa terlalu kecil berbanding leverage. Peniaga yang sedang rugi pada posisi berleveraj menjadi enggan untuk mengambil kerugian, kerana kerugian terasa terlalu besar untuk dagangan itu. Hasilnya ialah posisi yang dipegang terlalu lama dalam kedua-dua arah, dan posisi terdedah kepada penutupan paksa pada saat paling buruk.
Profil risiko asimetri leverage
Profil risiko asimetri leverage ialah hasil daripada dua kesan. Yang pertama ialah pengkompaunan kerugian. Kerugian 5% pada kedudukan berleveraj 2× ialah kerugian 10% pada modal peniaga, dan kerugian 10% memerlukan keuntungan 11.1% untuk pulih. Pengkompaunan adalah kecil bagi setiap dagangan, tetapi pengkompaunan menjadi besar merentas banyak dagangan, dan pengkompaunan ialah sebab paling biasa mengapa peniaga berleveraj ketinggalan berbanding peniaga tanpa leverage dalam tempoh panjang.
Yang kedua ialah risiko jurang (gap risk). Kedudukan berleveraj dinilai semula pada penutupan, tetapi peniaga mungkin mengekalkan kedudukan melalui jurang pada pembukaan seterusnya. Jurang turun 3% pada aset asas menghasilkan kerugian 6% pada kedudukan berleveraj 2×, dan kerugian 6% adalah lebih besar daripada yang dicadangkan oleh pengganda harian. Risiko jurang paling ketara sepanjang hujung minggu, hari cuti, atau peristiwa yang diketahui, dan risiko jurang ialah punca paling biasa bagi kerugian besar untuk peniaga runcit yang menggunakan leverage.
Bila untuk menggunakan leverage dalam dagangan saham
Jawapan yang jujur ialah menggunakan leverage untuk posisi taktikal jangka pendek, lindung nilai, dan kecekapan modal. Peniaga yang menggunakan leverage untuk pegangan jangka panjang membayar kos pembiayaan untuk keseluruhan tempoh, dan kos itu benar-benar menjejaskan pulangan. Peniaga yang menggunakan leverage untuk pertaruhan arah tanpa lindung nilai terdedah kepada penurunan (drawdown) penuh, yang boleh melebihi bajet risiko.
Peniaga yang menggunakan leverage untuk posisi taktikal jangka pendek menggunakannya dengan betul. Saiz posisi diselaraskan dengan stop, tempoh pegangan adalah singkat, dan kos pembiayaan adalah kecil. Peniaga yang menggunakan leverage untuk posisi yang dilindung nilai menggunakannya dengan betul. Lindung nilai diselaraskan dengan pendedahan, dan kosnya ialah kadar pembiayaan. Peniaga yang menggunakan leverage untuk pegangan jangka panjang menggunakannya dengan tidak betul, dan membayar untuk pengalaman yang lebih mencabar.
Cara menetapkan saiz leverage dengan betul
Jawapan yang jujur ialah menggunakan leverage yang diperlukan untuk menghasilkan risiko dolar yang betul pada stop, bukan angka leverage tertentu. Seorang trader yang mempunyai akaun €10,000, risiko 1% setiap dagangan, dan stop yang berada 5% dari harga masuk memerlukan saiz posisi yang menghasilkan kerugian €100 pada stop. Angka leverage ialah apa sahaja yang diperlukan oleh saiz posisi tersebut, bukan sesuatu matlamat itu sendiri.
Jawapan kedua ialah menetapkan saiz leverage berdasarkan margin penyelenggaraan, bukan margin awal. Seorang trader yang menetapkan saiz posisi hanya berdasarkan margin awal tidak mempunyai penampan untuk jurang (gap), dan jurang tersebut mencetuskan panggilan margin. Seorang trader yang menetapkan saiz posisi dengan mengambil kira jurang 20% pada posisi mempunyai penampan untuk kebanyakan jurang, dan panggilan margin kurang berkemungkinan untuk berlaku.
Sumber berkaitan
Di mana untuk bermula
Jika anda menilai leverage untuk strategi anda, latihan yang paling berguna ialah mengira risiko dalam dolar pada stop, dan menggunakan leverage yang diperlukan untuk menghasilkan risiko tersebut pada kedudukan yang kecil. Perbandingan broker kami menyenaraikan leverage yang tersedia pada setiap broker dan pengawal selia yang menyelia akaun, yang bersama-sama memberitahu anda apa yang tersedia sebelum anda membuka kedudukan.