Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Produk berleveraj ialah sebarang instrumen yang menggandakan pulangan harian aset pendasar. Kategori ini merangkumi ETF berleveraj, ETP berleveraj, CFDs berleveraj, waran berleveraj, niaga hadapan saham tunggal, dan sebarang kedudukan margin di mana leverage ditetapkan oleh Broker. Peranan produk berleveraj adalah untuk memberi pedagang alat bagi penempatan taktikal jangka pendek, lindung nilai (hedging), dan kecekapan modal. Di luar kes penggunaan tersebut, produk biasanya menjadi beban kepada pulangan jangka panjang, dan beban itu terhasil daripada reset harian, kos pembiayaan, serta risiko jurang (gap risk).
Peranan dalam kedudukan taktikal jangka pendek
Kes penggunaan yang paling jelas ialah kedudukan taktikal jangka pendek. Seorang trader yang mempunyai pandangan arah pada sesebuah saham, sektor, atau indeks untuk beberapa hari akan datang boleh menggunakan produk berleveraj untuk membesarkan saiz posisi mengikut pandangan tersebut, tanpa perlu melaburkan jumlah notional penuh dalam bentuk tunai. Posisi dibuka, dipegang untuk tempoh yang singkat, dan ditutup. Reset harian bukanlah beban yang bermakna dalam tempoh beberapa hari, dan kos pembiayaan adalah kecil.
Kedudukan taktikal ialah kes penggunaan yang paling biasa, dan di situlah produk berfungsi seperti yang direka. Trader yang betul akan memperoleh pulangan yang merupakan gandaan kepada pulangan aset pendasar. Trader yang salah akan mengalami kerugian yang merupakan gandaan kepada kerugian aset pendasar.
Kedudukan taktikal juga merupakan tempat mekanik produk sejajar dengan niat trader. Trader menggunakan produk untuk tempoh yang singkat, dan reset harian, kos pembiayaan, serta risiko jurang semuanya adalah kecil.
Peranan dalam lindung nilai
Satu lagi kes penggunaan ialah lindung nilai. Seorang pedagang yang mempunyai portfolio panjang boleh mengambil posisi pendek dalam produk songsang berleveraj untuk melindungi tetingkap risiko yang diketahui, dan kos lindung nilai ialah kadar pembiayaan ditambah dengan ralat penjejakan produk. Kos ini biasanya kecil untuk indeks utama, dan lindung nilai ialah cara yang bersih untuk mengurus risiko.
Lindung nilai paling berguna dalam pasaran yang pantas, apabila pandangan pedagang terhadap arah adalah tidak pasti dan pedagang mahu melindungi portfolio daripada penurunan mendadak. Lindung nilai juga berguna dalam tetingkap peristiwa yang diketahui (mesyuarat Fed, kelompok pendapatan), apabila pedagang mahu mengunci nilai portfolio melalui peristiwa tersebut tanpa menjual posisi.
Lindung nilai kurang berguna sebagai posisi jangka panjang, kerana kos pembiayaan bergabung. Pedagang yang menggunakan produk songsang berleveraj sebagai lindung nilai jangka panjang membayar kos pembiayaan untuk keseluruhan tempoh pegangan, dan kos itu menjadi beban yang nyata. Pedagang yang memerlukan lindung nilai jangka panjang lebih baik menggunakan opsyen put atau kontrak niaga hadapan berdurasi panjang.
Peranan dalam kecekapan modal
Satu lagi kes penggunaan ialah kecekapan modal. Seorang pedagang yang mahu pendedahan kepada sektor khusus atau saham berharga tinggi boleh menggunakan produk berleveraj untuk mendapatkan pendedahan itu dengan kos yang lebih murah. Modal yang dibebaskan ialah manfaat ekonomi, dan pedagang boleh menggunakannya untuk dagangan lain, lindung nilai, atau tunai.
Kecekapan modal paling berguna untuk pedagang dengan akaun kecil, yang sebaliknya tidak mampu membeli nilai nosional penuh bagi posisi tersebut. Pedagang dengan akaun €5,000 yang mahu pendedahan kepada ETF sektor bernilai €50,000 boleh menggunakan produk berleveraj 10:1, dan produk itu ialah dagangannya. Pedagang dengan akaun €500,000 yang mahu pendedahan yang sama lebih baik membeli produk tanpa leverage, dan leverage tidak diperlukan.
Kecekapan modal juga berguna untuk pedagang yang mahu mengekalkan portfolio yang terpelbagai dan menambah posisi taktikal. Pedagang yang mempunyai 90% akaun dalam portfolio jangka panjang boleh menggunakan baki 10% dengan leverage 5:1 untuk mengambil posisi taktikal, dan saiz posisi disesuaikan dengan bajet risiko pedagang. Pedagang yang menggunakan leverage untuk keseluruhan 100% posisi taktikal terdedah kepada profil risiko asimetri leverage, dan risikonya tidak selaras dengan bajet risiko pedagang.
Kos penyalahgunaan
Penyalahgunaan yang paling biasa ialah pegangan jangka panjang. Seorang peniaga yang membeli ETF berleveraj 2× atau 3× sebagai pelaburan jangka panjang terdedah kepada seretan reset harian, kos pembiayaan, dan risiko jurang (gap risk), dan hasilnya ialah pulangan yang biasanya lebih rendah daripada aset pendasarnya. Peniaga yang memegang produk berleveraj itu selama setahun dalam pasaran yang tidak menentu (choppy) menghasilkan pulangan yang jauh di bawah 2× pulangan aset pendasar, kadang-kadang negatif.
Penyalahgunaan kedua yang paling biasa ialah pertaruhan yang terlebih-leveraj. Seorang peniaga yang mengambil kedudukan berleveraj 5× pada satu saham terdedah kepada jurang 5% yang menghasilkan kerugian 25% ke atas modal peniaga, dan kerugian itu lebih besar daripada bajet risiko peniaga. Peniaga yang mengambil kedudukan berleveraj 5× sebagai lalai, pada setiap kedudukan, menggunakan leverage sebagai penguat pertaruhan (bet amplifier), dan penguat pertaruhan itulah punca kerugian peniaga.
Penyalahgunaan ketiga yang paling biasa ialah pegangan semalaman dalam saham bervolatiliti tinggi. Seorang peniaga yang memegang kedudukan berleveraj dalam saham bervolatiliti tinggi semalaman terdedah kepada jurang pada pembukaan seterusnya, dan jurang ialah punca paling biasa bagi kerugian besar untuk peniaga runcit yang menggunakan leverage. Peniaga yang memegang kedudukan itu sepanjang hujung minggu, hari cuti, atau peristiwa yang diketahui terdedah kepada jurang, dan jurang itu diperbesar oleh leverage.
Cara menggunakan produk berleveraj dengan betul
Jawapan yang jujur ialah menggunakan produk untuk kedudukan taktikal jangka pendek, dengan stop yang ketat, dan saiznya pada peratusan kecil daripada akaun. Peniaga yang menggunakan produk untuk pegangan jangka panjang sedang membayar kos pembiayaan untuk keseluruhan tempoh pegangan, dan kos itu benar-benar menjejaskan pulangan. Peniaga yang menggunakan produk untuk pertaruhan yang terlebih-leveraj terdedah kepada profil risiko asimetri, dan profil itulah punca kerugian peniaga.
Peniaga yang menggunakan produk dengan betul juga menggunakannya untuk tujuan tertentu, dengan jalan keluar yang ditetapkan. Peniaga itu tahu bila untuk masuk, bila untuk menambah, bila untuk mengurangkan, dan bila untuk keluar. Peniaga itu tidak memegangnya kerana kebiasaan, dan tidak menambahnya ketika berlaku penurunan (drawdown). Disiplinnya sama seperti untuk kedudukan tanpa leverage, tetapi pertaruhannya lebih tinggi.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai produk berleveraj untuk strategi anda, ciri yang paling berguna untuk dibandingkan ialah nisbah leverage, polisi reset harian, kos pembiayaan, dan margin penyelenggaraan. Perbandingan broker kami menyenaraikan leverage yang tersedia di setiap broker dan pengawal selia yang menyelia akaun tersebut, yang bersama-sama membantu anda memahami kos dan tahap risiko sebelum anda menentukan saiz posisi.